Embellence, Shop Apotheke: Försäljning och ökning

Idag så gjorde jag mig av med mina Embellence Group. Jag köper gärna tillbaka aktierna om det uppstår läge, men just nu så tyckte jag att det kunde vara en idé att minska. Det kanske var fel, men jag kan bolaget för dåligt och jag valde att ta en snabb vinst istället för att läsa på mer. Ärligt talat så är både köpet och försäljningen ganska dåliga. Inte direkt genomtänkt och mer tidsfördriv än någonting annat.

Shop Apotheke har hackat lite den senaste tiden och jag passade på att köpa på mig mer. Det är ganska ordentlig tillväxt och jag tror att trenden kommer att fortsätta. Eftersom marknaden är i sin linda så kan det förhoppningsvis fortsätta ett bra tag till. Jag ligger nu ganska tungt i bolaget och jag är lite rädd att jag ligger lite väl tungt i bolaget med tanke på att värderingen snabbt kan bedömas lägre om framtidsutsikterna ser sämre ut. Framförallt är jag lite bekymrad över lagstiftning som skulle kunna göra det svårt att sälja medicin på nätet. Det är nog ingen större fara med tanke på att digitala recept sannolikt är framtiden. Jag är också lite bekymrad att någon annan spelare ska springa snabbare och som effekt bli marknadsledare.

I onsdags så sålde jag mina Episurf, minskade i XXL och ökade i Scandic Hotels. Jag hade gärna sett att Scandic Hotels hoppade upp ett snäpp ganska snabbt och jag trodde faktiskt att reaktionen på lättnaderna och de allmänt positiva nyheterna om resande skulle ha en positiv effekt på kursen, men så har det inte blivit. Det är möjligt att en positiv RevPAR för maj kan få kursen att gå upp. Om det skulle bli så att kursen inte lyfter så kanske jag kommer att minska något för att inte vara så exponerad. 

XXL, Episurf, Scandic Hotels: Minskningar och ökning

De senaste dagarna så har jag minskat i XXL och jag har nu ganska lite kvar. Det sista kommer jag nog att sälja om inte alltför lång tid. Förhoppningsvis hoppar kursen upp en bit till de 23-24 NOK som jag siktat in mig på. Vi får se.

Episurf har jag nu lämnat helt. Det är inte alls omöjligt att jag gör come back, men just nu så väljer jag att stå vid sidan om. Det kanske visar sig vara ett misstag, men om det är det så får det vara det. Mina äventyr i Episurf har gått mer eller mindre jämnt upp.

Scandic Hotels, jag har fortsatt att öka. Min gissning är att de lättade restriktionerna kommer att göra fler intresserade av att äga. Eftersom aktien är ganska hårt blankad så kan det få till effekt att en del av blankarna väljer att lämna sin position, vilket skulle kunna skapa en positiv feedback loop. Det är inte säkert, men jag tycker att det finns förutsättningar för att kursen ska kunna hoppa upp ett par snäpp. Jag tror även att en del tänker fel när det kommer till skuldsättningen. Även om IFRS 16-effekten är ganska tydlig i Q1-rapporten så tror jag att många ändå missar att bolagsvärdet (EV) idag inte riktigt beräknas på samma sätt som det gjort historiskt. Eftersom jag fyllt på med ganska mycket aktier så kommer jag kanske att minska om kursen sticker upp över 40 SEK. Riktkursen på 45 SEK innan årsskiftet är dock fortfarande huvudscenariot som jag jobbar efter.

Scandic Hotels, Pandox: Ökningar

Idag så ökade jag i Scandic Hotels och Pandox. Jag tror att restriktionerna kommer att lättas allt eftersom och jag tror att det ganska snabbt kommer att synas i besöksstatistiken. Anders Nissen, VD Pandox, som tyvärr insjuknat i Corona,  sa i en intervju med Affärsvärlden för ett tag sedan att sommaren 2020 så syntes det relativt snabbt i bokningsstatistiken när restriktioner lättades. Jag tror att det kommer att vara på samma sätt denna sommar. Det kommer sannolikt att vara ganska många som stannar i Sverige, men jag gissar att många kommer att röra på sig och inte stanna hemma hela sommaren.

Scandic går ner ganska kraftigt idag och jag tror att det kan pågå en del aktivitet för att kunna komma ur korta positioner, dvs att man trycker ner kursen för att sedan kunna köpa tillbaka nästkommande dag. Jag har på inga sätt några bevis, men jag tycker att det är ett relativt stort säljtryck och det är nästan bara Avanza som står på köparsidan. Det kan finnas bra anledningar till det och kanske är det så att det är "dumma retailköpare" som köper av "smart money", men det kan också vara så att det är ganska OK att köpa på dessa nivåer och att dagens säljare snart kommer att finnas på andra sidan i orderboken. Det är bara spekulationer från min sida, men jag håller det inte för otroligt att det säljtrycket snart kan skiftas till ett köptryck.

