Holmen: Ökning

Idag så gjorde jag slag i saken och ökade i Holmen. Det är verkligen en långsiktig placering och det är inte omöjligt att innehavet ligger kvar om 5-10 år. Saker och ting kan så klart ändras, men det är nuvarande plan. Jag kommer sannolikt inte skriva så mycket om bolaget och inte heller följa särskilt nära. Anledningen till att jag köper är att jag tror att tillgångarna i bolaget har framtiden för sig.

Husqvarna, NIBE, SCA, Holmen: Hur mycket är egentligen inprisat?

Husqvarna vinstvarnade nyligen och det var ändå lite oväntat tycker jag. Jag trodde att man skulle ha nått botten och att det inte skulle behövas någon vinstvarning, men det ser fortsatt tufft ut. Min bild av Husqvarna som konsument är rätt positiv och de produkter som jag har köpt har varit bra. Det känns som hygglig kvalitet även om det inte sticker ut mot andra kvalitetsprodukter. Det kanske är så att allt fler köper billigare produkter från Jula, Biltema, mm och att det kommer att fortsätta att vara så ett tag. Eventuellt så är det också vanligare att man samäger eller lånar produkter. Detta kanske stämmer för en del av de produkter som Husqvarna, men inte alla. Sannolikt kommer det att finnas en ganska ljus framtid för t ex gräsklipparrobotar. Spontant när jag läste om vinstvarningen så tänkte jag att det kunde vara en bra idé att öka. Rationalen för det skulle vara att det varit pressat för att det låg i farans riktning att det skulle kunna komma en vinstvarning och nu när varningen kommer så pressas kursen ytterligare. Även om jag är sugen på att trycka på köpknappen så kommer jag förmodligen att avvakta. Det finns risk att det tar tid innan det vänder.

Nibe är jag också lite sugen på att öka i. I takt med att byggandet kommer igång och i takt med att alltfler energioptimerar sina hem så kan efterfrågan öka. Det talas om att det kommer att vara prispress framöver och det kan säkert stämma, dock så tror jag att många kommer att vara beredda på att köpa en dyrare frånluftsvärmepump om den är uppkopplad och om den har lite smarta funktioner så att den kan samspela med batterier, solceller mm. Det bör finnas utrymme för nya typer av produkter och jag tror att Nibe har goda chanser att ta marknadsandelar i denna eventuella framtida marknad. Sannolikt kommer jag inte att öka, men det känns inte helt osannolikt faktiskt. Vi får se. Kanske finns det andra aktörer som är lite mer framåtlutande när det kommer till mjukvara etc.

Bolag som verkar ha framtiden för sig är skogsbolagen. Jag läste idag en intressant kommentar från Placera (tror jag) som pekade på att SCA och Holmen handlas på ganska intressanta nivåer. SCA är redan ett ganska stort innehav i portföljen (och har funnits i portföljen i cirka sex år) så för att balansera så kanske det ligger lite närmre till hands med en ökning i Holmen. Just idag känns Holmen som kanske det mest intressanta alternativet. Jag har lite pengar på sidlinjen. Anledningen är att jag inte riktigt tyckte att det funnits något riktigt intressant och för att jag fått loss pengar från försäljningar bl a av XXL (vilket har gjort att det funnnits pengar tillgängligt för aktieköp).

Byggmax: Quality Focus och Beijer Byggs rapport

Det börjar dyka upp positiva indikationer här och där när det kommer till Byggmax, mitt största innehav. Antalet bostadstransaktioner ökar och det bör leda till mer renovering (även om osvuret är bäst). Beijer Bygg kom med en rapport nyligen som andades optimism. I fondbolaget Quality Focus månadsrapport (som bland annat Kvalitetsaktiepodden pratat om) så skriver man om bolaget, som för övrigt finns med bland fondinnehaven.

Man skulle kunna argumentera att kursen redan har gått upp en del och det är förvisso sant, men jag tror att det finns mer att ge. Den riktkursen som jag har jobbat efter tidigare är 45 SEK innan årsskiftet. Idag handlas aktier för ca 40-41 SEK så det är ungefär 10% upp från nuvarande nivå. Jag tror att sentimentet ganska snabbt kan ändras och jag tror att det både finns ett uppdämt behov och att sänkta räntor ger skjuts. När Q3-rapporten kommer så kommer jag att titta väldigt noga på den och jag kommer att se vad som kan vara rimliga antaganden för 2025. Om det skulle vara så att den känns rimligt med en vinst per aktie på 4-5 SEK under 2025 så tror jag att kursen kan skulle kunna ticka upp t o m till 50 SEK.

