SCA vänder upp och Cellavision avancerar

Efter att jag rekommenderat köp av SCA så vände kursen ned. Förvisso tillsammans med de flesta andra aktier, men likväl åt fel håll. Lyckligtvis har kursen vänt upp igen och stop-loss-kursen på 94 SEK var egentligen aldrig nära. Nedan finns en graf över senaste månadens utveckling.

 

En aktie som jag tidigare ägt och som jag har trott mycket på - Cellavision - har tagit ett välförtjänt skutt den senaste tiden efter ha presenterat fina siffror. Förutom att jag tror på automatisk blodanalys framför manuell blodanalys så kan man hoppas att Cellavisions teknik är på väg att vinna acceptans på riktigt bred front. När (eller om) detta sker så kan det leda till att värderingen av bolaget blir klart högre. Det skulle inte förvåna mig om det finns ett par tunga medicinteknikspelare som håller ordentlig koll på bolaget. Sedan årsskiftet har kursen hoppat upp från 13 SEK till runt 17-18 SEK, ett ganska ordentligt hopp, se nedan. Det skulle inte förvåna mig om det finns det en och annan köpare så tror på ett uppköp.

SCA är köpvärd

Efter att SCA delat ut drygt 4 SEK och inte nått upp till analytikernas förväntningarna så har kursen gått ned från runt 120 SEK till 106 SEK, dvs nivån som aktien hade i början av året innan man började pumpa ut nyheter om att man håller på att göra sig av med mindre lönsamma delar och istället satsa på hygiendelarna. Idag kan man även läsa att många insiders har köpt på sig aktier efter Q1-rapporten.



Jag har länge tyckt att SCA är ett bra köp. Produkterna är till stor del konjunkturokänsliga. Man äger ett antal starka varumärken, tex Tena, Libero, Torky. Bolaget ses som tråkigt eftersom Stureplansanalytikerna anser att man inte fattar att delarna är värda mer var för sig istället för i klump. Oviljan att dela upp bolaget har gjort många större investerare ointresserade. Icke-hajpade bolag gillar jag. Sist, men definitivt inte minst, så äger man väldigt mycket skog.

Min uppfattning är att det är ett bra läge att hoppa på tåget vid rådande kurs, 106 SEK. Om man kan plocka in aktier billigare är det naturligtvis ännu bättre, men 106 SEK känns prisvärt. Enligt de uträkningar som jag tycker känns tillförlitliga så kan en kurs på 125 SEK anses vara motiverad.

Mitt aktietips är att köpa SCA vid dagens nivå, 106 SEK, sätta en riktkurs inom 12 månader på 120 SEK (knappt 15% upp) och att stoppa ut sig om kursen letar sig ned under 96 SEK (knappt 10 procent ned). Vad tror ni om ett sådant upplägg?

Världsekonomi och affärer den senaste månaden

Jag har varit på semester den senaste veckan och tyvärr varit bortskuren från det mesta vad internet, börskurser och nyheter heter. Hemskt, men förmodligen välbehövligt.

Hur som helst, jag tycker inte att läget ser roligt ut alls och det skulle inte förvåna mig om resten av året kommer att bli ganska trist ur ett börsperspektiv. Grekland är konkursfärdigt och många banker och andra placerare kommer förmodligen till viss del att få vara med och ta smällen. Det är vad jag tror. För alla som kommer ihåg Lehman Brothers så kan sådana exempel göra ordentliga avtryck på marknaden. Osäkerhet är lika med fallande börskurser. Just nu är det ingen som vet hur konkurs-Grekland skall tas om hand och det gör att läget är osäkert. Naturligtvis är Greklands dåliga ekonomi ingen nyhet. Det var till viss del känt redan innan Euro-experimentet började, men det är först nu som det på ritkgt gör avtryck. En parallell är de amerikanska subprime-lånen som absolut var kända av marknaden, men det var först när korthuset rasade som alla drog öronen åt sig och ingen litade på någon annan med kreditkris som följd. Idag är det ingen som vet vem som skall betala för Grekland och det skapar osäkerhet. Den dåliga ekonomin är ett faktum, det är vem som skall vara med och betala för landet som är osäkert. Tyvärr är Grekland ingen isolerad företeelse i Europa utan det står flera andra länder på rad - Portugal, Irland, Spanien, Italien för att nämnda de mest omtalade. Återigen tyvärr så är ett par av dessa ekonomier bra mycket större än Greklands "olivolje-turism"-ekonomi. Kortfattat, Euro-samarbetet är i kris och kvar återstår att se om vi har piloter som kan nödlanda.

Europa är inte världen (det är sant, faktiskt, jag lovar). USA är också en del av världen. Landet i väst går heller inte bra och för att lösa problemen så trycker man upp pengar i massor. Det kallas "Quantative easening" (QE) och är precis som Euro-samarbetet ett ekonomiskt experiment. Det återstår att se om teorierna håller. Det har hänt för att ekonomiska teorier inte funkat så bra i praktiken. Det är möjligt att världen är full av raionella människor som passar in i modellen, men jag är lite tveksam. USA, de senaste årtioendenas supermakt, inte minst den ekonomiska supermakten, har börjat tappa och i nuläget är det bara en tidsfråga innan Kina är världens största ekonomi. Jag tror inte att USA kommer att tappa supermakten utan att det skakar. USA oroar. (Det skall iofs sägas att om Kina går om USA så innebär inte detta i sig så himla mycket. Kina är ett större land och bör därför vara en större ekonomi, men det är USAs oförmåga att ta sig ur den ekonomiska krisen som oroar mig)