Under dagen så har jag allvarligt funderat på att släppa mina XXL-aktier och faktiskt även mina Episurf-aktier. Vad gäller XXL så är jag alltmer tveksam till att bolaget kommer att lyfta. Det går bra i Norge och jag gissar att det kommer att fortsatt gå bra i Norge, men det verkar vara den enda marknaden där det riktigt lossnar. Det är möjligt att e-handeln mm kan få både omsättning och lönsamhet att stiga, men jag tror att det eventuellt kan bli svårt. Det återstår så klart att se. Om det blir ett ryck uppåt och det inom kort går att sälja över 22 NOK så kommer jag nog att göra det.

Vad gäller Episurf så funderar jag på att sälja för att jag förstår bolaget för dåligt. Idag omsätter man i princip ingenting alls och allt bygger på att man i framtiden kommer att sälja väldigt mycket. Det går att jämföra bolaget med andra bolag inom liknande nischer och då framstår bolaget som ganska köpvärt, men det är trots allt ett förhoppningsbolag. Om jag varit mer insatt i branschen så hade jag kanske bättre kunnat skapa mig en uppfattning om bolagets chanser att ta en stor marknadsandel på en framtida marknad, men jag är inte där utan jag famlar ganska mycket i mörkret och hoppas på det bästa. Om kursen letar sig upp till 3,80 - 3,90 SEK så avslutar jag sannolikt mitt äventyr i Episurf. Om det skulle visa sig att det blir börsslakt och att det går att plocka upp aktien betydligt billigare så kanske jag gör det. Vi får se.

Under tiden som jag skrev detta inlägg så trillade faktiskt ytterligare en köporder in och jag blev ägare till ett gäng Embellence-aktier. Jag tycker att tapetbolaget levererade en bra rapport och jag tycker att man sitter på intressanta varumärken. 

Efter min köpräd i Scandic så sitter jag inte längre med någon direkt kassa. Det gillar jag inte för jag tror att det kan komma en sättning på börsen och jag tror att det kan gå ganska snabbt och att det kan bli ganska brutalt. Sannolikt kommer jag att sälja av en del de kommande dagarna.  

Scandic Hotels: Några diagram från SCB/Tillväxtverket

 Efter att kollat runt lite grann efter intressant statistik så hittade jag följande:

2020 var ett väldigt tufft år för hotellnäringen och det är intressant att se det i formen av en graf, se ovan. Flera års uppgång har vänts till en rejäl nedgång. 2021 kommer med största sannolikhet också att sticka ut som ett ovanligt svagt år. Frågan är vad som händer 2022 och framåt. Min gissning är att 2020 och 2021 kommer att sticka ut som undantag. Pandemin kommer säkerligen att medföra förändringar, men jag tror inte att dessa förändringar kommer att helt förändra efterfrågan på hotellnätter.

Om man tittar på konferensnätter så har denna trend procentuellt sett varit dalande under ganska många år. Sannolikt kommer denna trend att hoppa tillbaka när pandemin släpper. Mer hemarbete skulle kanske kunna leda till att efterfrågan på konferens t o m ökar. I absoluta tal så verkar det som att efterfrågan på konferensnätter ungefär ligger ganska plant.

Det är lite intressant att se att affärskundsegmentet procentuellt sett har minskat under många år. Denna trend kan man se även om man tar bort specialåret 2020. Privatmarknaden växer med andra ord mer än vad företagsmarknaden växer.

När man tittar på privatmarknaden så har den varit i positiv trend under ganska många år. Om inte jag helt snurrar till det så bör det vara privatmarknaden som på många sätt driver tillväxten inom hotellnäringen.

Jag kan ofta tycka att börsen är ganska enkelspårig. Just nu handlar allt om huruvida vi kommer att resa och bo på hotell som förr eller om vi kommer att fortsätta att ha digitala möten och jobba hemifrån. Min gissning är att man inte skall utgå från att saker och ting skall ändras i grunden utan att det mest sannolika är att vi går tillbaka till någonting som inte är helt olikt det samhälle som fanns innan Corona slog till. Det många glömmer är att det är två olika saker att ha digitala möten när alla ringer in och en annan sak när man är ensam eller en av få som ringer in till mötet.

Det ska bli intressant att följa Scandic Hotels framöver. Jag tror fortfarande att 45 SEK innan årsskiftet kan vara möjligt och det är därmed riktkursen som jag jobbar efter. Eftersom jag nu sitter med en hel del aktier så kanske jag kommer att minska om det uppstår läge att sälja till en hygglig kurs. Det är t ex inte omöjligt att jag passar på att minska runt 39-40 SEK om vi når dessa nivåer inom kort. Vi får se. 

