Avstämning februari

Februari månad var ingen munter börsmånad. OMX30S gick ner från 1147 till 1128, eller annorlunda uttryckt -1,66%. Min egen portfölj gick också ner, men inte lika mycket. Resultatet landade på -1,20%.

De sista dagarna av februari passade jag på att sälja mitt innehav i Statoil för 144,20 NOK (2011-02-23). Det var lite dumdristigt agerat eftersom jag tror på bolaget, men jag trodde att det skulle fortsätta vara oroligt och att kursen snabbt skulle falla tillbaka igen. Så blev inte fallet och idag handlas aktien strax under 150 NOK. Även om jag så här i efterhand ångrar att jag hoppade av så var det ett medvetet val och jag har gjort en bra affär på mina Statoil-aktier. Hur det än är så känns det inte som att Statoil är ett oljebolag med framtiden för sig, men jag kan absolut ha fel. Olja är inte min bransch, något som i sig motiverar försäljningen.

Dagen efter (2011-02-24) sålde jag mina Enquest-aktier för 15,20 SEK. Det blev en förslustaffär eftersom jag köpte för 15,70 SEK, men efter att aktien varit nere och harvat runt 14,50 SEK så tröttnade jag och bestämde mig för att hoppa av. Allt ser bra ut på pappret, men storägaren Lundin säljer allt som oftast för att det finns "mer spännande investeringsalternativ". Jag blev osäker. When in doubt, get out.

För att inte bara sitta på en påse pengar så passade jag på att fylla på med fler Tele2-aktier för 142,60 SEK samma dag. Tele2 är numer ett jätteinnehav i min portfölj (jag har handlat mer under mars nämligen). Anledningen till att jag handlar är jätteutdelningen på 27 SEK. Jag tror att kursen relativt snabbt kommer att ta igen en del av de förlorade 27 kronorna. Anledningen är relativt enkel. Utdelning beskattas direkt och kan inte kvittas som reavinster. Alltså är reavinster att föredra framför utdelning. Om man som jag sitter på en del realiserade vinster under året blir situationen lite annorlunda. Jag kan kosta på mig att sälja med förlust eftersom jag kan kvitta förlusten mot mina vinster (framförallt från SKF och Atlas Copco som jag sålde i januari). Med andra ord så räknar jag att göra reaförlust på mitt Tele2-innehav, men summa summarum så kommer jag förhoppningsvis att göra en bra affär. Förutom jätteutdelningen så tycker jag att operatörer är intressant prissatta. Världen blir mer mobil och operatörerna kommer inte att gå lottlösa. Ryktena om att Apple skulle ge sig in i branschen och bli mobiloperatör oroar mig inte nämnvärt.

Samma dag, i ett slag av spontanitet, köpte jag på mig ytterligare aktier i Cellavision för 11,45 SEK. Jag kollade lite på orderdjupet och konstaterade att jag förmodligen skulle kunna sälja aktier ganska snart för mer än 11,45 SEK. Så blev också fallet. Senare samma dag sålde jag aktier för 11,90 SEK, dock bara en liten del av de jag köpte. En del av de jag köpte har jag nu sålt. En anledning till att jag säljer Cellavision är att de inte lämnar någon utdelning och jag gillar utdelning så det lutar åt att jag flyttar över en del pengar till aktier med utdelning.

Samma dag, den 24 februari, sålde jag även mina Swedbank preferens för 109 SEK. Det blev en nätt liten vinst, inga större pengar.

Den 25 februari handlade jag med BULL OMX X3 H de första timmarna av handelsdagen. Jag köpte ör 80,50 SEK och sålde för 82,25 SEK. Den 28 februari körde jag samma grej fast denna gång stoppade jag ut mig själv, köpte på 83,50 SEK och sålde på 83,25 SEK.

Under mars har jag sålt mina AXIS för 135 SEK. Det är ett väldigt bra företag, men man växer inte tillräckligt fort och marknaden blir alltmer tuff i takt med att asiatiska företag ger sig in på marknaden. Inträdesbarriären för nya företag är inte skyhög. Värderingen av AXIS är däremot hög. Det är möjligt att jag resonerar fel. Branschen växer och AXIS är marknadsledare, men jag tycker att värderingen känns utmanande.

Jag har minsat mitt Cellavision-innehav genom att sälja av för 11,70 SEK och 11,90 SEK. Innehavet är fortfarande stort, men eftersom inte Q4-rapporten gav riktigt det lyft jag hade hoppats på väljer jag att minska. Att bolaget inte delar ut är en annan anledning.

CDON åkte in i portföljen igen på 30,00 SEK i veckan. Det är ett väldigt litet innehav just nu, mycket mindre än tidigare. Förmodligen kommer jag att sälja det ganska snart. Om jag får 30,50-31,00 SEK i nästa vecka så försvinner det nog.

HM har gjort comeback i portföljen på 203,30 SEK. Jag tycker inte att bolaget är billigt till skillnad från alla andra ekonomibloggare, men med tanke på kommande utdelning och impopularitet så kan det finnas en relativt bra uppsida den närmsta tiden. Innehavet är litet och jag kommer nog inte att öka. Vi får se vad som händer. 

I fredags ökade jag ytterligare i Tele2. En del aktier köpte jag för 141,10 SEK och en del för 140,50 SEK. Jag vet inte riktigt varför Tele2 var ett sådant sänke i fredags, men jag hoppas inte att det finns några icke-redovisade problem i bolaget. Jag tror inte det. Förmodligen var det någon större aktör som tröttnat och sålde.

Det har varit några korta turer i BULL OMX X3 H även i mars. Den 1 mars gick jag in på 87,25 SEK och sålde på 87,75 SEK. Den 4 mars gick jag in på 83,25 SEK och sålde på 84,75 SEK. Det är inga stora pengar på något sätt. Jag handlar för att se om jag har förmåga att tjäna pengar i ett kortare perspektiv.

Kommentera gärna.

CDON-aktier sålda

I förrgår gjorde jag slag i saken och sålde mina CDON-aktier. Priset landade på 32,20 SEK. Det är inte omöjligt att jag gör comeback i ägarlistan, men då får aktien handlas strax över 30 SEK. Jag håller det inte för otroligt, men inte heller någonting som jag förväntar mig.


Anledningen till att jag bestämde mig för att sälja är marginalen för Q4. Jag hade hoppats på en högre marginal, vilket skulle ge en indikation på att modesegmentet växer, men så blev det inte och därför säljer jag. CDON står inför en ganska tuff uppgift på så sätt. Skivförsäljningen minskar samtidigt som förväntningarna på bolaget är tillväxt på minst 10% per år. När det klart största affärsområdet är inom en döende bransch så känns det inte helt muntert. Det som naturligtvis talar för CDON är att internethandeln ökar stadigt och att många småföretag inte mäktar med att omvandlas till stora företag.

Förutom att sälja CDON-aktier så har jag hunnit med att sälja Swedbank preferens för 108,60 SEK för att senare samma dag (i onsdags) köpa tillbaka dem för 107,10 SEK. Det var naturligtvis en bra affär, men sett i efterhand skulle jag kunnat ha haft mer is i magen (vilket på sitt sätt är svårt eftersom jag inte sitter vid skärmarna hela dagarna).

Jag ökade även i Telia Sonera i torsdags för 52,75 SEK. Telia-innehavet är nu mitt största innehav, en hårsmån större än Skanska-innehavet.

Under veckan rapporterade även Cellavision för Q4. Rapporten var ganska bra i mitt tyckte. Omsättningen steg till 130 MSEK och rörelseresultatet landade kring 14 MSEK för skatt. Resultatet efter skatt kan verka väldigt bra, men det beror till stor del på redovisningstekniska detaljer (att man utnyttjar gamla förlustavdrag som jag förstår det). Rörelseresultatet efter skatt borde hamna runt 10 MSEK, vilket skulle ge ett P/E-tal runt 30 (Börsvärdet är runt 300 MSEK). Det är möjligt att jag inte räknar helt rätt, men företaget har en värdering där stora förväntningar ligger på framtiden. Å andra sidan skall det sägas att företaget har haft problem med komponentbrist, vilket har påverkat marginalerna. Dessutom sker hälften av försäljningen i USA och 40% i Europa. Med dagens starka krona påverkar detta naturligtvis bolagets vinst. En tredje förklaring till de låga marginalerna är att man säljer via distributörer, Sysmex och Beckman Coulter (?). Båda dessa har höga marginaler (för den intresserade finns det en intervju med Yvonne Mårtensson på http://www.introduce.se/ där hon svarar på en fråga som rör detta). I ett framtida scenario där man har fått ordning på produktionen, där valutakurserna inte längre är så ofördelaktiga och där man har omförhandlat villkoren med distributörerna så kan vinsten vara en helt annan. Anledningen till att distributörerna skulle kunna gå med på att sänka sina marginaler är inte långsökt. En distributör som skall sälja en oprövad teknik vill ha rejäl marginal, medan om det handlar om beprövad teknik kan man gå med på en lägre marginal. Huvudsaken är att produkten säljs till ett bra pris så att det överhuvudtaget finns en vinst att prata om hur den skall delas. Jag tycker att det finns potential i Cellavision och jag tror att det finns en chans att företaget inom ett till två år blir uppköpt.

