Aktiehandel med perspektiv - Readsoft

Ett företag som jag fick upp ögonen för under 2007 var Readsoft. Förenklat kan man säga att Readsoft tillhandahåller lösningar för att omvandla analogt material till digitalt, t ex scanna fakturor. Man har samarbeten med båda SAP och Oracle, vilket är intressant.

När jag gav mig in i leken så trodde jag att aktien skulle kunna sätta fart eftersom föräljningen verkade gå bra. Många ordrar kommunicerades ut och man effektiviserade sin organisation, dvs kapade kostnader. Det är möjligt att jag kommer ihåg lite fel, men min infallsvinkel var att Readsoft var ett etablerat bolag som sålde mjukvara (hög marginal) med starka partners i ryggen. Givet detta tyckte jag att värderingen var attraktiv.

Första affären gjordes i början av 2007 för runt 25 SEK. Kursen gick åt fel håll och i slutet av året fyllde jag på med ytterligare aktier runt 15 SEK. Efter att kursen tickat upp lite grann, förmodligen för att realisera lite förlust så sålde jag hälften före årskiftet.

Under mitten av 2008 så fyllde jag på med fler aktier för runt 12 SEK innan det riktigt brakade loss nedåt, som kan ses på grafen ovan. Även om det verkligen gick skit så låg jag kvar i min position.

I början av 2009 så fyllde jag på med fler aktier för runt 8 SEK och runt 9 SEK. Jag trodde på bolaget och det verkade som att de hade hyggligt flyt med försäljningen även om naturligtvis krisen påverkade.

Efter att jag blivit besviken en sista gång under 2009 (jag tror att det var efter Q1-rapporten för 2009) så bestämde jag mig för att en gång för alla avsluta. Detta blev till en kurs runt 11 SEK.

Grafen ovan visar att jag inte skulle ha sålt utan hängt kvar. Vad som hände var att det kom in en ny VD och utiskterna för bolaget har successivt blivit bättre.

Mitt agerande i Readsoft är jag inte så nöjd med. Jag är egentligen inte så missnöjd med att jag sålde när jag sålde. Det var naturligtvis fel så här i efterhand, men det visste jag inte då och mitt beslut var väl genomtänkt. Det jag inte är nöjd med är att jag inte kapat mina förluster tidigt, istället har de fått skena iväg. Resultatet av detta har varit att mina äventyr i Readsoft mest inneburit förluster.

Småbolag - det räcker inte med att visa vinst

Jag har följt en del småbolag de senaste åren. Framförallt för att uppsidan kan vara stor om man tidigt lyckas pricka in ett framtida storföretag eller ett företag som köps upp. Många av de småbolag som jag har tittat på har varit och är forskningsbolag, t ex Cellavision som jag har i portföljen idag. Andra bolag som jag har följt är Readsoft, som möjligen inte kvalar in som forskningsbolag, men som åtminstone bjuder på lite nytänkande vad gäller dokumenthantering.

En sak som ofta gör mig besviken är att dessa företag verkar nöja sig med att visa svarta siffror. Man stoltserar i sina årsredovisningar att man har visa positivt resultat si och så många av de senaste kvartalen. Det är naturligtvis bra att ett företag som börjat på rejält minus som en effekt av den första uppbyggnadsfasen lyckas sälja sina produkter. Det är  långt ifrån alla forskningsbolag/förhoppningsbolag som lyckas med det, men ibland verkar det som att ledningen i dessa bolag nöjer sig med att siffrorna är svarta och skiter i hur många dem är.

Om ett företag har spenderat 100 MSEK på att ta fram en ny produkt och efter 10 år lyckas nå en omsättning på 100 MSEK och visa vinst på 5 MSEK så är det bra, men det är bara en milstolpe som passerats, nämligen att visa vinst. Från de svarta siffrorna måste man öka annars var det ingen bra investering att utveckla produkten från början. På de tjugo åren (egentligen mer om man räknar med lite ränta) som det tar att betala igen utvecklningskostnaderna så hinner omvärlden förändras mycket och springa ifrån bolaget.

Jag var inne och härjade i Readsoft för något år sedan och jag hoppades verkligen att verksamheten skulle lyfta, men på något magiskt sätt så lyckades ökad orderingång och minskade personalkostnader inte leda till att vinsten ökade nämnvärt. Det som fick bägaren att rinna över för min del och som fick mig att sälja mina aktier var att varken VD eller finanschef hade något egentligt svar på varför inte vinsten ökade. Om jag kommer ihåg rätt så mumlade man något om världsekonomi i kris eller liknande, vilket knappast var en nyhet för någon och verkligen inget svar på varför man inte ökade vinsten. I Readsofts fall tror jag att grundarna är nöjda med vad de har åstadkommit - ett vinstdrivande företag med hundratals anställda och tusentals kunder. Det är imponerande, men om man är nöjd med att visa vinst och inte har förmåga att utnyttja den inbyggda vinsthävstång som försäljning av mjukvara kan ha med rätt person vid rodret så vill jag inte vara med. Det är hårda ord, jag vet.

Varför så upprörd egentligen? Svaret är att jag gillar Readsoft och jag gillar vad de gör, men jag gillar inte att de inte kan lyfta verksamheten ytterligare för jag tycker att de borde ha lysande utsiker att göra det. Min farhåga är att de sitter i knäet på SAP, som de samarbetar med, och att denna tyska jätte dikterar villkoren och bestämmer i princip hur mycket Readsoft skall tjäna. Samma sak gäller förmodligen även Oracle som de även samarbetar med.

Jag har som sagt gjort slut med Readsoft. Det funkade helt enkelt inte. Vi ville olika. Jag ville ha mer pengar och de var nöjda med smulorna som blev över efter alla kostnader dragits. Gammal kärlek försvinner dock aldrig helt. Det blir inte lättare av att Readsoft skickar mail stup i kvarten och försöker locka tillbaka mig med feta miljoneaffärer som de rott i hamn.

Även om jag blir lockad så verkar inte 2010 ha varit något toppenår för företaget. Jag sammanställde snabbt de affärer som de rapporterat via pressmeddelande under 2009 och 2010 (Det gick snabbt och det var huvudräkning så det kan ha blivit fel). Under 2009 redovisade man affärer för total 115 MSEK medan man under 2010 endast redovisat affärer för 80 MSEK. Det kan finnas många förklaringar till en sådan skillnad, men spontant ser det inte ut som ett steg i rätt riktning. Det är möjligt att det är fler småaffärer och att man lyckats bra med merförsäljning till befintliga kunder, men jag är tveksam till att det är så.

Om man tittar på de nio första månaderna för 2010 så har omsättningen varit i princip densamma som för 2009, runt 430 MSEK. Till skillnad från 2009 så visar man liten vinst, drygt 10 MSEK. Kombinationen nolltillväxt i kombination med klen vinst får en inte att trilla av stolen direkt.

Vad gäller Cellavision så hoppas jag att de kommer att visa fin vinst under Q4 2010. Tyvärr tror jag inte att det kommer att bli någon större vinst eftersom dollarn fortfarande är låg, men jag hoppas att man har någon som säkrar lite valutarisker. Vad gäller omsättningen så är jag optimistisk och tror att Q4 kommer att visa att den fina tillväxten håller i sig. Förhoppningsvis kommer 2011 bjuda på bättre vinster och mer uppmärksamhet. Idag verkar det bara vara jag och insiders som bryr sig om bolaget.

Readsofts rapport

Readsoft har tappat en del efter presentationen av sin Q2-rapport häromdagen. Rapporten föll inte marknaden i smaken och aktien har straffats rätt hårt. Just nu handlas aktien för under 12 SEK, vilket är ganska lågt sett till de senaste månadernas handel.

