Byggmax, Tobii, Green Landscaping: Ommöblering i portföljen

Byggmax fortsätter upp och det är så klart kul. Idag så valde jag att minska ytterligare. Även denna gång blev det en ganska liten del av innehavet, ungefär 10%, och jag sålde mellan 41,50 och 42 SEK. En annan aktie som fick åka ut portföljen idag är Green Landscaping. Anledningen till att jag sålde var för att jag inte är säker på att kursen kommer att hålla sig på dessa nivåer och eftersom jag tror eventuellt att jag kan köpa tillbaka aktierna till en lägre kurs. Det är mycket möjligt att aktien åker in igen om det blir lite sämre tider på börsen.

En aktie som åkte in i portföljen idag är Tobii. Jag har skrivit om bolaget tidigare och jag tror att man har något intressant på gång. Det finns två saker som jag gillar bland de senare meddelanden från bolaget; Tobii Aware tror jag tillför funktionalitet som verkligen kommer att göra nytta och som kommer att efterfrågas, och för det andra så gillar jag att tillväxten i Tobii Tech ligger högt. Det kan absolut vara så att intäkterna för Tobii Tech påverkas av olika engångsbetalningar och andra faktorer som gör att det inte är helt lätt att dra långtgående slutsatser, men jag gillar det jag ser. I korthet kan man se det som att jag tror att Tobiis teknik kommer att användas brett inom inte alltför lång framtid. Det är möjligt att andra aktörer kommer att bli ledande när väl marknaden för tekniken är på plats (i större omfattning), dock så tror jag att Tobii är ett av företagen som är bäst rustade för att kunna vara en av de större aktörerna. Om väl marknaden tar fart så tror jag att Tobii kommer att uppvärderas.

Man kan fundera lite på om Tobii är en uppköpskandidat. Man hör inte så mycket om bolaget i spekulationerna. Det kan vara korrekt. Med tanke på att det finns tecken som tyder på att efterfrågan på Tobiis teknik kan komma att öka och med tanke på att svenska kronan är väldigt svag så tror jag eventuellt att det kan komma ett bud. Att köpa en aktie för att man tror att det skall komma ett bud funkar dock sällan. 

Camurus: Kan det komma goda nyheter från väster?

Jag är mycket tveksam till mitt innehav i Camurus. För ett par år sedan så hade jag tänkt - when in doubt, get out - och tryckt sälj och varit nöjd. Idag resonerar jag ofta lite annorlunda. Det handlar egentligen inte om att jag i grunden har lagt om min strategi utan snarare om att jag...eh...tänker långsammare idag än vad jag gjorde tidigare. Ibland hör man fondförvaltare i poddar säga att man inte skall dutta och att man skall säga bolag som man kan tänka sig att ha under flera år framåt. Det är sant, men anledningen till att många fondförvaltare säger som dem gör är att det blir jobbigt för dem när folk håller på att dutta. En stor fond där det är mycket in- och utflöden tror jag har svårare att prestera jämfört en mindre fond med få in- och utflöden. En stor fond kan nämligen inte gå in i små bolag och utflödena gör att man måste sälja, vilket kan driva kursen på oönskat vis. Jag tycker egentligen att man skall göra tvärtom - dutta in absurdum och dra nytta av att du kan köpa och sälja småposter i volatila småbolag som få andra aktörer kan. Det är naturligtvis en smaksak och vad jag inte tycker att man skall göra är att köpa bolag som man inte tror på på lång sikt, t ex spelbolag i mitt fall. Jag tror helt enkelt inte på spelbolag långsiktigt. Avreglering och ett fåtal stackare som fastnar i beroende har drivit denna bransch (som jag ser det) och det tror jag inte är någonting som man kan extrapolera in i framtiden, och av denna anledningen är jag inte med. Det handlar inte om en moralfråga för mig faktiskt utan det handlar om att jag tror att den stora uppgången är bakom oss. Det är möjligt att jag har fel, men jag är beredd att ha fel (eftersom jag inte har några pengar placerade åt något håll så kommer det inte kosta mig något att ha fel). Det handlar även om prioriteringar. Eftersom jag inte tror att spelbranschen är en framtidsbransch så lägger jag heller inte tid på att lära mig något om den. Den tiden lägger jag på annat. Mycket i livet handlar inte om att välja utan om att välja bort. Det handlar om vad man inte skall utveckla för produkter och vilka marknader man inte skall bearbeta. (Det blev ett långt sidospår)

