04 mars 2021

Huscompagniet: Funderar på att öka

Det vimlar inte av aktier som jag tycker är köpvärda för närvarande. Till viss del beror det på att en del av de bolag som jag har följt under lång tid har gått upp och uppsidan är därmed inte lika stor enligt mitt sätt att se på saken. Det kan så klart vara fel resonerat, men det är hur som helst så som jag resonerar.

Ett bolag som jag tycker är ganska intressant och som kanske kan överraska på uppsidan är Huscompagniet. Jag har skrivit om bolaget tidigare och jag äger en del aktier redan, men jag tror att det eventuellt skulle kunna vara en idé att öka. Det är nog ganska svårt att komma in på småhusmarknaden i Sverige för ett bolag som Huscompagniet, men kanske kan marknaden komma att utvecklas till bolagets fördel. Kommuner verkar gilla att sälja mark till Skanska, NCC, JM, PEAB och några andra större byggbolag. Jag tror att Huscompagniet på många sätt har det relativt tufft som mindre aktör. Huscompagniet är framförallt verksamma i Danmark och svenska förhållanden är på så sätt inte det som styr hur det går för bolaget, men jag antar att det är liknande problematik i andra länder. Detta är dock ingenting nytt och bolaget har nog haft relativt tufft att komma över tomter att bygga på under lång tid.

Min gissning är att saker och ting kan utvecklas i en positiv riktning för bolaget. Det finns en trend att allt fler väljer att bosätta utanför stan. Det är bra för en husbyggare som Huscompagniet, allt annat lika. Jag tror att efterfrågan på hus av den typ som Huscompagniet erbjuder, relativt exklusiva hus som är friliggande, kan komma att öka på bekostnad av t ex radhus som jag tycker att det byggts väldigt mycket de senaste tio åren. Det är på många sätt rimligt att det byggs radhus, bostadsrätter mm med tanke på att det är yteffektivt, men kanske har var sak sin tid och kanske kommer att sättet som vi väljer att bo att ändras de kommande tio åren. Det skulle inte förvåna mig om fler väljer att bo längre från stadskärnorna, ta sig till arbetet med elbil, ha solceller på taket och bo lite större så att man kan arbeta hemifrån emellanåt. Det behöver inte stämma och även om det skulle stämma så behöver det inte innebära att Huscompagniet skulle gynnas av en sådan utveckling. En sak som påverkar mig i sammanhanget är att jag själv gillar husen som Huscompagniet erbjuder och jag hade absolut kunnat tänka mig att bo i ett sådant hus. Att man själv gillar produkten är på många sätt positivt förmodligen, men det kan även göra att man inte ser helt klart.

Jag ser ganska stora risker med Huscompagniet. Det är ett relativt litet bolag trots allt och det kan mycket väl bli så att fastighetsskatt eller en allmän nedgång av huspriser slår ganska hårt mot bolaget. Det finns så klart risker med alla bolag, men att indirekt satsa på att bomarknaden kommer att vara fortsatt het känns inte självklart. Sannolikt kommer inte marknaden att klappa ihop helt och om det skulle bli en nedgång så kommer sannolikt nedgången att framförallt kompenseras av att tomtpriserna går ner. Det behöver inte vara så, men jag tycker att det känns rimligt.

Det jag gillar med bolaget är att det är relativt enkelt att förstå sig på och jag tycker att nyckeltalen ser ganska attraktiva ut. Det är också, om inte bortglömt, så inte ett bolag på allas läppar och det gillar jag. Nedsidan är sannolikt inte enorm även om det snabbt kan bli tufft om marknaden viker. 

Om det uppstår tillfällen att fylla på med fler aktier under eller runt 115 SEK så kan det bli så att jag fyller på.     

03 mars 2021

Scandic Hotels: Ytterligare minskning

Idag så passade jag på att minska runt 43,90 SEK. Det är förvisso något lägre än min riktkurs på 45 SEK, men jag tyckte att det kunde vara på sin plats att minska. Efter dagens minskning så är innehavet inte längre mitt största innehav. Nu är Byggmax på nytt mitt största innehav. Efter minskningen ligger mitt Scandic-innehav på cirka 10-12% av portföljen så det är fortfarande stort.

En effekt av att jag har minskat i Scandic Hotels är att min kassa svällt. I dagsläget så ligger min kassa på runt 20%, vilket jag tror kan vara någon form av rekord för min del. Det är alltid lite dubbelt för min del att sitta med kassa. Å ena sidan så är vinsten säkrad och det känns tryggt, men å andra sidan så missar man uppgång när man står vid sidan. Att jag sitter med mycket kassa i nuläget handlar framför allt om att jag tycker att Scandic Hotels handlas på nivåer som gör att det är svårmotiverat att sitta så överviktad som jag har gjort under lång tid. Det finns en risk att jag missar uppgång i och med att jag säljer, men det kan jag leva med.