Rapporterna tynger förhoppningsvis bara kortvarigt

Innevarande månad för portföljen har varit en negativ månad. Idag gick portföljen ner runt 1,3%, bland annat tack vare Skanska vars rapport inte föll i god jord.

De senaste dagarna har jag köpt Swedbank preferens för 105,90 SEK efter att banken rapporterat bra i mitt tycke. Jag är inte helt säker på att det egentligen är så klokt att ligga tungt i bankaktier för tillfället, men jag tyckte att det kunde vara läge att handla lite bankaktier. En fundering som jag har är att göra mig av med några av mina Handelsbanken-aktier istället för de nyinköpta Swedbank-aktierna om jag kommer fram till att jag inte vill sitta på så mycket bankaktier.

Idag fyllde jag på med Tele2-aktier för 146,60 SEK. Det var med viss tvekan faktiskt. Anledningen är att jag inte riktigt förstår hur Tele2 prissätts för tillfället. På grund av den vunna skattetvisten trillar det ut 21 SEK per aktie i extrautdelning. Om man tar bort dessa från dagens kurs hamnar man på 125 SEK. En teleoperatör som genererar en vinst per aktie på 14,63 SEK som handlas kring 125 SEK reviderat för extrautdelningen känns billigt, faktiskt för billigt. Analytikerna verkar tycka att detta är fullt rimligt. Personligen skulle jag vilja säga att kursen borde ligga på dagens 146 SEK efter extrautdelningen, dvs att kursen idag (med extrautdelningen) borde vara 167 SEK ungefär. Jag tycker att det är mycket märkligt. Varför handlas inte Tele2 högre? Är man inte säker på extrautdelningen? Har jag räknat fel? Tror man att vinsten kommer att sjunka de kommande åren, i så fall varför?

Det är möjligt att jag ser det jag vill se, men jag tycker att teleoperatörerna Telia Sonera och Tele2 ser intressanta ut för tillfället. Det är möjligt att det finns för dålig potential, att alla säljer samma produkt och att marginalerna framöver kan komma att pressas ytterligare.

Under morgondagen ska jag försöka få sålt mina CDON-aktier. Jag hoppas att kursen sticker upp mot 32,50 SEK.

Det ska även bli intressant att höra Stephen Elop, Nokias VD, prata om framtiden. Tydligen har kíllen sjukdomsinsikt, vilket brukar vara bra, men om han bara lyckas peka på vad som är fel utan att kunna rätta till något så kan det hela i värsta fall bara skynda på förfallet. Nokia är under isen och det behövs krafttag för att komma på fötter. Googles Android förändrar spelplanen radikalt och jag hoppas att Nokia skall kunna tackla detta på ett bra sätt innan det är alldeles för sent. Jag kommer inte att få kaffet i halsen om Nokia skall börja kränga Windows-telefoner, men om det är det enda nya som kommer fram (förutom en massa finska chefer som får sparken) så skall jag noga överväga att sälja mina aktier. Perkele.

Cellavision har halkat ner till 12 SEK ungefär. Rapporten kommer under nästa vecka (om jag minns rätt). Jag har inga planer på att sälja till dagens kurser, men om Yvonne Mårtensson (VD) säger att de gör ett kanonkvartal utan att tjäna pengar på grund av ofördelaktig växekurs så får de två-tre andra som bryr sig om att handla med Cellavisionaktier fortsätta att göra detta utan mig. Jag ska inte behöva lida för att Bernanke trycker sedlar för högtryck.

Påfyllning av Skanska och Handelsbanken

Tidigare i veckan puttade jag in lite av de pengar som jag plockat ut från börsen. Jag passade först på att fylla på med ytterligare några Skanska-aktier för 100,50 SEK. Bakgrunden till köpet är att jag hoppas att Skanska kommer att kunna dra nytta av de byggprojekt som dras igång runt om i världen för att stödja byggsektorn, t ex motorvägsbyggen och sjukhus. Dessutom så tyckte jag att Q2-rapporten var bra. Förhoppningsvis blir utdelningen hygglig i vår även om det naturligtvis kan komma överraskningar som säger annorlunda.

Mitt andra köp under veckan var Handelsbanken för 171 SEK. Efter köpet så är Handelsbanken-innehavet mitt största bankinnehav. Förutom Handelsbanken så har jag även en del SEB.

Min strategi är att rensa ut aktier som jag tror kan få det tufft framöver, t ex Swedbank och Volvo (som båda redan har fått lämna portföljen), till förmån för välkapitaliserade bolag med hygglig utdelningshistorik. Eftersom jag är försiktigt pessimistisk till börsen under resteranade delen av året så kommer jag troligen att svagt nettoköpa under fjärde kvartalet. Anledningen till att jag trots allt kommer att nettoköpa är att jag för närvarande sitter på stor andel likvida tillgångar. Under november och december kommer jag förmodligen att realisera en del förluster i portföljen eftersom jag i dagsläget har realiserat en del vinster.

En aktie som jag funderar på att öka i om det blir bistra tongångar under nästa vecka är SCA. Det är redan ett stort innehav, men SCA för under 90 SEK tror jag är en bra affär med en horisont fram till nästa sommar. Observera att denna period inkluderar en utdelning som jag räknar med hamnar runt 3,50 SEK.

En annan aktie som jag även funderar på är Precise Biometrics. Insiders köper och skall man tro pressreleaserna så tyder det mesta på att det finns en bra efterfrågan på deras produkter. En annan intressant signal som talar för bolaget är att Assa Abloys VD tidigare i veckan sade att han tror att elektroniska pass i framtiden kan bli en miljardmarknad. I den marknaden finns redan Precise Biometrics, vilket naturligtvis gör att detta lilla svenska företag kan vara en attraktiv munsbit för ett större företag som vill in på marknaden. Företaget har fövisso rusat på börsen, men det är viktigt att komma ihåg att man började från nivåer där en corner (d.v.s. 10% av bolaget) kostade lika mycket som en schysst villa i Stockholm (runt 8 MSEK). Det finns alltså mer att ge om företaget lever upp till förväntningarna. Det är viktigt att ha klart för sig att bolaget är en högriskaktie. Dels av den enkla anledningen att bolaget inte tjänar pengar, dels av den enkla anledningen att de verkar på en förhållandevis ny marknad. En ny marknad är lömsk. Ett par beslut i fel riktning och vips sitter man med en teknik som är teknisk kuriosa. Om Precise Biometrics dras ned till nivåer under 3 SEK så köper jag en knippe aktier, men det blir ingen stor knippe.

Kommentera gärna. Det gillar jag.

Charlie

Senaste månadens aktieäventyr

Det har varit ganska tyst på bloggen ett tag. Anledningen till tystnaden är att jag har haft fullt upp med andra saker samt att en ganska lång sommarsemester nu är till ända. Trots att det har varit tyst på bloggen så har det faktiskt gjorts lite affärer.

Strax efter mitt förra inlägg såsålde jag hela min stora post Skanska på 104 SEK. Bakgrunden till försäljningen var dels att jag började känna mig lite osäker på börsen som helhet samt att jag kände mig ganska säker på att jag nog skulle kunna köpa tillbaka aktierna billigare längre fram. Jag har börjat köpa tillbaka en del av aktierna till en snittkurs på 103 SEK, vilket känns ganska OK. Byggbranschen kan nog ta sig även om Q3-rapporten kan bjuda på otrevliga överraskningar. Johan Karlström (VD, Skanska) varnade redan i samband med Q2-rapporten att nya uppdrag inte skulle ge samma fina marginaler. Förmodligen har marknaden glömt detta i allt glädjerus, vilket gör att jag inte skulle bli förvånad om aktien under resterande delen av året vid något tillfälle kommer att handlas under 100 SEK, kanske t.o.m. under 95 SEK. Om kursen går ner under 95 SEK så kommer jag att fylla på. Eftersom jag gillar företaget så har jag redan tagit en liten position om det inte skulle falla ut riktigt så som jag tror.

Jag har även gjort mig av med alla mina Volvo-aktier. Prislappen landade på 64 SEK, vilket genererade en ganska bra vinst. Det var inget lätt beslut, men det kan säkert komma tillfällen att hoppa på tåget igen. Om tillfälle bjuds så hoppar jag gärna på en kurs som ligger under 60 SEK.

Ett ytterligare innehav som jag har sålt är Swedbank (för 76 SEK). Det var inget lätt beslut och äventyret blev en förlust totalt sett. Jag köpte en liten post för runt 180 SEK innan raset började och drygade ut denna med ett antal aktier för 68 SEK. Totalt sett så blev det en förlust på runt 15% eller så. Jag kommer nog inte att hoppa på Swedbank igen. Anledningen är ganska enkel - det finns för stora risker och jag tror att det kommer att krävas ytterligare emissioner. Det är möjligt att en del av Swedbank-pengarna kommer att skjutas in i Handelsbanken istället, men det har jag inte tänkt igenom riktigt.