Åter till Camurus. En del av mig vill idag lämna Camurus helt. Jag har landat ungefär plus minus noll efter att köpt på mig en del när marknaden gick bananas i samband med att FDA inte godkände rakt av och jag tecknade i nyemissionen. Det var bara rent flyt och magkänsla. Min gissning var att ett godkännande ändå var värt något även om det var med restriktioner och jag tror att CAM2038 är ganska bra. Det som har hänt och som får mig att inte trycka på säljknappen är att FDAs beslut har blivit överklagat av Braeburn, Camurus samarbetspartner, och kanske, kanske så kommer det att bli något positivt av det hela. Eftersom det är grönt ljus från november 2020 (om jag minns rätt) så borde det komma någon form av information ganska snart (och inte om ett år eftersom det då inte spelar så stor roll). Eventuellt skulle något av de andra projekten kunna komma med intressanta data eller nyheter, men det skulle förvåna mig lite. Det jag funderar lite på är att sälja en del av mina Camurus och eventuellt så köper jag Tobii istället. Vi får se.

Byggmax, Inwido, Green Landscaping: Minskning och nya innehav

Idag så sålde jag en liten del av mina Byggmax-aktier, knappt 10%, för runt 40 SEK. När jag köpte de senaste gångerna så har min hypotes varit att kursen skulle hämta sig och gå upp till 40 SEK innan året är slut. Jag trodde inte att det skulle gå så fort som det faktiskt gick, men å andra sidan så trodde jag inte heller att kursen skulle ner till 30 SEK när jag handlade för 35 SEK (innan det vände uppåt). Det är mycket som verkar vara positivt just nu och jag tror att Q2 kan komma in riktigt bra. Om det mot förmodan skulle fortsätta att vara bra drag uppåt så ska jag försöka hänga kvar, men om det närmar sig 45 SEK så kommer jag nog att minska ytterligare. Vi får se. Även om kursen fortsatte upp till 41,50 SEK cirka under slutet av dagen så är jag nöjd att jag avvaktat så länge som jag faktiskt gjort med att påbörja min minskning.

Pengarna som jag fick loss och en del pengar som kommit in via utdelningar investerades idag i Inwido och Green Landscaping. Jag kan inte speciellt mycket om något av bolagen, men jag tycker att det verkar som att kurstrycket nedåt i Inwido är något överdrivet och jag tycker att Q1 vid en första anblick känns ganska OK. Även om fönster och dörrar är investeringar som kanske skjuts på framtiden så finns det både miljöskäl och ekonomiska skäl att byta till bättre fönster. Jag tror även att fönster och dörrar kommer att vara uppkopplade i framtiden på olika sätt, tex inbyggda persienner som ställer om för att kunna hålla en jämn temperatur inomhus. Man kan även fundera på om hemlarm och dörrtillverkare kommer att samarbeta i framtiden. Det känns inte så nattsvart som kursen ger intryck av.

Green Landscaping tycker jag ser intressant ut. Jag tror att man kommer att fortsätta att förvärva och jag tror att man kan göra det till attraktiva nyckeltal. Det finns sannolikt även utrymme för synergier när man köper upp mindre bolag, tex lönehantering, HR-funktioner, fakturering etc. Potentialen mot privatmarknaden (som är RUT-berättigad om jag förstått saken rätt) tror jag inte är uttömd, knappt påbörjad faktiskt. Det finns nog även möjlighet att dra nytta av teknologi för att effektivisera och jag tror att det är svårt för mindre bolag att göra det i samma utsträckning. Det finns sannolikt även en del möjligheter till synergier vad gäller inköp. Jag vet inte hur plantering och underhåll av en park riktigt upphandlas, men om det inbegriper både plantering inklusive plantor och skötsel under ett antal år så kan kostnaden för plantor spela roll. En annan sak som man inte pratar så mycket om vad gäller Green Landscaping är att efterfrågan på trevliga utemiljöer är förhållandevis stark (tror jag). Många människor uppskattar växter och trevliga utemiljöer, och förhoppningsvis så kommer det att hålla i sig.

Inwido-innehavet är för litet för att spela någon större roll. Jag kommer kanske att öka om det blir en generell nedgång som drar ned Inwido, men om jag skall gissa så tror jag att utdelningen på 2.50 SEK i början av maj kommer att hålla uppe kursen. Green Landscaping är större än Inwido.

