tag:blogger.com,1999:blog-51154769431525340082024-03-19T09:47:44.152+01:00klirr-i-kassan.blogspot.comtankar om aktiehandelCharliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.comBlogger1452125tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-38708649092368181252024-03-10T20:11:00.000+01:002024-03-10T20:11:03.012+01:00Byggmax, XXL: (Thinking about) killing my darlingsUnder ganska lång tid så har jag haft tre större poster i portföljen - <b>Byggmax</b>, <b>Scandic Hotels</b> och <b>XXL</b>. Efter att Scandic har kommit ut som en slimmad maskin istället för en svältande verksamhet efter pandemin så har kursen stuckit upp och jag tycker inte längre att värderingen är fullt lika lockande som den var tidigare. Det var en chansning att köpa på mig relativt mycket Scandic Hotels under pandemin, men det blev ganska bra. Idag har jag ett normalstort innehav i Scandic, ca 5% av portföljen. Det är inte omöjligt att jag minskar ytterligare faktiskt. Scandic verkar vara en vältrimmad organisation idag, men jag tycker för egen del inte alltid att Scandic-alternativet är det mest lockande när jag själv ska boka hotell och det gör mig lite fundersam. Det är väldigt mycket vunnet att vara ett välkänt varumärke, men jag tror att man riskerar att möta lite tuffare konkurrens framöver, bland annat från Strawberry. Trender som talar till Scandics fördel är att allt fler kör bil istället för att flyga. Sannolikt kommer den trenden att öka. Det anses av många vara skamligt att flyga och även om det kan variera eller ändras över tid så tror jag att inrikesflyget kommer att ha det ganska tufft framöver, och det kommer att gagna bilismen. Det som talar för att bilismen kommer att öka är att mil(marginal)kostnaden går ner i takt med att fler väljer elbil istället för fossilbil. Om man jämför olika resealternativ så kommer ofta elbil som ett ganska intressant alternativ från ett kostnadsperspektiv. En annan trend som jag också tror verkar till Scandics fördel är att alltfler väljer att turista i Norden. Det är förhållandevis låga nivåer jämfört med många andra länder, men tillväxten är bra. Bolagsspecifikt så finns det ett konvertibellån som ska lösas i oktober (tror jag). Det kan vara så att denna håller nere kursen, eventuellt.<div><br /></div><div>När det kommer till Byggmax så har min tanke varit att det efter pandemin och räntehöjningarna kommer att bli bättre tider igen, men det har tagit mycket längre tid än vad jag trott. Om man antar att renoverings- och underhållsefterfrågan är mer eller mindre konstant över tid med vissa svängningar från år till år, så tänker jag att det kommer att jämna ut sig över tid. Under pandemin när många var hemma från jobbet och inte fick resa (eller i alla fall var begränsad) så renoverades det en hel del. Det fick till resultat att bygghandeln gick för högtryck. Sannolikt gick DIY (gör-det-själv) extra bra under denna tid, men det är ingenting som jag kan backa upp med data. Efter pandemin så hade mycket renoveringsjobb gjort, vilket gjorde att efterfrågan gick ner. Det som ytterligare (eller samtidigt) tryckte ned efterfrågan var, som jag ser det, att räntan chockhöjdes som en effekt av att livsmedelspriser, gaspriser mm gick i kölvattnet av Ukraina-kriget. De senaste åren har med andra ord varit väldigt, väldigt tuffa för Byggmax. Det är mest sannolikt att räntorna kommer att sänkas, men ändå vara högre än vad de var när de var som lägst för 4-5-6 år sedan. Det kanske, med andra ord, kan bli lite bättre, men inte fullt lika bra som det var tidigare. Renoveringsefterfrågan är nära kopplat till bostadstransaktioner. Annorlunda, för Byggmax är antalet småhustransaktioner i Sverige och Norge viktig data. Denna siffra verkar, om jag förstått rätt, peka något uppåt och det är bra. Det finns med andra ord skäl att tro att det kommer att bli bättre, men kanske inte dramatiskt bättre. Q1-siffran är mindre viktig och jag tror att Q1 2024 kommer att vara ungefär i linje med Q1 2023, kanske något bättre pga att påsken infaller i Q1. Det känns dock inte otroligt att vi i Q2 kommer att se en del positiva signaler och eftersom jämförelsetalen är relativt enkla samtidigt som man vet från guldåren under pandemin vilken vinst som är möjlig så kan det bli viss överraskningseffekt, eventuellt. Det finns med andra ord tro att det kanske inte kommer att vara fullt lika illa under 2024 som 2023.</div><div><br /></div><div>Den största fördelen som jag ser med Byggmax är att man har 200 butiker (cirka) spridda i landet och att man kan ha en hel del produkter, framförallt virke och jord, som inte är helt enkla att sälja via nätet. Detta i kombination med att man är ett relativt starkt varumärke gör att om byggmaterialsefterfrågan ökar så kommer det att leda till mer försäljning för Byggmax. Det jag ser som en nackdel med Byggmax är att man har ett smalt utbud. Man har utökat sitt utbud genom att konvertera butikerna till s k 3.0-butiker. Det är sannolikt ett steg i rätt riktning, men det säger även en del om svagheterna som jag ser det. De flesta som åker till ett byggvaruhandel gör det för att man behöver lösa ett problem eller i alla fall med en tydlig plan. Det kanske inte gäller alla, men jag har nästan alltid en tydlig plan när jag åker till en bygghandel, t ex köpa en ny blandare, köpa lister osv. Även om Byggmax har det mesta när det kommer till virke så är utbudet väldigt smalt inom tex verktyg, VVS, mm. Resultatet av att jag inte är säker på att jag kommer att kunna hitta vad jag söker gör att jag ibland åker till Bauhaus istället för Byggmax, även om Bauhaus ligger längre bort (och att jag är aktieägare i Byggmax). En annan sak som oroar mig något är trädgårdssatsningen. De växter som jag har sett på Byggmax har gjort mig allt annat än köpsugen. Det kan säkert ändras och att det tar lite tid att sätta nya processer kan jag förstå, men halvvissna växter är verkligen ingenting som kunder ska se.</div><div><br /></div><div>Att Byggmax är ett lågprisalternativ för gör-det-självare är kanske ingen nyhet, men det är kanske inte framtiden. Om man tittar mer på företaget och inte kunderfarenheter så är jag lite oroad över hur man ser på lagret. Det är klart att det är bra att man har kunnat beta av lagret, men det är kortsiktigt och att inte ha produkter den dagen efterfrågan kommer tillbaka är inte bra. Karl Sandlund (VD) verkar vara nöjd och det har han anledning att vara, men det känns tyvärr lite som att Karl mer är en Excel-VD som använder etablerade sanningar och inte en VD med arbetshandskarna på som har visioner. Det kan mycket väl vara fel och jag tycker att Karl har gjort rätt så långt, men när man pratar om hur nöjd man är med ett ha minskat lagret så går mina tankar till Torsten Jansson som talar om lager på ett helt annat sätt. Och Torsten är en av mina idoler. Som en sista nackdel så skulle jag vilja lyfta ägarlistan. Det är en ganska tråkig ägarlista i Byggmax. Det kommer sannolikt inte att hända så mycket oavsett om det går bra eller dåligt. Ansiktslöst ägande gör att det finns en risk att saker och ting får glida åt fel håll under ganska lång tid utan att någon känner sig manad att göra någonting. Det känns dock tryggt att ha Anders Moberg som ordförande och även att han äger en hel del aktier. Om Moberg säljer så kommer det att vara mycket, mycket dåliga nyheter i min bok. Förresten, en sista sak, de olika tillväxtinitiativ som man lanserat under de senaste åren tycker jag inte lett till så mycket. Lite av en besvikelse.</div><div><br /></div><div>XXL är ett haveri. Den senaste nyheten är att Steinar Eriksen, CFO, har sagt upp sig. Det kan jag förstå. Han fick rycka in och vara interim-VD när det gick riktigt kasst och jag kan verkligen förstå att han vill göra någonting nytt. Det är svårt att se att det kommer att ändras markant den närmsta tiden. Freddy (VD) gör väl mer eller mindre vad man kan förvänta sig, kundklubb (som på Kicks) och väldigt mycket reklam i olika former (det känns som att det alltid är 50% rabatt på något). Det jag hade hoppats på är att man skulle göra någonting med utbudet. Tyvärr tycker jag att det hänt så mycket på den fronten. Man har i ärlighetens namn ett ganska dåligt utbud, i alla fall tycker jag det. Det varierar så klart från tid till tid och det går att göra någonting åt det, men de senaste gångerna som jag tittat på XXL så har jag inte varit så imponerad. Mitt senaste sportinköp var en skaljacka. Det fanns ingenting som riktigt lockade på XXL så det blev Revolution Race (<b>RVRC Holding</b>) för min del istället. Det är naturligtvis vad jurister kallar anekdotisk bevisföring, men i brist på annat så är det vad jag kan komma med. Försäljningen imponerar inte så det känns inte osannolikt att jag är den enda som gått tomhänt från butiken.