Ett fjärde innehav som har fått lämna portföljen är Subsea 7 som jag sålde för 74 NOK. Det blev en hygglig vinst. Anledningen till att jag sålde var att jag inte kan bolaget tillräckligt väl.

Jag har inte bara sålt aktier, även om jag har sålt mer än jag har köpt. BULL OLJA har seglat upp som ett ganska stort innehav. I nuläget ligger jag lite back, men jag hoppas att jag inom några månader, kanske ett halvår, kan sälja dessa andelar med en bra vinst. Jag tror nämligen att oljepriset kommer att hoppa upp en bit till följd av den tilltagande konjunkturen. Vi får se. Det är en chansning i ett instrument med ganska stor risk så om det barkar åt fel håll så kan det bli så att jag slänger mig på sälj-knappen.

På grund av alla fösäljningar så är jag ganska likvid för tillfället. Det känns ganska bra. Det kan mycket väl vara så att kurserna fortsätter upp en ganska bra bit till, men jag oroar mig för vad som skall hända när stimulansåtgärderna dras tillbaka. Ganska snart så kommer det nog att komma avsiktsförklaringar om hur man tänkt göra. Det kan räcka för att skrämma marknaden. Personligen så tror jag inte att det är en bra idé att fortsätta med dagens konstlade räntesituation allt för länge. Risken finns att en bubbla blåses upp. Naturligtvis kan man argumentera att ingen räknar med dagens låga ränta skall hålla i sig, men tyvärr visar historian annorlunda. När det är "bäst" att vara på aktiemarknaden vill alla dit och när det är bättre att vara någon annanstans så skall alla vara där. Alla vet om vad som kommer att hända, men ingen lämnar förrän det är ett faktum.

Slutligen så såg jag att EU vill införa ett direktiv som säger att man bara får ha bottenlån på 40% vid bostadsköp. Om det blir verklighet så kommer det nog få effekt på den svenska bostadsmarknaden. Läs mer på www.di.se.

Hälsningar

Charlie

Tre dagars aktiehandel

Torsdagen och fredagen i förra veckan var ganska aktiv för min del. Allt är naturligtvis relativt. Anledningen till den för mig höga aktivitetsnivån är att jag har ovanligt lång semester i år. Aktiviteten kommer alltså att gå ner när jag återgår till arbetet.

Under torsdagen sålde jag de Precise Biometrics-aktier som jag köpte två dagar tidigare. Försäljningen skedde för 2,86 SEK och jag köpte för 2,81 SEK. Bolaget måste man se som ett högriskbolag så det handlade om små summor, men sett till dagens räntenivåer som ligger under 1% så är i alla fall avkastningen på ungefär 1,8% helt OK. Anledningen till att jag sålde var för att jag kände mig tveksam.

Även om jag känner mig tveksam så dras jag till bolaget för att det kan finnas en stor uppsida i bolaget i och med samarbetet med Gemalto och storaffären med det amerikanska utrikesdepartementet. På grund av det så slängde jag in en ny köporder på 2,81 SEK som gick igenom ganska snabbt. När jag åter fått aktierna så slängde jag in en ny säljorder på 2,86 SEK som gick igenom den också. Naturligtvis slängde jag då in en ny köporder på, ja just det, 2,81 SEK som gick igenom. Det var med andra ord ganska hög omsättning, men som sagt med för små volymer för att det skall påverka portföljen i stort. Lite påverkar det naturligtvis.

Samma dag, dvs i torsdags, fyllde jag även på med fler Subsea 7 så att jag har ett jämnare antal så att jag överhuvudtaget skall kunna sälja aktierna. Affären gjordes till kursen 69,45 NOK, vilket är betydligt mer än dagens 64,93 NOK. Subsea 7 har utvecklats till ett riktigt dåligt innehav, men jag hoppas att det vänder upp. Det är möjligt att jag borde dra i bromsen.

För övrigt verkar det som att väldigt få handlar med norska aktier hos Aktiedirekt. För det första så fungerar inte funktionen att välja om man vill att en order som består av en mindre än en börspost skall delas upp i delavslut eller inte. Närmare bestämt så skall man för närvarande kryssa i rutan "Ja, jag vill att ordern delas upp i delavslut" om man inte vill att den skall delas upp i delavslut. Jag var i kontakt med Aktiedirekt som bekräftade att detta var en bugg som de kände till, men de kunde inte meddela när buggen skulle fixas, vilket jag tycker är svagt. Just nu vet man inte vad "Ja, jag vill att ordern delas upp i delavslut" betyder.

För det andra så har jag upptäckt att anskaffningsvärdet för norska aktier ändras i takt med växelkursen för NOK/SEK, vilket naturligtvis är fel och vilket gör att man får hålla reda på detta själv. Även det tycker jag är svagt. En del av er som läser tycker kanske att man får vad man betalar för, men det håller jag inte riktigt med om. Aktiedirekt skall som jag förstår det vara en avskalad tjänst för aktiehandel utan extrafinesser. Det är vad man betalar för och det som erbjuds skall fungera.

Åter till aktiehandel, i fredags köpte jag ytterligare Indutrade för 112,50 SEK och XACT BULL för 117,50 SEK. Indutrade var ett välkommet tillskott, men XACT BULL var lite av ett misstag faktiskt. Jag hade många köpordrar liggande och XACT BULL borde egentligen tagits bort eftersom jag inte riktigt längre ansåg att XACT BULL var ett klipp för 117,50 SEK. Det var dock inte hela världen och jag tänkte att det kanske blir riktigt drag på måndag.

Idag, måndag, så blev det inte något drag att tala om. Istället så blev det domedagsstämning och -2% ungefär. Min portfölj klarade sig dock ganska bra, mycket tack vare att jag är ganska likvid, men även tack vare t ex NIBE som gick upp lite efter en köprekommendation av någon analytiker. Ganska tidigt under dagen så gjorde jag mig av med XACT BULL för 115 SEK, dvs en liten förlust som realiserades (första förlustaffären med XACT BULL under året). Det är alltid svårt att sälja med förlust, men med rådande kurs på 113,25 SEK så var det rätt. Jag kommer nog att vänta ett tag med att hoppa på tåget igen. Om jag hoppar på så skall kursen ner under 110 SEK. Vi får se.

Något senare på dagen fick jag även sålt mina Precise Biometrics-aktier. Jag var lite betänksam ett tag när de handlades för under 2,70 SEK, men de repade sig och jag fick 2,83 SEK för mina aktier. Om kursen letar sig ner mot 2,50-2,60 SEK så kanske jag hoppar på igen, men jag är som sagt tveksam.

Slutligen några ord om dagens stora nyhet - Swedbanks nyemission. Även om jag inte riktigt räknat med att det skulle komma någon nyemission just nu så är det inte så konstigt. Kursen har klättrat upp en del och villkoren kommer nu att verka vara bra eftersom de ställs i förhållande till rådande kurs. Det finns naturligtvis en logik i Wolfs resonemang att man måste ta in pengar för att det inte skall råda någon tvekan om att banken är kapitaliserad (på ren svenska: har pengar om det skulle krisa). Jag kommer nog att vara med i nyemissionen, men jag är inte övertygad om att det är en vinstlott som många säger. Den förra nyemissionen deltog jag inte i eftersom jag tyckte att det blev för mycket med att delta både i SEBs och Swedbanks nyemissioner.

Kommentera gärna.

Charlie

Några dåligt tajmade affärer

Jag började dagen, precis som igår med några timmar hängandes framför datorn. Sorgligt, men sant. Tyvärr verkar det inte heller som att timmarna var särdeles välinvesterade, men det får framtiden utvisa.

Dagen började med att jag konstaterade att Swedbank gick ganska bra. Kursen var uppe runt 69 SEK. Eftersom jag funderat en del på att öka i Swedbank så fick denna kurshöjning mig att fundera ännu fortare. Jag har en liten grundregel för mig själv som lyder att det är bättre att agera än att bara tänka. Ofta när man tänker för mycket så hinner möjligheten segla förbi. Annorlunda uttryckt så vill jag inte säga om ett år att jag var väldigt nära att köpa exempelvis Swedbank, men jag kom aldrig loss och tänk om jag hade gjort det. Det handlar om beslutsamhet och skall inte blandas ihop med ej genomtänkta beslut. Man skall alltid veta varför man köper någonting.

Ni förstår säkert att jag inte är helt nöjd med min tajming. Min ökning skedde nämligen i en nerförsbacke vid 68,25 SEK. Efter att jag ökat stack kursen snabbt ned till 66 SEK ungefär. I skrivande stund så ligger kursen där nånstans. Det spelar inte jättestor roll, men visst hade jag kunnat vara lite mer kylig. Swedbank kommer troligen att ligga ganska länge i portföljen, men jag kommer troligen att realisera min förlust (genom att sälja och köpa tillbaka) innan året är slut.