Om det skulle dyka upp intressanta bolag så kommer jag nog att slå till och köpa med tanke på den stora kassan. Det är dock inte helt enkelt att hitta någonting som jag tycker känns helt intressant. Mycket känns dyrt och jag tycker framförallt att en hel del svenska små förhoppningsbolag framstår som väldigt högt värderade. Jag tror att gratispengar inte kommer att finnas för alltid och förr eller senare så tror jag att verkligheten kommer att hinna ikapp de bolag som gång på gång har misslyckats att leverera enligt sina affärsmål, och som är beroende av att ägare skjuter till pengar gång på gång. Jag är på många sätt påverkad av Kahneman och Taleb när det kommer till förhoppningsbolag. Min bild är att det ofta finns en skev bild av förhoppningsbolag och att det är vanligt att man överdriver sannolikheten för att förhoppningarna skall infrias.

Några bolag som jag tittar lite på just nu är XXL, SEB och Duni. Sannolikt kommer jag inte att gå in med mer pengar i XXL för jag känner mig ganska osäker på om hur bolaget kommer att utvecklas långsiktigt. Vad gäller SEB så tror jag att det kan vara en helt OK investering strax under 100-lappen, men jag ser det inte som en fyndvärdering. Eventuellt, om det kommer en nedgång de kommande dagarna, så kanske jag ökar i SEB, eventuellt även i Swedbank. Duni har det ganska kämpigt och jag antar att det kan bli bättre i takt med att Corona. Duni ser jag som ett i grunden välskött bolag och jag tror att take away-trenden kommer att hålla i sig och Duni kan gynnas. Jag har ägt Duni i omgångar tidigare, men innan jag slår till så ska jag läsa på lite.

01 mars 2021

Scandic Hotels: Det tickar uppåt

Scandic Hotels går upp och det är naturligtvis kul. Det börjar närma sig min riktkurs kring 45 SEK och det är positivt. Det är ingenting som egentligen har blivit bättre relativt det scenario som jag målat upp för mig själv, snarare det omvända. Det finns risk för att det blir ytterligare restriktioner och sannolikt kommer många inte att vara vaccinerade innan sommaren. Det finns positiva tendenser som ger vid hand att det börjar ljusna, vilket så klart är kul. Överlag så ser det bra ut, men kursen har också tickat upp och jag börjar alltmer fundera på om det kommer en rekyl. Vi får se hur det blir. Om det fortsätter upp till 45 SEK så kommer jag nog att lämna i princip helt för då tycker jag att det finns annat som känns mer intressant, men vi är inte där riktigt än.

Det är inte helt lätt tycker jag att förhålla sig till när man skall sälja, tycker jag. I fallet med Doro så sålde jag kanske lite väl tidigt när jag tryckte på säljknappen strax över 55 SEK. Det är möjligt att jag borde ha haft lite mer ro i kroppen och väntat, men det gick enligt plan och jag ska inte klaga. Vad gäller Tobii så kanske jag så här i efterhand borde ha sålt på 70 SEK, som var min riktkurs, men det gjorde jag inte och nu handlas Tobii något lägre. Jag är överlag nöjd, men på något konstigt sätt så känns det rätt bra när man hittar någonting som man tycker är missuppfattat (och kunna putta in pengar). Det är lite mer ovant och märkligt tycker jag när en del av innehaven handlas nära riktkurserna och uppsidan, i alla fall så som man har räknat, inte är särskilt stor.

Det låter så klart aningen rubbat att man när man lyckas pricka in ett par innehav som utvecklas enligt plan saknar tiden då de handlas på lägre nivåer, men så är det lite grann faktiskt. Jag är riktigt nöjd och tacksam (för det handlar en hel del om tur), men jag funderar också en del på hur jag skall agera framöver.

Vad gäller XXL som jag skrev om i ett tidigare inlägg så är jag kanske inte helt övertygad trots allt. Det finns en del frågetecken tycker jag och det som oroar mig lite är faktiskt att jag själv väldigt sällan handlar på XXL. De senaste sportprylarna, eller egentligen friluftsprylar, som jag köpte, köpte jag på Amazon. Jag vet ganska precis vad jag vill ha och de saker som jag vill ha finns inte hos XXL, men hos Amazon kan jag köpa av Amazon direkt eller av tillverkaren direkt. Det är mycket möjligt så att jag inte är representativ och många varor passar kanske inte för e-handel, men det räcker med att 10-20% ändrar sina vanor för att det skall göra ganska stor skillnad. Det kan låta som att jag är väldigt velig och om så är fallet så är det helt korrekt. Jag vet inte riktigt vad jag tror när det kommer till XXL. Det lutar alltså just nu snarare åt att jag säljer mina aktier än att jag köper på mig mer, men jag kan komma att ändra mig igen.

