Matse: Måns Danielsson i intervju i Ehandelspodden

Ehandelspodden kom nyligen ut med en intervju med Måns Danielsson, VD för Matse, som kan vara intressant lyssning för alla som följer eller är intresserade av Matse  (https://soundcloud.com/ehandelspodden).

Det var inte så mycket nytt som sas i podden, i alla fall inte vad jag kunde uppfatta. Man pratar om framtiden och det är intressant att höra. Jag håller med om det mesta som sägs och jag tror att branschen står inför en intressant framtid precis som sägs i podden. Vad man missar och som jag tycker skulle vara intressant att höra är vad Matse har jämfört med andra spelare. En del skulle säga att man har en sajt som är bättre, andra skulle kanske lyfta fram att man har en bättre leveranstjänst, och båda är korrekta som jag ser det. Vad Matse tyvärr än så länge inte kunnat visa är att dessa komparativa fördelar syns ända ner till försäljningen, enligt mig. Man skulle kunna argumentera att Matse visst växer lite mer än marknaden och man skulle kunna säga att Mathem måste bränna mer pengar för att växa lika mycket som Matse, men som jag ser det, rätt eller fel, så har Matse, Mathem och alla andra online-mat-spelare mer eller mindre samma tjänst och det är ingen som direkt växer mer än marknaden. Det skulle vara intressant om man tog upp denna fråga i något sammanhang.

Det är absolut möjligt att jag ser saker och ting i för kort perspektiv och att marknaden fortfarande är i sin linda och att de skillnaderna som finns, och som jag inte ser som några större skillnader, kommer att visa sig vara betydelsefulla i ett senare skede. Jag är inte sämre än att jag kan erkänna det. Eftersom hela branschen växer starkt och spås fortsätta göra det så tycker jag fortfarande att det är intressant att vara med i spelet (och äga aktier i Matse), men jag hade gärna sett att man hade haft en plan på hur man skulle kunna vässa sitt erbjudande så att man kan bli dominant på marknaden.

Matse: Uppdaterad ägarlista

Jag har tidigare skrivit om att någon på UBS passade på att tanka aktier för ett tag sedan. Jag spekulerade i att anledningen var att  man ville komma upp över 10% och av någon anledning så valde man att handla på vanligt sätt över börsen och inte som en direkt transaktion från en part till en annan. Förmodligen är anledningen till detta att om ett par procent av bolaget hade överförts av en ägare till en annan utanför börsen så hade man varit tvungen att meddela detta i form av en pressrelease eller på annat sätt. Jag vet inte om det är fallet, men det är min hypotes.

Efter att UBS-aktören samlat på sig en del fler aktier så finns det fem större ägare som har över 10% i bolaget. Det är Gavia Food Holding som är familjen Mattsson som fortfarande är största ägare. Pengarna kommer framförallt från succén som familjen haft med Santa Maria och Ludwig Mattsson är styrelseordförande och pappa Lars-Olov, som ligger bakom Santa Maria-succén, verkar i kulisserna.

Namaste Holding AB är ledningen och i 100 MSEK-nyemissionen så stack deras andel ner ganska ordentligt, vilket inte är unikt och säkert någonting som man har räknat med. Det är lite intressant att se att ledningen köper väldigt lite aktier. Man kan naturligtvis argumentera att man redan via Namaste sitter på en hel del aktier och att det finns en del optioner, men t ex nu när kursen är nere under 9 SEK hade det varit intressant om ledningen valt att köpa. Eftersom vi är dagar från en kvartalsrapport så går det förmodligen inte just nu, men om man hade velat hade man kunnat köpa tidigare.

Isac Brandberg AB är ett bolag kopplat till Gullspång Invest som kom in för ett tag sedan. Bakom bolaget finns familjen Brandberg. Christer Brandberg, som är pappa till Gustaf Brandberg som sitter i styrelsen, har gjort en hel del pengar på AXIS, men har en hel del andra bra affärer i bagaget. Tillsammans med Gavia Food Holding har man varit med i de senaste nyemissionerna och ställde även ut konvertibellån till bolaget för ett tag sedan.