Byggmax: Hur har Q2 börjat?

Det ska bli mycket intressant att se hur Q2 kommer att arta sig för Byggmax. Q1:an är ett förlustkvartal för bolaget av den enkla anledningen att det inte köps byggmaterial inom gör-det-själv-kategorin under vintermånaderna i någon större omfattning.

Det som börjar bli alltmer klart är att Byggmax inte ser sig själv som bara en brädgård och man väljer att lyfta fram till viss del nya produkter i sin marknadsföring. Det handlar om odling och jag tror att man gör klokt i att hoppa på denna trend. Prisvärt tryckimpregnerat virke och prisvärd jord kan bli en bra mix för alla som skall göra verklighet av odlingsprojekt i vår.

Om man tittar på hur det ser ut på Google Trends så tycker jag att det ser ganska OK ut. Naturligtvis är det svårt och vanskligt att dra för stora slutsatser, men jag tycker att det är lite intressant i alla fall.

Byggmax: Kvalitetsaktiepodden

I det senaste poddavsnittet från Kvalitetsaktiepodden så diskuteras Byggmax senaste kvartalsrapport. Det är alltid intressant att lyssna på vad andra tycker om ett bolag som man själv följer. För den som vill lyssna själv så kan man hoppa fram ca 34 minuter för att komma till Byggmax-snacket (det man missar är framförallt diskussioner om bettingbolagen).

En sak som Kvalitetsaktiepodden tar upp och som är intressant är att IFRS 16 slår ganska hårt mot Byggmax. I korthet så orsakas förändring i redovisningregler att de leasingavtal som Byggmax har för sina butiker räknas om så att dessa blir skulder. Eftersom man ser på leasingavtalen på ett annat sätt än tidigare så landar det hela i att bolaget får en högre skuldsättning. Detta påverkar sannolikt att det blir svårare för Byggmax att låna till sjyssta villkor och de nya redovisningsreglerna är förmodligen en anledning till att man var tvungen att ställa in årets utdelning. Det är möjligt att jag tänker fel, men så som jag ser det så kommer detta att med tiden bli bättre. Eventuellt så kanske det kommer att resultera i att det kommer att bli mer intressant för Byggmax att äga fastigheten, dvs butiken, på vissa håll.

Det var intressant att höra hur Kvalitetsaktiepood-killarna resonerar kring rapporten. Överlag så tyckte de att det var en ganska dålig rapport. Jag vet inte riktigt om jag håller med. Att öppna butiker kostar pengar och att det tar ett par år innan man går plus på en butik. Att de många nya butikerna drar ner resultaten förvånar därför inte så mycket. Vad gäller omsättningen så var den inte så övertygande precis som Kvalitetsaktiepodden säger. Det är möjligt att den sena påsken har påverkat negativt. Påsk-byggprojekten hamnar i år i Q2 istället för Q1. En annan anledning kan vara att man har hållit nere på marknadsföringen. Jag tror nämligen att man under 2018 och även nu under början på 2019 har haft fokus på kostnadskontroll istället för omsättningstillväxt. Det som man tänker skall vara drivande under Q2 tror jag är prisvärd jord. Det kan mycket väl lyckas och jag har sett en del reklamfilmer med trädgårdstema redan. Att man fokuserar på trädgård tror jag kan bli riktigt lyckat. Det är lite oroande precis som Kvalitetsaktiepodden lyfter att inte omsättningen riktigt tagit fart i Q1, men jag tror inte att man skall dra för stora och långtgående slutsatser. Om man skall tro bolaget själv så ligger det en del Skånska Byggvaror-försäljning i Q2 som en effekt av att man har ändrat produktmixen för Skånska Byggvaror.

Vad gäller värderingen så håller jag helt med om att en värdering på knappt 40 SEK gör caset mindre intressant. Q1-rapporten motiverar inte riktigt en så kraftig uppgång. Det man dock inte skall glömma är att 30 SEK var för lågt (som jag ser det). Det är möjligt att kursen kommer att falla tillbaka en del den närmsta tiden, särskilt om börsen som helhet viker nedåt. Jag håller det dock inte för otroligt att det kommer att komma en del nyheter nu under våren som kan vara pådrivande för kursen. Naturligtvis är det farligt att spekulera i något sådant och det är kanske ett tecken på girighet från min sida. Kanske, kanske borde jag minska nu när bolaget handlas på nivåer som jag har satt som min riktkurs. Vi får se. Om uppgången håller i sig och om kursen tickar upp över 40 SEK kanske jag väljer att minska något.