Andra aktier som jag funderar på är SEB och Swedbank. Båda finns i portföljen sedan tidigare. Jag tror inte att det kommer att bli några kursrusningar, men jag tror att det är fullt möjligt att ligga på runt 5% i avkastning per år de kommande åren. Direktavkastningen ligger nästan så högt så det är ganska defensivt. Eventuellt kan det komma en uppvärdering, men det ser jag i så fall som en bonus.   

27 februari 2021

XXL: Kanske värt en större insats?

Efter att jag minskat i Scandic så sitter jag med en hel del kassa, cirka 20%. I vanliga fall så brukar jag inte sitta med kassa utan jag försöker vara mer eller mindre fullinvesterad. Den senaste relativt snabba ränteuppgången i USA och att jag tycker att Scandic handlas relativt högt sett till förutsättningar har kombinerat gjort att jag sitter med så pass stor kassa som jag faktiskt gör. Det är framförallt den häftiga uppgången i Scandic som är anledningen.

Om det kommer några tuffa börsdagar under de kommande veckorna så kommer jag kanske att öka ytterligare i XXL. Ju mer jag läser, desto mer intresserad blir jag nämligen. Det skrivs förhållandevis lite om bolaget och eftersom jag inte kan branschen så känner jag att jag famlar fram, men så länge som jag inte är bevisad om motsatsen så tror jag att det kan bli ganska fin utveckling för bolaget de närmaste månaderna. Jag skall försöka sammanfatta mina tankar i punktform:

Stark ägare

XXL största ägare är Altor, riskkapitalbolaget, och det verkar som att man driver bolaget väldigt medvetet. Väldigt lite verkar lämnas åt slumpen och man har erfarenhet av detaljhandel. Altor har bland annat varit en av de större ägarna i Byggmax, även om det var ganska många år sedan nu.

Bra VD

Sedan ungefär ett år sedan så är Pål Wibe VD för XXL. Han kommer närmast från Europris. Även om jag inte känner till honom närmre så tycker jag att det verkar vara en VD i min smak. Det kan vara fel, men jag tror att han har en tydlig plan och jag tror att han vet hur man exekverar och levererar resultat. Det kan vara fel, men det är vad jag tror. 

Insiderköp

Hugo Maurstad, styrelseordförande, köpte för inte så länge sedan en ganska rejäl post i bolaget (500k aktier). Det är alltid svårt att värdera vad ett insiderköp egentligen är värt, men jag skulle vilja säga att det är - allt annat lika - en positiv indikation. Pål Wibe ägen 2,2 MSEK och sitter på så sätt med en ganska rejäl post. Det känns positivt. 

Google Trends

Att dra slutsatser via Googe Trends är inte helt enkelt, men när jag tittar på hur sökningar på XXL inom sportartiklar och liknande har utvecklats på de olika marknaderna som bolaget är verksamma på så tycker jag att det ser ganska OK ut. Det är, som sagt, väldigt trubbig data och jag ser det som intressant, men inte avgörande.

Corona i avtagande

XXL har på många sätt varit negativt påverkade av Corona. Färre kunder kommer till butikerna och på vissa marknader har man inte fått ha öppet alls. Det kommer säkert att komma ytterligare restriktioner och det är för tidigt att ropa faran över, men - precis som jag har skrivit innan - så tycker jag olika mutationer till trots att mycket tyder på att vi är relativt nära slutet på pandemin. Det kan vara fel, men att hela tiden utgå från att det kommer en ny våg behöver inte vara rätt.

Hemester

Många i Sverige, Norge, Danmark och Finland kommer sannolikt att semestra på hemmaplan i sommar. Det kommer säkert att vara en och annan som sticker ut och vandrar och cykeltrenden kommer säkert också att hålla i sig. Dessa trender tror jag kommer att vara til XXL:s fördel.

Friluftstrend

Att vara ute i naturen är populärt. Att hitta en ledig grillplats en dag med hyggligt väder är för närvarande inte helt enkelt. Många väljer att träffa vänner ute och det är populärt att ses ute och grilla. Utelivet driver försäljning av allt från ryggsäckar till stormkök. Det är många som gynnas av denna trend och företag som Trangia gynnas mer än XXL, dock så gynnas XXL, tror jag.

Konkurrenter som har det kämpigt

Intersport stänger butiker och verkar ha det allmänt kämpigt. Det är förhållandevis tyst från Team Sportia och Stadium tycker jag, i alla fall sett till TV-reklam. Det är möjligt att mina punkttester inte säger så mycket, men jag tror inte att XXL har det mer jobbigt än konkurrenterna i Sverige. Stadium går nog helt OK, men Intersport och Team Sportia tror jag kommer att få det tufft framöver.