UBS AG Clients Account är den mystiske ägaren som jag har funderat en del på. Jag har skrivit att det kan vara Bergendahlgruppen eftersom de levererar till Matse och för att de inte har någon direkt onlinesatsning som jag ser det. Motivet till att man skulle vilja vara hemliga skulle kunna vara att man vill köra ett eget spår parallellt med Matse och att man då tycker att det ser konstigt ut med ett ägande i Matse. Det är vilda spekulationer och inget annat. Jag har inte sett några kopplingar mellan Bergendahlgruppen och familjen Mattsson även om jag tror att man kanske känner till varandra eftersom man verkar i samma bransch.

Om det inte är famljen Bergendahl som gömmer sig bakom UBS-namnet så skulle det kunna vara någon annan rik familj eller individ som gärna är anonym. Det finns en del. Det skulle kunna vara familjen Persson som ligger lågt med denna investeringen eftersom man även har satsat på Mathem. Det skulle kunna vara familjen Lundberg som vill vara anonym för att det skulle skapa en massa skriverier om det kom ut att man blivit IT-investerare. Ett annat alternativ är att det är Rausing-familjen som satsat pengar. Finn Rausing sitter t ex i styrelsen sedan länge för Ocado och kanske tycker att det är intressant med en post även i en svensk spelare inom mat på nätet. Det är dock på alla sätt vilda fantasier och jag har inga som helst belägg för att det skulle kunna vara någon av dessa familjer som satsat i Matse.

Oavsett vem som ligger bakom UBS-kontot så är det en spelare som vill vara med och spela nästa gång det kommer en nyemission eller liknande. Man vill inte bli utspelad av de storägarna och med över 10% så har man mer att säga till om. Tyvärr tror jag inte att jag kommer att få reda på vem som ligger bakom UBS-kontot utan jag gissar att posten kommer att tas över av familjen Mattson eller Brandberg.

Den femte största ägaren är Prioritet Finans som intressant nog inte förärades en pressrelease av bolaget när man gick in. Kommentarerna som följde meddelandet att Prioritet Finans gick in i bolaget var inte direkt positiva.

De fem största ägarna sitter på drygt 80% av bolaget. Det känns inte som att egentligen någon av ägarna har så mycket att vinna på att vara på börsen. I alla fall inte som jag kan se det. Man har pengar så att man kan finansiera bolaget och att man ska göra en nyemission som vänder sig brett känns inte direkt sannolikt med tanke på att man tidigare gjort riktade. Jag skulle inte bli helt förvånad om bolagets största ägare köper ut bolaget från börsen. Det som är lite jobbigt med detta är att man på så sätt skulle gynnas av en låg aktiekurs. Min gissning är att det diskuteras en del i konstellationen UBS-Mattson-Brandberg om hur man ska se på framtiden. Namaste får snällt se sig bli utspridda och Prioritet Finans får säkert vara med ibland.

Förutom att fantisera ihop om vem storägarna kan vara och vad som kan hända i framtiden så kan man konstatera att ägandet blir alltmer koncentrerat och att det finns väldigt lite aktier som sitter hos småsparare. Detta påverkar så klart omsättningen i aktien, vilket kan vara både en möjlighet och hot.

Jag har sålt mer än hälften av mina aktier de senaste månaderna och i det korta perspektivet så har det varit klokt. Kursen har tappat knappt 10% från de nivåer som jag har sålt. Det kan absolut bli så att kursen hoppar upp, men det kan också bli så att ännu mer aktier hamnar hos storägarna efter nästa kapitalrunda, vilket kan göra att aktiekursen går ner än mer. Det som talar för att aktien ska hoppa upp är att i takt med att man växer så växer en eventuell köpeskilling om någon skulle vara intresserad att köpa bolaget. Den senaste tiden har alla som läser tidningen noggrant lärt sig att det skall vara kylda transporter och inget fusk med okylda lastbilar (eller hur man nu väljer att se på det).

Det ska bli intressant att se hur det utvecklar sig för bolaget. Jag kommer inte att sälja mer utan jag kommer att hålla kvar vid de aktier som jag har. Om kursen skulle gå ned ända till 7,50 SEK skulle jag t o m överväga att köpa tillbaka lite av de aktier som jag har sålt.