Byggmax: Positiv reaktion på Q1-rapporten

Jag ska erkänna att jag var riktigt nyfiken i morse på vad Q1-rapporten skulle visa. Det har varit likadant med Matse och Hövding. Det är kanske inte konstigare än att när man engagerar sig i något och funderar en del kring hur olika saker kommer att utvecklas så blir man förväntansfull. Rapporten var inte så dramatisk som jag ser det. Reaktionen var initialt nedåt, dock så vände det ganska snabbt och kursen slutade på knappt 38 SEK. Ett tag i eftermiddags så var kursen uppe i nästan 39 SEK. Vid den tidpunkten var kursen upp 8-9% och jag passade på att lägga in en säljorder. Ett litet antal blev sålda och det var kanske inte helt fel, men på det stora hela så påverkar inte försäljningen nämnvärt.

Kursutvecklingen sedan årsskiftet finns ovan. Det var ett rejält hopp upp idag. Den positiva reaktionen handlade nog snarare om att förväntningarna var väl låga än att bolaget överpresterade. Det ska bli intressant att se om det hela håller i sig eller om kursen kommer att falla tillbaka. Jag tror att det kommer att fortsätta uppåt, kanske med vissa bakslag, och att vi kommer att se kurser runt 40 SEK eller över under året (vilket inte känns superoffensivt när kursen ligger på 38 SEK).

Om man skall titta lite närmre på rapporten så tycker jag att det är tre saker som utmärker sig:

1) Byggmax-segmentet växer bra, både befintliga och nyöppnade butiker. Det finns planer för kommande expansion och mycket talar, som jag ser det, att man kommer att lyckas med att få de flesta av dessa att bli lönsamma.

2) Skånska Byggvaror är på rätt väg. Även om Skånska Byggvaror kan vid en första anblick ses som en verksamhet som inte går särskilt bra så tycker jag att man på telefonkonferensen (som går att lyssna på i efterhand och som följer presentationen som också finns tillgänglig på hemsidan) ger bra förklaringar. Man har skalat bort en del olönsam försäljning och de produkter som man har behållit, t ex växthus, kommer att levereras och faktureras under nästa kvartal.

3) Strategin som man har lagt verkar fungera, som jag ser det. Man tar marknadsandelar och den offensiva satsningen att öppna nya butiker när alla skriker "butiksdöd" verkar ha varit klok. Lägg där till bra kostnadskontroll och e-handel som verkar ticka på och komplettera på ett fint sätt så kan man få någonting som är riktigt bra.

Det ska bli intressant att se Q2-rapporten. Förväntningarna har höjts något, men jag tycker fortfarande att det ser intressant ut.

Balco: Tveksam

Jag tror att det finns mycket som talar för ett företag som Balco, men det finns även frågetecken och sammantaget så känner jag mig tveksam. Det är möjligt att jag har fel och det får framtiden utvisa. Oavsett så har jag kommit fram till att jag inte kommer att köpa. Här kommer några anledningar:

Orderstocken

Förvärvet av TBO-Haglinds kan säkert ha varit ett bra förvärv. Frågan som jag ställer mig är varför man tyckte att det var en bra idé. Det finns säkert förklaringar till det i intervjuer, dock så tror jag att en anledning till att man ville köpa bolaget är för att säkra tillväxten. Utan förvärvet hade det nämligen inte riktigt sett helt bra ut ur ett tillväxtperspektiv.

Renovering, inte bara nybyggnation
Ett argument som man ibland hör när det kommer till Balco är att man inte är beroende av nybyggnation utan att mycket handlar om renovering. Det är så klart sant, men det man lätt glömmer är att renoveringsmarknaden som Balco verkar på kan vara väldigt räntekänslig, kanske t o m mer räntekänslig än vissa delar av nybyggnationsmarknaden. Balco säljer nämligen väldigt mycket till bostadsrättsföreningar. Bostadsrättsföreningarna är som bekant belånade (i regel) och bostadsrättsinnehavarna är även dessa i sin tur belånade (i regel). En investering i inbyggda balkonger innebär sannolikt ofta en ökad belåning för föreningen och även ökade avgifter för bostadsrättsinnehavarna. I en marknad där bopriserna ökar och räntan är låg så spelar inte detta jättestor roll och jag tror att det relativt enkelt går att klubba igenom Balco-projekt i föreningen. Om priserna skulle börja hacka och räntan öka något så kommer det sannolikt att bli betydligt svårare att få igenom investeringar som inglasade balkonger. Det som skiljer dessa beslut från nyproduktionsköp är att ett sådant köp behöver inte tas av en grupp människor utan det tas av köparen ensam. Det betyder inte att nyproduktion inte är immunt mot tuffare tider, men ändock en skillnad. Min hypotes är att om det finns några i en förening som inte vill ha eller inte klarar av en avgiftshöjning så kommer det inte att bli lätt att klubba igenom beslutet.