</div><div><br /></div><div>Freddy Sobin pratade under Q4-presentationen om att man ser en ökad efterfrågan inom lågprissegmentet och att man kommer att jobba för att kunna öka produktutbudet inom denna kategori (i alla fall förstod jag det så). Det är kanske rätt, men det oroar mig av två anledningar. XXL är ett trögrörlig koloss och felinköp blir dyrt. Att man tittar idag på vad man ska köpa in och sälja i framtiden kanske låter rätt och smart, dock så finns det en risk att man hinner köpa på sig saker som när det kommer ut på hyllan inte motsvarar vad kunderna vill ha. Det är bra att vara datadriven och det tror jag att Freddy vill vara och anser sig vara, men det finns en risk att man alltid hamnar ett steg efter om man bara ska anpassa sig. Det oroar mig. Jag gillar bolag som RVRC som har förhållandevis få kategorier och en tydlig plan på hur man positionerar sig. Det kan vara så att efterfrågan varierar över tid, men man håller kvar vid sin tydliga idé. Mitt intryck av XXL när jag lyssnar är att man handlar lite i panik och att man inte har en tydlig idé om vilka kunder man säljer till.</div><div><br /></div><div>En ytterligare sak som oroar mig är att man skulle kunna tro att man är otroligt icke-datadriven när man går in i en XXL-butik idag. Det tar så klart tid att ändra butiker och jag kanske är för hård men det finns en del konstigheter. T ex även om det finns många som gillar att vara ute i naturen så känns det generellt som att avdelningarna för vandringsskor, jakt mm som alldeles överdimensionerade. John i Börspodden har pratat om detta tidigare och jag tycker att han har helt rätt. Det blir dock ett ännu större problem när man har en VD som gärna pratar om att man skall vara datadriven. Jag får intrycket att man är datadriven när det kommer till olika parametrar som man kan få fram från diverse statistikverktyg för aktiviteten på hemsidan, men jag tror att man glömmer butikerna.</div><div><br /></div><div>Freddy Sobin är mer lik Karl Sandlund än Torsten Jansson. Det är möjligt att Freddy och Karl läst samma kurs på högskolan om logistik och lageroptimering, och det är högst sannolikt så att Torsten inte var föreläsare på den kursen. Precis som Byggmax-Karl så gillar Freddy att minska lagret. Det verkar ge pluspoäng. Effekten av att man minskat lagret är att det är väldigt tomt på hyllorna i butikerna, i alla fall är det min erfarenhet. Det ger verkligen inte rätt intryck när man är i en butik och hyllorna är tomma. Franska boulangerier har verkligen inte tomma hyllor och jag blir alltid glad när jag kommer in i sådan och det dignar av läckerheter. Kommunist-livsmedelsbutiker har hyllor gapar tomma (i alla fall på TV under 80- och 90-talet). När det kommer till Freddys storstädning på lagret så tycker jag i och för sig att den är ganska bra och nödvändig. Det finns en klar moderisk i kläder och sportutrustning och att få iväg varorna var bra, dock så verkar det som att det hela drogs lite väl långt. Det återstår att se.</div><div><br /></div><div>Sammanfattningsvis, när det kommer till Scandic så kommer jag nog att ligga kvar med mina aktier. Byggmax-aktierna kommer jag nog att till en del sälja under senare delen av året. Jag hoppas att jag kan få runt 40-45 SEK (tidigare hade jag en riktkurs på 70 SEK, men det var nog för optimistiskt). XXL har jag faktiskt svårt att se att de kommer att vända snabbt, men man är väldigt nedpressade. Q1-rapporten kommer att bli viktig och jag tror att man kommer att kunna göra ett OK resultat. Det är möjligt att det kan få till effekt att kursen hoppar upp. Fraser Group tror jag skulle kunna tänka sig köpa upp tillgångarna om bolaget går i konkurs eller eventuellt köpa upp bolaget till ett lågt pris. Om det visar sig att bolaget går OK så kanske det kommer att hända grejer i ägarledet. Eventuellt så kommer Fraser att agera och lägga ett bud, eller så kommer Altor överens med Fraser att man tillsammans ska sälja till en tredje part. Vi får se vad som händer.</div>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-72430479144733166562024-03-04T17:40:00.002+01:002024-03-04T17:40:40.984+01:00Acconeer: Litet smakprov<p>Jag tycker att det finns en del som ser rätt så intressant ut i <b>Acconeer</b> och jag tror att det kan vara intressant att vara med på tåget så jag passade på idag att köpa några få aktier. Det är hög risk och det finns mycket att bevisa, men jag tror att när nyemissionen är klar och det blir lite mer normalläge så kan kursen hoppa upp en bit. Hög risk. Läs på ordentligt. Inte alls omöjligt att jag lämnar tidigt om jag tycker att det kommer illavarslande information. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-75035546692989913742024-03-03T15:07:00.001+01:002024-03-03T15:07:25.758+01:00Precise Biometrics: Lämnat portföljen<p>Jag köpte ett litet antal aktier i Precise Biometrics för ett tag sedan, men efter att ha funderat lite så valde jag att helt lämna istället för att öka. Man skulle kunna argumentera att jag skulle kunna ligga kvar med mitt lilla innehav, men det hade tagit lite för mycket av min uppmärksamhet och jag valde istället att sälja. Det är inte omöjligt att jag återkommer för jag tycker att man handlas på låga nivåer, dock så skulle jag vilja ha lite bättre förståelse för hur man tänker kring framtiden. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-41622498945203451802024-02-27T18:36:00.002+01:002024-02-27T18:36:45.950+01:00RVRC Holding: Nytt innehav<p>Idag slog jag till och köpte en liten post <b>RVRC Holding</b>-aktier. Det kan mycket väl bli fler i framtiden, men jag hade inte så mycket tillgängliga medel så det fick bli en liten post. När jag minskar i något av de andra innehaven eller skickar in fler pengar så kommer dessa sannolikt att sättas i RVRC så att det blir ett lite större innehav än vad det är idag.</p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-37992401804649209022024-02-26T22:43:00.003+01:002024-02-26T22:43:58.830+01:00Duni: Nygammalt innehav i portföljen<p>Idag så passade jag på att köpa på mig några <b>Duni</b>-aktier. Det kan nog bli ganska bra de kommande åren och jag tycker att man verkar göra mycket rätt. Det verkar som att restaurang-branschen klarar sig ganska bra trots att det är tuffare tider och det är lovande. Jag gillar även Dunis miljöprofil. Det är inte alls omöjligt att jag säljer om kursen tickar upp till 110-115 SEK för jag ser inte att det finns någon oerhörd uppsida i aktien. Det är med andra ord ett ganska defensivt köp.</p><p>Jag fiskar lite efter <b>RVRC</b>-aktier också, men än så länge har det inte trillat in några. Det är inte omöjligt att det blir några de närmsta dagarna. </p><p>Vad gäller <b>Byggmax</b> så har jag tänkt en hel del de senaste dagarna och jag börjar luta mot att minska faktiskt. Det kommer sannolikt att bli en bättre marknad under andra halvåret och det kan få till effekt att kursen hoppar upp ett par snäpp, men det är inte säkert. Det finns ingen riktigt fin tillväxthistorik i bolaget. Man har successivt adderat butiker och det är så klart bra, men jag tycker inte riktigt att man kan se att man når några direkta skalfördelar. Det är naturligtvis så att de senaste åren varit extra tuffa och det gör att jämförelser blir haltande. Man hade även kunnat tänka sig att Byggmax skulle gå ovanligt bra i dessa chockräntetider, men så verkar inte vara fallet. Det är snarare så att Byggmax dras ned tillsammans med resten av byggindustrin och bygghandeln. Det är möjligt att jag är för hård, men jag skulle gärna vilja se att Byggmax har någonting som mer tydligt sticker ut från resten av bygghandeln. Jag kommer inte att göra någonting den närmsta tiden och jag tror fortfarande på bolaget, men jag börjar bli tveksam till att det ska vara mitt största innehav. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-19455253306589690552024-02-25T21:42:00.001+01:002024-02-25T21:42:37.107+01:00Revolution Race: Känns intressant<p>En aktie som jag inte känt mig speciellt intresserad av tidigare, men som jag nu är ganska sugen på att ta en liten position i är <b>Revolution Race </b>(eller RVRC Holding som bolaget egentligen heter). Det finns egentligen två anledningar som har fått mig att bli intresserad. För det första så har jag själv köpt två Revolution Race-jackor, både till mig själv och barn, och jag är nöjd. I båda fallen har det varit skaljackor och anledningen till att det blev Revolution Race är framförallt priset. Det finns säkert skaljackor som är bättre, men då får man betala 5-7000 SEK medan jag betalat runt 2000-2500 SEK. Det är säkert så att det finns andra skaljackor som ligger i samma prissegment som Revolution Race, men jag skulle säga att det är relativt få och jag tror att det är just det som bolaget har insett. Medan många andra fokuserar på att ta fram bättre produkter (t ex lättare produkter) så fokuserar Revolution Race på prisvärdhet, i alla fall som jag förstår det. Det tror jag är ett framgångsrecept. Med andra ord så tror jag att man har hittat en bra nisch.