Scandic Hotels: Ytterligare aktier

Idag slog jag till och köpte ytterligare aktier i Scandic Hotels. Jag tycker att det finns en hygglig sannolikhet att det kommer att komma positiva nyheter och jag tror att bolaget kommer att leverera bra under 2022 och 2023. Dessutom, med dagens värdering, så behöver inte resterande 2021 och åren därpå vara speciellt bra för att det skall vara köpvärt på dessa nivåer. Det kan vara rätt och det kan vara fel, men jag tror att när det väl börjar komma siffror som tyder på att hotellgästerna är på väg tillbaka så kommer allt fler att våga sig tillbaka till aktien.

Ett bolag som jag hörde om i Placerapodden och som gjorde mig lite intresserad är John Deere. Om det är någon som inte känner till bolaget så är det ett amerikanskt bolag som säljer jordbruksmaskiner. Jag tror att det skulle kunna vara intressant att köpa lite aktier i bolaget, men jag måste läsa på lite och jag känner mig alltid lite vilsen när jag roddar genom informfation för att försöka bilda mig en bra uppfattning om amerikanska bolag.

Scandic Hotels: Nya siffror och en ökning

Idag så passade jag på att öka i Scandic Hotels. Det satt ganska långt inne, men jag tycker att det känns köpvärt på dessa nivåer. När jag lyssnade på en intervju med VD:n så pratar man räknar med positivt kassaflöde under Q3 och det känns betryggande tycker jag. Överlag så verkar man se ganska positivt på sommaren. Jag tror att det är rätt.

Man kan absolut fundera på om runt 37 SEK är ett bra pris för en Scandic-aktie eller inte. Det är stor osäkerhet vad gäller finansieringen, men den kanske man kan leva med. Det som är värre är att det finns en risk att det blir en strukturell förändring som får till effekt att resandet minskar ganska ordentligt, framförallt drivet av att många möten blir via videotjänster istället för fysiska möten. Jag tror att det stämmer på många sätt, men jag tror att många gör det lite för enkelt för sig. Det är nämligen mer komplext än så, enligt mitt sätt att se.

För det första så tror jag att människor kommer att resa mer i framtiden, inte mindre. Trenden att människor reser mer och mer har funnits under lång tid. Det garanterar inte att det blir så i framtiden, men om man sätter pandemin i ett riktigt stort perspektiv och tittar på vad som har hänt de senaste 100-200 åren så blir perspektiven annorlunda. Om det skulle visa sig att pandemin fick trenden att vända vad gäller resande så skulle det vara en ganska stor sak och jag tycker faktiskt att många gör det väl lätt för sig när man säger att resandet kommer att minska radikalt framöver eftersom många har lärt sig använda Teams och Zoom. Den typen av expertkommentarer brukar faktiskt poppa upp med jämna mellanrum och ofta så kommer de på skam. Även efter 9/11-attacken så fortsatte flygtrafiken bara för att nämna ett exempel. Om man är intresserad av att läsa mer om hur människor resebeteende ändrats över tid så kan jag rekommendera "Sapiens" av Yuval Harari.

Den andra aspekten som jag tycker att många missar är att bara för att folk skaffat Teams och en webbkamera av hygglig kvalité så kommer det inte få till effekt att allt kommer att rulla på som vanligt med den enda förändringen att fler kommer att sitta hemma och ringa in till möten. Det kan bli så, men jag tror att verkligheten är mer komplex. Alla som jobbat i ett stort företag vet att det är skillnad att sitta på huvudkontoret och att sitta ute på ett satellitkontor. Det kommer sannolikt att gälla även i framtiden och hemmakontoret kommer oundvikligen att bli ett satellitkontor . Annorlunda uttryckt så kommer det att finnas ett intresse att vara med där det händer även i framtiden och jag tror inte att detta har ändrats i grunden. Min gissning är att saker och ting kommer att ändras när fler kommer tillbaka till kontoret, i synnerhet när chefer kommer tillbaka på riktigt. Det är en sak att sitta hemma och ringa in till möten när de flesta andra sitter hemma och en helt annan sak när de flesta andra sitter i samma rum. Det talar, enligt mitt sätt att se, för att fler kommer att vilja vara på kontoret när det inte finns restriktioner som säger att man skall stanna hemma. "Sanningen" att allt kommer att vara annorlunda post-Corona är med andra ord inte välgrundad som jag ser det.