Beroende av bostadsrättsföreningar
En annan anledning som också är kopplad till bostadsrättsföreningar är att Balco säljer väldigt mycket till bostadsrättsföreningar. Det kan komma att vara ett problem när man expanderar till andra marknader än Sverige. Det går uppenbarligen eftersom man säljer utanför Sverige, men eftersom inte bostadsrättsföreningar finns i så många andra länder än Sverige så innebär det en utmaning för bolaget och jag tycker inte riktigt att det fullt ut reflekteras i prognoserna.

Jag tycker att det finns väldigt mycket bra med Balco och jag gillar idén att "klä in" hus på olika sätt för att skapa boenden som är mer attraktiva och/eller mer praktiska. Även om jag gillar dessa bitar så tycker jag att det finns några frågetecken och det får mig att avstå.

Byggmax: Förväntningar inför Q1-rapporten

De senaste dagarna så har det varit positiva tongångar i Byggmax-aktien och det är så klart glädjande för mig som sitter med Byggmax som mitt största innehav. Det är alltid vanskligt att spekulera i varför en aktie går upp, men det känns sannolikt att Q1-rapporten som kommer på onsdag har med saken att göra. Det handlar kanske om att en del blankare har känts sig stressade inför Q1-rapporten och därför valt att gå ur sina positioner innan rapporten. Det handlar säkert även om att en hel del som handlar på olika former av TA-indikatorer tycker att det ser intressant ut. Det finns säkert en hel del ytterligare anledningar och det är möjligt att det bara är en kort uppstuds.

Jag har tidigare skrivit att jag inte tror att Q1-rapporten är speciellt viktig. Det är den inte ur aspekten att säsongsmässigt är kvartalet svagt. Om man däremot tittar på den senaste tidens uppgång så tror jag att rapporten kan vara desto viktigare. Om det visar sig att rapporten är förhållandevis bra och det ges en guidning som ger vid handen att året som helhet kommer att bli ganska så bra så kommer förmodligen uppgången att hålla i sig. Å andra sidan om det blir en defensiv guidning så kanske det kommer att bli en körare nedåt.

Tanken har slagit mig att minska inför rapporten. Anledningen är att jag sitter med mycket aktier relativt sett. Jag har dock inte landat i något beslut och jag tror faktiskt inte att jag kommer att minska trots allt. Det är möjligt att det kommer att bli en dipp med tanke på att det gått ganska snabbt uppåt den senaste tiden. På lite längre sikt så tror jag ändå att det finns möjlighet för ytterligare uppgång, åtminstone 40 SEK innan årsskiftet känns rimligt.

En aktie som jag har tittat lite på den senaste tiden är Balco. Den har funnits på radarn under längre tid och om jag inte minns fel så var jag nära att haka på i samband med introduktionen. Det är möjligt att det blir ett inlägg om Balco inom kort.

Mekonomen: Påfyllning

Jag är väldigt osäker på om Mekonomen är en bra investering, men efter att ha funderat både ett och två varv så kom jag fram till att det skulle kunna vara en idé att köpa aktier i bolaget för de pengarna som jag fått genom utdelningar hittills i år. Igår köpte jag för 65,90 SEK. Under dagen så har kursen fortsatt nedåt.

Min hypotes är att värderingen och populariteten är väl nertryckt och att det inte krävs speciellt mycket för att aktien skall framstå som billig. Det är ofta ett vanskligt sätt att resonera och jag har gått bet många gånger, men ibland blir det rätt. En oväntad vinstvarning och en inställd utdelning har verkligen ställt till det och förtroendet är kört i botten, som jag ser det. Jag tror även att många är rädda för att förvärven skall visa sig bli riktigt usla affärer som kommer att ta väldigt lång tid att få rätsida på. Vinstvarningen tyder på att man inte riktigt har koll, tyvärr. Om man vill dra paralleller till Byggmax så vill ogärna att de förvärven i Mekonomen blir motsvarigheten till Skånska Byggvaror. Jag tror dock inte att det behöver bli fullt så illa.