</p><p>Den andra anledningen till att jag är intresserad av bolaget är intervjun med Paul Fischbein som finns med i senaste avsnittet med Börspodden. John och Johan som driver podden var lite frågande till alla de recensioner som Revolution Race har för sina produkter och för att bringa klarhet så kontaktade Paul dem och intervjun finns med i senaste Börspodden-avsnittet. Värt att lyssna på! Det som slår mig med Revolution Race när jag lyssnade på Paul är att man kan vara inne på någonting ganska intressant. Man är "born digital", som Paul beskriver det, och man har, eftersom man säljer direkt till slutkund utan mellanled, en direktlänk. Det är kraftfullt och det gör att man kan vara datadriven på ett sätt som många konkurrenter inte kan. Jag ser paralleller med Canyon som förändrat cykelindustrin (i alla fall som jag ser det) och jag tror att det är ett koncept som kan fungera på många marknader. Att man nu är igång i Tyskland känns lovande. Mitt intryck av Paul Fischbein från intervjun som med Börspodden är riktigt bra. Jag gillar framförallt att han snappade upp att Börspodden sådde frö av tvivel och att han gav ett väldigt bra svar, ett övertygande svar. Det bästa av allt. Jag antar att han inte betalade någonting för den publicitet som han och bolaget fick via podden. Att vända misskrediterande kommentarer till bra marknadsföring ger pluspoäng.</p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-76127957813595207082024-02-16T21:31:00.004+01:002024-02-16T21:31:59.368+01:00Precise Biometrics: Smakprov<p>Jag ögnade igenom <b>Precise Biometrics</b> rapport och kom fram till att man är nere på relativt låga nivåer och sannolikt så kommer man att takta på hyggligt i sina båda affärsområden. Det är stor risk och det finns risk för bakslag, men jag tycker att det ser hyggligt aptitligt ut. Det är möjligt att jag säljer ganska snabbt och det är även möjligt att jag ökar något. Att utfallsrummet är stort beror på att jag inte är speciellt påläst. Det som skulle kunna vara en trigger i närtid är insiderköp. Efter att rapporten är släppt är det fritt fram och det finns många i både ledning och styrelse som sitter med relativt små innehav, vilket alla pilotskole-skin-in-the-game-killar och tjejer sannolikt inte ser som något positivt.</p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-27179394034992437592024-02-12T21:56:00.001+01:002024-02-12T21:56:14.329+01:00XXL: Småpengar framför tågetEfter att jag skrivit i mitt förra inlägg om att jag inte skulle köpa <b>XXL</b> så var det precis vad jag gjorde idag. Munger sa väl "always invert" och även om det inte var riktigt så som han kanske menade så blev det i alla fall så som det blev. När jag under en kort rast tittade lite på orderflödet så tyckte jag att det såg ut som att det fanns visst köptryck, en del större ordrar som låg och väntade. Det är säkert så att det inte går att läsa ut så mycket av det, men jag tog en chansning och la in en ganska snål order. Den gick som sagt igenom och jag ökade mitt innehav. Efter att jag fått mina aktier så tänkte jag att en snabb vinst förmodligen inte vore helt fel och kanske framförallt sett i ljuset av att jag redan har en del aktier. (Sannolikt så var det någon market makers order som jag såg, eller så var det någon annans.) Sagt och gjort, jag la in en säljorder som gick igenom. Jag skulle säga att jag egentligen inte är någon större fan av denna typ av kortsiktiga affärer, och jag skulle säga att det handlar för min del om lite spänningssökande och kanske lite tidsfördriv.<div><br /></div><div>Om jag ska pratat lite om varför det blev XXL som jag tittade på så tror jag faktiskt att det kan bli en riktig bra affär i XXL om man prickar botten och att den botten kanske inte ligger så långt ifrån. Det har jag tyvärr och i och för sig sagt en miljon gånger under resan nedåt så det är inte så mycket värt nu egentligen. Det är sannolikt bättre att rikta energin åt annat håll, men - å andra sidan - det är också så som alla andra tänker så kanske är det i sig en anledning att fundera på XXL. Ingen tror på XXL och det avspeglar sig i kursen. Om Q1 inte blir katastrof så kan det i sig vara tillräckligt för att det blir ett skutt uppåt. Jag ska dock sansa mig och inte bara lägga tid på att fånga en botten i en aktie som staplar kvartal med negativ tillväxt på hög.</div>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-77731778634023144002024-02-11T16:18:00.002+01:002024-02-11T16:18:42.760+01:00XXL, Byggmax: Funderingar efter Q4-rapporterna<p>Både <b>Byggmax</b> och <b>XXL</b> rapporterade väldigt svagt. För Byggmax är Q4 en svag period och det är ett kvartal som inte alls är lika viktigt som Q2 och Q3. Det är dock inte oviktigt. För XXL är det tvärtom. Julhandeln är viktig och man bör leverera fina siffror under Q4 för att kunna balansera perioder under året när det inte är lika stort köptryck. Även om det finns skillnader mellan bolagen så är båda inom retail och man är offer för de snabba räntehöjningarna. Ganska ofta när man pratar med vänner och bekanta så brukar det lyftas fram att dagens nivåer runt 4% inte är höga nivåer utan snarare, med lite perspektiv, normala nivåer. Problemet som jag tycker att man missar är att höjningen som har gjorts de senaste åren sticker ut. För många hushåll så har situationen ändrats väldigt snabbt och det skapar osäkerhet. Om man dessutom tar med att vi nästan nollränta (för konsumenterna kanske runt 1% som lägst) så blir höjningen extra kännbar. Tyvärr måste jag säga att jag tycker att man hanterat det hela väldigt olyckligt. Den svenska räntan är absolut en faktor som styr inflationen, men sannolikt inte den viktigaste. Min bild är att Ukraina-kriget och effekterna av det i mycket högre grad påverkade inflationen. Att nu många företag som säljer till privatpersoner går i konkurs är kanske egentligen ganska onödigt. Man borde så här i efterhand inte sänkt fullt så mycket som man gjort och man borde heller inte höjt fullt så mycket och fullt så snabbt. Det finns inga system som mår bra av tvära kast. Det går naturligtvis att diskutera fram och tillbaka och naturligtvis så kan inte Riksbanken handla utan att ta in inflationen och utan att titta på vad andra centralbanker gör. Nu är vi i den situationen som vi är och det är inte så mycket att diskutera, men det är viktigt att förstå, tror jag, att vi skickat in en kostnadsstegfunktion in i många hushållsekonomier.</p><p>Ibland hör man att många konkurser inte nödvändigtvis är något dåligt och att det är del av systemet. Det många missar när man säger att det är lika bra att bolag går omkull som inte kan klara högre räntor är att det inte bara är bolaget som går i konkurs som drabbas. Underleverantörer eller bolag som har sålt tjänster till bolaget som går i konkurs får sällan tillbaka några pengar. Det blir med andra ord ringar på vattnet. Att bolag inte har tillräckliga reserver handlar också i alla fall till viss del om skattesystemet. Om det går väldigt bra under en period så kanske en del pengar får ligga kvar i bolaget så att vinsten kan periodiseras (tas ut under flera år, ungefär) och det finns också regler kring hur mycket utdelning som får tas ut i förhållande till lön osv. En annan orsak som man också lätt glömmer bort när man pratar om mindre bolag och konkurser är att anledningen till att man sitter på stora lager eller på annat sätt sitter i en situation så att man inte har någon likviditet att tala om är att man ibland helt enkelt tar risken och köper större volymer för att kunna möta kommande efterfrågan eller för att kunna få ett hyggligt pris från leverantörer (i vissa fall få köpa över huvud taget). Det är också så att poängen med att ha ett aktiebolag är att det är skilt från en ägares eller flera delägares privatekonomier, vilket gör att det ofta blir mer intressant med en konkurs än att putta in mer pengar. När antalet konkurser ökar så får det alltså många negativa konsekvenser och det kan ta tid innan man kommer över den osäkerheten som skapas av en konkursvåg.</p><p>När det kommer till Byggmax och XXL så verkar man båda på marknader som går väldigt svagt. När det kommer till Byggmax så ligger renoveringsintresset på låga nivåer, likaså antalet personer som funderar på att flytta ligger lågt, se bilden nedan från Q4-presentationen. Det är illavarslande och det verkar tyvärr inte som att det kommer att vända inom det närmsta. Det kan mycket väl bli så att 2024 blir ett riktigt tungt år för Byggmax.