Den tredje aspekten är att när effekterna av Corona på samhället diskuteras så pratar man aldrig, eller i alla fall väldigt sällan, om de effekter som skulle kunna leda till fler hotellnätter. Idag är det relativt svårt att hitta specialister till bolag som inte ligger i storstadsregionerna. Det finns olika anledningar till det och det är på många sätt olyckligt, men om det blir så att alltfler möten och företag kommer att vara uppbyggda och organiserade så att hemarbete fungerar utan problem så ser jag det som sannolikt att fler i framtiden kommer att ha en arbetsgivare långt ifrån bostaden. Det kanske kommer att bli vanligare med personer som bor i Åre, men jobbar i Stockholm. Om så blir fallet så kommer det sannolikt att få till effekt att efterfrågan på hotellnätter från dessa personer att öka. De kommer nämligen att med jämna mellanrum träffa sina kollegor, kunder och samarbetspartners och då kommer man att behöva resa och ibland sova över på hotell eller fixa övernattningsmöjlighet på annat sätt. Att bilar kommer att bli mer och mer självkörande och sannolikt billigare att köra (eftersom el är billigare än bensin) kommer nog att skynda på utvecklingen.

För det fjärde så tycker jag att man bör skilja på marknaden i stort och hur de olika delmarknaderna utvecklas. Det kan tyckas självklart att om marknaden i stort minskar så är det illa för alla aktörer, men det är inte säkert att det är så. Scandic pratar ibland om att man är stora inom vissa områden som sannolikt inte kommer att påverkas så mycket framöver, t ex bygg och liknande. Det ligger nog en hel del i det och jag tror att många av de "onödiga" hotellövernattningarna som kan ersättas av datormöten faktiskt inte är Scandic-nätter. Om en maskin skall servas eller en byggnad besiktigas så måste man vara på plats. Det kanske finns någon som menar att man uppkopplade maskiner och "internet of things" så kommer man visst att kunna besiktiga på distans. Det är möjligt, men jag tror att det från tid till annan kommer att krävas att en person kommer till maskinen. Kanske kommer den personen att vara en väldigt nischad expert som servar maskiner i hela Norden och sover väldigt mycket på hotell?

Jag har skrivit om ovanstående många gånger och jag tror att budskapet når fram. Man skulle kunna lägga till att det kommer att ske en downtrading, dvs att kunder kommer att efterfråga billigare alternativ istället för dyrare, och att det kan gynna Scandic Hotels. En annan sak som man skulle kunna lyfta fram är att Scandic sannolikt har effektiviserat och kostnadsoptimerat en hel del under stålbadet som Corona-pandemin inneburit. Naturligtvis kan man utöver allt detta också lyfta fram att allt fler har blivit vaccinerade samt att det finns ett uppdämt behov av att resa av olika anledningar, men jag tror att det får bli ett framtida inlägg.

Vad gäller riktkurs så tror jag fortfarande att 45 SEK innan året är slut är fullt rimligt. Sannolikt kommer det att dröja ett tag, men under hösten så tror jag inte att det är omöjligt.

Shope Apotheke Europe: Ordentlig ökning

Idag börsen backade runt 2% så passade jag på att öka i Shop Apotheke Europe. Det är inte helt lätt att bilda sig en riktigt bra uppfattning om bolaget. Det växer på bra verkar det som. Q1-rapporten visade en tillväxt på cirka 20% och det verkar finns på ledningens agenda att öka vinsten från nuvarande låga nivåer. Att man förvärvar bolag som har kompletterande tjänster gör det hela mer intressant som jag ser det och jag tror att kombinationen av en e-apoteksbutik som bas med diverse tilläggstjänster kan vara riktigt intressant på sikt. Idag så handlade jag på mig rätt ordentligt och innehavet är nu cirka 3-4% i portföljen.

Innehavet sticker ut en del jämfört med mycket annat som ligger i portföljen. Till skillnad från mycket annat som ligger i portföljen som man skulle kunna klassa som turn arounds - Scandic, Pandox, XXL - och en del som jag tycker att man skulle kunna kalla värdebolag - SEB (kundstocken mm), SCA (skog mm) - så hamnar Shop Apotheke i facket förhoppningsbolag. Ända sedan jag läste Nassim Talebs böcker så har jag varit tveksam till att investera i förhoppningsbolag, men även om det generellt sett är bra att vara försiktig när det kommer till förhoppningsbolag så kan uppsidan vara lockande. 

Även om jag gillar att ha ett par grundprinciper att vila mig emot så gäller det att inte vara fast i principer på ett sätt som gör att man förenklar för mycket. Shop Apotheke har förvisso inte imponerande vinst, men jag tycker ofta att fokus på vinst blir lite för stort i bolag som befinner sig i en situation om Shop Apotheke. Maknaden som bolaget verkar på växer tvåsiffrigt och det övergripande målet måste vara i ett sådant läge att försvara och helst öka marknadsandelarna, som jag ser det. Vinsten får komma i andra hand. När väl marknaden inte växer lika snabbt så går det att ställa om genom att välja bort segment som helt enkelt inte är lönsamma, men att göra den typen av åtgärder för tidigt tror jag inte är en bra idé. 