En anledning till att Mekonomen inte går så bra tror jag är att man inte har full koll på vad som händer ute i verkstäderna. Det är framförallt baserat på mina egna erfarenheter och det får man alltså ta med en stor nypa salt. Det är på inget sätt bra att man inte har riktigt koll, men det positiva är att det är förhållandevis enkelt att fixa. Att ersätta en produkt som inte längre är den bästa lösningen för ett visst problem kräver en ny produkt som kan ersätta. Det kan vara svårt. Att strukturera upp och systematiskt bygga en verksamhet som tickar som en klocka är inte enkelt, men betydligt enklare än att ta fram nya produkter som skall ersätta gamla förlegade. Bra IT-verktyg och strukturerade processer tror jag kommer att kunna gynna Mekonomen.

Vad gäller kundunderlaget så tror jag att vi snart är i en situation där många väljer att vänta med att köpa en bil till dess att intressanta elbilsalternativ finns. Det är möjligt att det är överdrivet och att nybilsförsäljningen inte påverkas så mycket av det. En hel del av nybilsförsäljningen är företagsbilar och den tickar nog på relativt jämnt med byten vart tredje år. Det är möjligt att den är så pass stor att effekten av att en och annan väntar med att byta bil till dess att det finns fler elbilsalternativ kanske inte har så stor betydelse. Vad som kan ha större betydelse är att det finns starka krafter i rörelse inför det skifte som sannolikt kommer att äga rum inom bilindustrin. Kina är inställda på att ta ledartröjan vad gäller elbilar (se t ex senaste numret av the Economist) och det kan göra att ett företag som Mekonomen kan komma i ett annat läge, ett mer intressant läge. Kinesiska företag som vill etablera sig i Sverige skulle eventuellt vara intresserade av att teckna samarbetsavtal med företag som Mekonomen för att snabbt kunna erbjuda service. De är som bekant de etablerade spelarna som har märkesverkstäder. Utmanarna får antingen starta sina egna eller liera sig med någon befintlig. Detta är bara vilda tankar från min sida, men de många verkstäderna och de många kunderna är en tillgång och eventuellt kan denna tillgång att värderas annorlunda inom ett par år. Vad gäller varumärket så tror jag även att detta skulle kunna spela en intressant roll i sammanhanget. Skulle tröskeln för att köpa en kinesisk elbil vara lägre om man kunde köpa den med ett serviceavtal på Mekonomen? Skulle Mekonomen-varumärket få fler att våga prova ett nytt märke?

Även om jag tror att det finns potentiella uppsidor i Mekonomen så är mitt köp i första hand baserat på att jag tycker att nedsidan borde vara begränsad kring nivåer runt 65 SEK. Det kan vara fel och det kan visa sig att man har köpt ett svart hål som slukar pengar, men jag tror det inte. Jag tror att man har köpt ett bolag som kommer att ta ett tag innan det helt och fullt snurrar så som man hade tänkt sig, dock så tror jag att problemen som avspeglas i värderingen är något överdrivna. Det kan mycket väl bli så att jag snart lättar på innehavet. Det jag funderade på istället för Mekonomen var Trelleborg eller SCA, men av olika anledningar så valde jag Mekonomen. Vi får se om det var rätt.

Camurus, Byggmax: Pressrelease och expansionstankar

Camurus presenterade nya resultat för Buvidal igår. Det verkar vara ytterligare studier som har gjorts och presenterats på en konferens nu i helgen. Det gör nog ingen större skillnad så vitt jag kan förstå, men det är så klart om något positivt. Att det presenteras mer data som stödjer att preparatet fungerar är positivt och kommer sannolikt att sänka tröskeln för alla som funderar på om de ska välja Camurus produkt eller någon annan produkt.

För mer information, se nedan:
https://www.camurus.com/sv/pressmeddelanden/

Vad gäller Byggmax så har jag tänkt lite vad det kan tänkas göras för förvärv i framtiden. Det ligger nog inte nära till hands för Byggmax att göra förvärv med tanke på alla de problem som de haft efter Skånska Byggvaror-förvärvet, men tiden läker alla sår. Jag tror att det finns en hel del mindre bygghandlare som skulle kunna fungera ganska bra inom Byggmax. Eventuellt skulle de kunna behålla sina namn under en övergångsperiod. Fördelen skulle vara att Byggmax med sin storlek skulle kunna göra mer effektiva inköp och man skulle även kunna tänka sig att man skulle kunna ha olika kedjor med lite olika inriktning. En bra logistikapparat med ehandel och hemleveranser skulle kunna vara en bra ryggrad i ett sådant bygge.