Anledningen till att marknaden reagerade surt är att den förväntade vinsten uteblev, eller rättare sagt hamnade inte där man trodde att den skulle. Omsättningen steg ungefär som man kan försvänta sig, men vad som egentligen hänt med översynen av kostnaderna i bolaget kan man fråga sig. Enligt tidigare meddelanden från ledningen skulle de besparingsåtgärder som infördes för drygt ett halvår sedan leda till ganska ordentligt minskade kostnader. Jag och en del andra tolkade detta som att vinsterna skulle kunna öka i bolaget om försäljningstillväxten ändå kunde bibehållas. När Q1-rapporten presenterades kunde man inte se dessa besparingsåtgärderna i siffrorna och VD:n och finanschefen hade inte heller något bra svar. Om jag minns rätt sa de någonting i stil med att "de finns där, men de syns inte siffrorna". Det var kanske inte exakt så som de sades, men det var så mina kritiska aktieägaröron tolkade det hela.

Eftersom Q1-rapporten inte var i linje med vad jag hade hoppats och eftersom jag inte blev imponerad av hur ledningen framställde de uteblivna effekterna av besparingsprogrammet så valde jag att hoppa av, vilket var att realisera en förlust (något som alltid är svårt för en pengatokig vinnarskalle som jag). Mitt avhopp skedde vid 11 SEK i maj. Efter att jag hoppat av steg kursen en del och har den senaste tiden handlats kring 13 SEK. Nu efter att Q2-rapporten presenterades var det ytterligare några aktieägare som blev besvikna över att vinsterna inte landade där man hoppats. Detta ledde till att kursen hoppade ner till under 12 SEK.

Jag har inte några planer på att gå in i Readsoft för tillfället. Tekniken verkar vara bra och jag ser absolut nyttan med produkterna, men jag är besviken över att man inte kan visa bättre vinster och kanske än mer besviken över att man inte kan förklara bättre varför man inte gör bättre vinster. Tyvärr verkar det som att man är nöjd med att vara störst i sin lilla plaskdamm, dvs branschen, och bryr sig mindre om att man inte levererar bra vinster.

Detta är min personliga syn på företaget. Säg gärna emot.

Charlie

Omstrukturerad portfölj

Jag har semester för tillfället. Förmiddagen hängde jag framför datorn, vilket förklarar mitt lilla SCA-äventyr som jag skrivit om i dagens tidigare inlägg. Förhoppningsvis sticker kursen upp en bit under morgondagen så jag slipper dras med min stora bunt SCA-aktier alltför länge.

Att öka i SCA var en av ett par tänkbara alternativ som jag övervägt, se mitt tidigare inlägg "Möjliga ommöbleringar i portföljen" från den 20 juli. Under förmiddagen kom jag fram till att det nog var bättre att köpa fler aktier i bolaget före rapporten än efter. Sagt och gjort, jag införskaffade ett antal aktier ytterligare för 90,25 SEK. Tyvärr uteblev rallyt även om rapporten var bra, men det var tydligen också vad marknaden förväntat sig eftersom kursen handlades på ungefär samma nivåer både före och efter att rapporten presenterats. Precis efter rapporten så hoppade kursen faktiskt upp till 93 SEK, men ganska snabbt föll den tillbaka till samma nivåer som den handlades till precis innan rapporten presenterades, dvs 90-91 SEK. Kursen drogs inte med upp av de starka amerikanska börserna utan den slutade på dessa nivåer, närmare bestämt 90,25 SEK. Om jag får de aktier som jag köpte idag för 90,25 SEK sålda inom ett par dagar för 93 SEK så är jag nöjd, om inte så får innehavet vara lite oproportionerligt stort. Det är OK även om det inte är optimalt.

Dagens uppgång fick till effekt att jag sålde mina XACT BULL-aktier. När jag lämnade datorn vid lunchtid för att syssla med sådant som man bör göra på sin semester (vara ute med vänner och familj) så var kursen runt 112 SEK och OMX pendlade runt nollstrecket. Jag trodde inte att det skulle bli något drag under dagen så jag blev faktiskt något överraskad när jag såg att börsen hostat till och slutat dagen på +2,1%. Jag antar att det var den starka börsöppningen i USA som bidrog till det goda humöret. XACT BULL-aktierna blev därmed sålda till 114 SEK som beställt och jag är nöjd. Efter att jag sålt så pinnade de på ytterligare och landade på runt 116 SEK. Om börsen går ned några dagar så kommer jag nog att gå in i XACT BULL igen, men det är inte säkert. Framförallt för att jag inte kommer att kunna följa börsen så mycket under nästa vecka. Om kursen letar sig ner under 110 SEK så kommer jag nog att gå in lite igen. Vi får se.

Ett annat köp som jag aviserade i inlägget från den 20 juli är Ericsson. Idag så fick jag igenom en köporder på 76,80 SEK. Köpet gick igenom precis innan de amerikanska börserna öppnade. Efter att dessa öppnat så steg Ericssons kurs och slutade på 77,50 SEK. Jag är nöjd med mitt köp och jag tror att Ericssons rapport kommer att vara bra. Det skall bli spännande att se den och det skall bli spännande att se vad den nye VDn kan åstadkomma. Ericsson har annars varit en riktigt dålig investering för mig hittills.

Under morgondagen så tror jag att det kan komma en del vinsthemtagningar inför helgen. Det är naturligtvis inte säkert, men en känsla som jag har. Om Precise Biometrics går ner till 3,10 SEK så kommer jag nog att hoppa på, men det är aboslut inte säkert. Det finns mycket som talar för bolaget, men det är samtidigt ett litet bolag och senaste rapporten imponerade inte. En bra affär gör inget bolag. Likaså, om Readsoft (en favorit som jag skrivit mycket om) backar till 12,30 SEK så kommer jag nog även att köpa några sådana. Avanza för 118 SEK skulle sitta fint om det är någon som bjuder ut sådana aktier till det priset. Vi får se hur det blir med XACT BULL också. Om marknaden surar imorgon så kanske jag ser till att få några tjurar som kan dra upp mig under början av nästa vecka, men jag skall nog försöka låta bli att köpa några sådana.

Kommentera gärna.

Charlie

Köpt till sillen

Den senaste tiden så har så smått fortsatt att fylla på min portfölj. Precis som jag har skrivit tidigare så tror jag på AXIS som företag och jag bestämde mig därför att öka mitt innehav i bolaget. Den 17 juni köpte jag ytterligare några aktier i AXIS för 73 SEK, vilket är ungefär samma som mitt förra inköpspris på 75,50 SEK. Jag skulle inte vilja säga att AXIS har en låg värdering idag. Det finns nämligen många bolag som har betydligt lägre värdering sett till nyckeltal, men till skillnad från dessa lägre värderade bolag så verkar AXIS på en växande marknad. Dessutom en marknad som är stor i USA. Om konjunkturen vänder så är det många som tror att vändningen kommer att först synas i USA. Under antagandet att detta är en korrekt bedömning så borde AXIS ganska tidigt kunna dra nytta av en vändning i världsekonomin. En annan förhoppning jag har är att de statligt finansierade byggprojekt som sjösätts lite varstans i världen skall innebära ökad försäljning för AXIS eftersom kamerorna oftast installeras i samband med att hus byggs, även om detta inte är ett måste. Det finns alltså en hel del som talar för AXIS som jag ser det, men det är en chansning.

Den 18 juni slog jag till och fyllde på med ytterligare Volvo-aktier för 47,60 SEK. Efter denna påfyllning har Volvo seglat upp som ett av mina tre största innehav, något som känns bra. Till skillnad från SCA, ett annat stort innehav, så har jag förhållandevis lågt inköpspris på Volvo, nämligen runt 51 SEK. Förhoppningsvis ligger jag ganska snabbt på plus på mina Volvo, men det skulle inte förvåna mig om det kan dröja upp till ett halvår. Däremot så tror jag att när det väl vänder fr Volvo så tror jag att det kommer att vända ganska rejält. Idag säljs i princip inga lastbilar alls, ingen vågar satsa utan håller kvar vid gamla trotjänare. När väl inte de gamla trotjänarna orkar mer så måste man byta och då kommer det att synas i Volvos försäljningssiffror. Jag har alltså valt att lita på Leif Johansson som säger att det kommer inte att bli värre än så här. Det är möjligt att jag får vänta lite, men det kan jag göra i detta fall. Jag kommer däremot inte att fylla på med mer Volvo-aktier.