Det finns säkert en och annan som tycker att man skall göra både och, men även om det ligger en poäng i att inte helt försumma vinsten så måste det ena vara överordnat det andra. Jag tror att fokus för Shop Apotheke är att växa och jag tycker att det är rätt resonerat. Vinsten kommer att komma upp som en funktion av att omsättningen ökar genom bl a skalfördelar. När det kommer till e-handel gäller ofta Zero to One-principen (efter boken som Peter Thiel skrivit och som är intressant läsning). Att vara "first in mind" är jätteviktigt och om man halkar ner för långt på listan, säg plats nr 3, så har man problem.

Jag ser många risker med Shop Apotheke och jag tror att det finns anledning att vara på sin vakt när det kommer till tecken som kan visa att andra aktörer flyttar fram positionerna. Jag vet inte om Amazon är intresserade av att slå sig in på allvar inom e-apoteksmarknaden, men om det visar sig vara ett fokusområde för Amazon som kommer jag att bli skraj. Jag tror apoteksmarknaden är ett segment som skiljer sig en del från andra marknader pga regleringar av olika slag. Om jag förstår saken rätt är det inte så mycket receptbelagda mediciner som säljs via Shop Apotheke (kanske inte alls), men jag tror att det kommer att vara fallet i framtiden. Eftersom medicin är betydligt svårare att sälja jämfört med många andra produkter som inte kan påverka hälsan på samma sätt så hoppas jag att det finns någon form av vallgrav som i alla fall till viss del gör området något mindre konkurrensutsatt. Det är möjligt att jag tänker fel i detta fall, men jag hoppas att jag inte gör det.

Om det är någon som sitter på intressanta analyser eller egna tankar kring bolaget, lägg gärna en kommentar. Jag vill gärna lära mig mer om bolaget och branschen.  

Episurf: Mindre minskning

Idag så passade jag på att minska något i Episurf. Jag ligger fortfarande kvar med en del aktier och jag tror fortsatt på bolaget, dock så tror jag att det kan ta längre tid innan vi får se något större genombrott försäljningsmässigt och jag misstänker att det kommer att komma, om det inte redan finns, liknande tekniker eller produkter som kommer att konkurrera om marknadsandelarna. Eftersom jag har en del aktier så har jag gärna fel. En annan faktor som spelar in är att jag misstänker att kursen kan komma att ta en del skada om det blir en generell sommarnedgång. Det innehav som jag har kvar kommer jag nog att ligga kvar med under ganska så lång tid. Framtiden får utvisa.

Aktier som jag följer lite extra noga för tillfället är XXL, Scandic och Huscompagniet. XXL följer jag för att jag funderar på att helt lämna. När tillfälle uppstår så kommer jag nog att hoppa av helt. Det kommer sannolikt att bli en helt OK Q2:a, men jag känner mig på många sätt tveksam till bolaget och att bolaget har framtiden för sig. Det är möjligt att jag har fel och att min oro är obefogad, men just nu så känner jag mig ganska tveksam. Eftersom uppöppnandet av samhället och intresset för friluftsliv, cykling mm verkar till XXL:s fördel så försöker jag låta bli att göra något förhastat. Om det kommer lite positiv statistik och om kursen hoppar upp till 23-24 NOK så kommer jag nog att lämna.

På temat uppöppnande så tror jag att Scandic faktiskt kan vara intressant på dessa nivåer. Jag tror att resandet inom Sverige kommer att vara ganska bra under sommaren och under hösten kommer många att vara vaccinerade, vilket borde göra att diverse företagsevent borde kunna hållas. Eftersom jämförelsetalen är lätta (mindre relevanta egentligen) så kan det eventuellt ge kursen lite extra skjuts. Det finns redan en del Scandic i portföljen så möjligen avstår jag av den anledningen.

Huscompagniet har jag snöat in på för jag tycker att det är ett ganska intressant case och jag tror rätt mycket på bolaget. Jag hade egentligen inte tänkt att jag skulle öka mer och det ligger väl egentligen fast, men jag tittar en del och med en del pengar på sidlinjen är jag ganska köpsugen. Vi får se om jag ökar exponeringen ytterligare eller om jag håller på nuvarande nivå i portföljen.