Jag skaffade även ett par Precise Biometrics-aktier idag till priset 2,81 SEK. Jag hoppade av tåget vid 1,90 SEK i min förra vända. Efter att jag hoppat av steg kursen till över 4 SEK under en kort period. Anledningen till att kursen steg så kraftigt efter att jag hoppat av var att företaget fick in en för dem gigantisk order från det amerikanska utrikesdepartementet (tror jag i alla fall). Det som nu pressar kursen är att företaget behöver mer pengar, närmare bestämt 50 MSEK genom en nyemission. Det borde inte förvåna så många att företaget behöver ha in mer pengar, men det är å andra sidan oftast inte någonting som lyfter kurser. Dessutom skall det tilläggas att den senaste kvartalsrapporten inte var helt munter. Jag är otroligt kluven till bolaget, men de aviserade samarbetena och storaffärerna lockar mer än nyemissionen och de skrala resultaten avskräcker. Det är på inget sätt omöjligt att jag snabbt gör mig av med innehavet. Vi får helt enkelt se.

En annan sak som är värt att notera är att AXIS går väldigt starkt. Under en period var kursen upp runt 10%, vilket man får anse vara mycket för ett företag som inte lämnat någon information. Det kan naturligtvis bero på mycket, kanske ett ökat köptryck från fonder som anser att aktien är köpvärd, kanske någon nyhet som har läckt. Det kanske kommer någon förklaring till racet eller så är det bara en marknadens nyck. Kul är det i alla fall.

Charlie

Gnagande oro

Jag känner mig inte helt bekväm för tillfället. Även om den amerikanska arbetslösheten inte stiger fullt lika mycket som tidigare så är läget inte under kontroll. Förvisso, enligt den rådande optimistiska synen, så är trenden för den stigande arbetslösheten bruten, men det finns mycket frågetecken. Ett frågetecken är hur man har kommit fram till statistiken. Vissa menar att själva underlaget i sig inte är att lita på. Andra menar att tolkningen av arbetslöshetsstatistiken är missvisande eftersom man inte tittar på helheten utan enbart på vissa siffror. Både flute-tankar och Cornucopia har skrivit intressanta inlägg om detta.

Andra siffror som har betydelse för börsutvecklingen är naturligtvis räntorna som är rekordlåga, kanske för låga. Risken finns att inte Riksbanker runt om i världen kommer att kunna höja i tid så att inte inflationen får fäste. Tyvärr tror jag inte att Riksbanken kommer att höja ränta i tid, men jag är å andra sidan mer hökaktig (förordar hög ränta) än de flesta. Hur som helst, den låga räntan gör att börsen har fått skjuts uppåt, men frågan är om den låga räntan har haft sin effekt eller om det fortfarande finns kapital som kommer att flyttas från räntebärande konton till börsen på grund av den låga räntan eller om denna effekt är överspelad. Rimligtvis borde räntan inte kunna lyfta börsen ytterligare. Den låga räntan är inte den enda stimulansåtgärden som satts in. I USA så pumpas det in mängder med pengar för att få igång ekonomin. Frågan är hur länge detta kan hålla på och vad som kommer att hända när man måste dra ned på stimulansåtgärderna. Sammanfattningsvis har börsen delvis lyfts av stimulansåtgärder från riksbanker och parlament. Frågan är hur länge dessa kan hålla börsen uppe.

En annan sak som oroar är att Q2-rapporterna, som gav börsen bra skjuts uppåt, framförallt var bättre än förväntat på grund av minskade kostnader, inte ökade intäkter. Det är i och för sig inte dåligt i sig, men heller inte någonting som går att upprepa i många kvartal framöver. Under kommande kvartal måste många företag visa fina försäljningssiffror för att inte marknaden skall bli besviken. Det är möjligt att det går, men inte helt säkert. I takt med att kurserna stiger så stiger naturligtvis även förväntningarna på kommande vinster.

Sist, och troligen minst, så finns det annat tecken som tyder på att börsen kanske inte kommer att stiga så mycket mer på ett tag. Kvällstidningarna har nämligen börjat ge fond- och aktietips efter att den amerikanska sysselsättningsstatistiken presenterades.

Jag är som ni säkert förstår lite konfunderad över börsläget för tillfället. Det känns som att det kan komma en körare nedåt, samtidigt som det naturligtvis även finns saker och ting att glädjas över, vilket talar mot en nedgång. Förmodligen kommer jag inte att göra några större förändringar i portföljen trots mina små tvivel. De pengar jag behöver inom överskådlig framtid finns inte på börsen. Förmodligen kommer jag däremot inte att vara någon stor nettoköpare den närmsta tiden. Det är möjligt att jag gnetar på som jag har gjort de senaste dagarna med lite korta affärer.

Även om jag känner att det kan vara klokt att vara försiktig för tillfället så finns det ändå ett bolag som jag är sugen på att köpa på mig lite aktier i - Swedbank. Det är möjligt att det är dumt. Det är möjligt att det är för sent. Men, om inte företaget går i konkurs, något jag inte tror kommer ske, så kommer de dåliga affärerna i Baltikum för eller senare att vara utredda och, vem vet, då kanske närvaron i Baltikum återigen kommer att ses som en fördel. Det är kanske långt till dess att Baltikum kommer att lyftas fram som en stor tillgång, men med de stora mariginalerna som företaget har på bl a bolån i Sverige i kombination med en stor kundbas så räcker förhoppningsvis för att bygga upp reserver som kan täcka de kreditförluster som uppstår i Baltikum och Ukraina. Det är naturligtvis min lekmanna-analys, men jag tror att det finns mer att hämta i aktien.

Sist, men inte minst, så skall det sägas att en rejäl uppgång i sig inte är en anledning till att tro på sämre tider. (Det där sa jag kanske mest till mig själv)

Kommentera gärna.

Charlie

Dagens jobbstatistik från USA

Idag kommer det viktig jobbstatistik från USA. Förmodligen så kommer den inte att passera förbi obemärkt. Om det skulle vara så att den inte är så bra, dvs att företagen inte börjat anställa igen, och om effekterna letar sig över Atlanten till oss så kommer jag nog att fylla på med lite nya aktier.

Jag har lagt in en köporder på Handelsbanken á 165,50 SEK. Pär Boman & Co verkar sköta sina kort rätt och jag tycker att banken känns förhållandevis trygg även om det naturligtvis kan dyka upp skelett framöver.

En annan aktie som jag funderar på att öka i är stålgrossisten BE Group. Företaget har haft en minst sagt tråkig aktieutveckling, men de senaste dagarna ser det ut som att någonting har hänt. Igår steg kursen under ganska hög volym, vilket jag ser som ett tillfälle att fylla på med fler aktier. Köordern ligger på 34,30 SEK.

Jag funderar faktiskt även på att köpa några aktier till i SCA. Köpordern ligger på 89,75 SEK. Förmodligen kommer inte kursen att leta sig ned dit, men om den gör det så tycker jag att det är köpvärt.

Även Telia Sonera funderar jag på att öka i. Köpordern ligger på 43,10 SEK, vilket gör att det inte alls är säkert att den går igenom. Vi får se.

Slutligen s har jag en liten högoddsare, nämligen Swedbank för 60,50 SEK. Sannolikheten för att det skall ske devalveringar i Baltikum är lägre i och med de lån som utfärdats. Det finns naturligtvis många frågetecken kring ett bolag som Swedbank, men jag har bestämt mig för att chansa lite. Om det visar sig att Swedbank kommer på fötter relativt fort så kommer kursen snabbt att vara en annan. Ett annat, inte helt osannolikt scenario, är att banken återigen behöver be ägarna om mer pengar.

Efter lite funderande så beslöt jag mig för att avvakta både med Statoil Hydro och Subsea 7. De känns fortfarande intressanta, men jag vill veta lite mer om bolagen innan jag hoppar på tåget.

Charlie

---------------------------------------------------------------------------------------

UPPDATERING

Jag har sannerligen semester för tillfället. Idag är det torsdag och imorgon är det fredag. Jobbstatistiken kommer alltså inte idag utan imorgon, fredag.

De största innehaven

I ett tidigare inlägg pratade jag om mina största innehav. En del av innehaven har blivit lite större än andra efter de senaste påfyllningarna. I förrgår köpte jag på mig fler aktier i Investor och Lundbergs som aviserat. Efter dessa påfyllningar är Investor mitt näststörsta innehav efter XACT BULL som är mitt största innehav och motsvarar knappt 10% av portföljvärdet för närvarande.

Nedan finns en sammanställning av portföljens sammansättning räknat på nuvarande värden.

De tre största innehaven XACT BULL, som är ett förhållandevis kortsiktigt innehav, Investor och Skanska kommer jag inte att öka. Snarare kommer jag att göra mig av med XACT BULL om börsen pinnar upp ett par snäpp. SCA och Volvo, som följer därefter, kommer jag inte heller att öka i. Volvo fyllde jag nyligen på med. SCA har varit ett stort innehav länge.

ABB är jag ganska sugen på att öka i. Det var inte länge sedan jag fyllde på med några aktier till, men jag har fyllt på med lite i taget så innehavet är fortfarande relativt litet. Eftersom jag tror på bolaget så kommer jag nog att öka på med ytterligare några aktier.

Olika aktier har köpts vid olika tillfällen vilket gör att andelen av portföljen inte är densamma som när jag köpte aktierna. Nedan finns en graf som visar hur innehaven procentuellt sett har förändrats sedan jag köpt dem.