Tyvärr kan det vara så att jag ser saker som jag verkligen önskar att se för att jag har följt bolaget under lång tid. Det kan inte uteslutas.

Embellence Group: Mindre påfyllning

Nyligen så gjorde jag en mindre påfyllning i Embellence Group. Det är pengar som jag fått loss från försäljningen av XXL som jag satt i arbete. Jag har också funderat på att köpa aktier i Lindab eller Inwido, men jag tycker att de handlas förhållandevis högt. Det kanske är feltänkt. Eventuellt så kommer jag att köpa vid senare tillfälle, men innan jag gör det så måste jag gå in lite mer i detalj.

När det kommer till Embellence så gillar jag att Magnus Welander, styrelseordförande, köper aktier och jag gillar även att man verkar vara på gång i USA. Det kan bli riktigt stort och det kan finnas rejäl tillväxtpotential. Det finns naturligtvis även en moderisk och det är inte säkert att tapeter kommer att efterfrågas så mycket framöver. Vi får se. Jag känner mig hyggligt hoppfull faktiskt och jag tror att det kan vara så att man sitter på en del intressanta produkter. Sannolikt kommer jag inte öka mer än vad jag har idag. Det är fortfarande en ganska stor osäkerhet och jag kan även marknaden för dåligt. Om kursen sticker upp över 40 SEK kanske jag minskar, eventuellt.

New Wave, Dometic: Just keep buying

En del av de pengar som jag har fått loss från försäljningen av XXL-aktier har jag köpt New Wave- och Dometic-aktier. New Wave tror jag på och jag har skrivit en del om bolaget den senaste tiden. Det är framförallt varumärket Craft som jag tror kan ha en riktigt ljus framtid. Man gör väldigt mycket rätt tycker jag och varumärket är nog starkare än vad många tror. Att man investerar ganska mycket i att lyfta varumärket Tenson tycker jag också är positivt. Modellen som New Wave har, där man kan ha använda profilkläder och företagsgåvor som en grund för att få ut ett varumärke, tror jag kan vara unik, och jag gillar den. Det skulle inte förvåna mig om det på ett par års sikt kan bli bättre än vad många tror, eventuellt. Det som oroar mig lite är att Torsten Janssons prägel på bolaget. Att bolaget är så framgångsrikt som det är skulle jag säga framförallt beror på Torstens insats. Det finns säkert en hel del viktiga medarbetare, men hur det än är så kommer överlämningen att bli en utmaning.

Dometic är ett bolag som jag har tittat på under en längre tid. Det var egentligen inte bolaget som jag hade i åtanke för någon dag sedan, men det blev hur som helst där valet föll. Jag funderade både på Inwido och Lindab. Jag gillar båda bolagen och jag kommer nog förr eller senare köpa aktier i dessa bolagen, men jag tyckte inte att det såg lika intressant ut som jag Dometic. Det jag gillar med Dometic är produkterna. Jag tror att produkterna ligger hyggligt rätt i tiden och jag tror att det är en nisch som kommer att växa under kommande år. Jag tror också att sänkta räntor kan komma att påverka Dometic positivt. Dessutom, jag tror också att bolaget fortfarande till viss del fortfarande lider av pandemieffekter på så sätt att det konsumerades väldigt mycket outdoor-produkter under pandemin och att det blev en dubbelsmäll med minskad efterfrågan både från minskat behov och högre ränta. Vi får se.