Samma dag som jag köpte Volvo-aktier så köpte jag även aktier i Skanska. Köpet gjordes till kursen 79 SEK. Precis som med Volvo innebar denna påfyllning att Skanska seglar upp som en av mina största innehav. Snittkursen ligger på 88 SEK, vilket är ungefär 10% från torsdagens slutkurs på 79,25 SEK. Anledningen till att jag köper Skanska-aktier är för att jag tycker att bolaget är välskött och att jag tror att Skanska kan plocka en del intressanta ordrar även i tuffare ekonomiskt klimat i och med statliga satsningar på exempelvis infrastrukturprojekt. Jag hoppas att Skanska kommer att hoppa upp till en plus/minus-nivå snabbare än vad Volvo gör, men om det skulle dröja så kan jag vänta. Precis som med Volvo så kommer jag inte att fylla på med fler Skanska-aktier.

Jag är lite sugen på lite högrisk-IT. Det är två gamla favoriter som spökar i mitt huvud. Dels så är jag sugen på att åter gå in i Readsoft. Företaget rapporterar nya ordrar och dessutom så har ett återköpsprogram lanserats. Jag hoppade av på 11 SEK (efter att kursen hoppat upp mycket snabbare än jag trott), vilket är ungefär en krona under dagens nivå på 12 SEK. Det är alltid lite tuffare att hoppa på tåget igen på en högre nivå, men det är inte uteslutet att jag gör det. Besparingsprogrammet (som jag blev förbannad över att det inte gjorde någon effekt i Q1-rapporten) kanske kommer att visa effekt i Q2. Tillsammans med fina försäljningssiffror kanske företaget kan överraska positivt. Bollen verkar vara i rullning. Vi får se. Bli inte förvånade om jag hoppar på igen.

En annan IT-aktie som jag lurar på är Precise Biometrics. Mitt förra besök i ägarlistan blev lyckat. Jag hoppade in på 0,95 SEK och hoppade av på 1,90 SEK. Anledningen till den plötsliga uppgången var att företaget meddelade att de ingått samarbete med Gemalto, vilket i förlängningen kan leda till att företagets teknik letar sig in i Microsoft-världen, vilket naturligtvis skulle öppna en stor marknad. Vi får se hur jag gör. En anledning att inte hoppa på är mitt Anoto-äventyr som hittills inte varit lyckosamt. Det har varit oroväckande tyst från företaget och jag är lite skrajsen över att VD:n Anders Norling yppade något om att det "kan bli en skakig resa" när Q1-rapporten presenterades. Just nu ligger jag ungefär 12% back på mina Anoto-aktier och jag funderar lite på att hoppa av faktiskt.

Andra antiloper som jag, geparden, har siktat in mig på är ABB, Investor, Lundbergföretagen och XACT BULL, samtliga finns redan i portföljen. Anledningen till att jag funderar på investmentbolagen Investor och Lundbergs är för att jag fortfarande står med lite för mycket pengar vid sidan och jag tror att de kan förvalta mina slantar ganska bra. ABB tror jag på som företag. Det finns mycket generatorer etc runt om i världen som skall bytas ut och det kommer att gynna ABB, som handlas till ganska bra nivåer för tillfället. Sist men inte minst så funderar jag på att pytsa in ytterligare en liten slant i XACT BULL. Anledningen - för att jag tror mer på uppgång än på nedgång för närvarande.

Kommentera gärna. Då blir jag glad.

Charlie

Readsoft rusar

Liggande säljordrar kan ibland göra att man sätter kaffet i fel hals. Det hände mig precis. Efter att ha konstaterat att jag är svagt tveksam till Readsoft som företag så plinkade jag in en säljorder på hela innehavet på 11 SEK, vilket innebar en förlust på runt 10% som helhet.

Jag trodde inte att säljordern skulle gå igenom så snabbt som den gjorde. Kursen rusade 10% på ett par minuter och min säljorder gick igenom. Just nu ligger kursen på 11,20 SEK, alltså något högre än nivån som jag tyckte kändes OK. Det är ganska många tankar som snurrar i huvudet just nu. Är det ett uppköp på gång? Är uppgången enbart en effekt av att det är relativt liten handel i aktien? Om det är det senare så är det inget att haka upp sig på. Om det är det förstnämnda så är det läge att köpa in sig igen. Är det någon som har hört något?

Charlie

Readsoft och Anoto på väg ut

Börsdagen började nedåt idag, vilket inte var helt oväntat med tanke på att de amerikanska börserna stack ned lite i onsdags kväll efter att den svenska börsen stängt. Jag hade en liten förhoppning att nedgången skulle bli överdriven (ungefär 3-4%) så att jag skulle kunna köpa tillbaka några av mina XACT BULL-aktier. Nu blev det inte så. OMX ligger i skrivande stund på -1,5% och jag har ännu inte gjort någon affär. Jag har dock lagt in två köpordrar på XACT BULL, en på 95 SEK och en på 93 SEK.

De senaste dagarna har jag funderat en del på att göra mig av med Readsoft faktiskt. Jag har svängt mycket fram och tillbaka, men anledningen till att jag nu börjar tveka är att besparingsprogrammet som utförs inte fått någon effekt på siffrorna i Q1-rapporten. Jan Anderssons (Jan är VD) kommentar angående detta är att detta till stor del beror på att många av företagets anställda jobbar utanför Sverige och att detta har gjort att lönekostnaderna stigit i takt med att kronan försvagats. Det rimmar illa tycker jag. Valutaeffekter borde slå både på intäkter och kostnader. I Readsofts fall verkar de ha slagit mer på kostnaderna än på intäkterna, vilket tyder på att de inte har bra kostnadskontroll. Det är möjligt att det finns bra förklaringar till att kostnaderna inte minskat som man aviserat, men i så fall borde dessa tagits upp i samband med rapporteringen. Min slutsats just nu är att kostnadskontrollen inom företaget brister och det gillar jag inte.

En annan anledning till att jag funderar på att göra mig av med aktierna är att ledningen verkar nöjd. Det är inte bra. Hungriga vargar jagar bäst. Jag köper Readsoft för att det skall vara en tillväxtaktie, inte för att jag tycker att dagens siffror i kombintation med dagens värdering är intressant. Ledningen, som till stor del även är grundarna av företaget, har all anledning att vara nöjda, men dagens värdering baseras på att företaget skall fortsätta att växa. Jag börjar så smått att bli tveksam inför att Readsoft kommer att växa mycket och snabbt. Det börjar alltmer att kännas som att företaget kommer att växa lite och ganska långsamt för att till slut konkurreras ut av andra tekniker som t ex e-fakturor. Det är möjligt att jag har fel, men det är så jag känner.

Anoto är ett annat bolag som finns i portföljen och som jag börjar bli tveksam till. Jag har ägt Anoto i omgångar och har de allra flesta gånger suttit ganska kort tid på aktierna, vilket naturligtvis beror på att jag inte är helt övertygad om bolagets storslagenhet. Denna gång är inget undantag. Jag gick in på 5,40 SEK efter Q1-rapporten. Anledningen till att jag valde att hoppa på var att företaget numer tjänar pengar och att jag trodde att detta skulle påverka värderingen positivt. Det blev inte så. Istället föll kursen till strax under 5 SEK och där ligger den nu.

Precis som med Readsoft så är jag smått tveksam till att Anoto kommer att lyfta. Det är möjligt att tekniken kommer att användas inom sjukvården och att parkeringsvakter kan spara lite tid, men sammantaget så är jag ändå tveksam. Det tar tid att skapa en marknad, därom råder inget tvivel, och jag tror även att papper och penna är mer naturligt för en människa en ett tangentbord och en skärm, men varför lyfter det inte? Jag oroas av att pennan fortfarande är klumpig och dyr. Det är absolut ingen fördel om man skall erövra eller skapa en marknad. Samtidigt så är företagets ekonomiska ställning god för tillfället och risken att det skall behövas mer pengar är liten, vilket talar för att det är klokt att behålla aktierna. Det är inte helt lätt och jag står och väger väldigt mycket. Förmodligen blir det som det brukar bli när jag köper Anoto-aktier, om det sticker upp ett par snäpp så säljer jag.