För att pressa ned mungiporna ordentligt så är det på sin plats att säga några ord om vår nya vän i öst - Kina. Landets ekonomi växer ofantligt snabbt och det finns det fog för. Man har sett att det finns poänger med marknadsekonomi och nu vill Kinas ledare skapa ett land som på många sätt kan liknas vid en supermakt. Kina är dock ingen västerländsk demokrati utan en diktatur som inte längre kallar sig diktatur. Staten måste godkänna större affärer. Staten äger all mark. Staten sitter på allt riskkapital (i praktiken). Staten lägger upp planer för hur olika företag skall växa. Svenska företag som gör bra affärer i Kina (och det finns det gott om för tillfället) gör det med Statens goda minne. Tyvärr tror inte jag att Kinas ekonomi kommer att kunna växa så snabbt så länge till. Potentialen är oerhörd, men tvåsiffriga tillväxttal är ingenting som man bör vänja sig vid för då finns risk att man blir besviken ganska lätt. Förutom att ekonomin inte kommer att växa i samma frenetiska fart i all oändlighet (vilket i börssammanhang kanske är tio år) så kommer heller inte Staten tillåta att pengar flyter ut ur landet till svenska aktieägares fickor. Då kommer man att göra sina egna kullager, gruvborrar, lastbilar etc. På frågan om de kan, så är svaret ja. Om det finns tillräckligt med pengar att hämta så är det möjligt.

Förutom att världsekonomin har ett antal utmaningar framför sig så finns det hopp. Eurosamarbetet kommer kanske att haverera med flera års gnäll, pajkastning och grava ekonomiska problem för många länder, men det kommer att lösa sig på sikt ändå. USA har gått dåligt under lång tid, men svenska bolag har varit duktiga på att hitta andra marknader. Kina är en jättemarknad med jättemöjligheter, men det är inte öppet mål och försäljningstillväxten skall inte extrapoleras ohämmat. Saker och ting kommer att ordna sig med andra ord.

Läget är dock besvärligt och jag kommer att börja sälja av en del. Bryter MA50 MA200 så byter jag mina aktier mot pengar och sitter på dessa tills det har vänt igen.

Under andra halvan av maj så köpte jag några Securitas (65,20) och ännu fler Precise Biometrics (1,22; 1,28; 1,36). Anledningen till att jag köpte på mig fler Precise Biometrics var för att dra nytta av trenden. Efter att ha fyllt på i omgångar satt jag till slut på ganska mycket aktier för att vara ett så litet bolag med så hög risk.

Juni började med att jag sålde en del Tele2 (123,20), köpte Kinnevik B (148,60; 147,60), köpte ännu mer SCA (94,60; 92,70), gjorde mig av med en del Precise Biometrics (1,14) efter att det roliga försvunnit, därefter köpte jag ännu mer SCA (92,80), ännu mer Kinnevik B (139,70) och sen så sålde jag några ytterligare Tele2 (118).

Förmodligen kommer jag att sälja av ytterligare Precise Biometrics om det inte vänder uppåt i början av veckan, kanhända att jag ändå väljer att minska. Tele2 kommer jag nog också att minska ytterligare. Om det inte kommer några lugnande nyheter så kommer jag nog inte att köpa något nytt, men det som till viss del drar är att jag tror att europeiska politiker har lärt sig en del av sina amerikanska politiker om hur man skall hålla en marknad nöjd. Om detta stämmer så kan det vara så att det kommer nyheter som får marknaden att dra en lättnadens suck med ganska kraftiga uppgångar som följd. Alla vill följa men ingen vill leda. Tyvärr kan det vara så att Merkel & Co vill sätta en och annan aktör på plats. Följden av ett sådant agerande är att marknaden kollapsar. Man kan inte läxa upp marknaden när krisen är ett faktum.

Charlie

SCA-ökning, köpfunderingar och säljsignaler

Förra torsdagen (29/4) slog jag till och fyllde på med fler SCA-aktier. Prislappen hamnade på 92,75 SEK. Efter att jag fyllt på har kursen återhämtat sig och handlas nu runt 97 SEK. Nuvarande nivå känns inte utmanande, men heller inte så lockande så att jag kommer att fylla på mer.

Jag tycker att Skanska straffades väl hårt i samband med redovisningen av Q1-rapporten. Det är möjligt att jag inte ser problemen eller att jag inte är tillräckligt påläst, men jag är sugen på att fylla på med några ytterligare aktier i bolaget. Om man köper på måndag så får man ta del av extrautdelningen från försäljningen av Autopista (tror jag). Det är inte omöjligt att jag slår till på måndag och ökar innehavet något.

En annan aktie som jag tycker ser intressant ut är Securitas. Precis som Skanska straffades bolaget hårt när de presenterade Q1-rapporten. BB Trader tycker att Securitas är ett bra köp för tillfället och jag håller med honom om mycket vad gäller bolaget. Det känns på många sätt rätt att köpa aktier i ett bolag som man inte har sedan tidigare. Bolagets verksamhet är relativt konjunkturokänslig, vilket för tillfället känns bra.

Även om jag funderar på att köpa på mig fler aktier för tillfället så går jag parallellt och funderar på om jag skall sälja hela rubbet när MA50 bryter MA200. Jag har tidigare lovat mig själv att ha disciplinen nästa gång det bär av nedåt att hoppa av i tid. För tillfället finns det en hel del som talar för att det skall bli kärvare tider på börsen. Framförallt tänker jag på de slopade stimulanserna i USA, åtstramningen i Kina och höjda räntor i Europa.

Ett första steg för att minska exponeringen skulle vara att sälja hälften av mitt Tele2-innehav. Kursen har gått upp ungefär 13 SEK från nivåerna jag gick in på (gick in på 141 SEK och nu är kursen 154 SEK). På grund av denna uppgång känns det inte alls längre så osannolikt att vi får se ett tapp på 27 SEK i samband med utdelningen om ungefär en vecka. Jag är inte helt road av att betala skatt direkt utan skjuter så klart gärna upp det så långt fram som möjligt, vilket talar för att jag borde realisera min vinst istället för att ta utdelningen. Det är inte osannolikt att jag säljer halva innehavet innan utdelningen som en kompromiss.