Länkar:

Smittspridning (FHM):

https://experience.arcgis.com/experience/09f821667ce64bf7be6f9f87457ed9aa

Vaccinationer (FHM):

https://www.folkhalsomyndigheten.se/smittskydd-beredskap/utbrott/aktuella-utbrott/covid-19/statistik-och-analyser/statistik-over-registrerade-vaccinationer-covid-19/

Huscompagniet: Ökning

Idag så fyllde jag på med ytterligare aktier i Huscompagniet. Generellt sett så tror jag att det kan bli lite tuffare tider framöver på börsen och risken är att den starka uppgång som vi haft under året hittills inte kommer att fortsätta. Det finns dock alltid köpvärda aktier om man letar och jag tror att Huscompagniet är en sådan. En väldigt stor del av bolaget (5 miljoner av 20 miljoner aktier) skiftade ägare ganska nyligen och jag tror att det skall ganska mycket till för att aktien skall handlas under 118 NOK, vilket var kursen som EQT sålde för. Det är möjligt att det är fel, men det är vad jag tror.

Jag har skrivit om bolaget tidigare och om jag skall sammanfatta så tror jag att det finns två saker som gör att jag är intresserad. För det första så går bolaget bra. Man har skrivit upp sina mål för 2021 och man levererar en bra Q1:a. Det är alltid svårt med bolag som inte har så mycket historik och det brukar göra att många avstår, men jag tycker att den historik som finns är tillräckligt betryggande. Dessutom, den dagen då det finns betryggande historik som de flesta känner sig tillfreds med så kommer sannolikt kursen att vara en annan än vad den är idag. Det måste inte vara så, men jag håller det för troligt att det är så.

Bolaget är en neglected firm som jag ser det, dvs ett bolag som levererar men som inte får så mycket uppmärksamhet. Det är ofta bra och det är den andra anledningen. Det kan ta tid innan bolaget får uppmärksamhet, men med lite tålamod så blir det ofta en bra affär. En anledning att bolaget skulle kunna få  lite uppmärksamhet är att någon får för sig att skriva om bolaget, eller prata om bolaget, eller så bestämmer sig bolaget för att betala för att någon skall skriva om bolaget, dvs uppdragsanalys. Det finns många olika alternativ, men att det skall bli tystare än vad det är just nu tror jag faktiskt inte kommer att vara fallet. Det skulle vara väldigt intressant att höra vad Kvalitetsaktiepodden tänker om bolaget. Det känns som ett bolag som skulle kunna falla dem i smaken.

Förutom att bolaget går bra och att inte så många bryr sig om bolaget så tror jag även att bolaget kan komma att bli en långsiktig Corona-vinnare. Jag gillar inte uttrycket egentligen för jag tror faktiskt inte att Corona-pandemin kommer att få några direkta effekter på samhället - eventuellt att vi blir bättre på att ha munskydd i beredskap mm, men inga större omvälvande effekter. Det jag däremot tror är att pandemin kan fungera som katalysator och skynda på transformeringar som skett även utan pandemi. Till exempel tror jag att allt fler kommer att tycka att det är OK att bo mer avskilt i framtiden jämfört med idag. Bättre transporter och ökad digitalisering kommer att göra att fler tycker att det är OK att bo med ett par mil till sin arbetsplats (som man besöker några gånger i veckan). Huscompagniet kommer att kunna leverera hus som stämmer väl in på den livsstilen. Man kommer även att kunna leverera energismarta hus, vilket sannolikt också kommer att vara framtidens melodi. Det finns med andra ord skäl att tro att Huscompagniet kommer att vara fortsatt relevant.

Efter dagens ökning så utgör Huscompagniet cirka 8-9% av portföljen totalt sett. Det är kanske i mesta laget och jag tror kanske inte att jag skall öka mer, men det är svårt att hitta intressanta köpcase och jag har kommit fram till att jag tror att det kan vara på sin plats att minska på kassan något för att istället öka i Huscompagniet. Det är möjligt att det var rätt beslut. Framtiden får utvisa.  

Shop Apotheke Europe: Jag chansar

Idag lyssnade jag på Placerapodden och ett bolag som lyftes av Karl Lans, tror jag, var Shop Apotheke Europe. Jag tror att det finns goda förutsättningar för att e-apoteksmarknaden i Tyskland och de andra marknaderna som bolaget är verksamma på och jag tror att det går att dra en del slutsatser från Sverige faktiskt. Det Sverige är ganska bra på är just IT-mognad. Det finns säkert argument mot att Sverige skulle vara långt framme, men jag tror att det är sant på många sätt. I min värld känns det därför sannolikt att en utveckling som skett i Sverige också kommer att kunna ske på andra marknader. Apotea m fl tycker jag har visat att det funkar att driva apoteksverksamhet via nätet på ett bra sätt och jag tror att allt mer av läkemedelsköpen kommer att flytta från fysiska butiker till nätet. Om det är sant så kommer Shop Apotheke Europes marknad att växa och det borgar för att bolaget skall kunna visa fin tillväxt. Om jag inte missuppfattade så görs endast 1.5% av läkemedelsköpen via nätet idag i Tyskland. Det känns klart rimilgt att den siffran kommer att öka.