En ytterligare sak som oroar mig är att Anoto i sina senaste rapporter inte redovisat antal användare och hur användartillväxten ser ut. Jag tycker att dessa siffror är mycket intressanta och jag hade gärna sett sådana siffror. Är det någon som vet var man kan få tag i sådana siffror? Jag har läst igenom årsredovisningen för 2008 och Q1-rapporten för 2009 utan att hitta några bra siffror.

Mvh Charlie

Påfyllning Readsoft

Äntligen trillade det in ytterligare några Readsoft i portföljen. Avslutet gick igenom på 9,20 SEK efter att jag velat lite fram och tillbaka om vilken nivå jag skulle lägga mig på. Kursen slutade på 9,30 SEK och nu efter påfyllningen har jag en snittkurs på 12,32 SEK, vilket känns bra. Förmodligen kommer jag inte att fylla på med ytterligare aktier.

Min förhoppning är att ett par ordrar kommer att aviseras den närmsta tiden. Det var ett tag sedan det kom någon ny order, närmare bestämt för drygt en månad sedan. Jag känner mig ganska trygg med att det kommer fler ordrar. Allt fler bolag ser över sina kostnader och en självklar del i att se över sina kostnader är att effektivisera administrationen.

Efter att jag köpt på mig aktierna gjorde jag en djupdykning bland materialet som presenteras på Readsofts hemsida. En punkt som jag inte gillar med den senaste rapporten (Q1) är att besparingsprogrammet som genomfördes under 2008 (Q3 och Q4) inte syns än i siffrorna. Jan Anderssons, VD, svar på frågan under frågestunden i samband med presentationen av Q1-rapporten var att besparingarna inte syns på grund av att de flesta av företagets anställda, omkring 70%, arbetar utanför Sverige. Det är möjligtvis en förklaring, men en dålig sådan. Med all rim och reson borde då även den fina tillväxten vara en effekt av valutakurser. Att inte kostnaderna har gått ner i förhållande till intäkterna är inte godkänt efter att ha genomfört ett besparingsprogram.

Om det finns någon som är intresserad kan man hitta en videopresentation av Q1-rapporten på http://webcast.zoomvision.se/clients/readsoft/090423/.

Jag kommer med all sannolikhet inte göra några påfyllningar eller försäljningar före presentationen av Q2-rapporten den 12 augusti. Möjligtvis, om kursen av någon anledning sticker upp över 12,32 SEK, så säljer jag av hela innehavet, men sannolikheten för det får man väl säga är ganska låg.

Är det någon annan än jag som följer bolaget?

Mvh Charlie

Liggande köp- och säljordrar

Jag har inte varit så bra på att skriva ned mina tankar om nya aktieköp den senaste tiden, men nu blir lite bättring. Det finns en del pengar som skall in på marknaden eftersom jag inte köpt någonting på relativt länge.

Köpordrarna som ligger inne är följande:

Readsoft 9,40 SEK
För att jag tror på bolaget som jag har skrivit tidigare. Se tidigare inlägg genom att använda etiketterna nedan.

NOKIA 10,21 EUR
Förväntningarna på mobiltelefonmarknaden är lågt ställda och alla talar om kris, vilket förmodligen är ganska riktigt, men å andra sidan finns det större möjlighet att förvåna positiv med dagens låga förväntningar. Nokia är i mina ögon välskött och jag tror att de kommer att komma igenom krisen ganska bra, dock inte opåverkade.

Nordnet 14,10 SEK
Fler och fler handlar med aktier. Det kan nog finnas utrymme för ganska hyggliga resultat för en nätmäklare som Nordnet, men detta är en chansning.

BULL OLJA H 51,00 SEK
Jag tror att det är större sannolikhet att oljepriset hoppar upp än att det hoppar ner, fyllda lager till trots. Återigen en chansning. Om jag får innehavet kommer jag att snabbt försöka sälja det till någon annan snabbt som tusan, så osäker är jag.

AXIS 75,00 SEK
Jag gillar AXIS och har skrivit mycket om bolaget tidigare på bloggen. Använd etiketterna för att läsa inlägg där jag haussar bolaget.

Det blev även en säljorder.

Anoto 6,70 SEK
Om kursen hoppar upp till dessa nivåer inom ett par dagar så kammar jag hem vinsten. Förmodligen kommer denna order inte att gå igenom, men om den gör det så har jag gjort en bra affär.

Kommentarer?

Charlie

Ratos ut ur portföljen

Ratos blev inget långvarigt innehav i portföljen. Jag sålde för ett par dagar sedan för 138 SEK, vilket var lite överilat med tanke på att kursen nu hackat upp till 148 SEK. Anledningen till att jag slängde in en säljorder så snabbt efter att jag köpt var att jag läste en artikel där Ratos inte rekommenderades eftersom substansrabatten var relativt låg, om inte obefintlig. Det var inte ett helt genomtänkt beslut att köpa och inte heller en genomtänkt försäljning, men så blir det ibland. Jag handlar med små summor och jag hoppar ibland på tåget utan att fundera speciellt mycket. Oftast när jag själv tycker att jag har agerat för snabbt och ogenomtänkt så försöker jag göra mig av med innehavet.

Jag har börjat fundera på att realisera en vinst i XACT BULL, vilket är ett innehav där jag har gått in på ett mer genomtänkt och planerat sätt. Just nu ligger jag inne med en säljorder på 104 SEK. Om säljordern går igenom kommer jag att försöka handla tillbaka en del på 102 SEK och en del på 98 SEK. Det beror lite på dock. Just nu så verkar det vara mycket pengar på väg in i systemet, vilket indikerar att uppgången kan hålla i sig och i sådant fall är det bättre att avvakta så att jag inte hoppar av och får hoppa in igen på en högre nivå. Det är naturligtvis svårtajmat, men jag har fått känslan av att USA allt mer börjar få ordning på sitt ekonomiska system och att risken för ett bakslag blir mindre, vilket gör att uppgången kan fortgå ett tag.

Försäljningen på 1,90 SEK i Precise Biometrics var nog ganska bra. Just nu ligger kursen på 1,50-1,60 SEK och jag är lite sugen att fiska upp ett antal på runt 1,40 SEK om kursen letar sig ner till de nivåerna. Jag är dock mer sugen på att köpa på mig fler Readsoft om kursen för den aktien letar sig under 9 SEK. I dagsläget ligger kursen där runt 9,30 SEK. Jag funderar även på att fylla på lite överallt i de befintliga innehaven, bl a Volvo om kursen letar sig under 50 SEK. Det är inte heller omöjligt att jag ökar i XACT BULL. Det finns många uppslag. Till helgen hinner jag förhoppningsvis sortera alla tankar.

Mvh Charlie

Uppföljning XACT BULL

Jag ligger, som jag har nämnt i tidigare inlägg, på plus i mitt XACT BULL-innehav. Det känns bra. Min förhoppning tidigare har varit att under året hamna på plus och jag trodde att det fanns möjlighet att jag skulle kunna hamna på plus redan under sommaren. Jag har med andra ord något snabbare än jag trott hamnat på plus.

Anledningen till att jag köpt på mig XACT BULL har varit att jag vill vara med när det väl vänder. Min hypotes var nämligen att det skulle vända ganska kraftigt när det väl vände. Det är absolut för tidigt att ta ut någonting i förskott även om den senaste tidens börsuppgång får anses vara en ganska kraftig vändning. Det skulle inte förvåna mig om vi får en reaktion nedåt den närmsta tiden, vilket får mig att avvakta något vad gäller nya köp. Däremot tror jag att en eventuell nedgång inte kommer att vara speciellt långdragen och inte heller speciellt djup. Kurserna är nedpressade och mycket är redan inprisat i dagens kurser.