SCA - påfyllning

SCA rapporterar på fredag och det kommer inte att vara klang och jubelsång. Det är känt, inprisat och kompenserat i kursen. Förklaringarna är att kronan är stark och råvarupriserna har klättrat. Kimberlay Clarke släppte sin rapport härom dagen och slutsatserna man kan dra av den är att det är tuffa tider, men, som sagt, det är välkänt.

Eftersom SCA är ett välskött bolag som säljer till stor del konjunkturokänsliga produkter och har dolda värden i form av skog och varumärken samt att delarna inom företag är värda mer var för sig än tillsammans så tyckte jag att det var läge att slå till idag. Aktierna trillade in för 94,55 SEK och SCA är numer mitt näststörsta innehav (Tele2 är nummer ett och är dubbelt så stort som SCA-innehavet).

Jag har en del torr ammunition (pengar stående) som jag skulle kunna använda för ytterligare köp, men jag är lite tveksam. SCA har problem och värderas därefter. Det finns ingen direkt trigger som skulle kunna få bolagets värdering att sticka upp snabbt. En sådan skulle vara att man bestämt sig för att sälja förpackningsverksamheten, men det tror jag inte att man kommer att göra inom den närmsta tiden.

Min slutsats är att SCA handlas till ett bra pris, men givet att villkoren är tuffa för bolaget för närvarande och att jag redan har en hel del aktier gör att jag troligen inte kommer att satsa mer pengar. Å andra sidan så tycker jag att SCA, möjligen tillsammans med Telia Sonera, är ett av de mest prisvärda bolaget för tillfället.

Avstämning mars

Jag upptäckte precis att jag missat att göra avstämning för mars månad. Något sent, men likväl, nedan följer en kort sammanställning av förra månadens affärer:

1 mars sålde jag mina AXIS-aktier för 135 SEK. Inköpskursen var strax över 90 SEK om jag inte minns fel och det blev med andra ord en bra affär. Naturligtvis (som disktueras i förra inlägget) så borde jag sett i backspegeln väntat med att sälja eftersom utvecklingen för aktien varit fortsatt stark. Samma dag sålde jag även en del av mina Cellavision för 11,70 SEK samt att jag gjorde en snabb trade med BULL OMX X3 H som genererade en liten vinst.

2 mars så köpte jag ett par HM-aktier för 203,30 SEK efter att jag tyckt att kursen känts väl pressad. Samma dag passade jag på att köpa CDON-aktier för 30,00 SEK.

3 mars sålde jag ytterligare Cellavision-aktier för 11,90 SEK.

4 mars gjorde jag en affär med BULL OMX X3 H som genererade en liten vinst samt att jag köpte på mig fler Tele2-aktier i två omgångar, dels för 140,50 SEK, dels för 141,10 SEK.

7 mars ökade jag i HM för 207,10 SEK efter att aktien börjat röra sig i rätt riktning. Fler CDON trillade in för 29,50 SEK och jag fyllde på med ännu fler Tele2 för 136,40 SEK.

15 mars så köpte jag på mig ytterligare Tele2 för 131,10 SEK.

16 mars så minskade jag ytterligare i Cellavision för 11,30 SEK. Hela CDON-innehavet såldes för 30 SEK efter att reaktionen uppåt som jag hoppats på uteblivit. (Det skulle visa sig att det dröjde lite längre innan den kom)

29 mars så köpte jag Kinnevik för 143,60 SEK efter att jag läst om dem i Aktiespararen. Det är inte otänkbart att jag ökar ytterligare i bolaget inom kort. Det känns betydligt mer spännande med Kinnevik än t ex Investor som allt som oftast kommer ut som en besvikelse.

30 mars köpte jag på mig fler SCA-aktier i två omgångar, 102,20 SEK respektive 101,90 SEK. Jag trodde att det skulle vara en god idé att köpa innan utdelningen (på 4 SEK), men det har visat sig att så var inte fallet. Just nu handlas aktien för drygt 95 SEK. Jag har skrivit ett inlägg om att aktien ser billig ut och det känns det onekligen som, men jag kommer nog inte att gå in med mer pengar i bolaget. Det finns andra bolag med bättre vind i ryggen som troligtvis är bättre investeringar, åtminstone på kort sikt.

Jag funderar som sagt på att öka i Kinnevik för tillfället. En annan tanke är att köpa någon börshandlad fond som följer index, mest i brist på egna idéer.

SCA ser billig ut

Det är gäckande med ett företag som SCA som i mitt tycke oftast ser billig ut, men som aldrig lyckas tvätta av sig tråkstämpeln och aldrig riktigt lyfter. Det finns bra anledningar till att SCA är "billig" för tillfället. Dyr el och dyr olja är knappast någonting som spelar SCA i händerna. En stark krona är heller inte helt bra för ett företag som har en hel del kostnader i svenska kronor. Ständiga problem med dåliga marginaler inom en del av affärsområdena gör heller inte saken bättre. Kort sagt, det finns anledningar till att SCA inte utvecklas uppåt i racerfart.

Trots att jag alltså oftast lyfter fram SCA som en bra placering och trots att det på senare tid inte var särskilt svårt att hitta bättre placeringar så tycker jag faktiskt ännu en gång att aktien ser billig ut. För närvarande handlas aktien runt 96 SEK, vilket bör innebära en direktavkastning på runt 4%, kanske t o m drygt 4% om man skall tro på bolagets historiska direktavkastning. Lägg därtill att mycket är dåligt för tillfället, vilket man kan se som att nedsidan är begränsad. (Alternativt, om man tror på ytterligare höjda olje- och elpriser, fortsatt marginalpress etc så blir naturligtvis slutsatsen en annan.) Utöver det så finns det en styckningspotential i bolaget - delarna är värda mer för sig än tillsammans. Hygiendelen med varumärken som t ex Libero skulle förmodligen prissättas ganska annorlunda om denna del var särnoterad. Att SCA skall styckas är dock allt annat än nytänkande hos SCA-aktieägare. Bolaget har dock hittills visat lite intresse för att dela upp och det är inprisat i kursen.