Vad gäller e-handlare så tror jag inte att Amazon kommer att vara ett jättestort hot mot XXL i det korta perspektivet. XXL har fördelen att man kan titta på produkterna och om man ska köpa ett tennisracket eller ett löpband så är det rätt bra att se och känna på det innan man slår till. Det kan så klart vara så att man tittar på det på XXL och köper det på nätet, men det är svårt att komma ifrån. Om inte prisskillnaden är speciellt stor så tror jag att de flesta väljer att köpa i butiken där man tittat på varan.

En annan e-handlare som är verksam åtminstone i Sveriger är Sportamore. Bolaget köptes relativt nyligen av Footway och jag tror att det eventuellt kan ha varit lite tufft den senaste tiden. Jag har inte tittat närmre på detta och det kanske är helt fel. 

Överlag så tror jag att XXL med sina stora butiker, brett utbud, mycket reklam och välutvecklad e-handel ligger bra till relativt konkurrenterna. Jag misstänker att Altor har stenkoll på vad som händer och att man inte lämnar någonting åt slumpen.

Positivt om januari månad

Man skall heller inte glömma att ledningen var tydliga när Q4-rapporten presenterades att januari varit riktigt bra. Det är känt och på så sätt så bör påverkan på kursen redan ha skett. Jag tror att den positiva trend som fanns i januari har fortsatt och jag tror att det är mer sannolikt att den positiva trenden har fortsatt än att den har brutits. Det är sannolikt så att nöjda e-handelskunder återkommer och förhoppningsvis så har många som har handlat via nätet på XXL varit nöjda. I min högst ovetenskapliga studie så får jag intrycket att man har förbättrat sin e-handel en del den senaste tiden. Det är möjligt att det är fel, men det är vad jag hoppas på. Eventuellt så provar jag att handla något för att se hur det funkar.

Sammanfattning

Jag tycker att mycket talar för XXL och sannolikheten att Q1 kommer in bra ser jag som hög. Det skulle inte förvåna mig om kursen handlas ett par kronor upp från dagens nivåer inom bara ett par månader, dvs 10-20% upp från dagens nivåer. Det finns risker. En ganska stor risk är att omsättningen helt enkelt viker och att Q1 inte alls blir den fina vinterrapport som många hoppas på. Det finns också risken att bolaget inte riktigt lyckas ta sig in som en av de stora etablerade spelarna på sina marknaderna. Det är viktigt som jag ser det att man blir en av de största för att kunna nå god lönsamhet. De aktörer som har starka positioner får mycket affärer med relativt liten ansträngning och det är viktigt på många sätt. Det är också viktigt att ehandeln växer och att man hanterar denna del av verksamheten på ett bra sätt. Det är väldigt viktigt att upplevelsen är smidig. För egen del så handlar jag inte en andra gång om det blir problem första gången. Det finns så många alternativ så det finns helt enkelt ingen anledning att prova igen om det inte blev bra första gången. Jag har handlat en hel del på Bokus genom åren och även om det vid något tillfälle blivit fel så är jag överlag nöjd och om det blir fel så finns det utymme för det. Jag återkommer i alla fall.

Eftersom jag sitter med en del pengar vid sidan så kan det bli så att jag går in med mer pengar i XXL om det blir en rejäl körare nedåt, kanske även om det bara blir en liten körare nedåt.

25 februari 2021

Scandic Hotels: Ganska ordentlig minskning

Idag så fortsatte Scandic uppåt. Det är naturligtvis kul och jag har ju sagt att jag tror att kursen kommer att vara uppe i 45 SEK under året, men när kursen är uppe och snuddar vid 40 SEK innan en eventuell nyemission och när Q1 sannolikt kommer att vara dålig så valde jag att minska ganska ordentligt idag. Scandic är fortfarande mitt största innehav och jag känner mig bekväm med det, men jag tyckte att det var klokt att minska.

Man kan fundera på varför kursen sticker upp som den gör. Det har hänt förr att en nedtryckt badboll till slut hoppar upp. Jag tror att det ofta handlar om en kombination av orsaker. I fallet med Scandic så kanske det handlar om sektorrotation - att många till slut tror att det kan vara en idé att ligga placerad i hotellaktier och liknande när världen återgår till någonting som är hyggligt som vanligt. Eventuellt kan det handla om att blankare vill täcka sina positioner. Det kanske även kan handla om att några större ägare vill positionera sig inför en kommande kapitalinjektion. Sannolikt så förstärks uppgången av robotar som spär på uppgången.

Det ska bli intressant att se hur kursen fortsätter att utvecklas. Jag ser det inte som osannolikt att den fortsätter uppåt, men eventuellt så blir det en rekyl de närmsta dagarna. Det är svårt att veta. Min riktkurs är fortfarande 45 SEK och jag tror att vi kommer att nå den under året. När jag satte den riktkursen så trodde jag att vi snabbare skulle kunna gå tillbaka till ett mer normalt samhälle. Nu är det nog inte säkert på något sätt att sommaren kommer att innebära så mycket resande och många affärsresenärer kommer sig nog att hålla sig borta från hotell i rätt stor utsträckning under första halvåret. Det är möjligt att man i slutet av Q2 kommer att se ljusglimtar och att det kommer att lyfta kursen, men jag är inte säker. Jag arbetar utifrån hypotesen fortfarande, men jag är inte säker.