Matse: Tankar inför kvartalsrapporten

Oktobersiffrorna för Matse var inte så bra som jag hade hoppats på. Det var inte katastrof, men det som jag inte riktigt gillade var att siffrorna var svagare än septembersiffrorna och det var inte fallet förra året och inte heller året innan. Det är ingenting som man ska lägga för stor vikt vid, men det känns i nuläget som att Matse kämpar med att ta sig till nästa nivå. Jag hoppas att man kommer att spräcka 24 MSEK under november, men med tanke på att det varit en hel del snö så kanske det blir svårt.

Nedan finns statistik över månadsrapportering som jag sammanställt:


Förutom att omsättningen har hackat lite den senaste tiden så har inte heller kursen varit ett glädjeämne. I nuläget ligger kursen på 8,20 SEK. Börsvärdet ligger runt 270 MSEK och gissningsvis finns det 40 MSEK i kassan. Det är inte så utmanande tycker jag förutsatt att man kan fortsätta att växa snabbt. Det som jag tror tynger kursen i nuläget är att man inte vet hur man kommer att agera för att ta in nya pengar för det kommer man att behöva. Det ska bli intressant att se om man säger något intressant i kvartalsrapporten som kommer senare i månaden. Förmodligen kommer det inte att vara något större som meddelas utan det lär vara ungefär detsamma som de senaste och jag tror att man kommer att lämna en prognos på runt 70-73 MSEK för Q4.

Matse: Minskat ytterligare

Matse levererade oktober-siffror som inte var så imponerande. Det var inte direkt dåligt, men man har svårt att riktigt lyfta försäljningen och det kommer att krävas mer pengar relativt snart tror jag. Jag tycker egentligen inte att värderingen är så ansträngd, men jag har legat för tungt i bolaget. För att inte vara alltför expeonerad mot Matse så har jag valt att sälja av ytterligare och innehavet är nu inte mitt näststörsta utan mitt femte största innehav (efter Telia, Skanska, SEB, Kinnevik). Innehavet är inte oviktigt på något sätt och jag kommer inte att sälja av mer på ett tag nu.

Hövding: Q4-rapporten svagare än väntat

Jag äger inte längre Hövding-aktier utan gjorde mig av med dem strax under 24 SEK när jag tyckte att effekten av den virala videon blev väl häftig. Även om jag inte äger aktier så tycker jag att det är intressant att följa bolaget.

För ett par dagar sedan så släppte man sina Q4-siffror (juni-augusti). Mitt intryck är att det är en svag rapport. Man växer och säljer 21% fler hjälmar än man gjorde motsvarande kvartal förra året, vilket innebär 4444 hjälmar, och det kan man ju tycka är bra och det är det kanske, men inte tillräckligt bra som jag ser det. 

Om man tittar på hur många Hövdingar man sålt under de senaste kvartalen så hittar man följande:

	2014/2015	2015/2016
Q1	1440	4241	195%
Q2	1272	3502	175%
Q3	3317	5443	64%
Q4	3661
	9690	13186

(Q1: september-november, Q2: december-februari, Q3: mars-maj, Q4: juni-augusti)

Att försäljningen hoppade upp mellan Q2 och Q3 2014/2015 var förmodligen en effekt av att man kom med en ny generation och att en del väntat med att köpa till att denna kom. Någon hockeyklubba har det dock inte riktigt blivit som jag ser det. Det är möjligt att jag fäster för mycket vikt vid enskilda kvartal, men jag hade gärna sett att man landat på över 5500 hjälmar under kvartalet för att jag skulle vara övertygad om att tillväxten kommer att hålla i sig. Tyvärr ser jag den relativt svaga kvartalet som ett tecken på att marknaden inte är så himla stor.

Jag gillar verkligen produkten och använder den själv varje dag, men jag skulle vilja se tydliga tecken på att man snabbt kan nå volymer så att man kan visa vinst och det gör jag inte. Eftersom risken att det kommer att ta lång tid innan man visar vinst är relativt hög så tycker jag att värderingen känns hög. Om aktien skulle handlas under 20 SEK igen så kanske jag hade att övervägt att köpa, men det känns hypotetiskt i nuläget.