Det skall bli intressant att se kvartalsrapporterna för Q1. De kommer med största sannolikhet att vara mer eller mindre katastrofala, vilket alla förväntar sig och vilket också är anledningen till att proppen gick ur under förra året. Det är lågkonjunktur. Många branscher är paralyserade. Ingen vågar göra några investeringar. Följden av detta blir naturligtvis att många företag går på knäna på grund av uteblivna ordrar.

Min förhoppning och tro är dock att framtidsutsikterna kommer att andas lite positivism. En del företag har nog börjat se de uppskjutna ordrarna trilla in, vilket förmodligen gör att ledningarna ingjuts med en gnutta hopp. Detta scenario stämmer nog inte för alla företag, exempelvis tror jag att en del konsumentproduktsinriktade företag kan ha det fortsatt tufft. Verkstadsföretag, som t ex levererar till livsmedelsindustrin eller annan relativt kojunkturokänslig verksamhet, tror jag kommer att vara de företag som börjar se en gnutta ljus.

En annan fundering som jag har är att de svenska företagens exponering mot nya marknader kan vara gynnsam. Möjligen kan den ekonomiska nedgång som vi nu befinner oss i nämligen gynna svenska företag eftersom dessa i många fall säljer till stora delar av världen. Amerikanska konkurrenter däremot säljer många gånger i första hand till den amerikanska marknaden, vilket gör att en nedgång på den amerikanska marknaden kan få till effekt att svenska företag kan ta marknadsandelar. Ett alternativt scenario är att det vänder först på den amerikanska marknaden och att svenska företag av denna anledningen hamnar på efterkälken eftersom de har stor exponering mot marknader där krisen ännu inte fått full effekt. Det kan alltså slå åt båda håll och den individuella skillnaderna mellan branscher och företag är stora, men jag hyser ganska stor tilltro till våra svenska företag. Den låga kronkursen spelar naturligtvis också in i sammanhanget eftersom denna gör det billigare att driva verksamhet i Sverige.

Med ovanstående sagt så känner jag mig relativt säker på att uppgången kommer att hålla i sig. Måhända kommer det att komma bakslag om framtidsutsikterna redovisade i samband med rapporteringen av Q1 andas fortsatt pessimism, men jag tror inte att dessa bakslag kommer att generera kursfall som ställer allt på ända. Det kan naturligtvis vara fel, men det är vad jag tror. Förhoppningsvis kommer även alla stimulansåtgärder att successivt få effekt, vilket i kombination med lite framtidstro från företagen nog kan leda till ett ganska trevligt 2009 ur börsperspektiv.

Jag kommer alltså att behålla mina XACT BULL-aktier som jag har just nu. Det är även möjligt att jag fyller på om det kommer en nedgång som känns överdriven, exempelvis triggad av uttalanden i samband med Q1-rapporteringen. Möjligen kommer jag att realisera lite vinster genom att sälja och köpa tillbaka, men det kommer enbart att göras för att kunna rensa ut lite ogräs i portföljen.

En ytterligare anledning till att jag inte så starkt funderar på att köpa på mig fler XACT BULL är att jag tycker att det dykt upp en del andra intressanta kandidater. AXIS är ett sådant exempel. Kursen fick mycket stryk i samband med Q4-rapporteringen, oskäligt mycket i mina ögon. Det kommer nog inte att vara en kursdubblare som Affärsvärlden tror, men det finns nog utrymme för ett hopp upp på åtminstone 25% om Q1-rapporten visar sig vara OK eller till och med lite bra. Jag funderar även på att fylla på med några ytterligare Readsoft. Företaget har genomfört ett besparingsprogram, där kostnaderna togs under 2008, vilket kommer att gynna lönsamheten. Därutöver har det trillat in ytterligare några kunder efter den makalösa avslutningen på Q4. Ett tredje alternativ som jag även överväger är att fylla på med fler Swedbank-aktier. Anledningen är relativt enkel. Jag tror inte att banken kommer att gå omkull och av den anledningen så är möjligheten till fin kursutveckling god. Detta är naturligtvis en chansning, men en chansning som jag är beredd att ta.

Nedan finns en sammanställning av mitt XACT-BULL-äventyr så här långt. Det känns mycket skönt att den blå kurvan ligger ovanför den rosa :)

Kommentera gärna.

Mvh Charlie

Köpfunderingar

Jag har inte köpt något på ett tag nu. Min senaste affär var en påfyllning av XACT BULL den 2 februari. Kursen vid det tillfället var 67,35 SEK, vilket med tanke på rådande kurs på 82,25 SEK, hittills varit en ganska bra affär. Om jag fullt ut hade följt min strategi borde jag ha fyllt på med XACT BULL både i början av mars och ungefär nu i början av april.

Förmodligen kommer jag att fylla på med fler XACT BULL ganska snart, men jag känner ingen stress. Om det kommer en dipp ned nu ganska snart så kommer jag nog passa på och fylla på. En affär på runt 78 SEK skulle vara bra. Efter att jag gjort denna påfyllning kommer jag inte att fylla på med fler XACT BULL. Då har jag tillräckligt med tjuraktier. Jag har för avsikt att sitta på dessa till dess att kursen är runt 100 SEK. Förhoppningsvis kommer denna riktkurs att inträffa redan 2009, men jag kan vänta till 2010 om det behövs, vilket inte känns helt otroligt.

Jag har de senaste dagarna funderat på att fylla på med fler Readsoft-aktier. Kursen har gått ned något till runt 9,50 SEK, vilket känns ganska lockande. Läs gärna mina tidigare inlägg om Readsoft om du är intresserad av att veta varför jag tror på bolaget.

Ett annat alternativ som jag har övervägt är att fylla på med ytterligare några Precise Biometrics. De senaste dagarna har kursen stuckit rejält, vilket troligen beror på att många småsparare ser samarbetet med Gemalto som intressant. Det skall bli intressant att se vad som händer framöver, men jag har inga planer just nu på att öka, men det kan ändras snabbt.

SCA brukar jag alltid framhäva som intressant och det tycker jag fortfarande, även om kursen stått och stampat under lång tid. Det är möjligt att jag ökar ytterligare i SCA, kanske inte för att jag tror att uppsidan är enorm utan snarare för att nedsidan är begränsad. Om det blir en körare nedåt och SCA-kursen följer med så kanske jag slår till. Om SCA-kursen skulle hamna under 60 SEK så tror jag att det är en bra affär (såvida inte ett sådant kursras beror på någon negativ bolagsspecifik händelse). En kurs under 60 SEK skulle innebära en nedgång på drygt 10%, vilket får ses som rätt så mycket i en aktie som SCA.

Andra aktier som jag gillar och som jag skulle kunna tänka mig att investera i just nu är Investor och Lundbergsföretagen.

Vad tror ni är bra köp för tillfället?

mvh Charlie

Readsoft rusar

Idag kom Readsoft med sin rapport. Den var inte helt överraskande positiv och marknaden reagerade med en kraftig kursstegring på 20% och är nu uppe i ungefär 10,50 SEK. Jag har faktiskt varit ganska brydd den senaste tiden angående Readsoft. Företaget rapporterade väldigt många affärer under Q4, faktiskt lika många som under hela 2007, dock utan att kursen stuckit upp nämnvärt. Eftersom inte marknaden reagerat på denna information så trodde jag att det kanske på något sätt redan var inprisat i kursen, men efter dagens uppgång inser jag att jag hade fel. Naturligtvis borde jag ha köpt på mig aktier innan rapporten, men så blev det inte.

Löparn som gjorde come back för några dagar sedan och har så här i efterhand förmodligen stått för årets bästa aktieanalyser hittills, nämligen Know IT och Readsoft. Båda företagen har rusat efter sina bokslut och mycket tyder på att framtiden kommer att vara ganska bra för de båda bolagen. Löparns tredje rekommendation var PA Resources. Det skall bli intressant att se om han har rätt även i detta fall. Löparns sida hittar du här.