Jag funderar på att köpa på mig ännu mer aktier i SCA trots att jag redan sitter på ganska många. Det är ett tråkigt bolag som inte ofta bjuder på överraskningar som får kursen att hoppa upp, men det finns värden i bolaget (skog, varumärken etc) som gör värderingen attraktiv. Lägg därtill att SCA är det mest osexiga och tråkiga man kan äga så behöver inte företagsledningen göra något supercrazy för att marknaden skall bli förvånad. För att vända på steken, vad SCA skulle kunna göra för att bli en mer tråkig aktie har jag svårt att komma på faktiskt. Om någonting händer så kommer det med andra ord förhoppningsvis att få marknaden att reagera positivt.

Det är möjligt att SCA är en väl defensiv aktie och att det finns bättre köp, men det är inte omöjligt att jag slår till likväl. Om aktien sticker upp till runt 102-103 SEK så kommer jag nog att sälja om jag nu väljer att fylla på med ytterligare aktier.

Charlie

Påfyllning SCA

SCA kommer att dela ut 4 SEK de närmsta dagarna. Eftersom kursen är förhållandevis tillbakapressad (handlas runt 102 SEK) så valde jag att fylla på med ett antal ytterligare aktier. Aktierna trillade in i torsdags för 102,20 SEK och 101,90 SEK. Om det visar sig att kursen snabbt letar sig upp mot 102 SEK efter utdelningen är det möjligt att jag säljer av en del av innehavet och för över pengarna till någon aktie som ännu inte delat ut, möjligtvis Kinnevik som jag har för mig delar ut ett par dagar efter SCA.

Senaste dagarnas affärer

Den senaste dagarna har jag gjort mindre justeringar i portföljen. I måndags fyllde jag på med fler CDON-aktier för 30,10 SEK. Enligt mina beräkningar handlas aktien runt P/E 20 (2 000 MSEK i börsvärde, 100 MSEK i vinst). En stigande bruttomarginal, som effekt av att man säljer mer kläder som har högre marginal än skivor, i kombination med en bra tillväxt inom e-handel motiverar ett sådant högt nyckeltal. Jag tror att CDON Group kan överraska positivt. Från början hade jag tänkt hoppa av vid 32-33 SEK, men jag trodde att kursen skulle sticka upp ytterligare när dessa nivåer nåddes någon vecka efter att jag köpt. Det blev inte riktigt så och nu handlas aktien runt 30 SEK igen. Så kan det gå, men jag tror och hoppas att vi snart är uppe på de höga nivåerna igen.

Idag sålde jag de Telia Sonera-aktier som jag köpte för några dagar sedan för 52,60 SEK för en krona mer, alltså 53,60 SEK. Det var naturligtvis en trevlig liten vinst, men anledningen till att jag sålde var framförallt att jag bestämt mig för att sprida riskerna lite bättre och därför köpa en del Tele2. Köpkursen för dessa hamnade på 143,80 SEK. Det var bra drag i operatörerna idag. En anledning var förmodligen att AT&T visade fina siffror idag.

En intressant lärdom som man kan dra av både Ericssons och Nokias rapport (Nokia rapporterade idag en rapport som var ungefär vad man kan vänta med den lilla knorren att ASP -Average Sales Price - ökade något, vilket är viktigt eftersom detta innebär att man gör bra ifrån sig inom smart phones-segmentet, dock skruvade Stephen Elop ner förväntningarna något) är att det går bra för mobilt bredband, vilkest innebär att det inte bara är jag som tycker att kablar känns omodernt. Detta är bra för telekombolag och teleoperatörer, mindre bra för företag som levererar bredband. Min uppfattning är att denna trend inte fullt ut avspeglas i svenska teleoperatörers aktiekurser.

För att orda lite mer om Nokia så är jag relativt nöjd med rapporten trots allt (av det lilla som jag har läst mig till). Att lite sas om framtiden är inte så konstigt med tanke på att kapitalmarknadsdagen den 5 februari (var det väl?) annonserats sedan länge. Nokia är fortfarande störst på marknaden med råge och ett av få företag som inte hoppat i säng med Google. Personligen så tycker jag att det skulle vara väldigt intressant att se ett samarbete mellan Apple och Nokia, men det kan jag nog se mig om i stjärnorna efter. Dessa två giganters diskussioner verkar enbart handla om patentstrider. Hur som helst, enligt mig så är kursen väl pressad och uppsidan känns större än nedsidan. Förhoppningsvis presenteras något lovande på kapitalmarknadsdagen som kan ingjuta lite förtroende för bolaget.

SCA, som även de rapporterade idag, prickade in förväntningarna och meddelade att de delar ut 4 SEK per aktie. Stabilt.

Dagens största rapport var dock HMs. Tyvärr prickade inte alla ekonomibloggares favorit in förväntningarna, men för den som är långsiktig så kan det kanske vara en bra nivå att gå in på. Det mesta verkar vara emot Karl-Johan & Co för tillfället. Höga bomullspriser, kapacitetsbrist, ofördelaktiga valutakurser, dyra transportkostnader mm gör att resultaten vacklar. Dagens tapp på drygt 7% var väl häftigt tycker jag, dock så tror jag inte tillräckligt mycket på bolaget för att mata in mer pengar. Det finns mycket som talar för att man inte kan fortsätta precis som vanligt, vilket gör att de prognoser som många gör med bibehållna marginaler och fortsatt expansion i många år framåt känns lite väl skakiga. Det är ett fint bolag med bra track record, men jag är tveksam.

Simon Blecher gillar HM

Simon Blecher gillar jag. Efter hans rekommendationer har jag bland annat köpt Skanska, SKF och SCA. Samtliga bra investeringar. Naturligtvis har jag gjort min egen hemläxa innan jag bestämt mig, men jag tycker att han har sunda åsikter för det mesta.