En annan anledning att jag säljer är att jag börjar bli lite tveksam generellt till börsen. Att de amerikanska långräntorna tickar uppåt känns inte helt bra och det var vad jag vid olika tillfällen sagt är signalen som skall få mig att dra ner på risknivån.

Det som talar för aktier, som jag ser det, är att räntan fortfarande är låg trots allt och att jag tror att många bolag kommer ut slimmande från det senaste krisåret. Alla kommer inte att vara vinnare, men jag tror att det kommer att gå att sålla fram agnarna från vetet.

Även om dagens försäljning ledde till en bra vinst så känns det lite vemodigt att sälja ändå. Det finns alltid en gnagande känsla hos mig att jag säljer för tidigt. Det gör jag nämligen ofta. Det känns också lite trist faktiskt att lämna. Med tanke på hur stort mitt innehav är och även med tanke på hur stor risken faktiskt är i bolaget så känner jag mig trygg i mitt handlande. Det skall kanske sägas att bolaget fortfarande är mitt största innehav.

24 februari 2021

Husqvarna, XXL: Ökningar

Min minskning i Scandic igår var inte så vältajmad. Kursen har fortsatt upp och det är så klart kul när det största innehavet man har i portföljen går åt rätt håll. Det kan mycket väl bli så att det blir ett snabbt fall ner i samband med att det kommer nyheter om finansieringen. Det är så klart inte säkert på något sätt, men det skulle inte förvåna mig. Överlag så är jag dock positivt inställd och jag tror att kursen kommer att fortsätta uppåt från dessa nivåer. Det pratas om lättnader generellt och även om det finns risk för tredje våg så väljer många att se på statistiken genom en positiv lins (om man nu kan säga så). Jag tror fortfarande att kursen kan stå i 45 SEK innan året är slut. Naturligtvis kommer man att behöva räkna om riktkursen efter nyemissionen (om det nu blir en sådan).

Idag så fyllde jag på med fler Husqvarna-aktier. Jag tror att Husqvarna har en ljus framtid. Man har ett starkt varumärke och jag tycker att den strategi som man presenterat känns intressant och bra. Det återstår att se hur det hela utvecklas och jag tänker mig en lång horisont, sannolikt 2-3 år eller t o m längre.

En annan aktie som trillade in idag är XXL. Jag tycker att bolaget handlas på intressanta nivåer och jag tror att Q1 kommer att vara ganska stark. Min misstanke är att när det väl vänder så kan det gå ganska snabbt. Jag hoppas inte att vi går under 19 NOK-nivån för det har jag tänkt är en bra stödnivå. Om kursen vill ligga och hacka på dessa nivåer ett par veckor är inga problem, men jag ser ogärna att vi trillar under denna nivå för då kommer jag att börja fundera allvarligt på varför ingen annan står på köparsidan. Att Q1:an kommer att vara bra tycker jag känns hyggligt säkert även om Q1 2020 inte direkt påverkats av Corona så tror jag faktiskt att e-handel och vintervädret kommer att göra att Q1 2021 kommer in bra. Q2 kommer sannolikt att bli bättre än Q2 2021 pga bättre kostnadskontroll, mer ehandel mm. Det är möjligt att jag är för positiv i mina antaganden, men jag tycker att det ser ganska OK ut. Det skulle inte förvåna mig om vi kan 25 NOK under innevarande år. Jag har räknat en del och jag tycker inte att det behövs underverk för att bolaget skall nå vinstnivåer som motiverar en sådan värdering. Husqvarna har jag lagt långt ner i byrålådan. XXL ligger inte lika långt ner i lådan. Jag ser nuvarande värdering som lite av en felvärdering och jag hoppas att när det blir tydligt att bolaget tjänar helt OK med pengar så kommer värderingen att komma upp. Jag misstänker att en anledning till att XXL inte faller en del i smaken är att det inte är renodlad e-handel utan en hel del fysiska butiker. Det kan så klart vara rätt, men jag tror att man ibland gör det lite för enkelt. Stora butiker som XXL-butiker är tror jag har en framtid och jag tror att dessa "lador" har en framtid. Stadium, Intersport, Team Sportia mm tror jag till viss del ligger i ett annat segment och jag tror att detta segment är något tuffare. Det kan vara fel, men det är vad jag tror. Att sälja cyklar tror jag t ex är väldigt bra eftersom det lockar in kunder till butikerna.

Egentligen ligger jag lite för tungt i XXL och jag hoppas att det snart blir en liten uppstuds. Det behövs inget större köptryck som jag ser det för att det skall bli en liten uppstuds. Om det blir så är det sannolikt att jag kommer att lätta lite på mitt innehav.    