Här är två gamla inlägg som jag har skrivit om Readsoft:
Löparn gillar Readsoft (2009-02-02)
Readsoft smyger i kulisserna (2009-01-08)

Om du vill läsa fler inlägg kan du använda etiketterna nedan.

mvh Charlie

Finns det något ogräs i portföljen?

Jag har funderat lite på om jag skall minska antalet innehav i portföljen. Nedan följer lite korta funderingar för varje innehav. Det kan ändras. Exempelvis var jag inne på göra mig av med Readsoft tidigare, men efter att de fått in många ordrar under Q4 så är jag ganska inne på att behålla dem.

ABB (Industrivarar och tjänster) kommer jag att behålla. Det är möjligt att jag på sikt kommer att öka, men det är ingenting som ligger i den närmsta framtiden.

Alfa Laval (Industrivaror och tjänster) har jag också för avsikt att behålla. Bolaget är i mina ögon välskött och jag tror att det har framtiden för sig, men jag tror mer på ABB faktiskt.

Atlas Copco (Industrivaror och tjänster) kommer jag också att behålla. Jag har övervägt att göra mig av med något verkstadsbolag, men det tar emot. Min åsikt är att svenska verkstadsföretag är välskötta.

BE Group (Industrivaror och tjänster) har varit en dålig affär så har långt. En stor anledning är att stålpriserna stuckit ned. Tyvärr är jag alldeles för dåligt insatt i BE Groups verksamhet, vilket antingen innebär att jag får ta mig i kragen och sätta mig in i verksamheten eller att jag gör mig av med innehavet. Det som talar för att behålla BE Group är att jag kan få lite skjuts av ökande råvarupriser. Det blir nog så att jag behåller aktierna tills vidare, med tvekan.

Ericsson B (Informationsteknik) kommer jag att behålla. Jag tycker att den senaste rapporten var riktigt trevlig. 2009 kommer nog att vara ett ganska mediokert år, men jag tror att efterrfrågan på kommunikationstjänster kommer att öka på sikt, vilket talar för att behålla aktierna.

Handelsbanken B (Finans och fastighet) är en tråkig bank, alltså en bra bank. SHB tar få risker och verkar även ha pengar undanstoppade. Jag tror att SHB kan vinna viktiga trovärdighetspoäng av krisen, vilket kan göra att det kan vara intressant att vara aktieägare. Samtidigt kan jag inte låta bli att till viss del hålla med Niclas Storåkers (VD, Avanza) som menar att svenska bankväsendet är omodernt och att förnyelse krävs.

HiQ (Informationsteknik) är en IT-konsult som levererar bra även i dessa kristider. Det verkar främst vara underkonsulter som har fått ta smällen hittills. Även i kristider kommer konsulter att behövas och dagens IT-konsulter har väldigt lite gemensamt med de haussade 90-talsfenomenen, vilket gör att IT-konsulter inte är en särskilt stor chansning som jag ser det. Jag kommer att behålla HiQ, tror jag. Anledningen till att jag tvekar lite är att jag inte ser så stor potential i bolaget.

Holmen (Material) kommer jag att sälja ganska snart. Anledningen är egentligen inte att jag tappat förtroendet för bolaget utan att jag tror mer på SCA som jag har satsat relativt mycket pengar i. Den riskmedvetne läsaren kanske undrar varför jag inte väljer att göra mig av med en del SCA-aktier för att få bättre riskspridning, men jag har vägt för- och nackdelar och kommit fram till att det får räcka med SCA.

Investor (Finans och fastighet) är ett investmentbolag med stora innehav i bl a Ericsson och SEB. Jag gillar Investor för att de verkar stå väl rustade i dessa tuffa tider, vilket jag hoppas kommer att öppna för bra affärsmöjligheter. Om man skall se på vilka innehav som Investor har jämfört mina övriga innehav så finns det en del som överensstämmer, vilket på sitt sätt skulle vara en anledning till att inte äga Investor. Min samlade bild av Investor är dock positiv och jag kommer därför att ha kvar mina aktier i bolaget.

Lundbergföretagen (Finans och fastighet) är också ett investmentbolag och leds av Fredrik Lundberg. Bolaget har en del fastigheter, något som jag har liten exponering mot, vilket talar för Lundbergs. Jag är inte fullt lika positiv till Lundbergs som jag är till Investor, men jag tror att jag ändå kommer att behålla mina aktier i bolaget, men det är inte självklart.

NIBE (Industrivaror och tjänster) kommer jag att sälja. Jag tror förvisso på bolaget, men jag har kommit fram till att jag måste skära nånstans och NIBE kommer att vara ett av innehaven som jag gör mig av med. Anledningen är dels att jag har väldigt mycket innehaven inom sektorn Industrivaror och tjänster, dels för att jag har svårt att se att verksamheten snabbt vänder. De var förvisso snabba med att agera när det började gå sämre och deras värmepumpar har framtiden för sig i en värld som skall bli energieffektivare. Jag har inte definitivt bestämt mig för att göra mig av med NIBE, men det lutar åt det.

Readsoft (Informationsteknik) tror jag på och jag hoppas mycket på deras rapport som kommer i dagarna. Naturligtvis skall man inte hoppas för mycket, men det skulle vara väldigt roligt om alla de annonserade ordrarna gett effekt ända ner på sista raden. Jag är medveten om att det finns en del omstruktueringskostnader. Läs gärna mina inlägg om Readsoft genom att använda etiketten nedan.

SCA (Material) är ett av mina favoritbolag på börsen och det kommer att finnas kvar i portföljen. Jag gillar att bolaget äger mycket mark och skog, att de har många starka varumärken inom konjunkturokänsliga områden (bindor, blöjor, näsdukar etc) och att de har en del affärsområden som ligger tidigt i konjunkturen (förpackningsdelen), vilket kommer att göra att när det väl vänder kommer det att vända tidigt hos SCA.

SEB (Finans och fastighet) har precis gjort en mycket stor nyemission, vilket nog var bra. Investor står för en hel del av pengarna i denna emission, vilket gör att mitt åtagande i banken ökar via Investor. Detta borde vara en anledning till att göra sig av med SEB, men jag kommer inte att göra det den närmsta tiden. Jag tror nämligen att SEB är på botten just nu och att osäkerheten kan komma att minska kring bolaget, vilket kan göra att det kan gå upp lite. Det är möjligt att jag har fel, men jag tror att kursutvecklingen kan vara ganska OK de närmsta månaderna. Dessutom är jag ganska förtjust i bankaktier även om den senaste tiden varit trist.

Skanska (Industrivaror och tjänster) är mitt byggbolag och kommer så att förbli. Jag känner inte till bolaget närmre, men jag kommer att försöka sätta mig bättre in i dess verksamhet i takt med att innehaven blir färre.

SKF (Industrivaror och tjänster) kommer att finnas kvar i min portfölj. Jag tycker att det ser ganska bra ut för bolaget.

Swedbank (Finans och fastighet) kommer jag att sälja. Jag har ganska stor exponering mot bankverksamhet och eftersom jag har valt att behålla både SHB och SEB får Swedbank åka ur portföljen.

Volvo (Industrivaror och tjänster) kommer att vara kvar tills vidare. Jag tajmade mitt köp av Volvo-aktier riktigt dåligt och därför har jag en rätt stor förlust även om jag inte haft aktier speciellt länge. Det är möjligt att jag gör mig av med innehavet om ett tag, men tills vidare får det vara kvar.

XACT BULL är en börshandlad fond som är kopplad till OMX-index. Jag kommer att fortsätta att trycka in lite pengar och sedan kommer de att få ligga där tills dess att det är galen högkonjunktur igen :) Läs gärna mina andra inlägg om XACT BULL genom att använda etiketten nedan.

Öresund (Finans och fastighet) kommer jag att sälja. Jag går ner från tre investmentbolag till två och Öresund är det bolag som får lämna.

Det är alltså bara fyra bolag som jag kan tänka mig att göra mig av med. Egentligen hade jag tänkt mig att jag skulle göra mig av med några fler så det är möjligt att jag får tänka lite till.