Det är intressant att se att många av de innehaven som utgör den största delen har förändrats förhållandevis lite sedan jag köpt dem. Detta beror till största delen på att jag fyllt på successivt i dessa aktier. SEB och Swedbank har varit riktigt dåliga investeringar så här långt. Resultatet är dock inte helt rättvist. I Swedbanks fall var jag inte med i nyemissionen och fick några slantar för mina teckningsrätter. I SEBs fall var jag med i nyemissionen, vilket förklarar varför jag även har SEB A-aktier. Dessa A-aktier ligger idag långt över teckningskursen på 10 SEK, vilket gör att SEB inte varit en så dålig affär som historgrammet visar. För att synlighetens skulle nollställde jag dock utvecklingen på SEB A. Egentligen är den runt 200% räknat på vad jag köpte A-aktierna för.

Det var dagens Excel-övning.

Mvh Charlie

Kinnevik in, påfyllning ABB

I helgen bläddrade jag igenom senaste numret av Börsveckan. Det var som vanligt intressant läsning. Specialinriktningen för det numret som jag läste var svenska investmentbolag.

Börsveckan rekommenderade Investor och Kinnevik. Anledningen till att de rekommenderade Investor var dels substansrabatten, dels att företaget sitter på en bra kassa sedan försäljningen av Scania-aktierna. Kinnevik fick rekommendation dels på grund av substansrabatten, dels på grund av innehaven. Det är möjligt att det fanns ytterligare poänger presenterade i tidningen, men de fastnade inte hos mig. Efter lite funderingar så slängde jag in en köporder på Kinnevik.

Idag så gick köpordern igenom. Affären var ganska liten och landade på 82,50 SEK, vilket var dagens slutkurs. Jag har ännu inte bestämt mig för om innehavet skall få en plats bland de långsiktiga innehaven eller om jag skall försöka mig på en snabb affär. Vi får se. Det är inte omöjligt att jag gör mig av med innehavet om kursen hoppar upp ett par steg.

Jag fyllde även på med ABB idag. Det var en gammal köporder på 123,50 SEK som trillade in idag. ABB är ett företag som jag tror på även om jag inte har följt dem så väl den senaste tiden. ABB tillhör mina långsiktiga innehav och kommer med ganska stor sannolikhet finnas kvar ganska länge i portföljen.

När jag såg att börsen hade varit nere ganska djupt under dagen trodde jag först att jag hade lyckats knipa några Avanza-aktier, men det hade jag inte. Avanza var som lägst nere på 119, 50 SEK och min bottenfiskeköporder var ända nere på 114 SEK. Snål som få.

Värt att notera är att bankaktierna fick bra drag efter att det kom ut nyheter om att Lettlands regeringskoalition enats om besparingsåtgärder. Det är positivt eftersom det indikererar att Lettland kan komma att få ytterligare lån från IMF, vilket i sin tur betyder att Lettland förhoppningsvis inte behöver devalvera. Det gillar svenska banker (och svenska bankaktieägare) eftersom en devalvering förmodligen skulle innebära att lettiska låntagare inte skulle kunna betala tillbaka sina lån, dvs kreditfölusterna skulle öka. Läs gärna mitt tidigare inlägg om Swedbank. Jag förstår inte riktigt hur Swedbank skall kunna klara sig utan ytterligare nyemissioner. Kommentera gärna om du har någon bra information/tankar kring detta.

Mvh Charlie

Swedbank och Lettland

Det är ganska intressant att följa vad som händer i Lettland just nu. Ett litet stycke finanshistoria utspelas. Som alltid är det först i efterhand som alla pusselbitar kommer att presenteras på ett lättöverskådligt sätt, men jag skulle vilja försöka mig på ett litet räkneexempel. Om det är någon som är mer insatt och välinformerad så får ni gärna hojta till i kommentarsfältet.

Om Lettland devalverar, vilket man nog får säga att de flesta räknar med, så kommer den lettiska valutan lat att sjunka i förhållande till andra valutor, däribland euro. Detta får effekten att de letter som har lånat i euro får väldigt mycket svårare att betala tillbaka sina lån. Räknat i euro kommer alltså lånen att vara oförändrade, men lönerna kommer att sjunka dramatiskt eftersom den utbetalas i lat. För Swedbank och de andra svenska bankerna som är långivare innebär detta att kreditförlusterna kommer att öka, dvs allt fler kommer inte att kunna betala tillbaka sina lån. Jag räknade lite på detta, men är lite osäker på om det blev helt rätt. Uträkningen följer nedan.

Swedbank har enligt SvD lånat ut 65 miljarder i Lettland. Eftersom det finns ungefär 500 000 aktier i Swedbank (vad jag kan se, rätta mig gärna om jag har fel), vilket ger att det per aktie finns ungefär 130 000 SEK utlånat i Lettland. (Det är kanske inte ett helt representativt mått, men det gör det något lättare att ta till sig summan 65 miljarder.) Alla lån är förvisso inte i Euro, men enligt de uppgifter som jag har så är det 90%, vilket känns högt. Hur stora kreditsmällar kan Swedbank egentligen klara utan att ta in mer pengar? Om det blir kreditförluster upp emot 100 000 SEK per aktie så förstår jag inte hur banken skall kunna stå emot. Så stora reserver kan väl inte finnas?

Det är säkert en hel del som jag inte förstår. Det erkänner jag villigt. Däremot är jag nyfiken - vad gör att man tror på Swedbank just nu?

--------------------------------------------------------------------------------------------
UPDATE 2009-06-08

Det skall inte vara ungefär 500 000 st aktier. Det är bara en tusendel av antalet aktier som finns i Swedbank. Det riktiga antalet aktier är ungefär 700-800 miljoner aktier.

Räknat med korrekta siffror är alltså utlåningen per aktie i Lettland ungefär 100 SEK, vilket även det är en hög siffra, men inte i närheten av några 130 000 SEK.

Helt plötsligt ser det tusen gånger bättre ut för Swedbank i Lettland :)

Tack för upplysningen.

Mvh Charlie

Swedbanks uppgång

När man läser Finansiell ekonomi eller någon liknande kurs på något universitet (tro det eller ej, men det har jag faktiskt gjort) så får man ganska snabbt lära sig att risk och avkastning hänger samman enligt de allmänt vedertagna modellerna. Kort sagt innebär det att om man vill ha hög avkastning måste man vara beredd att ta stor risk.

Om man läser ekonomibloggar och liknande så hör man ofta citat som att de största förmögenheterna byggs upp när det är som sämst tider. Naturligtvis finns det möjlighet att göra bra affärer när det är dåliga tider och ofta kan det framstå som självklart i efterhand att en viss affär var en bra affär. Det man dock ofta glömmer när man tittar tillbaka är att det ofta är väldigt svårt att överblicka situationen samtidigt som saker och ting verkligen händer. Om man har förmåga att sålla ut den intressanta informationen så har man ofta möjlighet att göra bra affärer.

De senaste dagarna har jag spanat på Swedbank. Det är skyhög risk i banken i och med exponeringen mot Baltikum. Det kan gå hur illa som helst, eller, nå ja, konkurs i alla fall. Samtidigt är det väldigt svårt att egentligen få en överblick över hur situationen ser ut för banken. Kanske blir det så att jag om fem år köper en bok som heter något i stil med "Bankkrisen anno 2008" och tänker att det var ju tämligen obegåvat att jag inte insåg att en slant i de olika krisstämplade bankerna skulle vara en bra investering.

Sedan årsskiftet har Swedbank varit nere och vänt under 20 SEK och ligger nu på runt 60 SEK. Det är en tripplering av pengarna om man tajmat optimalt. Kort sagt kan man nog säga att de som chansade på att Swedbank skulle fixa krisen och valde att pumpa in pengar i samband med nyemissionen har gjort en bra affär. Risk och avkastning. Kristider och väldigt bra affärer.

Mvh Charlie (som inte var med i Swedbanks nyemission)

Ratos och mer Volvo

Jag passade på att fylla på med lite nya aktier idag, eller rättare sagt idag kom börsen ner till nivåer där jag hade köpordrar liggande. Det blev dels en återkomst i portföljen, nämligen Ratos. Jag tittade häromkvällen på en videoupptagning av Arne Karlssons (VD på Ratos) tal på stämman. Det var ganska förtroendeingivande, även om jag vänder mig lite när jag hör att Ratos inte är som andra private equity-bolag utan att de faktiskt bygger upp bolag och att deras portfölja kan liknas vid ett konglomerat. Det köper jag inte fullt ut. De är inte mer företagsbyggare i mina ögon än något annat private equity-bolag. Rätta mig gärna om jag har fel.

Det blev även en påfyllning av Volvo. Det blev 50 aktier för 49 SEK, vilket inte var vad jag hade tänkt mig, men tyvärr har Aktiedirekt som jag tidigare öst beröm över ändrat så att det inte längre är möjligt att knyta en affär till ett visst antal. Resultatet av detta är att man kan landa med udda antal poster och att courtaget blir för högt. Naturligtvis har de gjort som de har gjort för att komma åt sådana som mig som har en massa köp- och säljordrar liggande. Jag får väl lära mig att leva med det, men det hade varit skönt att ha lite mer pengar så att man kunde få till bättre dealar med nätmäklare.