</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjOq2Fal5-sMb4MFVshq3R4jpJUDidtY4TtOu1RMQrhhCiGEcoc70WwJO_1BLnTjAcuclB-qnETWQxOL1E8Dfv8_r8YCyXtsNDqOMHRCLrpLvscPRLu5eU_0UH40VXT_Iqmbk6rUxt1XSlKSJBjD7AaSojAqGXz6TDX9uZfgrDkL7fwxeoqPitP0ACxatc" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="1056" data-original-width="1913" height="177" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjOq2Fal5-sMb4MFVshq3R4jpJUDidtY4TtOu1RMQrhhCiGEcoc70WwJO_1BLnTjAcuclB-qnETWQxOL1E8Dfv8_r8YCyXtsNDqOMHRCLrpLvscPRLu5eU_0UH40VXT_Iqmbk6rUxt1XSlKSJBjD7AaSojAqGXz6TDX9uZfgrDkL7fwxeoqPitP0ACxatc" width="320" /></a></div><br /><p></p><p>Om man tittar på XXL så har marknaden gått ner åtta kvartal i rad. Man måste gå tillbaka långt tillbaka för att hitta någon annan period som det var lika många kvartal i rad med negativt tillväxt, se bilden nedan från XXL:s Q4-presentation. Förutom att marknaden som helhet verkar minska, i alla fall enligt den informationen som XXL lutar sig emot, så är det också intressant att se att lågprisprodukter går ganska bra medan mellansegmentet tappar mycket, se understa bilden. Att efterfrågan på de billigaste produkterna håller i sig stämmer ganska bra med att konsumenterna har mindre pengar att röra sig med. Det som gör att bilden kanske inte helt stämmer är att ett bolag som <b>Revolution Race</b> (RVRC) levererar ganska fin tillväxt. RVRC säljer förvisso inte bara i Norden och jag gissar att tillväxten framförallt kommer från icke-nordiska länder. Trots att det finns förklaringar så har uppenbarligen RVRC hittat ett koncept som funkar. Jag kan inte säga att jag är jätteförvånad. När Fjällräven och andra varumärken som ligger i det högsta prissegmentet har ökat sina priser så har det skapats utrymme för en aktör som RVRC att komma in och ta marknadsandelar genom att lägga sig något lägre prismässigt och dessutom kapa kostnader genom att endast ha e-handel.</p><p></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgd2lcPiygd8k0mR-4M4_4uuWCPUpYumhuG5Qiy35bl3-kGn5N7KAq82xJSBzWJG8DEuSP-Cr1km1Bfsu6BLuSiilx_042c55V5pk0TUKO1icidi1AM-Iy-IH9elBIy9woQyC3rrjTmyGtSVAn1xDA3FJa-KZlw2n1JCemKPwltmqp7GP8qtzmCw1b5egw" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="797" data-original-width="930" height="240" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEgd2lcPiygd8k0mR-4M4_4uuWCPUpYumhuG5Qiy35bl3-kGn5N7KAq82xJSBzWJG8DEuSP-Cr1km1Bfsu6BLuSiilx_042c55V5pk0TUKO1icidi1AM-Iy-IH9elBIy9woQyC3rrjTmyGtSVAn1xDA3FJa-KZlw2n1JCemKPwltmqp7GP8qtzmCw1b5egw" width="280" /></a></div><p></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjTMXV0KMVzIK_H7KG8vvq8Y9Len7Ssn32S4BG7sRX8gm56qOok5nt5lJDM331BYsO3kbPbUl3gS5DXhlJZ9voi8OtOgsmSFhknj9ghpKPQIhRouJQXWMM9gcPgWzLNu-LIHaef9Q7UpO2S4q67KHWT38cbMwBe-5MAZ3Hy6_wN-OTdfTaDjQ8VXHAi_hc" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="" data-original-height="1066" data-original-width="1916" height="178" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEjTMXV0KMVzIK_H7KG8vvq8Y9Len7Ssn32S4BG7sRX8gm56qOok5nt5lJDM331BYsO3kbPbUl3gS5DXhlJZ9voi8OtOgsmSFhknj9ghpKPQIhRouJQXWMM9gcPgWzLNu-LIHaef9Q7UpO2S4q67KHWT38cbMwBe-5MAZ3Hy6_wN-OTdfTaDjQ8VXHAi_hc" width="320" /></a></div><br />Sammanfattningsvis tycker jag att det är rättvist att säga att både Byggmax och XXL verkar på marknader som verkligen har det kämpigt. Det är sannolikt så att marknaden kommer att vända och det skulle kunna vara så att vi har nått botten eller är nära botten. Jag tror det, men det finns ingen data att luta sig emot som jag ser det. Att vi ser en botten som en effekt av att vi inte kommer att få fler räntehöjningar tror jag är lite väl enkelt. Det påverkar så klart, men jag tror att det finns andra faktorer som också spelar in. <div><br /></div><div>En ytterligare sak som jag tycker är värt att lyfta fram är att varken Byggmax eller XXL egentligen har någonting som gör att man sticker ut från andra aktörer, vilket gör att man är beroende av hur marknaden som helhet utvecklas. Det är kanske inte i alla avseenden är korrekt och naturligtvis skulle inget av bolagen tycka att ett sådant påstående stämmer, men jag tycker att det är hyggligt rättvist. RVRC har ett erbjudande som sticker ut, som jag ser det, för att lyfta ett exempel på ett bolag som inte är fullt lika nära kopplat marknadsutvecklingen i stort.</div><div><br /></div><div>Den tredje saken som jag tycker att man kan lyfta fram är att båda bolagen har fixat sitt kassaflöde de senaste kvartalen genom att dra ner på lagret. Både Karl Sandlund, VD Byggmax, och Freddy Sobin, VD XXL, verkar väldigt nöjda med att man lyckats städa ut lagerna. Det är i många avseenden bra, men det var också en räddningsplanka. Nu är man nere på så låga lagernivåer att det nästa är för lågt som jag ser det. Att XXL säger att man inte haft artiklar tillräckligt under januari för att möta efterfrågan på vinterartiklar är verkligen inte bra. XXL, som verkligen har det kämpigt, har på inget sätt råd med att det kommer kunder som inte handlar för att det inte finns produkter på hyllorna. Jag vet inte i vilken utsträckning det förekommer, men jag är rädd att man nästan dragit "lagerproblematiken" för långt. Detsamma gäller Byggmax. Jag tycker att det ser relativt tomt ut på hyllorna i min närmsta butik. Även om jag förstår logiken bakom så är jag rädd att man ska missa försäljning när väl efterfrågan kommer tillbaka.</div><div><br /></div><div>Effekten av att man inte har ett lager att beta av är att man kanske kommer att hamna i ett läge där man måste ta in ytterligare pengar. I XXL:s fall så ser jag det som relativt troligt. XXL har idag ett börsvärde strax över 1 miljard och ungefär lika mycket i skuld. Man säljer för runt 8 miljarder om året och sitter på ca 80 butiker. Det är alltså runt 100 MNOK i försäljning per butik och år och värdering per butik ligger på ca 25 MNOK. Det ser med andra ord ganska intressant ut om man kan komma tillbaka till historiska vinstmarginaler, men om man inte gör det väldigt snabbt så tror jag att man måste ta in nytt kapital.</div><div><br /></div><div>Byggmax tror jag inte kommer att behöva ta in kapital. Man har god kostnadskontroll och mycket pekar på att man under nästa år kommer att kunna visa vinst. Byggmaterialhandeln är inte helt omöjlig att förutspå (eftersom hus måste underhållas) och även om det kan bli dåliga år som 2023 så kommer efterfrågan inte att försvinna. Att jag äger mer Byggmax än XXL beror till viss del att jag tycker att Byggmax finansiella ställning är mer trygg och jag ser byggmaterialhandeln som mer förutsägbar än sporthandeln. En anledning är att virkesförsäljningen inte helt enkelt kan utmanas av helt nya aktörer, tror jag.</div><div><br /></div><div>Om man tittar på ägarbilden så skiljer den sig ganska mycket åt. XXL har en huvudägare i Altor. Man har ökat sin ägarandel i samband med emissionerna och det visar, tror jag, att man tror att det finns en vändning i sikte. Jag tror att Altor trodde att Q4 skulle blivit starkare än vad den blev och jag tror att man nu funderar på hur man ska hantera situationen. En anledning till att man funderar är att Fraser Group har seglat upp och äger drygt 10% av bolaget. Min bild av Fraser är att man gärna skulle köpa upp hela XXL, men jag tror att man inte har bråttom. Om jag har rätt för mig så har man tidigt tagit över bolag genom att köpa upp dessa från konkursförvaltare (tror att jag har tagit med en länk i tidigare inlägg om XXL) och jag tror att man tänker lite likadant med XXL. Man äger drygt 10% och kan sitta på sidlinjen och avvakta händelseutvecklingen. Det ska bli intressant att se vad som händer. Om det blir ytterligare en nyemission så kommer det att eventuellt att sätta saker och ting på sin spets.</div><div><br /></div><div>Byggmax ägarlista är allt annat än spännande. Det finns nästan bara ansiktslöst kapital. Det är lite synd för det skulle varit bra med en tydlig ägare i tider som dessa. Min gissning är att Byggmax kommer att köpas ut från börsen. Det skulle tex bli så att Jula-familjen går samman med någon eller några andra och köper ut bolaget från börsen när man tycker att det verkar som att marknaden är tillbaka. Det återstår så klart att se och det är bara spekulationer från min sida, men jag tror att någonting kommer att hända. En annan tanke som slagit mig är att Södra överraskar och köper upp Byggmax för att äga hela värdekedjan. Naturligtvis hade andra bygghandlare som köper virke från Södra blivit upprörda, men jag tror att det skulle kunna blivit ett sätt för Södra att flytta fram sina positioner. Sannolikt kommer det inte att hända för jag tror inte att Södra är fullt så mycket utanför boxen när det resonerar kring framtiden. Man har nog som plan att fortsätta ungefär som man gör och det är kanske inte fel det heller.</div><div><br /></div><div>Det ska bli intressant att se hur framtiden ter sig för de båda bolagen. Jag hoppas att vi ser en vändning under 2024 för om vi inte gör det så kommer det att få tråkiga effekter inom många branscher. Både Byggmax och XXL har överlevt tack vare att man har haft lager att beta av och att man kunnat ha god kostnadskontroll, men nu är det inte så mycket mer att ta av. Om inte konsumenterna kommer tillbaka så kommer man, om jag tänker rätt, behöva ta in mer kapital och kanske kommer man även att stänga butiker.</div><div><br /></div><div>Byggmax är mitt största innehav och jag tror att det kommer att vara så ett tag framöver. Min hypotes är att marknaden som helhet kommer att vända uppåt under 2024 och jag tror att Byggmax kommer att dras med uppåt. Man gör mycket rätt, men just nu känns det ganska visionslöst. Stora bolag som förändrar branscher gör inte det genom att ideligen prata om lagerminskningar och kostnadskontroll. Naturligtvis ska man ha kostnadskontroll, men när det blir huvudnumret när man presenterar för sina aktieägare så tycker jag att man måste fundera på vilken skillnad man vill göra. Överlag så tycker jag att Karl Sandlund gör ett bra jobb, men när väl marknaden vänder så måste man fundera på vad man egentligen vill åstadkomma, vad visionen är.