I det senaste Börsrådet (http://di.se/DiTV/2011/1/14/HM-delar-Borsradets-experter/) så tipsar han bland annat om HM som jag redan har i portföljen, men som jag är lite osäker på. Simons rekommendation har inte gjort mig lugn heller, men det var intressant att höra att han tycker så bra om HM som han gör. För övrigt tycker han att Atlas Copco är en säljkandidat och att Skanska är en köpkandidat, likaså Stora Enso.

Trevlig helg!

Slagen av OMXS30

Jag kommer med största säkerhet att underprestera i år jämfört med OMXS30. Min portfölj har tickat upp 23% i år rensat för de insättningar som jag gjort under året precis som OMXS30. Däremot har jag räknat med utdelningarna i utvecklingen av min portfölj medan utdelningarna inte är inräknade i OMXS30. Jag underpresterar alltså med ungefär 3%.

En anledning till att jag har underpresterat jämfört med index är att jag har ägt en del aktier som handlas i euro. Eftersom euron har fallit i förhållande till euron har det naturligtvis varit en nackdel. Påverkan har dock inte varit jättestor, möjligtvis en procent kan härledas till detta, kanske ännu mindre än så.

Den största anledningen till att jag har underpresterat är att jag har varit för feg. Under hela året har jag haft en del pengar utanför, dvs bara liggande. Just nu har jag ungefär 5% av portföljvärdet oinvesterat, men under året har denna siffra varit betydligt högre. Vid många tillfällen runt 10% och ibland mer än så.

Det har inte varit något misstag att jag haft en del resurser oinvesterat, inte heller någon tillfällighet. Jag har varit tveksam till marknaden till och från under året och har medvetet hållit en del utanför. Detta var självklart fel så här i efterhand och jag borde snarare ha belånat portföljen än hållit pengar utanför marknaden. Man kan också se det som att detta är priset som jag har fått betala för att jag har försökt tajma bra affärer, dvs bottenfiskat upp aktier på låga nivåer och försökt pricka in dagshögsta. Det är inte bara svårt att göra det utan det kräver även att man håller pengar utanför marknaden. Självklart, men inte desto mindre bra att påminna sig om emellanåt.

Eftersom jag går in i 2011 med en hel del orealiserade vinster så kommer jag att försöka höja risknivån i portföljen något. Man kan diskutera om detta är rätt, men det är så jag resonerar just nu. Genom investeringarna i Cellavision, Statoil Fuel & Retail och CDON Group så har jag på sitt sätt redan gjort det.

Cellavision hoppas jag mycket på. Det är glädjande att många insiders har köpt aktier den senaste tiden och jag hoppas att någon analys under början av nästa år tillsammans med en positiv Q4-rapport kan lyfta kursen. Eftersom aktien utvecklat sig dåligt under året kanske den pressats något under de senaste dagarna av småsparare som vill realisera sin förlust innan årsskiftet.

Statoil Fuel & Retail har utvecklats bra och har pinnat upp 10 NOK från de 42 NOK som jag köpte för under första handelsdagen. Sedan handelsstarten har SFR köpt upp en del bensinstationer i Polen. Det är glädjande eftersom Polen verkar vara en marknad som SFR skulle kunna göra till en av sina marknader. Jag tror att det stora lyftet ägt rum i aktien och jag ser inget närliggande som skulle kunna få aktien att omvärderas uppåt. Det är möjligt att jag har fel, men som det känns nu kan det bli så att jag säljer om jag hittar något annat som jag tycker verkar vara mer intressant.

CDON Group har blivit ett ganska stort innehav efter att jag har fyllt på i omgångar. Det är störst av dessa tre och ett mellanstort innehav i portföljen. Anledningarna till att jag köpt CDON har jag redan skrivit om i tidigare inlägg, men kortfattat så kan man säga att jag tror att det finns ganska bra potential för detta företag att växa och det lockar. Trots namnet är CDON Group mer än CD-försäljning (gudskelov).

Trots att det finns en hel del som talar för CDON så känner jag mig osäker och skulle gärna realisera en vinst ganska snart. Om kursen sticker upp till 32 SEK så kommer jag att sälja (om jag inte hinner ändra mig fler gånger).

Förutom att höja risknivån så funderar jag även på att investera några av de oinvesterade pengarna. Två tråkaktier som jag funderar på att öka i är Telia Sonera och SCA. Telia Sonera går bra och kommer att dela ut bra om ett par månader. Det lockar. Resonemanget kring SCA är liknande. SCA har inte hängt med i årets uppgång (tror jag - åtminstone känns det som att de handlats kring dryga hundralappen hur länge som helst). Bolaget bjuder på helt OK utdelning och det är ett bolag jag gillar. Det som talar mot att investera i SCA är att det är ett av mina största innehav redan.

Dagens funderingar.

Charlie

Senaste månadens affärer

Det har varit skralt med inlägg den senaste månaden, men det har hänt en del i portföljen.

Under andra halvan av augusti köpte jag Telia-aktier i två omgångar, först på 54,25 SEK och därefter på 52,20 SEK. För några dagar sedan köpte jag på mig ytterligare några för 52,90 SEK. Innehavet i Telia är inte speciellt stort utan ungefär i paritet med andra innehav. Tidigare i år hade jag ganska mycket pengar instoppade i Telia, men efter att blivit lite tveksam till framtida regleringar av hur teleoperatörer får ta betalt så beslöt jag mig för att ta hem vinsten. Nu är som sagt innehavet mindre och eftersom jag har en snittkurs under tidigare säljkurs är jag nöjd med mitt beslut.

Förutom Telia köpte jag även Handelsbanken (SHB B) för 199,60 SEK. Det var ingen stor post, men Handelsbanken under 200 SEK kändes som en bra affär. SCA B, det tidigare stora innehavet som åkte ut på 106,80 SEK, köptes i två omgångar för 101,40 SEK och 97,85 SEK. Sist köptes även ett par Investor-aktier för 128,20 SEK. Min tveksamhet inför Investors förmåga att sätta aktieägarintressen framför andra intressen står kvar, men med dagens värdering tycker jag att Investor känns lockande.