Om det fortsätter ned imorgon så kommer jag att fylla på med fler Volvo-aktier. Det är även möjligt att jag fyller på med fler XACT BULL. En påfyllning av Investor, där insider-personer den senaste tiden köpt aktier, är heller inte omöjligt. Likaså är ett litet nätt köp av Precise Biometrics-aktier ett alternativ. Swedbank är även en aktie som lockar lite grann.

SCA var en positiv överraskning idag och kursen var under en period över 80 SEK. Kul att det börjar se ljusare ut för SCA. Om jag får tid ikväll skall jag kolla lite på rapporten. Handelsbanken var, som väntat, bra, men kursuppgången uteblev. Om Handelsbanken sticker ned en bit skulle jag kunna tänka mig att fylla på med lite fler aktier, men jag tror inte att kursen kommer att röra sig nedåt faktiskt.

Mvh Charlie

Stänk från rapportfloden

AXIS hoppade till ordentligt efter sin Q1-rapport. Jag försökte fiska upp några aktier dagarna innan runt 55 SEK, men fick tyvärr inga. Efter rapporten, som var bättre än väntat bland annat på grund av valutaeffekter, stack kursen upp till över 70 SEK, en nätt uppgång på ungefär 25%, vilket var vad jag hade hoppats på. (Se även det tidigare inlägget "Uppföljning XACT BULL" från den 19 april)

Swedbank levererade en usel rapport, men kursen stack inte ned särskilt mycket. Det mesta eländet var förmodligen redan inprisat. En intressant iakttagelse är att den svenska marknaden går bra, vilket ger förhoppningar om att de troligtvis kommande jättelika kreditförlusterna i Baltikum kan klaras av. Om man vill vara lite cynisk kan man säga att svenska bankkunder får betala för "städningen" i Baltikum, medan bankens ägare och direktörer fick vara med på "festen". När det gick bra i Baltikum betalades nämligen en hel del ut som utdelning till aktieägarna och inte försumbara summor betalades ut i form av bonusar, nu när verksamheten blöder i Baltikum används pengar intjänade i den svenska verksamheten för att hålla företaget undan konkurs.

Rodney Alfvén, som för övrigt "lurade" mig att köpa på mig bankaktier precis innan de föll handlöst, rekommenderar Handelsbanken baserat på att de inte är exponerade mot Baltikum och att svenska marknaden för närvarande, i alla fall av Swedbanks rapport att döma, verkar vara en bra marknad. Det känns som en ganska rimlig analys, men Handelsbanken har å andra sidan inte en skräpaktievärdering, vilket tyder på att många andra troligen gjort samma slutsats och att kursen anpassat sig efter detta. Hur som helst, jag tror ändå att Handelsbanken kan komma att överraska. Jag kanske lyssnar på Rodney trots allt. (Förresten vad gäller "lurandet" så känner jag mig inte lurad på något sätt. Var och en står för sina beslut. Rodney är intressant att lyssna på.)

Volvo kom också in med en rapport, som var katastofal. Ingen köper lastbilar och företaget blöder. Trots att rapporten var katastrofal så stack inte kursen ned i princip alls. Företaget har alltså en katastrofvärdering på börsen. Jag är lite sugen på att köpa Volvo faktiskt. Anledningen kan tyckas banal, men jag tror att det successivt byggs upp en efterfrågan på lastbilar, bussar och annat som Volvo säljer och förhoppningsvis kommer en ganska stor efterfrågan att uppstå när väl företag väljer att satsa igen. Förr eller senare måste rimligtvis lastbilar bytas ut. Om Volvo trippar ner ett par snäpp, säg till 45-50 SEK så tror jag att det kan vara en ganska intressant värdering.

Sist men inte minst skulle jag vilja visa lite XACT BULL-uppföljning. Mitt månadssparande i fonden har varit ganska bra faktiskt (även om, vilket många påpekar i kommentarerna, värdet urholkas av volatiliteten). I dagsläget ligger jag 17% plus, vilket är glädjande. Snart borde jag realisera en vinst av det så att jag kan städa ut lite ogräs i portföljen.

Mvh Charlie

Uppföljning XACT BULL

Jag ligger, som jag har nämnt i tidigare inlägg, på plus i mitt XACT BULL-innehav. Det känns bra. Min förhoppning tidigare har varit att under året hamna på plus och jag trodde att det fanns möjlighet att jag skulle kunna hamna på plus redan under sommaren. Jag har med andra ord något snabbare än jag trott hamnat på plus.

Anledningen till att jag köpt på mig XACT BULL har varit att jag vill vara med när det väl vänder. Min hypotes var nämligen att det skulle vända ganska kraftigt när det väl vände. Det är absolut för tidigt att ta ut någonting i förskott även om den senaste tidens börsuppgång får anses vara en ganska kraftig vändning. Det skulle inte förvåna mig om vi får en reaktion nedåt den närmsta tiden, vilket får mig att avvakta något vad gäller nya köp. Däremot tror jag att en eventuell nedgång inte kommer att vara speciellt långdragen och inte heller speciellt djup. Kurserna är nedpressade och mycket är redan inprisat i dagens kurser.

Det skall bli intressant att se kvartalsrapporterna för Q1. De kommer med största sannolikhet att vara mer eller mindre katastrofala, vilket alla förväntar sig och vilket också är anledningen till att proppen gick ur under förra året. Det är lågkonjunktur. Många branscher är paralyserade. Ingen vågar göra några investeringar. Följden av detta blir naturligtvis att många företag går på knäna på grund av uteblivna ordrar.

Min förhoppning och tro är dock att framtidsutsikterna kommer att andas lite positivism. En del företag har nog börjat se de uppskjutna ordrarna trilla in, vilket förmodligen gör att ledningarna ingjuts med en gnutta hopp. Detta scenario stämmer nog inte för alla företag, exempelvis tror jag att en del konsumentproduktsinriktade företag kan ha det fortsatt tufft. Verkstadsföretag, som t ex levererar till livsmedelsindustrin eller annan relativt kojunkturokänslig verksamhet, tror jag kommer att vara de företag som börjar se en gnutta ljus.

En annan fundering som jag har är att de svenska företagens exponering mot nya marknader kan vara gynnsam. Möjligen kan den ekonomiska nedgång som vi nu befinner oss i nämligen gynna svenska företag eftersom dessa i många fall säljer till stora delar av världen. Amerikanska konkurrenter däremot säljer många gånger i första hand till den amerikanska marknaden, vilket gör att en nedgång på den amerikanska marknaden kan få till effekt att svenska företag kan ta marknadsandelar. Ett alternativt scenario är att det vänder först på den amerikanska marknaden och att svenska företag av denna anledningen hamnar på efterkälken eftersom de har stor exponering mot marknader där krisen ännu inte fått full effekt. Det kan alltså slå åt båda håll och den individuella skillnaderna mellan branscher och företag är stora, men jag hyser ganska stor tilltro till våra svenska företag. Den låga kronkursen spelar naturligtvis också in i sammanhanget eftersom denna gör det billigare att driva verksamhet i Sverige.

Med ovanstående sagt så känner jag mig relativt säker på att uppgången kommer att hålla i sig. Måhända kommer det att komma bakslag om framtidsutsikterna redovisade i samband med rapporteringen av Q1 andas fortsatt pessimism, men jag tror inte att dessa bakslag kommer att generera kursfall som ställer allt på ända. Det kan naturligtvis vara fel, men det är vad jag tror. Förhoppningsvis kommer även alla stimulansåtgärder att successivt få effekt, vilket i kombination med lite framtidstro från företagen nog kan leda till ett ganska trevligt 2009 ur börsperspektiv.

Jag kommer alltså att behålla mina XACT BULL-aktier som jag har just nu. Det är även möjligt att jag fyller på om det kommer en nedgång som känns överdriven, exempelvis triggad av uttalanden i samband med Q1-rapporteringen. Möjligen kommer jag att realisera lite vinster genom att sälja och köpa tillbaka, men det kommer enbart att göras för att kunna rensa ut lite ogräs i portföljen.

En ytterligare anledning till att jag inte så starkt funderar på att köpa på mig fler XACT BULL är att jag tycker att det dykt upp en del andra intressanta kandidater. AXIS är ett sådant exempel. Kursen fick mycket stryk i samband med Q4-rapporteringen, oskäligt mycket i mina ögon. Det kommer nog inte att vara en kursdubblare som Affärsvärlden tror, men det finns nog utrymme för ett hopp upp på åtminstone 25% om Q1-rapporten visar sig vara OK eller till och med lite bra. Jag funderar även på att fylla på med några ytterligare Readsoft. Företaget har genomfört ett besparingsprogram, där kostnaderna togs under 2008, vilket kommer att gynna lönsamheten. Därutöver har det trillat in ytterligare några kunder efter den makalösa avslutningen på Q4. Ett tredje alternativ som jag även överväger är att fylla på med fler Swedbank-aktier. Anledningen är relativt enkel. Jag tror inte att banken kommer att gå omkull och av den anledningen så är möjligheten till fin kursutveckling god. Detta är naturligtvis en chansning, men en chansning som jag är beredd att ta.