</div><div><br /></div><div>XXL är min i särklass sämsta affär. Det finns ingen aktie som jag tillnärmelsevis förlorat lika mycket pengar på. Det är mycket som jag skulle vilja göra annorlunda, men sådant är livet. Det är bara att acceptera, lära sig av misstagen och gå vidare. När bolaget var herrelöst efter att Pål Wibe lämnat så borde jag sålt allt och riktat min energi åt annat håll. Det var verkligen oklart vad bolaget ville under den tiden och så här i efterhand så verkar svaret vara att man inte själv visste. Man verkade mer eller mindre bara väntat på att någon ny VD skulle dyka upp och medan man gjorde det så beklagade man sig över att marknaden var tuff. Jag vet att jag är hård, men någonting gick väldigt fel i samband med att Pål Wibe lämnade. Det kan naturligtvis varit så att det var det minst dåliga alternativet i sammanhanget, men det förändrar egentligen ingenting för mig som småägare. En storägare kan inte så enkelt lämna, men jag skulle kunnat ha lämnat enkelt. Freddy Sobin verkar vara full av energi och han vill säkert lyfta XXL, men börjar bli tveksam tyvärr. När man lyfter fram att man har en ny ledningsgrupp och en plan som framgångsfaktorer så känns det väldigt tunt. Det är bra att Sobin tycker att han har ett bra team runt sig, men <i>vem</i> som sitter på de olika höga positioner är ganska ointressant. Det är vad de personerna kommer fram till som är det intressanta. Just nu så känns det mesta som visas på presentationerna som relativt självklart. Att man skall vara datadriven och att man ska ha kostnadskontroll är ingenting som kommer att få XXL att skilja sig från andra aktörer på marknaden. Att man ska gå från stora butiker till mindre butiker gör snarare att man blir mer lik andra aktörer som har mer erfarenhet av att driva mindre butiker, t ex Stadium. Även om jag är kritisk så tycker jag fortsatt att Freddy Sobin gör ett bra jobb i stort och jag förstår också att det kanske inte är det smartaste att ge alla detaljer till alla konkurrenter via publika kvartalspresentationer. Vi får se var det hela landar. Jag tror att marknaden kommer att vända under 2024 och jag tror att XXL kommer att dras upp med marknaden. Om det kommer att komma en nyemission så kommer jag sannolikt att vara med. </div><div><p></p><div><br /></div></div>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-42637238295126823082024-02-10T16:27:00.001+01:002024-02-10T16:27:10.640+01:00Bulten: Ute igen<p>Igår (fredag) så sålde jag mina <b>Bulten</b>-aktier med en liten vinst. Det är möjligt att det är en bra aktie att äga långsiktigt, men efter att jag lite snabbt tittade på det så blev jag inte helt övertygad och jag tog det säkra före det osäkra. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-53036826345415722862024-02-08T18:34:00.003+01:002024-02-08T18:34:18.397+01:00Pricer, XXL: Heaven and hell<p><b>Pricers</b> rapport var bättre än väntat och kursen stack upp rejält. Jag sålde en del av mina aktier, men behöll merparten. Det är möjligt att det kommer att bli en rekyl nedåt imorgon och att en och annan kommer att ta det säkra för det osäkra och sälja av. Om så blir fallet och kursen faller ner till 7.60-7.65 SEK så kanske jag köper tillbaka aktierna, men jag räknar inte med att det sker. Det känns nästan mer troligt att kursen fortsätter upp imorgon. Vi får se. Det ska bli intressant att se presentationen.</p><p><b>XXL</b> levererade en rapport som inte föll marknaden i smaken. Det är total krisstämning och kvartalen med förluster och minskad försäljning bara staplas på varandra. Det verkar aldrig vilja vända. Förr eller senare kommer det dock att vända och jag tror faktiskt att det skulle kunna vara en idé att köpa på dessa nivåer. Det är möjligt att det kommer att behövas mer kapital och i så fall så kommer det att bli fortsatt tufft för kursen. Jag får titta lite närmre på saken. Troligtvis ligger jag kvar med de aktier som jag har kvar och siktar på att andra halvåret blir bättre.</p><p>Under dagen så köpte jag på mig ett gäng <b>Bulten</b>-aktier efter att det blev kurskollaps efter att rapporten inte var till marknadens belåtenhet. Jag ska kolla lite närmre på bolaget och det var ett snabbt beslut att köpa. Jag har tittat på bolaget tidigare och tycker att det ser intressant ut, men jag tyckte att det var lite för utmanande värdering vid det tillfället. Det är möjligt att informationen som framkom idag ändrar saker i grunden, men jag har lite svårt att se det faktiskt. Det känns som ett välskött bolag. Om jag kommer fram till att det ser för illa ut så kommer jag att sälja. Det var en liten post som köptes in ska tilläggas.</p><p>Ett annat bolag som jag tittat lite på de senaste dagarna är <b>Acconeer</b>. De aviserade att en riktad nyemission skulle göras utan att det presenterades några villkor. Den typen av överraskningar och oklarheter brukar skicka ner kursen i källaren och detta var inget undantag. Det är möjligt att jag inte helt insatt i omständigheterna och det är möjligt att jag är lite orättvis, men det är i alla fall så som jag förstår situationen. Om jag tycker att det ser intressant ut så är det möjligt att jag hoppar på tåget inom kort. Det får bli kvällens uppgift att titta närmre på saken. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-63608123642191198002024-02-06T23:11:00.002+01:002024-02-06T23:11:49.977+01:00Pricer: Ytterligare ökning<p>Idag så ökade jag ytterligare i <b>Pricer</b>. Det ska bli intressant att se hur Q4-rapporten faller ut. Det går inte att sticka under stol med att det var en chansning att köpa innan rapporten istället för att vänta till efter, men jag tycker att det ser tillräckligt lovande ut för att det är värt risken. Det återstår att se om det var rätt resonerat.</p><p>Om man tittar på Pinpoint-estimaten så ligger de på ca 700 MSEK i omsättning och en vinst mellan 5 och 18 MSEK. Eftersom man redan har aviserat att man kommer att ta en del engångskostnader i Q4 så tror jag snarare att det ligger i den lägre delen. Det spelar så klart roll att man tar engångsposter och jag tror att de flesta har tagit dessa i beaktande. När det kommer till omsättningen så hamnar denna om Pinpoint-estimerarna har hyggligt rätt runt 2,6 miljarder för 2023. Vinstmarginalen tror jag kommer att vara hygglig under Q4, men man kommer att belastas av kostnader kopplade till sparprogrammet. När det kommer till orderingång och guidning för framtiden så skulle jag bli förvånad om man kommer att hålla igen. Det är många samarbeten på gång med stora kedjor och, om jag inte har missuppfattat, så är man bara i början av större utrullningar. Det finns så klart en osäkerhet kopplad till den typen av avtal, men jag tycker överlag att det ser ganska bra ut.</p><p>Om man tittar på vad som har hänt operativt så måste man nog säga att 2023 varit ett händelserikt år. Många nya kontrakt har tecknats och det har sjösatts ett besparingsprogram om man bara ska nämna två saker som jag snabbt kommer på. Det har även handlats en del aktier av insiders och man har genomfört en nyemission. Det är på många sätt lovande som jag ser det att ledningen köpte aktier innan nyemission. Om jag förstått rätt så uppstod det viss osämja i samband mellan storägare och styrelseordförande i samband med emissionen och som en effekt av det var inte den tidigare styrelseordföranden intresserad av att fortsätta. Det är så klart inte bra när den typen av situationer uppstår, men jag ser det inte som en deal breaker. Nu är det en ny styrelseordförande på plats och den storägaren Göran Sundholm har om jag förstått saken rätt minskat till under 10%. Det är intressant som jag ser det. Om han är beredd att gå under 10% så är han sannolikt beredd att gå ännu lägre. En ny storägare som seglat upp är Sterling Active Fund (lite osäker på namnet) och de sitter nu på drygt 10% av aktierna. En ytterligare sak som hänt är förresten att CFOn ska lämna och det är nu inne en temporär till dess att en ordinarie CFO har rekryterats. Det är möjligt att jag fått en del om bakfoten, men det är i alla fall så här som jag förstår situationen.