Ericsson: Jag chansar

När jag läste häromdagen att Ericsson utsett Börje Ekholm till VD så bestämde jag mig snabbt för att köpa aktier. Jag har funderat tidigare på att köpa aktier i Ericsson (eftersom jag har en fäbless för fallande knivar och företag i djup kris med väldigt tuffa framtidsutsikter). Köpkursen hamnade på runt 46 SEK, alltså en bra bit högre än dagens kurs.

Det jag tror kommer att hända på sikt är att intressanta värden i bolaget kommer att komma upp till ytan. Det finns en hel del tuffa beslut som måste fattas och det kommer att krävas en hel del städning för att vända skutan. Det är möjligt att jag är för optimistisk, men jag tror att det kommer att komma upp en del intressanta värden i samband med att man omstrukturerar. Jag var inne och härjade i Nokia när det såg mörkt ut i Nokia och det blev en ganska bra affär. Då trodde jag att man skulle sälja nätverkssidan, men det blev istället så att man sålde allt utom nätverkssidan. Det kan låta som ett märkligt resonemang, men jag tror att det finns en framtid för Ericsson och jag tror att det kommer att komma en vändning.

Det är svårt att säga om Börje Ekholm är rätt person för jobbet. Mitt intryck av Börje Ekholm är positivt och jag tror att han kan reda ut många av problemen. Att han har suttit i styrelsen tror jag bara är en fördel.

Matse, Telia, Ahlsell: Planerade minskningar och ännu en IPO

Matse-siffrorna för september var ingen höjdare och SvD Börsplus bestämde sig för att göra sig av med sina aktier med motiveringen att man inte verkade vara bra på IT, men inte marknadsföring. Aktieomsättningen har trillat tillbaka till låga nivåer och inga nyheter har kommit från bolaget på länge.

Jag tycker mig se allt mer Mat.se-reklam. Idag såg jag en hel buss klädd i orange och med Matse-dekaler. Det är bra för man måste hänga med i matchen för att kunna ta en ledande position. Frågan är om man inte har varit lite sen med att lägga i en högre växel vad gäller marknadsföringen. Det är absolut inte säkert och det tar tid att bygga verksamheter som Matse. Även om verksamheten är skalbar så handlar det inte om att trycka ut appar eller spel utan om att t ex köpa fler bilar, öppna nya lager etc och då tar det lite tid. Jag hade trott att det skulle gå snabbare och jag tror även att ledningen på Matse hade trott att det skulle gå snabbare.

Nackdelen med att satsa på reklam är att man snabbare bränner de vid detta laget knappa 50 MSEK som man har i kassan i ganska snabb takt. Jag är övertygad att Mattsson och Brandberg har en plan för hur de ska hantera detta. Kanske kommer det att komma ett konvertibellån, kanske kommer det att komma en nyemission. På ett eller annat sätt måste det komma in mer pengar för de pengar som finns idag kommer inte på långa vägar att räcka till dess att bolaget har vänt de röda siffrorna till svarta siffror. Tidigare trodde jag att man skulle nå 300 MSEK i år, 450 MSEK under nästa år och drygt 600 MSEK under 2018, vilket enligt kommunikationen från bolaget skulle räcka för att visa vinst. Nu, efter att tre kvartal har gått så tror jag inte att man kommer att nå 300 MSEK, och det får naturligtvis till följd att tidpunkten för svarta siffror ligger längre fram i tiden än vad jag trott.

Det som är lite positivt i sammanhanget är att Axfood räknar med 3-4 år innan en nyetablerad butik visar vinst (om jag inte kommer ihåg fel från intervjun med Anders Stråman som visades på EFN tidigare i år). Anledningen till att jag ser det som positivt är att det sätter saker och ting lite i perspektiv. Att det tar längre än 3-4 år för Matse att etablera ett helt nytt varumärke, skapa processer, etablera leverantörskontakter och allt annat som krävs för ett nystartat bolag känns rimligt. Det ändrar inte fakta - som att pengarna håller på att ta slut och att det krävs häftiga, dyra marknadsföringsjippon för att etablera sig på marknaden - men det gör som jag ser det mer troligt att någon skulle tycka att det var intressant att köpa bolaget för att vinna tid. Diskussionen är förmodligen hypotetisk. Nuvarande storägare tror jag inte är intresserade av att sälja, snarare att köpa ut bolaget från börsen.