Nedan finns en sammanställning av mitt XACT-BULL-äventyr så här långt. Det känns mycket skönt att den blå kurvan ligger ovanför den rosa :)

Kommentera gärna.

Mvh Charlie

Finns det något ogräs i portföljen?

Jag har funderat lite på om jag skall minska antalet innehav i portföljen. Nedan följer lite korta funderingar för varje innehav. Det kan ändras. Exempelvis var jag inne på göra mig av med Readsoft tidigare, men efter att de fått in många ordrar under Q4 så är jag ganska inne på att behålla dem.

ABB (Industrivarar och tjänster) kommer jag att behålla. Det är möjligt att jag på sikt kommer att öka, men det är ingenting som ligger i den närmsta framtiden.

Alfa Laval (Industrivaror och tjänster) har jag också för avsikt att behålla. Bolaget är i mina ögon välskött och jag tror att det har framtiden för sig, men jag tror mer på ABB faktiskt.

Atlas Copco (Industrivaror och tjänster) kommer jag också att behålla. Jag har övervägt att göra mig av med något verkstadsbolag, men det tar emot. Min åsikt är att svenska verkstadsföretag är välskötta.

BE Group (Industrivaror och tjänster) har varit en dålig affär så har långt. En stor anledning är att stålpriserna stuckit ned. Tyvärr är jag alldeles för dåligt insatt i BE Groups verksamhet, vilket antingen innebär att jag får ta mig i kragen och sätta mig in i verksamheten eller att jag gör mig av med innehavet. Det som talar för att behålla BE Group är att jag kan få lite skjuts av ökande råvarupriser. Det blir nog så att jag behåller aktierna tills vidare, med tvekan.

Ericsson B (Informationsteknik) kommer jag att behålla. Jag tycker att den senaste rapporten var riktigt trevlig. 2009 kommer nog att vara ett ganska mediokert år, men jag tror att efterrfrågan på kommunikationstjänster kommer att öka på sikt, vilket talar för att behålla aktierna.

Handelsbanken B (Finans och fastighet) är en tråkig bank, alltså en bra bank. SHB tar få risker och verkar även ha pengar undanstoppade. Jag tror att SHB kan vinna viktiga trovärdighetspoäng av krisen, vilket kan göra att det kan vara intressant att vara aktieägare. Samtidigt kan jag inte låta bli att till viss del hålla med Niclas Storåkers (VD, Avanza) som menar att svenska bankväsendet är omodernt och att förnyelse krävs.

HiQ (Informationsteknik) är en IT-konsult som levererar bra även i dessa kristider. Det verkar främst vara underkonsulter som har fått ta smällen hittills. Även i kristider kommer konsulter att behövas och dagens IT-konsulter har väldigt lite gemensamt med de haussade 90-talsfenomenen, vilket gör att IT-konsulter inte är en särskilt stor chansning som jag ser det. Jag kommer att behålla HiQ, tror jag. Anledningen till att jag tvekar lite är att jag inte ser så stor potential i bolaget.

Holmen (Material) kommer jag att sälja ganska snart. Anledningen är egentligen inte att jag tappat förtroendet för bolaget utan att jag tror mer på SCA som jag har satsat relativt mycket pengar i. Den riskmedvetne läsaren kanske undrar varför jag inte väljer att göra mig av med en del SCA-aktier för att få bättre riskspridning, men jag har vägt för- och nackdelar och kommit fram till att det får räcka med SCA.

Investor (Finans och fastighet) är ett investmentbolag med stora innehav i bl a Ericsson och SEB. Jag gillar Investor för att de verkar stå väl rustade i dessa tuffa tider, vilket jag hoppas kommer att öppna för bra affärsmöjligheter. Om man skall se på vilka innehav som Investor har jämfört mina övriga innehav så finns det en del som överensstämmer, vilket på sitt sätt skulle vara en anledning till att inte äga Investor. Min samlade bild av Investor är dock positiv och jag kommer därför att ha kvar mina aktier i bolaget.

Lundbergföretagen (Finans och fastighet) är också ett investmentbolag och leds av Fredrik Lundberg. Bolaget har en del fastigheter, något som jag har liten exponering mot, vilket talar för Lundbergs. Jag är inte fullt lika positiv till Lundbergs som jag är till Investor, men jag tror att jag ändå kommer att behålla mina aktier i bolaget, men det är inte självklart.

NIBE (Industrivaror och tjänster) kommer jag att sälja. Jag tror förvisso på bolaget, men jag har kommit fram till att jag måste skära nånstans och NIBE kommer att vara ett av innehaven som jag gör mig av med. Anledningen är dels att jag har väldigt mycket innehaven inom sektorn Industrivaror och tjänster, dels för att jag har svårt att se att verksamheten snabbt vänder. De var förvisso snabba med att agera när det började gå sämre och deras värmepumpar har framtiden för sig i en värld som skall bli energieffektivare. Jag har inte definitivt bestämt mig för att göra mig av med NIBE, men det lutar åt det.

Readsoft (Informationsteknik) tror jag på och jag hoppas mycket på deras rapport som kommer i dagarna. Naturligtvis skall man inte hoppas för mycket, men det skulle vara väldigt roligt om alla de annonserade ordrarna gett effekt ända ner på sista raden. Jag är medveten om att det finns en del omstruktueringskostnader. Läs gärna mina inlägg om Readsoft genom att använda etiketten nedan.

SCA (Material) är ett av mina favoritbolag på börsen och det kommer att finnas kvar i portföljen. Jag gillar att bolaget äger mycket mark och skog, att de har många starka varumärken inom konjunkturokänsliga områden (bindor, blöjor, näsdukar etc) och att de har en del affärsområden som ligger tidigt i konjunkturen (förpackningsdelen), vilket kommer att göra att när det väl vänder kommer det att vända tidigt hos SCA.

SEB (Finans och fastighet) har precis gjort en mycket stor nyemission, vilket nog var bra. Investor står för en hel del av pengarna i denna emission, vilket gör att mitt åtagande i banken ökar via Investor. Detta borde vara en anledning till att göra sig av med SEB, men jag kommer inte att göra det den närmsta tiden. Jag tror nämligen att SEB är på botten just nu och att osäkerheten kan komma att minska kring bolaget, vilket kan göra att det kan gå upp lite. Det är möjligt att jag har fel, men jag tror att kursutvecklingen kan vara ganska OK de närmsta månaderna. Dessutom är jag ganska förtjust i bankaktier även om den senaste tiden varit trist.

Skanska (Industrivaror och tjänster) är mitt byggbolag och kommer så att förbli. Jag känner inte till bolaget närmre, men jag kommer att försöka sätta mig bättre in i dess verksamhet i takt med att innehaven blir färre.

SKF (Industrivaror och tjänster) kommer att finnas kvar i min portfölj. Jag tycker att det ser ganska bra ut för bolaget.

Swedbank (Finans och fastighet) kommer jag att sälja. Jag har ganska stor exponering mot bankverksamhet och eftersom jag har valt att behålla både SHB och SEB får Swedbank åka ur portföljen.

Volvo (Industrivaror och tjänster) kommer att vara kvar tills vidare. Jag tajmade mitt köp av Volvo-aktier riktigt dåligt och därför har jag en rätt stor förlust även om jag inte haft aktier speciellt länge. Det är möjligt att jag gör mig av med innehavet om ett tag, men tills vidare får det vara kvar.

XACT BULL är en börshandlad fond som är kopplad till OMX-index. Jag kommer att fortsätta att trycka in lite pengar och sedan kommer de att få ligga där tills dess att det är galen högkonjunktur igen :) Läs gärna mina andra inlägg om XACT BULL genom att använda etiketten nedan.

Öresund (Finans och fastighet) kommer jag att sälja. Jag går ner från tre investmentbolag till två och Öresund är det bolag som får lämna.

Det är alltså bara fyra bolag som jag kan tänka mig att göra mig av med. Egentligen hade jag tänkt mig att jag skulle göra mig av med några fler så det är möjligt att jag får tänka lite till.

Har ni några kommentarer? Resonerar jag rätt?

mvh Charlie

Planering för nästa år

Det har varit ett ekonmiskt sett otroligt dåligt år för min del i år, helt klart det sämsta någonsin. Den största anledningen till att det gått så dåligt är att jag successivt har ökat min andel aktier under året. Eftersom börsen har gått ned 40% har detta inneburit att min portfölj som helhet gått ned ungefär 30% under året. Sett i backspegen så brukar långsiktigt sparande löna sig även om man väljer ett olämpligt tillfälle att hoppa på. Till skillnad från många andra tycker jag inte att man skall ta detta för absolut sanning utan ifrågasätta dessa slutsatser. Är verkligen strutsmetoden, dvs köpa, sticka ned huvudet i sanden och sälja efter 10 år, den riktiga?