Under september har hittills två större affärer gjorts. För det första så sålde jag hälften av mitt stora Nokia-innehav för 7,19 EUR. Sett i backspegeln borde jag naturligtvis haft is i magen, men det blev ändå en bra affär och jag har hälften av aktierna kvar. Även om jag tjänat mer på att behålla aktierna så är jag faktiskt nöjd. Det var en genomtänkt försäljning. Innehavet var för stort i förhållande till både risk och portföljen i övrigt.

Den andra större affären rör Fortum. Hälften av innehavet åkte nämligen ur portföljen för 19,04 EUR för någon dag sedan. Även detta var ett genomtänkt beslut. Fortum är förvisso en aktie som jag känner mig väldigt trygg i att äga, men vad jag förstår så ser det inte ut att bli någon direkt tillväxt fram till 2012. Det i kombination med att Ryssland gäckar gjorde att jag valde att halvera innehavet som var för stort i föhållande till portföljen. Om kursen går ner mot 18,50 EUR inom kort så kommer jag att fylla på om det finns pengar ledigt.

Övriga affärer under september innefattar köp av Telia-aktier för 52,90 SEK (vilket nämnts ovan), Skanska för 120,80 SEK och Mekonomen för 188,50 SEK som jag sålde för 192 SEK och sedan köpte tillbaka för 188,50 SEK. Skanska köpte jag på grund av att jag såg en notis om att Fredrik Lundberg köpte en massa aktier och eftersom han är en idol så gör jag likadant. Mekonomen-köpet handlar om att jag tror att bilreservdelar och bilservice har en ganska bra framtid i länder där mackar förvandlas till korvmojjar där man kan köpa bensin. Dessutom, när jag var inne hos min bilhandlare för att fråga om bilen som jag köpt där rekommenderade han mig att gå till Mekonomen även om de hade egen servicverksamhet. Låt vara att min fråga var av trivial karaktär och att killen jag frågade ville vara schysst, men det är ändå anmärkningsvärt. Företaget skall dessutom ge sig in på nya marknader, båtar och skotrar, vilket kan bli intressant. Det är mycket möjligt att jag ligger och köper och säljer för småbelopp för att det är lite kul, men att göra det till ett större innehav är inte aktuellt.

Om kurserna sticker ned under resten av månaden så kommer jag att fylla på med fler Skanska-aktier, eventuellt köpa Axfood-aktier, eventuellt Alfa Laval (gärna under 110 SEK), kanske AXIS (runt 85-86 SEK) och eventuellt Kinnevik.

Charlie

Med fingret på sälj-knappen

Jag börjar känna en gnagande oro inför andra halvåret. Räntorna kommer att stiga. En del av de postiva Q2-rapporterna kommer troligen inte att följas upp av fullt lika optimistiska Q3-rapporter. Bakgrunden till denna tankegång är att jag tror att de positiva Q2-rapporterna framförallt grundas på ett uppdämt köpbehov efter finanskrisen, inte en klockren vändning. Ett lysande exempel är lastbilsförsäljningen som i mina ögon främst drivs av ett uppdämt behov, inte en egentlig vändning. Höjd ränta i kombination med svagare Q3-rapporter bäddar för en nedgång. Om inte dessa två faktorer är läskiga nog så kan tilläggas att ett långt ifrån transparent land som Kina står för en hel del av tillväxten just nu samt att världens största ekonomi USA skall hantera en ekonomisk baksmälla av storformat. Gulp.

Att det finns risker på aktiemarknaden är ingen nyhet och precis som det finns risker så finns det även ljuspunkter. Svensk ekonomi är i gott skick. Svenska företag mår många gånger bättre än sina utländska branschkollegor. Ränteläget är fortfarande lågt och risk-avkastnings-förhållandet känns fortfarande ganska sunt, framförallt om man ser på stabila företag med bra direktavkastning som t ex SCA (en favorit med sina konjunkturokänsliga produkter och tillgångar).

På grund av den gnagande oron har jag gjort lite omstuvningar i portföljen. Bland annat har jag slängt ut Investor (för 134,50 SEK), SCA (för 106,80 SEK), Alfa Laval (för 116 SEK) och Telia (för 53,10 SEK). En liten del av SCA-innehavet har tagits in i portföljen igen (för 104,20 SEK). Nyheten i portföljen är Trelleborg (för 51,90 SEK). En större påfyllning av Nokia-aktier (för 7,10 EUR) gjordes häromdagen efter mycket vånda. Efter den ganska stora utrensningen så finns det en del pengar liggande som jag lurar på hur jag skall använda. Nokia-innehavet kommer jag nog att göra mig av med ganska snart om det kommer en uppgång de närmsta dagarna, vilket jag inte ser för otroligt. Om Nokia utvecklar sig åt fel håll under den kommande veckan så kommer jag även då att göra mig av med innehavet.

Under veckan kommer jag att försöka tillskansa mig några Telia-aktier, om börsguden trycker ner kursen en bit till. Likaså, om SCA trillar ner till 103 SEK-trakten så är det möjligt att jag fyller på med några till. AXIS är ett annat innehav som jag funderar på att öka något. Kursen känns ganska attraktiv för tillfället och om jag kan köpa för 85 SEK under veckan så är det möjligt att jag gör det. Det skall heller inte uteslutas att jag tar in några Investor-aktier i portföljen igen, men då skall de ner under 130 SEK.

Eftersom jag har börjat småoroa mig för en dipp under hösten så kommer jag att vara på min vakt. Det kanske är helt fel analys, men stigande räntor och en känsla av faran över oroar mig.