Förutom att många föredrar nätet framför fysiska butiker så kommer sannolik recept och identifiering (motsvarande svenska Bank-ID) att bli lättare framöver och det kommer sannolikt att skynda på skiftet från fysiska butiker till nätet. En fördel som jag tycker med nätet är att det är relativt lätt att hålla koll på vad man köpt och när. Det kan man så klart även om man är med i en kundklubb i en fysisk butik, men jag tycker att det blir lättare när man handlar via nätet.

Det är på inget sätt billigt sett till nyckeltal. Om jag inte är helt fel på det så visar bolaget en liten vinst och om man ser till värdering sett till försäljning s k P/S så landar den runt 3 (om jag inte räknat fel). Det är med andra ord väldigt mycket tillväxt och framtida vinster inprisat, men jag tror att det kan gå ganska så bra och jag tror att det kan gå ganska fort. Om man kan få en bra ingång till många äldre så tror jag att det är förhållandevis lojala kunder som inte handlar runt bland massa olika om man har hittat någonting som funkar.

Jag har bara gått in med en relativt liten insats och jag har inte tänkt igenom mitt köp speciellt väl så det kan bli så att jag lämnar om jag kommer fram till att det finns risker som jag missat eller att det finns bättre alternativ. Vi får se hur jag gör. 

XXL: Minskning

Idag så minskade jag i XXL. Det var något under de 23-24 NOK som jag har som riktkurs, men jag tyckte ändå att det kunde vara på sin plats. Jag tror fortfarande på bolaget och jag ligger kvar med en del aktier, dock så tycker jag att det finns en del som talar emot bolaget. För egen del så köper jag ganska mycket friluftsprylar och jag köper allt mer via Amazon. Jag är säkert inte på alla sätt representativ, men jag ser det ändå som lite besvärande. Att många märken, med Nike i spetsen, gärna vill sälja direkt till slutkund är heller inte helt bra för XXL. De mesta argument för och emot XXL har jag redan skrivit om så det är egentligen ingenting nytt under solen. Det som är lite nytt är att jag väljer att lyssna lite mer på pessimisterna och väljer att minska.

Huscompagniet har jag följt en del under dagen och jag har hållit tillbaka mitt aktieköpglada jag idag för om han fått fritt spelrum idag så skulle det varit en galen exponering mot ett ganska litet danskt bolag som ganska få bryr sig så mycket om. I nuläget ligger innehavet på 7-8% av den totala portföljen och det är nog en ganska rimlig nivå. Tyvärr tycker jag att det inte är helt enkelt att hitta bra köp just nu så när jag väl hittar någonting som jag tycker känns lockande så gäller det att hålla sig balanserad, klok och lite tråkig. Jag tror att kursen kan leta sig upp till 150 DKK under året, vilket är drygt 20% upp från dagens nivå. 

Huscompagniet: EQT säljer en del

Idag kom det en intressant nyhet för de (få) som följer Huscompagniet. EQT kommer att minska sitt innehav i bolaget och sannolikt är det en anledning till att det varit en dämpad stämning i orderflödet. Jag kommer att följa bolaget relativt nära den kommande tiden och jag tror att när väl aktierna bytt ägare så kommer det kanske att leda till att företaget kommer i ett lite annat ljus. Det kan vara rätt, och det kan vara fel. Annorlunda uttryckt så tror jag att denna nyhet kan trycka ned kursen i ett kort perspektiv, men att bolaget starka nyckeltal på längre sikt kommer att lyfta kursen. Vi får se.

Under dagen så köpte jag på mig fler aktier och jag sitter nu på vad jag tycker är rimligt sett till att bolaget är relativt litet och att det finns ganska kort historik i börssammanhang. Om det skulle bli ett tryck ned till 115-117 DKK så kommer jag nog att öka ytterligare. Kanske att jag kan tänka mig att betala lite mer än så också.  

Huscompagniet: En liten ökning

Ett bolag som jag tycker framstår som köpvärt är Huscompagniet. Q1-rapporten kändes solid och mycket pekar på att 2021 kommer att bli ett riktigt bra år. De riktkurser som finns är ganska mycket över nuvarande kurs och jag tror att om man ger det lite tid så är det en hel del som pekar på att Huscompagniet kan hoppa upp en bit från nuvarande nivåer runt 125-130 DKK. En kurs på 150 DKK innan året är slut känns inte otänkbar som jag ser det. 