</p><p>En sak som fick mig att bli intresserad av att titta på Pricer är att det verkar vara lite av två läger som tittar på bolaget. Å ena sidan så finns det en grupp som verkar tro att bolaget kommer att ticka på ungefär som 2023, dvs att de avtal som man har med olika kedjor inte kommer att följas upp så som intentionen är, i alla fall så som Pricers intention är. I denna grupp får man nog räkna Börveckan som skrivit en vad jag förstår ganska försiktig "avvakta"-analys för ett tag sedan. Olle (som skrev ett intressant tweet som svar på Börsveckans analys den 15 januari) får man nog sätta i andra ringhörna. Olle tror, om jag förstått honom rätt, att avtalen som man har med en rad retailers kommer att leda till fin tillväxt de kommande åren. Viktigt i sammanhanget är att bolaget själva har ett mål på 4,5 miljarder 2025 så från bolaget sida så är det tydligt att man står inför en tid av ökad försäljning. Framtiden får så klart utvisa vem som har rätt och vem som har fel eller om det hamnar nånstans mitt emellan. Jag tycket att det mest troliga är att flertalet av de kontrakt som man har tecknat kommer att efterföljas ungefär enligt plan. Att det kommer att bli bakslag och att allt inte kommer att bli som man har tänkt sig känns på alla sätt rimligt, men att alla de kunder som man har avtal med skulle välja att bara installera Pricers ESL-system (Electronic Shelf Label) i en mindre andel av butikerna känns mindre troligt. Det ska sägas att jag inte har läst Börsveckans analys (eftersom jag inte är prenumerant) så det är möjligt att jag starkt förenklar deras antaganden.</p><p>Utan att gå in på siffror så tycker jag att det finns några bra indikatorer:</p><p>- <b>Sannolikt har man gjort sin sista nyemission.</b> Det är ofta ett ganska bra läge att gå in precis efter att den sista nyemissionen har gjorts. Kursen pressas när det ska tas in ytterligare pengar och när det blir mer och mer uppenbart att det inte kommer att krävas ytterligare tillskott så verkar det positivt för kursen. Det går så klart inte att säga om den senaste emissionen var den sista, men jag tycker att det ser lovande ut.</p><p>- <b>Det kommer in intressanta ägare.</b> Jag känner inte till Sterling Active Fund, men efter lite snabba googlingar så verkar det vara en firma som är seriös. Det kan så klart vara fel, men att det inte bara är privatpersoner och fonder i ägarlistan ser jag som positivt.</p><p>- <b>Kontrakten.</b> Jag gillar att man har fått många stora kedjor på kroken. Det verkar som att man under många år har bearbetat stora kedjor och jag tror att vad vi ser nu är frukten av ett arbete som man har hållit på med under många år. Det kan så klart vara fel, men jag får känslan av att man är vid en tipping point från ett försäljningsperspektiv.</p><p>- <b>Mogen teknik.</b> När jag först hörde talas om bolaget för ett par år sedan, kanske längre tillbaka än så, så gav jag bolaget ungefär 30 sekunder innan jag avfärdade allt med att jag tyckte att tekniken var alldeles för enkelt och att jag inte trodde att det gick att skapa sig någon edge. Det har jag till viss del reviderat idag, eller ganska mycket faktiskt med tanke på att jag köpt på mig en del aktier. Hur som helst, andra sidan av myntet är att det är en mogen teknik och jag tror inte att det skall vara så mycket teknikrisk idag. Det kan vara fel så klart och det kan säkert finns olika former av säkerhetsrisker som jag inte ser, men jag tycker att teknikrisken känns hanterbar.</p><p>- <b>Värderingen.</b> Bolaget har en värdering som är låg om man tror att bolaget ska nå sina finansiella mål. Det gör inte bolaget unikt. Detsamma gäller t ex Byggmax. Sannolikt kommer inte bolaget att nå de finansiella målen (inte heller Byggmax), men jag tror att det finns en bra potential i alla fall. Man kan räkna på olika sätt och jag känner inte att mina servettkalkyler ger så mycket, men jag tror att bolaget kommer att leverera bättre under 2024 och jag tror att förtroendet för bolaget kommer att öka i takt med att man kan leverera förtroendeingivande rapporter.</p><p>Jag har köpt på mig i ganska snabbt takt och jag skulle egentligen behöva läsa på och räkna mer än vad jag har gjort, men tyvärr har inte tiden räckt till. Det kan mycket väl bli så att jag minskar en del om det skulle visa sig att rapporten förvånar positivt, men faktiskt också om rapporten överraskar negativt. </p><p> </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-47770978519139184842024-02-05T21:28:00.001+01:002024-02-05T21:28:22.243+01:00Byggmax: Ökning<p>Idag så passade jag på och köpte några <b>Byggmax</b>-aktier. Det är möjligt att kursen ska tryckas er en bit, men jag ser det som fullt rimligt att bolaget skall kunna göra 3-4 SEK i vinst per aktie under ett normalår, dvs i snitt under tioårsperiod. Sannolikt kommer 2024 bli ett ganska tufft år och jag tror att man kanske hamnar runt 2-2.5 SEK per aktie. Under 2025 så tror jag att det kommer att bli bättre, bl a som en följd av uppdämt behov. Min gissning är att vinst per aktie för 2025 hamnar på 3-3.5 SEK. Jag gissar att den snabba ränteuppgången gjort att efterfrågan helt avstannat. Det kan vara fel, men det är min take på det hela. Sannolikt kommer jag att minska ganska snabbt om det blir ett litet hopp uppåt. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-40633536874226132024-02-02T21:45:00.002+01:002024-02-02T21:45:43.935+01:00Byggmax, Smart Eye, Pricer: Ommöbleringar<p>Efter <b>Byggmax</b> Q4-rapport så tyckte jag att det var intressant att kursen stack upp och jag passade på att minska lite, faktiskt exakt med lika många aktier som jag nyligen köpte. Det blev en liten vinst. Att jag minskade så som jag gjorde har i första hand att göra med att jag ligger tungt i Byggmax som det är. Överlag är jag optimist och jag tror att Q2 och Q3 kommer att bli helt OK. Positivare toner kring ränteläget och ett uppdämt behov kommer nog att verka till bolagets fördel. Om det blir totalkollaps så kommer jag eventuellt att öka, men sannolikt inte eftersom jag redan ligger tungt.</p><p><b>Smart Eye</b>-kursen hackar lite och jag passade på att öka. Det är lite grann med skräckblandad förtjusning. Det är ett förhoppningsbolag, det är fel att påstå något annat tycker jag. Även om så är fallet så tycker jag att det är mycket som talar till bolagets fördel och jag tror att 2025 och 2026 kommer att kunna bli bra år för bolaget. Jag vet att det finns många Smart Eye-supporters och jag är väl kanske en av dem, men jag ser ganska stora risker och jag ser definitivt inte alla design wins som "money in the bank". Om det blir ett hopp upp på grund av allmän framtidstro eller någon nyhet från bolaget som får investerarkollektivet att helt tappa fattningen och sätta sig på köpknappen så kommer jag nog att minska. Jag ligger lite tyngre i bolaget än vad jag egentligen tänkt så jag håller ganska nära koll på både kurs och nyhetsflöde.</p><p>Idag så passade jag på att öka ytterligare i <b>Pricer</b>. Det ska bli väldigt intressant att läsa Q4-rapporten som kommer nästa vecka. Olle har skrivit intressant och initierat om bolaget på X. Det är bara in och läsa för den som är intresserad. Rapporterna och presentationerna tycker jag också är ganska bra och informativa. Det är tydligt att man har en del i pipen tycker jag och det skulle förvåna mig om samtliga projekt stoppats eller försinkats av någon anledning. Min gissning är att man har fortsatt den fina trend, som i alla fall jag tyckte mig se i Q3 och även kvartalen innan dess, när det kommer till försäljning och olika kundsamarbeten. Det är en chansning och det kan bli tufft om det visar sig att det inte alls ser positivt ut framöver. Så som jag ser på saken så är konsensus lite väl negativt och jag tror att det finns en hygglig sannolikhet att sentimentet kan ändras kommande kvartal, kanske redan när Q4:an. Spänning har jag fått, kanske får jag även en liten vinst i slutändan. Fortsättning följer. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-22277767752240029342024-01-29T22:00:00.000+01:002024-01-29T22:00:00.785+01:00Maven, Pricer: Ökar ytterligare<p>Idag så ökade jag något i både <b>Maven Wireless</b> och <b>Pricer</b>. Det är två bolag som jag tycket är intressanta, men det är också hög risk. Det är bra tillväxt i båda casen och det ser lovande ut även på andra sätt. Tyvärr så är det sällan så lätt som man tänkt sig och det brukar alltid vara fler hinder på vägen än vad man tror. Det ska bli intressant att läsa Q4-rapporterna, men jag är ganska tveksam till att det är så klokt egentligen att äga bolag som har en del förhoppningar inprisade. Vi får se</p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-71976118935902011002024-01-25T22:56:00.001+01:002024-01-25T22:56:37.363+01:00Byggmax: Liten ökning <p>Dagens nedgång i <b>Byggmax</b> tyckte jag var något av en överdrift. Det kom en rekommendationssänkning och det kom även en rapport from Byggmaterialindex som visade att Q4 varit tufft. Det jag tycker att man missar med Byggmax och bygghandeln generellt är att varorna inte bara köps av nöje utan ofta av nödvändighet. Man kan så klart argumentera att det inte är svart eller vitt och att man t ex inte heller köper kläder bara av nöje utan också av nödvändighet. Jag <i>tror </i>att marknaden ser byggvaror som någonting som framförallt handlar om nöje och mindre av nödvändighet. Min gissning är att byggvaror till större del handlar om nödvändighet och att det över tid kommer att rätta till sig. Kök behöver inte renoveras vart tionde år, men efter 20 år så är ett kök ofta relativt slitet om det använts mycket. Det spelar ganska stor roll om man själv har använt köket eller om någon annan har använt köket skulle jag säga och därför blir det ofta så att man renoverar i samband med husköp, eller lägenhetsköp. Antalet bostadstransaktioner är alltså, så som jag ser det, viktigt för Byggmax. Om man tror att det är viktigt så är det intressant att titta på hur många transaktioner som det har gjorts de senaste åren (<a href="https://www.maklarstatistik.se/omrade/riket/#/villor/48m-antal-salda">https://www.maklarstatistik.se/omrade/riket/#/villor/48m-antal-salda</a>). Det finns en säsongsvariation och de senaste åren så har det gått ner något.