Charlie

Grekpanik

De senaste dagarna har varit fritt fall och årets uppgång är nu raderad. Det är naturligtvis allvarligt att Grekland är i gungning och problemen stannar ingalunda inom Greklands gränser. Däremot så anser jag att reaktionen är överdriven. Baltikum var ett gissel för några månader sedan. Det gick dokumentärer och alla investerare var skiträdda. Idag kommer det någon artikel då och då som handlar om Baltikum, men det är inte längre hett ur nyhetssynpunkt och nu samlas alla kring något annat att förfäras över - Greklands grymt misskötta ekonomi. Om ett halvår så kommer Grekland inte längre att vara intressant, förmodligen kommer det fortsatt att vara kärva tider för PIGS-länder även om ett halvår, men det är det nu också och har varit ett tag. Skenande ungdomsarbetslöshet i Spanien har varit ett faktum en längre tid och att pengarna i statskassan inte räcker är allt annat än en hemlighet. Anledningen som fick gnistan att tända brasan var som jag ser det förhandlingarna med EMU-länderna i kombination med massdemonstrationerna. Ingen gillar kalabalik och de som gillar det minst av alla är investerarna.

Min åsikt är att det har öppnat upp sig fina lägen att hoppa på börsen, särskilt i bolag som inte står och faller med Europa, vilket är ganska ovanligt bland Large Cap-bolagen. De redan pressade bolagen ter sig nu väldigt intressanta.

Igår köpte jag på mig ytterligare SCA för 89,50 SEK. De fortsatte som alla andra bolag ner under dagen, men med tanke på att kursen redan var pressad på grund av Pappers-strejk och höjda råvarupriser innan grekskräcken utbröt tycker jag att det är riktigt intressanta nivåer nu, under 90 SEK, för SCA som delar ut runt 3,50 SEK per år, sitter på konjunkturokänsliga produkter som blöjor mm, har en drös intressanta varumärken som Libero och inte minst en utskälld förpackningsverksamhet som börjar arta sig. Förmodligen kommer förpackningsverksamheten att knoppas av när den väl visar OK siffror, vilket förhoppningsvis sker under nästa år. Det finns med andra ord potential i detta utskällda bolag.

Idag panikknappade jag in en drös Axis-aktier i portföljen för 103 SEK med mobilen någon halvtimme innan stängning. Det kändes skönt att få in AXIS. Jag har tidigare skrivit en del om bolaget och jag tror mycket på dem. Den senaste rapporten var ett styrketecken (tyvärr räknade jag inte att den skulle släppas i förtid så jag råkade ha en säljorder inne och snuvade på så sätt mig själv på en stor del av uppgången som följde rapportutropstecknet). Jag blev väldigt glad att se att AXIS tagit in värmekameror i sitt sortiment. Det kommer att ge företag bra skjuts eftersom den typen av produkter idag är värderade utifrån att tekniken är väldigt dyr att ta fram och att volymerna är små. Tekniken är inte längre speciellt dyr längre (även om det dröjer ett bra tag innan man hittar den i Nettos fyndlåda) och eftersom värmekameror gör en väsentlig skillnad i övervakningssystem (en del brott begås när det är mörkt) så kommer AXIS förhoppningsvis att kunna driva upp bra volymer på denna nischade produkt. Det skall bli spännande att se. Det som talar mot AXIS är att de ännu inte direkt kommit in på den asiatiska marknaden och ju längre tid det tar desto svårare kommer det att bli.

Om jag hade haft mer pengar över hade jag även övervägt att öka i TeliaSonera eller Tele2, men jag får vänta ett tag med nya investeringar.

Charlie

Mars var en bra månad

Inläggfrekvensen här på bloggen har förmodligen nått all time low, men det är inte ett tecken på att jag har gett upp. Möjligen har jag prioriterat lite annorlunda, men bloggandet får mig att inte glömma bort mina investeringar. I min värld är en god investerare en insatt investerare och bloggen får mig att vara en mer insatt investerare.

Hur som helst, mars var en bra månad. Portföljen hoppade upp ungefär 5,4%, vilket är räknat exklusive utdelningen för mitt största innehav Fortum som i slutet av förra månaden handlades exlusive utdelning. Med Fortum-utdelningen landar månaden ungefär på 5,6%, vilket är en mycket bra månad. OMX30S hamnade på 7,7% under mars. Indexet slog mig alltså och nu står det 2-1 till OMX30S om man räknar på månad för månad, vilket är en ganska intetsägande jämförelse, men ändock. Totalt sett ligger OMX30S också före mig, men jag misströstar inte. Min portfölj är relativt defensiv och storinnehavet SCA kommer att repa sig när Pappersstrejken lägger sig och när väl Jan Johansson får fason på förpackningsdelen så kommer kursen att åka upp en rejäl bit. Aktien är idag lågt värderad, framförallt för att analytikerkåren tycker att ledningen är ett gäng fega tråkmånsar.

April månad ahr börjat sådär för min del. Jag har sålt och köpt tillbaka mitt Telia-innehav, pumpat in ytterligare SCA-aktier, varit väldigt nära att sälja mitt Fortum-innehav för 19,20 EUR och lurat på att göra ett större köp av Nokia-aktier innan bolaget delar ut.

Sist så skulle jag vilja bjuda på en videolänk från ett företag som sägs vara på väg in på börsen - TAT. Bolagets mjukvara finns kort sagt i mobiltelefoner med häftigt användargränssnitt.

SCA ut och in igen

Månaden började jag med en halvspontan jätteaffär (relativt sett). I måndags eftermiddag såg jag precis innan stängning att SCA gått upp betänkligt. Efter att ha fingrat lite på säljknappen så slutade det med att jag sålde hela mitt innehav för 108,30 SEK, vilket var dagshögsta. Under veckan har jag köpt tillbaka 80% av innehavet till en snittkurs på 106,23 SEK. Just nu står kursen i 105,80 SEK. Det är mycket möjligt att jag fyller upp med de sista 20 procenten inom kort.