Har ni några kommentarer? Resonerar jag rätt?

mvh Charlie

Nyemissioner och XACT BULL

Idag meddelade SEB att de tar in 15 miljarder genom en nyemission. Investor garanterar 30% av detta belopp. Det verkar alltså som att Wallenbergarna inte såg någon annan utväg än att gå in och rädda sin gamla husbank. Själva nyemissionen är knappast någon kioskvältare och inte heller att Investor står för en del av fiolerna. Eftersom jag inte vet villkoren så vet jag inte om det är någon bra affär egentligen för Investor eller om det det är mer av en familjeangelägenhet. Naturligtvis kommer Investor aldrig att säga annat än att beslutet är taget på strikt affärsmässiga grunder, men har man sprungit runt i ett par generationer på SEB så är det kanske inte helt lätt att vara strikt affärsmässig. Förmodligen är det en bra deal för Investor, men jag hade tyckt att det vore roligare om Investors pengar gick till något annat än att täcka baltiska kreditförluster. Det kanske mest positiva med nyheten är att en hel del moln skingras. Osäkerhet är inget som börsen gillar.

Igår fyllde jag på med XACT BULL för 67,35 SEK. Det var inte dagslägsta, men med dagens uppgång så var det inte helt feltajmat. Min snittkurs ligger nu på 83,19 SEK. Efter nästa påfyllning, vilket kommer att ske nästa månadsskifte, så kommer jag nog kunna dra ner snittet till runt 80 SEK. Det är möjligt att jag håller där ett tag sedan. Vi får se. Jag börjar tröttna på att trycka in pengar i XACT BULL.

Förresten så meddelade även SAS att de skall ta in mer pengar i en nyemission. Det är dels statliga pengar, dels pengar från Wallenbergsstiftelsen. Jag har svårt att se att SAS skall kunna vända trenden och jag har inga funderingar på att satsa pengar i bolaget. Möjligtvis beror det på att jag inte kan marknaden och företaget, men speciellt lockad av att investera i SAS är jag inte.

mvh Charlie

Löparn gillar Readsoft

Det har varit tyst om Löparn ett längre tag, men nu så har den aktiespekulerande Bo Engwall gjort ett nytt ryck. Han tycker nämligen att börsen är lågt värderad och att det borde vara möjlighet att göra bra affärer. Det skall sägas i sammanhanget att han tycker att osäkerheten är stor, vilket inte är helt ovanligt när det kommer till kursprofetior. Hur som helst, anledningen till att jag reagerade på hans nya inlägg är att vi har en gemensam favorit, nämligen Readsoft. Precis som jag verkar det som att Löparn ser möligheter för det relativt lilla IT-bolaget från Helsingborg. Förutom Readsoft tycker även Löparn att Know IT och PA Resources är bra köp. Jag känner inte till någon av dem speciellt bra.

Jag lyssnade en gång på Christer Fåhreaus, som bland annat grundat Anoto, Precise Biometrics och Cellavision (samtliga noterade). Enligt hans sätt att se tar det 10 år att få igång en ny produkt på en ny marknad och 5 år för att få igång en ny produkt på en befintlig marknad. Readsoft har varit igång i ungefär 10 år, vilket därmed borde innebära att det nu är dags för ett genombrott för Readsoft. När Christer Fåhreaus nämnde dessa riktvärden var det inte för någon aktieanalys utan snarare en påminnelse att det tar lång tid att få ut en ny produkt på en ny marknad. Med samma resonemang borde faktiskt Anoto få luft under vingarna nu eftersom de har varit igång i ungefär 10 år. Under året har faktiskt kursen för Anoto stuckit upp med 90% (har jag för mig), men det handlar mest om att kursen varit extremt pressad, t o m så att förlustavdraget var mer värt än börsvärdet vid något tillfälle.

Om man vill läsa mer om Löparn kan man göra det på www.di.se eller på Löparn site www.loparn.com.

Det skall bli intressant att se om Löparn och jag får rätt :) Det skulle inte förvåna mig om Löparns belysning gör att fler får upp ögonen för Readsoft och att detta kan påverka kursen lite grann.

mvh Charlie

XACT Bull, Axis eller Readsoft?

Jag har ju tidigare skrivit att jag har för avsikt att fylla på med XACT BULL successivt fram till sommaren. Det håller jag kvar vid. Jag tror att det kan visa sig vara en bra investering på 12 månaders sikt eller längre, men det kan naturligtvis visa sig att det kan ta längre tid än så innan det vänder. Alla beslut skall omprövas från tid till annan, men det har ännu inte framkommit någon information, som jag ser det, som gör att det finns någon anledning att ändra strategi.

Även om jag inte tvekar i mitt beslut så finns det ett par andra alternativ som jag tycker ser ganska lockande ut till rådande kursnivåer. Aktierna som jag pratar om är Readsoft som jag har skrivit mycket om tidigare, samt AXIS, som jag kanske inte skrivit så mycket om, men som jag tror kan vara en bra investering.

Readsoft har sedan årsskiftet stigit med 44% enligt en artikel från DI. Uppgången baseras troligen på alla de ordrar som företaget har dragit in det senaste kvartalet. Jag tror att det finns betydligt mer potential i bolaget och jag tror att det kan komma en reaktion uppåt efter Q4-rapporten, som jag tror kommer att vara rolig läsning.

AXIS är jag lockad av eftersom en hel del av deras kameror säljs i dollar, vilket är positivt eftersom dollarkursen stuckit upp en del. Dessutom är det intressanta produkter på en växande marknad. Jag tycker att kursfallet från 140 SEK till 50 SEK är något överdrivet och jag tror även i detta fall att Q4-rapporten kan få kursen att lyfta.

Läs gärna mina andra inlägg om Readsoft och AXIS genom att använda etiketterna nedan.

Så vad tycker ni, vad hade ni valt - XACT Bull, Axis eller Readsoft?

Mvh Charlie

Ännu mer XACT BULL och några Readsoft-aktier

Igår fyllde jag på med fler XACT BULL-aktier. Den nivå som jag egentligen siktat in mig på, dvs 77,50 SEK, hade funkat med råge (just nu är kursen nere på 75,90SEK), men jag var lite för het på gröten och kunde inte bärga mig, vilket gjorde att månadens påfyllning gjordes på 78,35 SEK. Det var förvisso bra att jag avvaktade några dagar med att köpa, men som den bottenfiskare som jag är så grämer jag mig ändå att jag inte kunde vänta lite till. Anledningen till att jag väntade var ju för att jag kände i börstarmen att det kunde vara några dagar med fallande kurser. Nåja, hur som helst och whatever, anledningen till att jag höjde min nivå var att jag bestämt mig för att fylla på månadsvis och nu är det inte helt långt ifrån nästa påfyllning. Så var det med det. Den nya snittkursen ligger på 86,84 SEK, vilket är ungefär 13% från nuvarande kurs.

Det finns säkert dem som tycker att det inte är lönt att jaga kurser som jag gör, men det håller jag inte riktigt med om. En femprocentig skillnad, vilket det som exempel ungefär är mellan 82 och 78 SEK är ungefär en 6 månaders uppgång på en "normal" börs, om man nu tycker att ett normalt börsår är +10%. Aktier är volatila och jag har lite svårt att förstå varför inte fler jagar kurser. Nåja, var och en får göra som den vill.

Förutom tjuraktierna så har jag köpt på mig ytterligare några Readsoft-aktier för 8,10 SEK. Kursen är 8,10 SEK just nu efter en liten återhämtning. Sedan mitt förra inlägg som handlade om alla Readsofts affärer den senaste tiden så har det kommit ytterligare några pressreleaser. För det första så kom en pressrelease den 9 januari som egentligen inte meddelade någon ny affär, men som bekräftade att Readsoft fått ett genomslag på den amerikanska marknaden. I pressreleasen uttalar sig Jan Andersson, VD, på följande sätt:

"- De framgångar som vi haft på den amerikanska marknaden under 2008har stärkt vår ledande position inom dokumentautomation och bevisaratt våra produkter passar väl in i den framtida utvecklingen förmånga ledande företag och organisationer, säger Jan Andersson, VD förReadSoft. Fjolåret innebar något av ett genombrott för den har typenav teknik i USA och vi ser nu fram emot att under de närmaste årenytterligare penetrera denna mycket konkurrensutsatta kontinent."