</p><p>Att antalet försäljningar har varit relativt sett få det senaste året har sannolikt med räntan att göra. Köpkraften urholkas och säljare och köpare har svårare att mötas. En försäljning kan i vissa fall skjuta upp ett tag, men förr eller senare så kommer det att ske ett ägarbyte. Jag tror att det ligger en puckel framför oss. Det är mycket möjligt att den ligger flera år fram i tiden, men jag tror att vi ganska snart kommer att se fler försäljningar och det kommer att gagna Byggmax.</p><p>Räntan styr även renoveringslusten för befintliga bostadsägare. Om det inte finns marginaler så kommer bara det allra nödvändigaste att fixas. En del renovering skjuts med andra ord på framtiden. Förr eller senare kommer dock det läckande taket i förrådsbyggnaden att fixas. Även när det kommer till renovering som inte är direkt kopplad till ägarskifte så tror jag att den häftiga ränteuppgången har fått till effekt att vi har skapat en puckel framför oss.</p><p>Det något trötta argumentet att det byggdes trädäck för hundra år framåt under pandemin stämmer inte riktigt tror jag. Det var så klart många som passade på att fixa hemma när det inte var möjligt att resa, men jag tror att slutsatsen som man ska dra är att när det finns tid så är det många som gillar att bygga. Jag tror att om det kommer att bli så att färre kommer att resa utomlands under sommarmånaderna så kommer det få till effekt att det byggs på hemmaplan istället. Det tycker jag följer logiken från pandemin.</p><p>En ytterligare aspekt som jag tycker att man kan fundera på är om det kan bli så att det kommer att komma olika stöd som kan gynna Byggmax. ROT-avdraget gynnar Byggmax på så sätt att det stimulerar renovering, men det gynnar nog proffsbutikerna ännu mer än vad det gynnar Byggmax. Om man väljer att ta in en hantverkare till att göra jobbet så är det sannolikt att den personen vill använda en butik som ger honom fördelar och det är inte Byggmax. Om det skulle bli ändrade regler så att t ex välisolerade fönster eller isolering var subventionerat så skulle det kunna gynna Byggmax på ett annat sätt. Egentligen tycker jag att det är märkligt att vi idag - med vårt fokus på miljömedvetenhet - subventionerar allt typ av byggande i hemmiljö via ROT - vindsisolering såväl som byggande av utombubbelpool (som i regel inte samverkar med klimatmålen) - istället för att fokusera på de saker som faktiskt gör skillnad. Man kan nog inte förvänta sig några större förändringar.</p><p>Det ska bli intressant att se Byggmax rapport. Det är ett litet kvartal, men jag tror att man har klarat sig relativt bra. Mindre projekt kommer nog att fortsätta ticka på och sannolikt har man fortsatt hålla god kostnadskontroll.</p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-82375122915884932372024-01-23T21:27:00.002+01:002024-01-23T21:27:41.911+01:00Maven Wireless, TagMaster: Små smakbitar tagna<p>Jag tycker att <b>Maven Wireless</b> och <b>TagMaster</b> är intressanta case. Det är möjligt att båda casen kan bli riktigt bra, men det finns också stora risker. Tillväxt och vinst måste fortsätta att öka för att det inte ska bli magplask, men jag tycker att det ser lovande ut. Man kan fundera på vad som bör komma först, en gedigen analys eller ett första mindre köp. Jag har landat i det senare. Det är möjligt att jag helt ändrar mig inom kort när jag ser Q4-rapporterna, men det kan också bli så att jag ökar om Q4:an ser bra ut och om jag gillar det som jag ser när jag går in mer på djupet. Fortsättning följer. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-32399749754541270172024-01-16T20:37:00.000+01:002024-01-16T20:37:03.598+01:00Pricer: Ökning<p>Idag så ökade jag i <b>Pricer</b>. Det ser intressant ut och jag tycker att det kan vara värt att vara något mer exponerad. Innehavet är fortfarande inte ett av de största, men jag tror att jag kommer att stanna vid den här nivån. Det ska bli intressant att se Q1-rapporten och eventuellt så kommer jag att agera om jag tycker att det kommer fram någonting nytt av vikt i samband med rapporten.</p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-52258856529012326472024-01-13T21:56:00.005+01:002024-01-13T21:56:55.383+01:00Smart Eye: Minskning<p>Igår så minskade jag något i <b>Smart Eye</b>. Det ser lovande ut, men jag vill inte ligga för tungt och i och med att det stack upp så valde jag att minska något. Det är inte omöjligt att jag kommer att öka upp igen om tillfälle ges. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-43230057880889846882024-01-11T21:03:00.002+01:002024-01-11T21:03:13.534+01:00Smart Eye, Tobii: Påfyllningar<p>Idag så passade jag på att öka i <b>Smart Eye</b> och <b>Tobii</b>. Det ska bli intressant att se hur de båda innehaven kommer att utvecklas. Smart Eye tror jag kommer att kunna generera ganska bra försäljning kommande år baserat på de design wins som man fått in. Det kommer säkert inte att vara en spikrak väg uppåt, men jag tycker att det ser tillräckligt intressant ut för att ligga relativt hårt viktad mot bolaget. Jag kommer inte att öka mer, och om tillfälle bjuds så kommer jag sannolikt att minska. Vad gäller Tobii så köper jag aktierna framför allt för att jag tycker att det är intressant att de har en teknik som Sony tagit in i sina produkter och även en teknik som Qualcomm verkar tycka vara intressant. Det är svårt att se var det hela landar och jag tycker inte att det senaste förvärvet känns betryggande, men tveksamheterna som förvärvet medför tycker jag är mer än inprisade så det blev en ökning. Det finns mycket frågetecken kring Tobii som jag ser det och om det bjuds tillfälle till en snabb vinst så kommer jag att agera.</p><p>Jag hade gärna ökat i <b>Pricer</b>, men de ordrar som jag hade liggande idag resulterade inte i några avslut. Om det blir en sur dag på börsen imorgon så är det sannolikt att jag ökar. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-47765682368563438672024-01-10T22:37:00.001+01:002024-01-10T22:37:09.692+01:00Dustin Group, Calliditas, Pricer: Minskningar och nytt innehavDet har hänt ganska mycket i portföljen den senaste tiden och idag är inget undantag. <b>Dustin</b> levererade en bra rapporten. Man guidade positivt för framtiden och eventuellt så såg en och annan på marknaden en riktningsförändring när det kommer till marginalutvecklingen. Jag har inte läst i detalj tyvärr än, men det är två saker som jag tagit med mig. Kursreaktionen blev ganska häftig som jag ser det och jag valde att sälja hälften. Om det blir en rekyl imorgon så kanske jag plockar upp några aktier, men jag tror inte att det blir så. Sannolikt kommer jag att ligga kvar med de aktier som jag har ett ganska bra tag och det som skulle kunna hända är att jag fyller på med aktier om det blir en kursnedgång.<div><br /></div><div><b>Calliditas</b> har jag handlat fram och tillbaka den senaste tiden och idag så valde jag att minska en del. Fill or kill-podden pratar om Calliditas på ett ganska balanserat sätt tycker jag. Det är ett ganska svårt case på så sätt att det verkar finnas en väldigt stor efterfrågan och man har många godkännanden på plats, men man ska ta sig an den amerikanska marknaden på egen hand, vilket verkar svårt. Att man utsett en ny person som ansvarig för USA känns också något oroväckande. Det känns som ganska hög risk som jag ser det och jag känner att jag inte bör ligga för tungt. Även om jag minskat idag så är innehavet ett normalstort innehav i min portfölj. Om det blir en allmän nedgång så är det inte omöjligt att jag plockar upp ytterligare aktier.</div><div><br /></div><div><b>Pricer </b>har jag läst om en del på sista tiden och jag hade tänkt fiska upp några aktier om kursen gav sig av nedåt. Efter att ha minskat i både Dustin och Calliditas så tyckte jag att det kunde vara på sin plats att köpa en första omgång. Det är mycket möjligt att jag köper ytterligare aktier innan rapporten kommer. Att jag från början fick upp ögonen för bolaget är tack vare att jag läst intressant inlägg från Olle på X (twitter). Sannolikt kommer inte innehavet att bli ett av mina större innehav för jag tycker att det är för hög risk, men jag siktar på att öka från dagens nivå.