22 februari 2021

Scandic Hotels, Doro: Minskning och försäljning

Idag så passade jag på att minska i Scandic. Det blev lite väl tidigt och jag skulle kunnat ha haft mer is i magen, men så går det så klart alltid att resonera. Börsguden ska ha sitt. Det som var intressant idag var att det kom ut information på morgonen som sa att aktier för 3 miljarder mäklats. Med tanke på att börsvärdet är på 6 miljarder så är det anmärkningsvärt högt. Under eftermiddagen så kom det ut en makulering av de avslut som gjorts under morgonen. Det hade varit intressant att förstå vad som egentligen har hänt, men jag gissar att det inte kommer att komma ut så mycket mer information. Efter att ha betat ner innehavet en bit så känner jag att jag är på en nivå som gör att jag kan vara med på nyemissionen. Jag ligger fortfarande väldigt tungt i bolaget, men inte fullt lika tungt som innan.

En aktie som helt fick lämna idag är Doro. Jag tror nog att det kan vara en bra idé att ligga kvar i aktien, men jag väljer att lämna. En anledning är som jag skrev igår att det som jag hoppades skulle hända nu har hänt och istället för att hoppas på att mer skall hända så väljer jag att ta hem vinsten. Min gissning är att man sätter Phones på börsen för att det var svårt att hitta en köpare. Det kan vara fel, men det är vad jag tror. Vad gäller Care-delen så är det många som anser att den är högintressant eftersom många underliggande trender verkar till bolagets fördel - allt fler människor blir allt äldre, många bor hemma längre, teknikinnehållet i vården ökar, abonnemangstjänster blir allt vanligare etc. 

Det som jag tror att man glömmer bort när det kommer till trygghetstelefonerna är att det finns en risk att dessa byts ut mot en annan form av teknik. För inte så länge sedan så visade t ex SVT, se länk nedan, ett reportage från Eskilstuna kommun där man tagit hjälp av kameror i vården för att kunna ge äldre ökad trygghet. Man kan ha åsikter om det vettiga i att ha kameror i sitt hem, men oavsett hur man personligen ser på saken så finns det uppenbarligen en ny typ av aktörer som vill in på marknaden. Det är nog klokt att ta med nya spelare när man drar ut sina trender för hur Doros Care-del kommer att utvecklas.

 
Naturligtvis kan man säga att Doro skulle kunna inkludera kamerateknik eller annan teknik i sitt erbjudande, men även om det är sant så är det inte till Doros fördel. Det man också skall komma ihåg är att ofta är det kommuner som är kunder, dvs det kan gå ganska snabbt om några kommuner väljer att använda sig av t ex AXIS som Eskilstuna kommun verkar göra.

Jag har haft en bra resa i Doro och jag tror fortsatt att Doro kommer att kunna leverera, men jag ser det inte som ett base case att kursen skall upp i 70 SEK. Det är inte osannolikt, men jag väljer att passa.

Efter försäljningen av Doro så har jag nog kapital redo så att jag kan vara med på nyemissionen i Scandic. Nu vet jag inte vad villkoren blir, men om det blir ca 15 SEK per aktie eller mindre så har jag vad jag behöver redo i kassan. 

Att långräntorna har hoppat upp i USA tycker jag är ett tecken på att det kan vara klokt att dansa nära utgången.

Länk till SVT:

https://www.svt.se/nyheter/inrikes/medicinrobotar-och-smarta-kameror-har-digitaliseras-aldrevarden

   

19 februari 2021

Doro, Tobii: Nyårscase-funderingar

Doro har haft riktigt positiv utveckling de senaste dagarna och min riktkurs på 55 SEK har fallit in. Det var tidigare än vad jag hade trott, men anledningen var vad jag trodde - och vad sannolikt de allra flesta trodde - nämligen att Phones och Care kommer att delas upp. Det är säkert inget dumt köp på nuvarande nivåer och det går säkert att göra en slaktvärdering (dvs stycka upp och värdera delarna var för sig) och komma fram till att det är köpvärt. Hur det än är så har triggern som jag väntat på spelat ut och jag tror kanske inte att det kommer att vara någon större uppvärdering inom den närmsta tiden. Förmodligen kommer jag att ligga kvar, men jag är betydligt mer tveksam nu när värderingen har kommit upp en bit. Vi får se hur jag agerar.

Tobii trodde jag skulle kunna nå 70 SEK under 2021 och kursen har faktiskt varit uppe och vänt på 70 SEK, men just nu handlas den lägre. Vad gäller Tobii så känner jag mig betydligt bekvämare att ligga kvar. Det är förvisso nyckeltal som kan framstå som utmanande, men mycket går åt rätt håll och jag tycker att ett riktigt brett genombrott känns mer och mer rimligt för varje ny pressrelease eller nyhet. Det är möjligt att jag har fel, som alltid. Hur som helst, eftersom det handlar om en stegvis upptrappning eller en stegvis intresseökning inom spel mm som riktigt kan lyfta omsättningen så känner jag att jag sannolikt kommer att ligga kvar ett tag till.