XXL: I princip allt sålt

De senaste dagarna så har jag fortsatt att minska i XXL och jag är nu i princip helt ute. Det har suttit ganska långt inne, men när Fenix Outdoor, RVRC och New Wave alla, i alla fall som jag förstår det, verkar vittna om en ganska svag nordisk marknad inom outdoor så kändes det som en ganska negativ indikation. Cykelförsäljningen verkar ha kommit tillbaka en del om jag förstått rätt, vilket är bra för XXL, men kanske inte tillräckligt. Det påverkade mig också att jag läste om att Plantagen håller på att rekonstrueras. Det som XXL och Plantagen har gemensamt är att man har stora lokaler, är beroende av konsumenternas köpkraft och har haft det tufft under ganska lång tid. Det känns med andra ord inte helt osannolikt att det eventuellt skulle kunna gå riktigt illa för XXL. Jag tror det inte, men det ser fortsatt tufft ut. Det finns väldigt många lärdomar att dra av XXL. Det är inte alltid det vänder. Många gånger har det gått bra för mig när jag varit och fiskat kring bottennivåer och framtiden sett ganska tuff ut, t ex Byggmax och Scandic Hotels, men ibland fortsätter bara problemen. Jag borde varit snabbare på att lämna när det såg tufft ut. Det ska bli intressant att se vad som händer med bolaget.

Det är möjligt att jag investerar en del av de pengar som jag fått loss i New Wave eller så kanske jag köper aktier i Viva Wine Group. Vi får se. 

Doro: Påfyllning

De pengarna som jag fick loss från min minskning i XXL gick in i Doro. Sannolikt kommer jag att minska ytterligare i XXL. Det verkar vara fortsatt kämpigt för detaljhandeln och de signaler som kommit från New Wave och RVRC känns inte helt bra. Det känns inte osannolikt att det blir ytterligare nyemission eller något annat som kan påverka kursen ytterligare nedåt.

XXL: Minskning

Igår så minskade jag lite i XXL. Jag har bestämt mig för att sälja hela innehavet, men just nu är kursen rätt pressad. Det verkar ta längre tid än vad många trott att vända trenden i Norden. Torsten Jansson, New Wave, nämner att Norden har det fortsatt tufft. Även RVRC vittnar om att Norden går knaggligt. Om man ska se det positivt så skulle man kunna säga att en aktör som XXL måste inte nödvändigtvis följa utvecklingen för RVRC och New Wave, men troligtvis är det generellt tufft. Det blir inte lättare för XXL att man har stora, i en del fall för stora, butiker som kostar en hel del. 

Förutom ovanstående så är jag också tveksam till ägarbilden. Altor verkar ha bestämt sig för att rida ut stormen och det gissar jag att man kommer att stå fast vid, men ingenting är säkert och att pumpa in ännu mer pengar i ännu en nyemission, om det nu blir så, tror jag inte är självklart. När det kommer till Fraser så gissar jag att man vill köpa upp hela XXL och på så sätt så tror jag inte bara att det är negativt för Fraser att det går knaggligt. De skulle nog kunna vara vinnare på att den nordiska marknaden är tuff ytterligare 1-2 år för att sedan studsa tillbaka.

Med detta sagt så kan XXL ändå anses vara värderat lågt. Det räcker med att det går - i ett historiskt sammanhang - hyggligt för att nyckeltalen ska se ganska aptitliga ut och då kan kursen sticka iväg ganska snabbt, eventuellt. Det är vad jag har hoppats på länge nu och jag hoppas fortfarande på det, men jag har tagit ner min exponering för, enligt mitt sätt att se på det, att marknaden inte verka studsa tillbaka efterfrågemässigt inom kort. Vi får se om det var rätt eller fel resonerat. 

RVRC: Q4-rapport (april till juni)

RVRC presenterade idag sin Q4-rapport (brutet räkenskapsår, perioden april till juni). Det var en helt OK rapport som jag ser det. Siffrorna kom in något lite lägre än vad jag räknade med, men det var absolut inom felmarginalen (och jag ser ingen anledning att förlora mig i detaljer så att jag missar den stora bilden). Några saker som jag tar med mig:

- Tillväxten verkar fortsätta och DACH (Tyskland, Österrike, Schweiz) växer på fint och är nu det viktigaste området. Övriga världen (bl a UK och Nederländerna) växer också på fint. Norden har det mer kämpigt. Det är i sig inga nyheter från denna rapport, men för varje kvartalsrapport som presenteras så blir det allt tydligare. Det skulle vara intressant att få en bättre bild av hur man ser på RVRC i Tyskland och jag ska nog försöka leta runt lite för att få lite bättre förståelse.

- Nya produkter verkar prestera bra. Det är svårt att dra några större slutsatser, men baserat på vad som sas på under presentationen så verkar det som att ledningen är nöjd med hur de nya produkterna har levererat. Jag tycker själv att många av de nya produkter ser lovande ut och jag ska nog köpa en eller ett par. Det är viktigt att man kan expandera inom alpint, skor, etc för att man ska kunna hålla uppe tillväxten.