Det första argumentet som man brukar få mot sig när man diskuterar strategier på börsen är att statistiken visar att strutsmetoden är den mest lönsamma metoden. Jag vet inte riktigt var denna statistik kommer ifrån, men det är nog inte otroligt att det är så. Det är naturligtvis svårt att veta när man skall köpa och sälja när man handlar i ett kortare perspektiv, men skall man avstå bara för att det är svårt? Dessutom, vad bygger statistiken på? Är det så att man jämför med alla de som började daytrada i slutet av nittiotalet? Om det är så är jämförelsen inte helt rättvis. Att daytrada är en ytterlighet, precis som aktieägande i generationer, och förhållandevis svårt om man inte har en ganska stor kassa. Om man har en ganska liten kassa är man tvungen att ta för stora risker för att kunna livnära sig på sitt handlande (daytrading innebär nämligen i de flesta fall att man inte har tid till någonting annat än att just handla med aktier), vilket gör att risken för ett magplask ökar. Många som började daytrada började i slutet av nittiotalet, dels för att det blev möjligt i och med Internet och nätmäklare, dels för att många aktier steg något otroligt för att sedan krascha totalt. En annan inte försumbar aspekt som man skall ta hänsyn till när det gäller kortsiktigt och långsiktigt sparande är att banker och många andra aktörer gärna ser långsiktigt ägande. Aktier som hela tiden byter äger innebär att register måste uppdateras ständigt, vilket inte är helt automatiserat och på så sätt innebär merjobb för bl a banker. Bankernas råd "Sitt still i båten" skall ibland alltså kompletteras med "för annars blir det så himla jobbigt för oss" (Vän av ordning kan naturligtvis hävda att banker tjänar på courtaget, men i själva verket är detta ganska lite med vad man tjänar på fondavgifter och eftersom de flesta svenskar väljer fonder så gäller det även om man tar hänsyn till courtage). Kort sagt, det finns anledning till att inte svälja allt dravel om långsiktighet med hull och hår.

Ni förstår säkert att jag till viss del ifrågasätter min egen långsiktiga strategi. I och med nedgångarna är jag låst i en del innehav, men förhoppningsvis kan jag ganska snart börja rensa ut en del ogräs i portföljen. En del av dessa frigjorda pengar kommer jag troligtvis att handla med på ett mer aktivt sätt, men det är fortfarande på ett funderingsstadie än så länge. Jag vet av erfarenhet att det kräver mycket tid och att det gäller att hitta lämpliga aktier som är bra att handla med.

Det var en kort bakgrund till mina funderingar om hur jag skall handla under 2009. Jag kommer i början av januari att fylla på med ytterligare ett antal XACT BULL. Eftersom jag har fyllt på under ganska många månader nu så är mitt innehav i XACT BULL mitt största innehav. Fördelen med XACT BULL är att den har häng på index, vilket gör att jag inte drabbas av att ett enskilt företag hamnar i knipa samt att det finns en hävstång på 1,5 gånger. Om index sticker upp kommer detta innehav ganska snart att vara på plus. I nuläget behövs en uppgång på knappt 10% för att jag skall vara på plus. När jag väl hamnar på plus så kommer jag att realisera vinster för att på så sätt kunna göra mig av med gamla surdegsinnehav som jag inte längre tror på. Swedbank är ett sådant katastrofinnehav som jag bara vill ha bort. Det är möjligt att dagens kurs är attraktiv, men mitt förtroende för företaget är skadat och utan förtroende så är det lika bra att sälja.

Tidigare har jag skrivit att jag skall pumpa in pengar i XACT BULL fram till sommaren. Jag tror att jag kommer att hålla det, men jag måste erkänna att jag på senare tid blivit sugen på att göra lite snabba affärer i småbolag som jag anser har en väl låg värdering för tillfället. Förmodligen kommer jag att fortsätta att pumpa in pengar i XACT BULL trots allt fram till sommaren, vilket mer konkret innebär att jag kommer att göra ytterligare sex insättningar, december t.o.m. maj.

Idag har jag ungefär 20 innehav. Under nästa år skall jag försöka reducera antalet till ungefär 15 stycken, kanske ännu färre. Anledningen är att jag kommer att försöka vara något mer aktiv under nästa år och för att tiden skall räcka till så är det klokt att reducera antalet. För att få hygglig riskspridning så kommer jag troligtvis att öka i investmentbolag, framförallt mina favoriter Investor och Lundbergs.

Vad gäller förhoppningar för 2009 så är de väldigt låga. Min förhoppning är att mina aktieaffärer slutar på plus under nästa år. Det kan låta pessimistiskt, men nästa är kommer troligtvis att bli tufft. Man kan naturligtvis fråga sig vad jag gör på börsen om jag inte tror att förutsättningarna är bättre. Svaret är att jag tror att 2010 och 2011 kan bli bra börsår och det gäller att positionera sig väl inför dessa. Med lite tur och en smula skicklighet kan jag kanske till och med få ut lite av mina aktieaffärer.

Gott Nytt År!

Charlie

Riksbanken sänker räntan

Det var en historisk sänkning som Stefan Ingves & Co genomförde igår, från 3,75% till 2%. Jag undrar om det någonsin gjorts en så stor räntesänkning tidigare. Tyvärr kommer troligtvis framförallt bankerna att tjäna på denna sänkning.

Räntegapet mellan bolåneräntan (dvs den ränta till vilken banken lånar ut pengar) och reporäntan (dvs den ränta till vilken banken lånar av Riksbanken) är väldigt stor. Enligt SvD är den hela 1,97%. Anledningen till att räntegapet är så stort är för att bankerna är i desperat behov av att fixa sin egen urdåliga ekonomi. Swedbank och SEB kommer att få stora kreditföluster de närmsta åren och för att kunna fixa dessa måste de stärka sin egen ekonomi. Att det över huvud taget går att mjölka mer pengar från bolånekunder beror på att de flesta som har bolån inte är speciellt benägna att se om sina lån. Anders Borg, vår finansminister, inser naturligtvis problematiken, men kan inte göra mer än att uppmana bankkunder att välja banker som inte tar för stor mellanskillnad. Jag tror inte att hans uppmaning kommer att nå fram. Räntesänkningen kommer nog framförallt bankerna till godo.

Förresten så hörde jag ett rykte att det viskas på Wall Street att börsåret kommer att avslutas med ett par starka veckor. Det tror jag bara är ett löst rykte, men om det kommer något positivt ut av samtalen mellan amerikanska senaten (för de väl de som snackar med bilindustrin?) och de amerikanska biljättarna så kan det bli lite glada dagar.

För övrigt verkade den stora räntesänkningen vara inprisad i marknaden. Alternativt så kompenserades positivismen kring denna av negativismen i amerikansk statistik. Hur som helst, det är positivt med den stora sänkningen för börsen och jag hoppas att det skall komma en sen reaktion på sänkningen de närmsta veckorna. Jag tror att lite positiv amerikansk statistik kan vara gnistan som får partyt att komma loss.

Trevlig Helg!

Mvh Charlie

När kommer det att vända?

Igår kväll lyssnade jag på en kapitalförvaltare från Handelsbanken. Hans tema var något förenklat när marknaden kommer att vända. Svaret som han gav var förhållandevis precist, i ljuset av att han var en analytiker åtminstone. Han menade nämligen att marknaden höll andan för tillfället och när det väl blir känt hur stora effekterna på realekonomin som finanskrisen orsakat så kommer den antingen sticka upp eller ned beroende på om diskonteringen i marknaden är för stor eller för liten (vilket innebär att man undersöker om man har varit för pessimistisk eller inte tillräckligt pessimistisk). Enligt hans synsätt kommer först i början av nästa år statistik som visar hur dåligt det egentligen är.

En intressant iakttagelse som han hade gjort var att marknaden har diskonterat en vinstnedgång på 55%, vilket är mycket, kanske alldeles för mycket. I sammanhanget är det viktigt att säga att många företag med väldigt stor sannolikhet kommer att göra bra resultat som en effekt av den höga dollarn och euron. SCA nämndes som ett företag som troligtvis kommer att göra ett bra resultat, dels för att folk har fortsatt att snyta sig, ha mens och småfolk har fortfarande blöja, dels för att den höga dollarn gynnar SCA.

En annan talare som jag lyssnade på igår var Aktiespararnas Gunnar Ek. Han gick igenom bankerna och pekade på hur svajigt det egentligen är. Han pekade bland annat på att soliditeten för de svenska bankerna är runt 4%. Värst ställt var det för Swedbank. Efter hans genomgång bestämde jag mig för att inte delta i Swedbanks nyemission. Risken är att pengarna kommer att användas till att täcka kreditförluster och i sådant fall är jag inte intresserad.

Jag kommer inte att realisera några förluster i år, däremot kommer jag troligtvis att sälja mina Swedbank i början av nästa år. Förhoppningsvis får jag ihop lite vinster så att jag kan kvitta. Om jag inte får det så kommer jag att kvitta mot inkomst av tjänst, vilket jag precis fått lära mig i en kommentar på ett tidigare inlägg. Det är dock inte lika bra, men det är en bra reservlösning.

Möjligtvis kommer jag att göra mig av med några andra innehav som jag inte lägre tror på, men jag skall sälja lite i taget. Jag börjar med Swedbank i januari.

mvh Charlie