Jag skulle gärna se att oktober blir en hyggligt stark månad och det skulle sitta fint med en positiv nyhet kring något samarbete eller liknande som får Matse att sticka ut från sina sektorkolleger. Om kursen skulle sticka upp en bit så kommer jag att minska, som det känns nu i alla fall. Jag kommer inte att helt lämna, men jag är bekymrad över att man inte tar marknadsandelar som jag räknat med. Likaså är jag inte helt säker på att man som småsparare kommer att gynnas när det behövs fyllas på med mer pengar.

Telia stack ned ordentligt idag efter att utdelningen på 1,50 SEK skiljts av. Det känns som att reaktionen som sker i samband med att utdelningen skiljs av ofta är större än utdelningen. Jag funderade på att gå tillbaka och titta på hur det har varit historiskt, men jag kom inte längre än till att fundera (i alla fall för tillfället). Telia väger lite för tungt i min portfölj och jag planerar att göra mig av med en del ganska snart. Min plan är att sälja för 38,50 SEK innan årsskiftet. (Det gäller bara att hitta någon som är intresserad av att köpa för 38,50 SEK) Min hypotes för Telia har varit att när väl alla orosmoln skingras så kommer kursen att repa sig och det tror jag förvisso fortfarande på, men det har tagit längre tid än jag hoppats på.

Ahlsell ska noteras snart och jag har nästan bestämt mig för att vara med. Det är ett bolag som jag tycker ser intressant ut även om det finns en hel del anledningar till att vara tveksam till noteringar.

Deutsche Bank, Ericsson: 30% rabatt på risk?

Jag gjorde mig av med mina vällagrade Investor-aktier i min depå tidigare i år och med som så mycket annat så gjorde tiden sitt och de blev bättre (och dyrare) med tiden. Vad jag försöker säga är att jag sålde en hög Investor-aktier som legat länge i en aktiedepå och gjorde en helt OK vinst. Anledningen till att jag sålde var att jag gjorde mig av med mina Matse-aktier i depån med förlust och för att kvitta förlusten så sålde jag mina Investor-aktier med vinst. Eftersom jag hade mer vinst i Investor än förlust i Matse så har jag för tillfället en reavinst. (Eftersom jag fortfarande tycker att Investor är en ganska bar aktie så köpte jag nya i min ISK) Det skall också tilläggas att detta var ett led i att föra pengar från min depå till min ISK.

Att ha en reavinst är inte det värsta som kan hända och att man får betala en liten del av sin vinst till staten är en del av spelet, men eftersom en eventuell förlust innan nyår skulle kunna kvittas mot den reavinst som jag har i nuläget så öppnar det upp för lite risktagande. Det är möjligt att det är dumt att tänka som jag gör, men jag funderar på att vrida upp risken i portföljen ett par steg. Om det går vägen så får jag skatta 30% för vinsten eftersom det är i en depå, men om jag gör förlust och jag kvittar mot reavinsten så gör skatteeffekten och kvittningsmöjligheten att förlusten blir 30% lägre. Hängde någon med på det resonemanget?

Eftersom jag nyligen köpt Hanza och Doro så kommer jag nog att göra mig av med dem för att frigöra pengar, alternativt att jag för över pengar från min ISK, och jag funderar på att köpa Ericsson och Deutsche Bank. Det är mer spekulation än någonting annat, men jag tror att det kan vara intressant. Det är i nuläget bara en idé och jag måste fundera ett par varv innan jag bestämmer mig.

  

Ericsson: Noterade att Peter Benson köpt

Det var tur att jag inte hann köpa Ericsson. Nu börjar det dock bli lite mer intressant som jag ser det. Det kommer naturligtvis att bli stökigt framöver som Jocke Bornhold stod och sa i Aktuellt härom kvällen. Det känns som ett ganska säkert bet, men frågan är om det kommer att vara stökigt uppåtgående eller stökigt nedåtgående. Vad är Ericsson egentligen värt? Kan Ericsson bli nästa Nokia som går igenom ett stålbad och kommer ut i ny skepnad? Kan Ericsson säljas eller delas upp och säljas i delar? Kommer optimismen att återkomma när en ny VD finns på plats?

Anledningen till att jag funderar på att köpa Ericsson är att jag tror att nedsidan är relativt begränsad och jag tror att det inte kan gå så himla mycket sämre helt enkelt. Ingenting är naturligtvis säkert, men jag lurar på att ta en chansning.