Samma dag som jag sålde mina SCA så köpte jag in mig i Nokia på 9,88 EUR. Jag gillar Nokia och tror att de kan komma att vara en av vinnarna under året. Innehavet är väldigt litet i nuläget, men det kan komma att växa.

Just nu sitter jag med en lite för stor kassa så en nedgång innan utdelningsdags skulle sitta fint för min del.

Charlie

SCA vände upp på rykte

Idag var SCA B uppe och vände över 108 SEK efter ett rykte som sade att förpackningsverksamheten skulle knoppas av som ett eget bolag. Senare på dagen gick SCA ut och dementerade dessa uppgifter. Kursen slutade på 106,50 SEK.

Det är intressant att se att många lockas av en sådan nyhet. Det är många gånger bra för aktieägare när ett bolag delas upp. Själv har jag tjänat pengar på när Securitas delas upp i Securitas, Securitas Direct och Securitas Systems (senare omdöpt till Niscayah). En annan ganska färsk avknoppning var när Electrolux knoppade av Husqvarna, även detta var nog en bra affär för aktieägarna.

Varför är då delar mer värda än helheten? Ett svar är att när ett bolag väljer att knoppa av en del av sin verksamhet så gör man det för att denna verksamhet bedöms utvecklas bättre på egen hand. Verksamheterna inom två verksamhetsområden kan ha utvecklats på ett sådant sätt att det inte längre finns så många gemensamma nämnare, men kanske en del nackdelar. Inte helt sällan får det mindre verksamhetsområdet inte tillräckligt med uppmärksamhet av ledningen, vilket naturligtvis inte är en fördel.

Hur som helst, hur ett företag skall organiseras eller inte är och kommer alltid att vara föremål för diskussion. I SCAs fall så ser marknaden tydligtvis fördelar med att dela upp bolaget. Framförallt tror jag att många är intresserade av att vara delägare i ett hälsosamt företag verksamt inom hygienprodukter eftersom detta skulle kunna leda till en omvärdering av företaget. SCAs ledning och styrelse ser som bekant inga nackdelar med att ha kvar förpackningsverksamheten. Förhoppningsvis är detta beslut baserat på sunda kalkyler och inte historiska skäl.

Charlie

SCA stiger på rekommendation

Efter att ha halkat ned under 100 SEK-strecket igår tog SCA-aktien igen och klättrade åter upp över 100 SEK och landade till slut på 103,50 SEK, en ganska bra SCA-aktieägardag med andra ord. Anledningen till den positiva utvecklingen verkar vara en höjd riktkurs från UBS, från 120 SEK till 130 SEK. Jag har tidigare sagt att min riktkurs är 105 SEK. Det stämmer fortfarande, men om nuvarande drag håller i sig så klamrar jag mig fast ett tag till.

Igår köpte jag AXIS för 86 SEK och jag har nu återköpt de aktier som jag sålde för 88 SEK. Kursen för AXIS föll något idag och slutade på 85,50 SEK.

Idag sålde jag mina Vestas-aktier för 325 DKK. Det blev en liten vinst sett till inköpspris, men om man tar i beaktning att köpet av dessa aktier egentligen var ett återköp i samband med en kvittning innan årskiftet så var det ingen speciellt bra affär.

Pengarna som jag fick loss från Vestas gick rakt in till Telia Sonera-innehavet. För 49,70 SEK tog jag in ytterligare några aktier i portföljen.

Charlie

Påfyllning Fortum och NIBEs uppsving

Idag fyllde jag på med ytterligare Fortum-aktier, som planerat. Inköpskursen landade på 18,81 EUR, vilket ger en snittkurs på 18,96 EUR. Efter dagens påfyllning är Fortum mitt fjärde största innehav eller omkring 8% av portföljen räknat efter aktuellt marknadsvärde. Mitt största innehav är SCA (11%), därefter Investor och Handelsbanken (båda 9%) och som femte största innehav finns Skanska (8%, marginellt mindre än Fortum).

Min plan är att sälja för 20 EUR efter utdelningen, som jag förväntar vara 1 EUR, alternativt för 21 EUR innan utdelningen. Jag tror inte så mycket på att kursen kommer att gå upp till 21 EUR innan utdelningen, men att den når 20 EUR under året efter utdelningen, dvs mellan vår och vinter tror jag är möjligt, dock inte säkert på något sätt. Jag har en liten gnagande känsla att det kommer att komma lite tuffa tider under vårkanten i samband med att stmulansåtgärdernas tillbakadragande börjar diskuteras. Många sitter nog med ett finger på säljknappen. Jag gör det i alla fall.

Det är roligt att se att NIBE (f n knappt 6% av portföljen) har utvecklats väl den senaste tiden. Under mellandagarna fyllde jag på med fler aktier för 68,25 SEK. Idag står kursen på 75 SEK. Min förhoppning var att kursen skulle klättra upp till 72-73 SEK när jag köpte, något som gick snabbare än jag förväntat mig. NIBE är inte billig för tillfället och det kan komma en liten dipp ner den närmsta tiden, men jag tror att jag behåller mina aktier. Om kursen klättrar upp ytterligare kanske frestelsen att ta hem vinsten blir för stor, men jag skall försöka hålla mig lugn.

Charlie

SCA över 100 SEK

Idag hände något ovanligt. "Börsens tråkigaste aktie", SCA, som också är mitt största innehav, pinnade upp hela 4,40 SEK och landade till slut på 100,30 SEK. Jag fattar inte riktigt varför, men jag har länge tyckt att aktien varit undervärderad. De senaste kvartalsrapporterna har varit bra och nedsidan, som jag ser det, bör vara begränsad på grund av bl.a. den starka hygiensektorn och all skog som bolaget sitter på.

Förhoppningsvis fortsätter aktien upp de närmsta dagarna. Jag har tidigare aviserat att jag tror på en kurs på 105 SEK innan sommaren, men det kanske inte behöver dröja så länge. Vi får se. Kul är det i alla fall.

Är det förresten någon som vet vad som drog upp kursen idag?

Charlie