- Ökad utdelning. Jag har inte funderat så mycket kring utdelningen, men i linje med den nyligen kommunicerade policyn så kommer man att dela ut 1.20 SEK. Utöver det så har man mandat att göra återköp (om jag inte missuppfattat). Det är på sitt sätt bra att man delar ut och man har solida finanser, dock så finns det säkert stora möjligheter att snabba på produktutvecklingen och marknadsföringen. Överlag så tycker jag att det är positivt att man ökar utdelningen och det är möjligt att det kommer att få en och annan att se lite annorlunda på att äga aktien.

När det kommer till kommande försäljningar av aktier så är det nu möjligt för Altor att sälja ytterligare aktier och det är i september möjligt för Nyrensten att sälja igen. Min hypotes är att båda vill sälja ytterligare aktier, men jag tror inte att man vill göra det i marknaden utan man letar efter någon som kan ta större block. Om jag ska ge mig på en gissning så kommer det inom kort något meddelande om att Altor har sålt aktier till någon institutionell investerare. Det ska bli intressant att se vad det blir för pris.

RVRC står för ungefär 5% av min portfölj och jag ligger en del back i nuläget. Sannolikt så kommer jag inte att köpa på mig mer aktier utan jag kommer nog att ligga kvar med de aktierna som jag äger. Jag ska titta lite ytterligare på de nya produkterna och det är möjligt att jag justerar upp mina prognoser för första halvåret 2025 något. Det känns inte osannolikt att kursen kan leta sig upp till 55-60 SEK de kommande tolv månaderna. Om vinsten per aktie hamnar runt 3,50 SEK under 2024/2025 och om det blir lite mer positiva tongångar så känns det inte omöjligt. Jag ska räkna lite mer noggrant, men överlag så känns det ganska hoppfullt, dock inte utan risker.

Doro, New Wave, RVRC: Funderingar på att öka

Det svajar lite på börsen och det kan eventuellt skapa intressanta möjligheter för att köpa eller öka. Jag tycker att Doro känns ganska intressant på dessa nivåer och jag kommer sannolikt att öka om det uppstår läge. Förutom Doro så är jag också intresserad av att öka i New Wave och RVRC. Jag tycker att jag ser Craft lite överallt, sponsrar Hammarby och fyller Löplabbet med olika produkter för löpning. New Wave är så klart mer än Craft, och jag tror t ex att profilprodukter kan fortsätta att utvecklas på ett bra sätt. RVRC tror jag kommer att fortsätta att utvecklas fint och det ska bli intressant att se om Fenix Outdoor och New Wave utvecklas åt olika håll. Min bild av Fenix är att man har det kämpigt. En anledning tror jag är att man ligger rätt högt prismässigt och jag tror att det är tufft efter räntehöjningarna. Eventuellt kan det även finnas en modeeffekt. Det är naturligtvis vanskligt att ta ut för mycket, men precis som Kånken och andra Fjällräven-produkter fick ett stort uppsving för ett antal är sedan så kan det också gå åt andra hållet. Jag gillar Fenix Outdoor, och vid någon punkt så kanske jag kommer att hoppa på tåget igen, men just nu så tycker jag att både RVRC och New Wave mer intressanta som investeringsobjekt.

När det kommer till RVRC så tynger så klart de sannolika storägarförsäljningarna som kan komma efter att nästa kvartalsrapport presenterats, vilket är mindre än en månad (om jag inte är helt ute och cyklar). Det är så klart inte bra att det kommer att ske aktieförsäljningar, men jag tror att den upplevda risken är större än den verkliga risken. Det kan mycket väl vara fel, men det är vad jag tror. En anledning till att jag tror det är att en del aktier såldes av storägarna en ganska bra bit över dagens kurs. Förutsättningarna är inte desamma idag så jämförelsen är i alla avseenden inte relevant, men jag tror att det kommer att finnas aktörer som kan tänkas svälja ganska stora block på dessa nivåer. 

De ska bli intressant att se de kommande börsdagarna. Om det kommer generella nyheter som slår brett är det möjligt att jag ökar lite i något eller några av ovanstående.