Mer information om Scandics finansiering kommer inom kort enligt kommunikationen i samband med Q4-rapporten. Jag gissar att storägarna gärna vill pusha det hela framåt så mycket som det går så att det blir ytterligare klarhet angående Corona-utvecklingen. Samtidigt så måste Scandic stärka kassan och jag tror att det även handlar om att kunna ta tillfället i akt och stärka portföljen där man känner att det kan vara aktuellt, dvs ta över hotell. Det skulle vara väldigt intressant att veta om det pågår diskussioner i branschen. Jag misstänker att så är fallet och jag tror att det kommer att hända en del i branschen, men jag kan ha fel. Det som förmodligen har gjort många av dessa diskussioner svåra är att många har tagit emot olika typer av stöd och att förvärva samtidigt som man tar emot statligt stöd kan inte vara lätt att förena. Det är som sagt möjligt att jag har fel, men när väl Corona-restriktionerna lättar så tror jag att det kommer att bli proppen ur på olika plan. Framförallt kommer det att vara proppen ur vad gäller antal hotellnätter, tror jag. 

17 februari 2021

Scandic, Doro: Q4-rapporter

Scandic bjöd idag på en Q4-rapport som inte bjöd på några större överraskningar så som jag ser på saken. Det är fortsatt låg beläggning och förlusterna hopar sig. Det som jag var intresserad av att få mer information om är om det blir en nyemission eller inte. Det gavs ingen klarhet i denna fråga, men man skulle inom kort återkomma och det pågår, enligt rapporten, en diskussion med storägarna. Man kan såklart fundera på om vad som kommer att hända härnäst. Kommer det att bli en riktad nyemission? En nyemission som alla aktieägare får vara med på? Brygglån? Jag tycker att mycket talar för en riktad nyemission. Att man talar med storägarna kan innebära att både det ena och det andra, men det blir framförallt relevant om det handlar om en riktad nyemission. Det som jag tycker talar för riktad nyemission är att det kommer att kunna gå snabbare än en nyemission som vänder sig till samtliga ägare. Vad vi kommer att landa i för lösning återstår så klart att se, men om det blir en riktad nyemission så tror jag att statistiken talar för att kursen kan utvecklas ganska OK den kommande tiden. Min erfarenhet är nämligen att större ägare brukar ha ganska bra koll på när det är läge att förorda en riktad nyemission.

Doro levererade en OK rapport. Det som verkligen fick avtryck i kursen var att man gick ut och sa att man skall särnotera Phone-delen. Min gissning är att man har försökt att sälja denna del, men kommit fram till att det är bättre att särnotera. Delarna kommer sannolikt att vara värda mer än helheten, men frågan är om inte det mesta värdet har realiserats vid 55 SEK. I mina nyårscase så hade jag med Doro med riktkursen 55 SEK och jag funderar faktiskt på att sälja runt 55 SEK. Det är möjligt att det är för tidigt och det är möjligt att det finns mer uppsida, men jag funderar ändå på att hoppa av. Om det fortsätter upp ytterligare under morgondagen så kanske jag slår till och realiserar vinsten.

Åter till Scandic, om det nu blir en nyemission som alla skall vara med på, vilket kanske blir fallet om risken med en tredje våg skruvas upp en bit eftersom jag misstänker att storägarna eventuellt då drar öronen åt sig, så kommer jag att behöva en hel del pengar för att kunna vara med. Scandic är mitt största innehav och om det blir en rejäl nyemission så kommer det inte att gå obemärkt förbi. Jag måste säga att jag är lite positivt överraskad att talet om att man skall se över finansieringen inte fick något större avtryck på kursen. Faktum är att jag tror att en och annan väntar på att villkoren skall komma ut innan man agerar, och jag tror att när det finns färre frågetecken så kan det nog få kursen att hoppa upp en liten bit.

XXL gick svagt upp idag och jag tror att vi kan ha nått en botten. Min gissning är att vi inte kommer att gå ner så mycket mer, men det kan vara fel. Jag köpte på 24 NOK för inte så länge sedan så ta mina gissningar för just gissningar.