Det klingar fint i mina öron. Hoppas att det syns ända ned till de sista raderna i bokslutet :)

Den 12 januari fortsatte med en pressrelease som meddelade att DnB NOR i Norge hade köpt deras nya mjukvaror. Det låter bra. Inget orderbelopp angavs, men eftersom det ges ut en pressrelease så hoppas jag att det inte är obetydligt.

Trots att de senaste dagarna har varit sura så har Readsofts kurs stått sig ganska bra. Handeln har förvisso varit låg, men det är ändå glädjande att den har lyckats stå emot den allmäna nedgången. Förhoppningsvis tycker någon stor drake att Readsofts alla ordrar är spännande så att det kan bli lite mer action i handeln.

Är det någon annan som följer Readsoft? Kommentera gärna.

mvh Charlie

Readsoft smyger i kulisserna

Den senaste tiden har präglats av ganska tråkiga nyheter på ekonomifronten, men det finns en del småbolag som faktiskt går ganska bra om man får tro deras pressreleaser. Ett sådant är Readsoft som gör mjukvara för att effektivisera pappersadministration, framförallt fakturahantering (om jag har förstått saken helt rätt). Idag stack kursen upp 19%, från 6,70 SEK till 8 SEK. Som syns i grafen nedan var det inte många dagar sedan kursen var under 6 SEK. En helt klart OK uppgång de senaste dagarna. Är någonting på gång?


Jag har en del Readsoft-aktier som jag har köpt på mig i omgångar med en snittkurs på 16 SEK, vilket innebär att jag ungefär ligger 50% back. Ingen lysande investering så här långt alltså. Som så många andra mindre bolag som expanderar så lämnar inte Readsoft någon utdelning till sina aktieägare, vilket inte gör min investering bättre.

Kursen stack ned ganska rejält i höstas, tror att det var i oktober, när ledningen för Readsoft meddelade att personalstyrkan skulle minskas för att på så sätt fokusera verksamheten. Det låter naturligtvis inte bra för en aktieägare att man drar ned på personal, men det behöver faktiskt inte vara uteslutande dåligt. Om situationen är sådan att det finns en övertalighet bland personalen är det oftast, ur ett strikt aktieägarperspektiv, rätt att minska personalen. Därmed på inget sätt sagt att personalneddragningar är annat än tråkigt för de som drabbas. I Readsofts fall räknar man med besparingar på 40-45 MSEK, vilket inte skall förringas med tanke på att bolaget omsätter omkring 500 MSEK. Hur som helst, när ledningen, mitt i värsta ekonomiska villervallan, meddelade att det var dags att minska personalstyrkan var det föga förvånande en del aktieägare valde att trycka på säljknappen varpå en redan pressad kurs stack ned ytterligare.

En annan negativ sak som framkom var att en hel del nedskrivningar gjordes i Q3-rapporten. Bakgrunden till detta var att man koncentrerade verksamheten till tre huvudområden. Nedskrivningen var på ungefär 10 MSEK, vilket gjorde att resultatet per aktie blev negativt. En lika stor post skall tas under Q4-kvartalet, vilket kommer att göra att 2008 som helhet blir ett år med röda siffror. Kan det vara så att man försöker vädra ut gammalt för att bolaget skall vara fräscht till 2009? Kan det vara så? Inte omöjligt om du frågar mig.

Förutom personalneddragningar och nedskrivningar så visade Q3-rapporten att niomånadersomsättningen steg med 11% jämfört med motsvarande period under 2007. Detta var förmodligen en effekt av de förstärkningar av säljorganisationen som man gjorde under 2006.

Q4-rapporten är naturligtvis inte publicerad än, men den borde vara bra. Under hela 2007 meddelades 15 affärer via pressrelease. Under 2008 var samma siffra 32, varav 15 meddelades under fjärde kvartalet. Nu kommer inte alla pengar direkt, vilket gör att man inte kan dra för stora växlar, men fjärde kvartalet, som har stått still i en hel del branscher, har sannerligen inte stått still i Readsofts värld. Jan Andersson som är VD på Readsoft säger ibland att sämre tider inte nödvändigtvis är dåligt för Readsoft eftersom många företag blir kostnadsmedvetna i sådana tider, vilket gynnar Readsoft vars mjukvaror just skall spara ersätta kostsamt manuellt arbete med billig automatik. Försäljningsframgångarna har fortsatt och hittills i år har två affärer kungjorts. Den senaste, som sagts ovan, idag.

Förutom att Readsoft får in ordrar så är det intressant att se att licensintäkterna för bolaget är runt 200 MSEK/år. Jag antar att marginalkostnaden för dessa är i de närmaste obefintlig och att denna kan ge en bra lönsamhet på sikt, kanske 2009. Förhoppningsvis har dessa intäkter växt ordentligt under det senaste kvartalet som en effekt av de många nya ordrarna.

Börsvärdet på Readsoft är idag 250 MSEK. Det känns inte jättehögt. Om Readsoft lyckas öka omsättningen under 2009 till 600 MSEK (rullande 12 månader är idag 564 MSEK) samt att minska kostnaderna med 40 MSEK så skulle resultatet före skatt kunna hamna på omkring 70 MSEK, vilket skulle innebära en resultatmarginal före skatt på ungefär 12%. Det är inte omöjligt att nå för företaget, men jag tror det inte.

Sammanfattningsvis så finns det ett par faktorer som talar för Readsoft idag. För det första finns det en stark orderingång. För det andra har kostnadsbesparingar gjorts, vilket kommer att främja 2009 års resultat. För det tredje så verkar den negativa trenden för kursen vara bruten, vilket borde intressera de som gillar att köpa aktier i medvind. Enligt Avanza har faktiskt kursuppgången varit hela 42 % den senaste månaden.

Det som talar mot Readsoft är konjunkturen som helhet samt att VD:n för företaget faktiskt uttalade sig försiktigt om framtiden i förra kvartalsrapporten. En annan sak som inte är till företagets fördel är att man lade en del utvecklingsprojekt på is, vilket skulle kunna leda till att man tappar mark mot konkurrenter på sikt.

Vad tror ni om Readsoft? Är det läge att köpa?

Läs gärna mer på http://www.readsoft.com/

mvh Charlie

Didner & Gerge tror på småbolag

Didner & Gerge är ett Uppsala-baserat fondbolag som var ganska populära för ett par år sedan. De har länge drivit en Sverigefond, men har nu kommit fram till att det är bra tajming att dra igång en småbolagsfond. Motiveringen som jag har sett är att det finns en hel del småbolag i Sverige som har drabbats orättvist hårt av finanskrisen och som därför har potential att utveckla sig väl.

Upppsaladuons analys stämmer ganska väl med min egen uppfattning. St Jude Medical, baserade i USA, meddelade idag att de köper upp Radi Medical Systems (förvisso inte börsnoterade, men likväl ett svenskt litet bolag). Tidigare i månaden lade Vodafone bud på Wayfinder (noterat på NGM) med rejäl budpremie. Det kommer troligen att komma fler bud. Sverige ses som en liten högriskmarknad och svenska småbolag ses alltså som högriskaktier på en högriskmarknad. Naturligtvis kommer en del bolag att hamna helt fel, men det finns möjlighet att hitta guldkorn.

Jag har ett par småbolag i portföljen, bl a Readsoft och Precise Biometrics. Framförallt readsoft har gått riktigt dåligt, men glädjande nog rapporteras ordrar på löpande band. Jag hoppas och tror att fjärde kvartalet blir ett ganska bra kvartal. Precise Biometrics visade svarta siffror för första gången förra kvartalet. Det är naturligtvis glädjande och förhoppningsvis finns det potential i bolaget.

Läs mer på:
www.dgfonder.se
www.readsoft.com
www.precisebiometrics.com

God Jul och Gott Nytt År!

Charlie