Byggmax: Vändning på gång eller bara en dödsryckning?

Den senaste dagarna så har det vänt upp något för Byggmax. Det kan vara tillfälligt så klart, men det kan också vara ett tecken på att det finns en del som tycker att det är bättre att köpa före än efter rapporten som kommer om en dryg vecka, och kanske, kanske så kommer uppgången att fortsätta fram till rapporten. Eventuellt kommer det att bli vinsthemtagningar och eventuellt kommer det att komma någon form av negativ statistik som påverkar en och annan ägare. Det man ska komma ihåg med Byggmax är att det är förhållandevis enkel verksamhet att räkna på. Det kommer inte att komma några negativa fas 3-studier och det kommer inte att komma någon ny typ av produkt som helt gör Byggmax verksamhet överflödig, tror jag. Förvisso skulle man kunna hävda att e-handeln och butiksdöden är någonting som påverkar Byggmax negativt och det är kanske inte helt fel, men innan man dömer ut Byggmax med hänvisning till butiksdöden och e-handeln så skall man komma ihåg att Byggmax är med på e-handelståget sedan länge och de produkter som Byggmax är stora på - bl a virke (och förhoppningsvis snart även jord och andra trädgårdsprodukter) - är inte produkter som man vanligtvis handlar på nätet. Det kanske kommer att bli så, men just nu så ligger man ganska bra positionerade tycker jag.

Min egen resa i Byggmax började, som så många gånger tidigare, söderut.Det fanns mer elände att prisa in och när utdelningen för 2018 ställdes in så var det nog en och annan som försökt hålla ut som gav upp. Det är inget gott tecken och Byggmax är långt ifrån att kvala in som utdelningsaristokrat, men jag tror att kursresan nedåt gick lite väl långt. Det är möjligt att jag har fel och det har jag haft tidigare.

Än så länge har jag bara köpt aktier i Byggmax. Så här ser det ut:

Min riktkurs för Byggmax är 40 SEK. Jag har nog nämnt vid något tillfälle 45 SEK som riktkurs, men jag tror att Byggmax kommer att drabbas av en sämre bostadsmarknad och jag misstänker att det kommer att komma försämringar t ex genom minskat ränteavdrag eller fastighetsskatt som påverkar Byggmax. I mina antaganden så tror jag att vinsten per aktie för 2019 kan landa på drygt 3 SEK. Det bygger dels på att man inte dras ned av Skånska Byggvaror, dels på att man får bra fart på de nya butikerna. Det är möjligt att jag är lite väl optimistisk. Hur som helst så är jag glad att det inte fortsatte nedåt för då hade jag nog behövt fundera på vad för faror som alla andra ser som jag inte jag ser. Det ska bli spännande att läsa Q1:an, även om det är en förhållandevis ointressant period då det inte säljs så mycket byggmaterial under vintern och tidig vår.

Byggmax: Ägarlistorna

Om man tittar på den senaste månadens handel så har det sålts en hel del aktier av Enskilda. Faktum är att de har stått för väldigt stor del av aktieförsäljningen den senaste månaden, förvisso under liten handel, men i alla fall. Ungefär aktier för 16 MSEK har sålts, vilket motsvarar ungefär 500 000 aktier, eller knappt en procent av aktierna. I Q1-rapporten den 17 april så kommer vi att kunna se om det är någon större aktör som minskat, vilket det sannolikt är.

I den senaste rapporten så kunde man läsa följande:

Om man tittar i Q3-rapporten så kan man se att CI Investments är den aktör som ökade mest under slutet av förra året, ganska rejält också.

Det är alltid lite oroande att det säljs ganska stora mängder aktier över marknaden istället för till någon större spelare. Investor sålde en hel del aktier i Tobii över marknaden och det var inte ett bra tecken. Man kan också vända på det och se det som att när väl aktieförsäljningarna, som verkar vara ganska jämnt spridda över ganska många dagar, väl tar slut så kanske det vänds från att det finns en stor säljare, men bara småköpare till att det finns en storköpare, men bara småsäljare. Vi får se.