Om det skulle visa sig att det inte blir någon nyemission i Scandic så kommer jag nog att skjuta in lite pengar till i Husqvarna. Jag ligger med en viss kassa och jag tror att det kan vara en helt OK investering att köpa för dryga hundralappen innan utdelning. Det är inte jättebilligt på något sätt, men jag gillar bolaget och jag tror mycket på produkterna. Det är möjligt att jag tänker om och fyller på med mer bankaktier istället. Det är också ett alternativ. Ett helt annat alternativ, som är mer offensivt, är att jag fyller på med fler TUI

16 februari 2021

XXL, TUI: Påfyllning och nytillskott

Idag så köpte jag ännu mer XXL. Efter dagens köp så kommer jag sannolikt inte att fylla på med fler aktier. Jag jobbar efter hypotesen att vi kommer att se nivåer runt 22-24 NOK innan Q1-rapporten, dvs runt april. Det kan vara felaktigt och det är möjligt att jag missat något, men jag tycker att det är mycket som ser bra ut och jag känner mig nöjd. Kanske kommer det visa sig att det var ett misstag och då får det väl vara så.

Förutom XXL så köpte jag även TUI. Jag har skrivit om dem tidigare och jag tror att det finns ett uppdämt behov av att resa och när väl restriktionerna lättar så tror jag att många kommer att vilja åka iväg. Det är en chansning och jag vet egentligen inte så mycket som jag skulle önska att jag visste om bolaget, men det fick bli lite av en chansning. Eftersom jag tycker att det är svårt att riktigt skapa sig en bra uppfattning om riskerna så kommer jag sannolikt att stanna vid den lilla post som jag har. Om det skulle visa sig att någonting i Corona-utvecklingen ändras så kommer jag att hoppa av så fort jag kan. Det kommer jag inte att vara ensam om så sannolikt kommer det att bli ett ganska hårt fall om Corona vänder åt fel håll.

Jag passade även på att sälja ett av mina mer chansartade innehav. Det är ett mindre bolag och det kan mycket väl bli så att kursen hoppar upp väldigt mycket inom inte alltför lång tid, men efter att ha funderat både ett och två varv så har jag kommit fram till att risken är för stor, och jag tycker inte att risken står i paritet till en möjlig avkastning. Det man ska komma ihåg med dagens nollränteklimat är att många bolag som har reviderat sina prognoser både en och två gånger (ja, faktiskt betydligt många fler än så) och kanske, kanske kommer vi om inte alltför lång tid få se en verklighet där bolag inte bara kan be om mer pengar när det behövs. Det är så klart så att inte alla bolag kan få in pengar när det behövs, men - och här kanske det finns de som inte håller med - så finns det ganska få exempel när det inte har gått. Alla gör så klart som man vill, men jag har nu städat ut de teknikförhoppningsbolag som jag haft i portföljen.

Det går så klart att argumentera för att Scandic, TUI, Byggmax, XXL och andra Corona-förlorare eller trendförlorare (Byggmax fick mycket stryk för att de hade fysiska butiker, vilket inte var tufft och ballt) också är en sorts förhoppningsbolag. Det är sant. Det finns en hel massa förhoppningar kopplade till mina beslut att köpa dessa aktier och många andra i portföljen. Skillnaden som jag ser det är att oddsen är mycket tuffare när det kommer till bolag som vill introducera en teknik på bred front (t ex kommer de flesta videostreamingtjänster inte nå de breda massorna) jämfört när det kommer till att ungefär lika många som tidigare kommer att vilja boka resa till solen, för att ta TUI som exempel.

Imorgon kommer Scandics rapport och det kommer sannolikt att bli reaktioner på rapporten. Det har spekulerats om nyemission och det känns inte alls helt otroligt. Om det blir tal om nyemission så kommer vi kanske att se tvåsiffriga negativa tal, eventuellt. Kanske kommer signaler från ledningen som talar för att det inte kommer att behövas kapitaltillskott att få till effekt att kursen hoppar upp, men det är svårt att säga någonting med säkerhet även i en sådan situation. Förutom klarhet i om det kommer att behövas kapitaltillskott eller inte (jag tror inte att det kommer att annnoseras någon nyemission) så ska det bli intressant att se om bolaget kan se någon form av ljusning i beckmörkret. Skistar har pratat om att bokningsläget är relativt bra nu under sportlovsveckorna. Det är möjligt att det är ett isolerat fenomen för Skistar och att bokningsläget påverkats positivt av att många semestrar på hemmaplan istället för i alperna. Det kan vara så, men det kan även vara så att allt fler tycker att känns OK att resa och att det på så sätt även syns i Scandics siffror. Det som skulle kunna tala för Scandic är att många industribolag verkar rulla på ganska bra. Även om många möten kan ske på distans så kommer installation av ny utrustning, service mm att generera hotellnätter och kanske, kanske syns det tecken på detta. Jag tror dock inte att man ska hoppas för mycket.

Överlag så känner jag mig ganska OK med min portfölj. De innehav som jag bestämt mig för att göra mig av med har jag nu gjort mig av med. Många av innehaven kommer att gynnas om världen går tillbaka till ungefär som den var tidigare. Det är inte alls säker att så blir fallet, men jag tycker att det likväl känns som det mest sannolika. Vi får se om det stämmer.  

scandic