Nedsidan känns relativt begränsad. Även om ränta, arbetslöshet mm kan påverka intresset så tror jag inte att det kommer att komma stora förändringar den närmsta tiden. Det är snarare så att efterfrågan på hus kommer att öka som en effekt av att hemarbete blir vanligare, och jag tror att allt fler kan tänka sig att bo en bit från storstan. Om man kan tänka sig det så är det inte bara JM, PEAB, m fl som kan erbjuda nybyggda bostäder utan då kan också ett bolag som Huscompagniet ha hus som kan vara ett alternativ. Naturligtvis är det inte så svart eller vitt som jag skriver, men jag tror att JM m fl är ganska bra på att bygga stadsnära och att komma överens med kommuner som gärna ser att många skattebetalare (eller bostäder) får plats på liten yta. Huscompagniet har inte radhus, om jag förstått saken rätt, utan snarare hus som passar på större tomter.

Nackdelen med Huscompagniet är att det inte finns något större intresse för aktien. Wall Street Bets har nog siktet inställt på annat håll. Om de kommande kvartalen fortsätter att utvecklas positivt för bolaget så tror jag nog att det förr eller senare kommer att bli en kursuppgång.

Jag har redan en del aktier, men eftersom jag tycker att Q1-rapporten var bra så kommer jag nog att köpa på mig ytterligare lite aktier. Det blev en liten skvätt idag, men inte alls så många som jag hade hoppats på. Om den generella nedgången fortsätter så kommer jag nog att köpa på mig en del aktier under slutet av veckan.

Bioservo Control, Episurf, Camurus: Medtech/pharma-bolag som jag funderar på

Bioservo Control finns inte i portföljen för närvarande, men den har varit och efter att det rapporterats positiva försäljningsnyheter så funderar jag att ta in bolaget igen. Det är väldigt svårt att bedöma hur bra bolagets exoskelett är jämfört med konkurrenters och det är egentligen det som har gjort att jag inte riktigt våga satsa på bolaget. Överlag så tror jag på tekniken, men jag är inte övertygad om att Bioservo kommer att vara bolaget som blir ledande när denna typ av lösningar kommer på bred front. Jag kan helt enkelt bolaget och marknaden för dåligt.

Vad gäller Camurus så hoppade jag nästan helt av för ett tag sedan när det kom nyheter om insiderförsäljning och i mitt tycke negativa nyheter kring US-marknaden. Det jag inte gillar är framförallt att det verkar nästintill omöjligt att få tillgång till den amerikanska marknaden. Det känns som att det är bakslag efter bakslag. Jag inser att jag inte kan FDA-processer, hur man samarbetar bolag emellan inom detta område mm, men till slut fick jag helt enkelt nog och tackade för en fin resa. Det finns en skvätt kvar i en depå, men det är inte mycket. Överlag så är jag positiv till bolaget och jag tror att om Buvidal får fäste på många marknader så kan kursen hoppa upp till 300 SEK, vilket är knappt 50% upp från dagens nivå. Det är, som jag sa ovan, ett område som jag inte kan och jag är ödmjuk inför att det kan bli besvikelser också. Om det skulle bli en generell nedgång på börsen och det verkar närma sig en lösning i USA så kanske jag ökar.

Episurf har knäleds- och fotledsimplantat som affärsidé. Bolaget befinner sig i ett tidigt skede och säljer nästan ingenting alls. Om man köper aktien så är det alltså med förhoppningen om att produkterna skall tas väl emot på marknaden de kommande åren. För att produkterna skall få säljas så måste de naturligtvis ha testats och jag tycker att det verkar som att dessa tester ser ganska positiva ut. Det är lätt att hitta någon som kan saken bättre än vad jag kan, men av det som jag har sett så verkar det vara produkter som fungerar och som inte orsakar allvarliga bieffekter. Även om leder är komplicerade så känns det för min del något lättare att köpa ett bolag som säljer ledimplantat än andra typer av medicinska produkter, t ex pacemakers, eftersom risken för allvarliga patientkomplikationer är mindre. Det är möjligt att detta är ett resonemang som bara folk som inte förstår för och om det är så får jag väl helt enkelt sälla mig till skaran av folk av nybörjare. Jag har de senaste dagarna ökat en del i bolaget och just nu så är det ca 2-3% av portföljen. Jag tänker att det kan vara en rimlig insats i förhållande till risken. Om det visar sig att kursen sticker upp en bit under året till 5 SEK eller mer så kommer jag kanske att sälja om det inte har kommit nyheter som skulle kunna motivera en högre kurs. Min inlärningskurva inom området är väldigt brant så jag är på ingenting fast i någon övertygelse åt något håll. Jag tror inte att jag kommer att bli mer positiv till bolaget, men det omvända är absolut möjligt och det krävs inte speciellt hårda fakta för att jag skall ana oråd och lämna helt. Risken är nämligen hög som jag ser det och det är lätt att tänka fel som icke-expert.