Jag noterade att SvD Börsplus köpte Ericsson idag. Det är intressant tycker jag och det ska bli intressant att läsa deras motivering när den väl blir fri för alla, om den blir det.

Om aktiepoddar

Det är en intressant tid som vi lever i. Utvecklingen går väldigt fort och jag tror att många som lever idag inte riktigt förstår hur mycket som händer för tillfället. Internet är bara drygt 20 år och nya fenomen uppstår hela tiden i bakvattnet av att kommunikationsdammluckor öppnats och det kommer att fortsätta under förmodligen ganska lång tid framöver. En sak som har förändrats i grunden är hur vi konsumerar information. Radio och TV är inte lika viktigt längre och har för många mer eller mindre ersatts med poddar och diverse play-tjänster (eller vad man brukar kalla det), tex Netflix.

Även om det är lätt att förundras över hur världen förändras i stort så tänkte jag ägna lite tid åt börspoddar, ekonomipoddar, aktiepoddar eller vad man nu vill kalla poddar om sparande, ekonomi och aktier, för jag tycker att det är ett intressant fenomen och jag tror att det kommer att hända mycket under den närmsta tiden. Det går att se en del paralleller med när aktiebloggar kom igång för cirka tio år sedan, tycker jag.

Det finns mǻnga poddar som är bra, men jag tror mycket kommer att hända med poddar den närmsta tiden. En hel del av poddarna tycker jag har en hel del "nybyggarsjuka", dvs man vet inte riktigt hur man gör så man bara kör och ser hur det går. Det är inte konstigt, men jag tror att de poddgängen som hittar en bra struktur kommer att vinna alltfler lyssnare och, än viktigare, de kommer att vinna alltfler lyssnare som inte ser någon anledning att lyssna på någon annan nästan lika bra podd. Jag antar nämligen att många av de mest populära poddarna har mer eller mindre samma lyssnare idag. Det är en hypotes. Jag kan ha fel, men det är vad jag tror är fallet idag, men jag är inte så säker på att det kommer att fortsätta vara så.

Några av de bästa poddavsnitten som jag har lyssnat på är de som har en röd tråd och som är välplanerade. Jag har lyssnat på intressanta och långa avsnitt om tex hur oljepris samspelar med oljeutvinning i USA mm. De avsnitten måste ha tagit en hel del tid att förbereda, men resultatet blir också bra. Förmodligen och förhoppningsvis så värderar lyssnarna sin egen tid högt och har inte tid att lyssna på osammanhängande ointressant svammel, frågor som har besvarats flera gånger förut mm. (Peter Benson rekommenderade en gång när han skulle ge ett spartips att lyssna på poddar på 150%) Jag får intrycket av att man inte tycker att man behöver förbereda sig så mycket och ibland hör man att man har väldigt mycket annat att stå i. Det är dumt att säga något sådant. Att sitta i möte med flera tusen kunder i många fall och säga att man har bättre saker för sig tyder på att man inte riktigt har fullt koll på vad man ska fokusera på. Jag säger inte att alla skall ha en podd och att inget annat är viktigt, men att säga eller antyda i poddsändning att man har mycket annat viktigare att stå i då gör man ett misstag. Då är det bättre att inte ha någon podd. Om man gör något så gör man det ordentligt, tycker jag.

Förutom att många poddpratare inte verkar förberedda, inte verkar förstå att man ska leverera värde istället för 30-40 minuter prat och inte verkar ha problem med att säga att man har annat viktigare för sig så verkar många poddpratare tro att de som personer är väldigt viktiga istället för informationen som de levererar. Det är absolut så att personerna är viktiga, men många av de som lyssnar på finanspoddar är inte intresserade av personerna bakom poddarna i sig utan informationen som presenteras. Det finns en del poddar som levererar nya intressanta infallsvinklar och som drivs av personer som mer eller mindre var okända när poddarna startades och som har utvecklats riktigt, riktigt bra, medan det finns poddar som drivs av etablerade företag eller kanaler som inte alls lyckats i samma utsträckning.

Det säger en del om hur tufft det kan vara när förutsättningarna på en marknad ändras.