</div><div><br /></div><div>Det som eventuellt skulle kunna hända imorgon är att jag köper tillbaka mina Dustin-aktier om det blir rekylkollaps, men det är inget jag räknar med egentligen. Om Pricer sticker ned så kanske jag ökar. På samma sätt så kanske jag ökar i <b>Smart Eye</b> om läge uppstår. Vi får se. </div>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-87156627785040697172024-01-09T20:04:00.002+01:002024-01-09T20:04:57.874+01:00Smart Eye, Firefly: Minskningar Jag valde idag att minska något i <b>Smart Eye</b>. Det är på många sätt ett lovande case, men det finns fortfarande två frågetecken som jag ser det. Dels så handlar det om pengar kommer att räcka, dvs om det kommer att bli nyemission eller ej, dels handlar det om att jag ser vissa osäkerheter kring de design-wins som man samlat på sig. Missförstå mig rätt, jag gillar bolaget och jag äger fortfarande en ganska ordentlig skvätt, men jag är inte lika tvärsäker som de mest högljudda aktieägarna. (Tyvärr kan jag inte låta bli att se vissa paralleller med Fingerprint Cards. Säkert helt fel att göra det, men så är det i alla fall). Om det skulle bli lite allmän framtidsoro eller om det kommer någon icke-nyhet som skickar ner kursen så kommer jag att fylla på igen. Det kan ha varit dumt att minska, men det är jag beredd att ta.<div><br /></div><div>Förutom att minska i Smart Eye så valde jag även att minska i <b>Firefly</b>. Jag gillar skarpt bolaget och jag har legat kvar med mina aktier sedan jag köpte runt 40-45 SEK. Det har med andra ord blivit en riktigt bra affär procentuellt sett. Tyvärr har jag inte fyllt på efterhand, vilket skulle varit det rätta så här med facit på hand, men det är fel att klaga när man sitter med 300+ %. Merparten av mina aktier behåller jag, i alla fall än så länge.</div>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-56094299438807316832024-01-08T18:37:00.001+01:002024-01-08T18:37:18.003+01:00Tobii, Smart Eye: Dagens handlande<p>Idag så passade jag på att fylla på med fler <b>Smart Eye</b>. Det ser ganska bra ut tycker jag och jag tror att det kan bli en bra affär. Det kom en analys från Affärsvärlden idag som rekade aktien som neutral. Det som togs upp på minuskontot var att det kan komma att behövas en nyemission. Det är inte osannolikt att det kan komma att behövas en nyemission, men jag tycker inte att det drar ner caset på lång sikt så jag passade på att öka. Om det skulle komma fler goda nyheter inom det närmsta och kursen hoppar upp så kommer jag nog att minska. I nuläget ligger jag något tyngre än vad jag egentligen hade tänkt mig.</p><p>Det blev en snabb affär i <b>Tobii</b> idag. Jag köpte och och sålde ganska snabbt. Det gav en liten vinst, men det var ganska onödigt egentligen. Jag har kvar en liten post som jag har haft i flera år och jag tänkte att det kanske skulle vara på sin plats att fylla på lite nu när kursen är ganska pressad. Nästan direkt efter att jag fått mina aktier så fick jag kalla fötter och bestämde mig för att ta en snabb pyttevinst framför att kanske bli sittande med ett innehav som jag inte riktigt var det ska landa. Jag tycker att Tobiis senaste förvärv inte känns betryggande. Det är möjligt att jag resonerar fel, men jag är inte säker på att det var rätt väg att gå och jag vet heller inte om det var vägen man skulle välja att gå om man inte kände att man var tvungen. Det är inte omöjligt att jag återkommer i Tobii trots allt för jag tycker att förväntningarna är väl nedtryckta i nuläget. Vi får se. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-2532442633062423232024-01-06T10:20:00.000+01:002024-01-06T10:20:11.508+01:00Dometic, Pricer: Viss dragningskraft<p>Jag såg i något flöde någon som skrev ganska insatt om <b>Pricer</b>. Även om jag har hört talas om bolaget tidigare så har jag avfärdat det hela som en väldigt enkel lösning som kommer att kopieras och där Pricer på sin höjd kommer att kunna skapa en marknad för någon annan. Nu har jag lite grann börjat tänka om och jag tror att det kanske kan vara så att Pricer är någonting riktigt intressant på spåren. Om man inte vet vad Pricer sysslar med så kan man kort förklara det som att man utvecklar och säljer system med uppkopplade prislappar till hyllor i framförallt matbutiker (hoppas att det blev i alla fall lite rätt). Man har kommit igång med försäljningen och man har en hel del ganska stora kedjor som kunder. Det kan nog finnas potential och bolaget är inte längre något "nytt och fräscht" på börsen med en värdering därefter utan en ganska bortglömd aktier som inte speciellt många bryr sig så mycket om. Det gillar jag. Förmodligen så kommer jag att fiska upp några aktier om det blir några sura dagar på börsen. Jag kommer kanske även att titta på lite gamla kvartalspresentationer och läsa lite analyser för att se om det är någonting som är värt att lägga mer tid och pengar på. Det är dock fortfarande ett förhoppningsbolag och det måste till ordentlig tillväxt och vinst för att det ska bli intressant.</p><p>Ett annat bolag som jag gillar är <b>Dometic</b>. Det pratas mycket om klimatomställning, men ibland så tror jag att man missar det uppenbara. Det bästa sättet att inte ta kål på planeten är att minska sin förbrukning, inte att framställa på annat sätt. När det kommer till Dometic, som bl a gör kylskåp till husbilar, så ligger man ganska rätt när det kommer till klimatsmarthet. Det ligger kanske inte i DNA:et hos bolaget för man har tagit fram energieffektiva prylar för att de ska funka i t ex husbilar, inte egentligen för att man vill minska naturslitaget. Man kanske vill det också, men jag tror att det inte är det primära. Hur som helst, även om Dometic är klimatsmart så är det inte så att villor kommer att ha små kylskåp för husbilar istället för dagens större modeller (kanske mini-barer i varje rum?) i framtiden, men jag tror att det kommer att successivt bli ett större intresse för dessa mindre kylskåp och andra produkter som Dometic tar fram. Jag förstår att det låter flummigt när jag skriver ner hur jag resonerar och det är det kanske också, men det jag vill ha sagt är att om man ser på sikt så tror jag att det är mer än den amerikanska RV-statistiken (RV = Recreation Vehicles) som kommer att avgöra bolagets framtid. Det kommer sannolikt att byggas fler och fler off grid-stugor i framtiden (tekniken är bättre och det blir billigare om man slipper anslutningsavgifter) och då kommer Dometic-produkter ganska väl till pass. Det är idag egentligen onödigt dyrt att bygga stugor på avlägsna platser och det finns mycket att spara på att kunna göra dessa energisjälvförsörjande så att man slipper koppla sig till energinätet. Om man inte tycker att det räcker med batterier, solceller mm så skulle man kunna kombinera detta med att använda elbilsbatteriet för att driva de produkter som man vill. Tekniken finns redan även om den inte är i användning i någon större skala än. Naturligtvis kan man kombinera dessa nya tekniska lösningar med att ha en hederlig gammal kamin för att hantera de dagar när det är svinkallt. Det blev lite av en utsvävning, men min poäng är att de produkter som Dometic idag tar fram för en relativt smal kundgrupp kan komma att bli mer intressanta i framtiden. Jag kan ha fel, men det är så jag resonerar kring det hela. </p><p>När det kommer till Dometic så är bolaget lite för stort för mig för att vara riktigt intressant och jag tycker inte att det känns tillräckligt nedpressat för att vara riktigt intressant. Både <b>Byggmax</b> och <b>XXL</b> tycker jag känns mer intressanta för att ta ett par exempel på andra bolag som är post-pandemi-förlorare. </p><p>När det kommer till Byggmax och XXL så har de faktiskt börjat gå upp en del. Tyvärr kan det vara så att jag sålde bort halva XXL-aktier när det kan ha varit som mest nedpressat. Det är sånt som händer och det är historia nu. Idag verkade kursen skjuta upp 15% på i princip ingen information alls. Bara för att det inte finns någon nyhet så kan det så klart finnas anledningar och ny information i alla fall, men ingen officiell vad jag kan se. Det kanske är Frasers som är igång igen eller så är det någon större aktör som tycker att det kan vara intressant att ta en position. Vi får se.</p><p>Efter att ha sålt två tredjedelar av <b>Scandic Hotels</b> och hälften av XXL så har jag faktiskt funderat på om jag även borde minska i Byggmax. Det är ett bolag som jag tror mycket på och jag tycker att man gör mycket rätt. I princip alla börstyckare verkar vara av uppfattningen att Byggmax säljer trall till trädäck och att man bygger trädäck när man känner för det som ett sorts nöje (eller tidsfördriv under pandemier). Jag har skrivit det tidigare, men det kan upprepas. Den ganska grunda analysen som oftast presenteras när Byggmax kommer på tal är ganska tokig i min mening. De flesta som handlar på Byggmax gör inte det för att man nödvändigtvis vill utanför att man måste (ja, <i>måste</i>). Hus och andra byggnader kräver underhåll och det gör att man från tid till annan måste handla byggmaterial. Det blir med andra ord småtokigt att prata om att "renoveringstrenden är bruten". Byggmaterialhandeln är ett klassiskt reversion to mean-case som jag ser det. Efterfrågan kommer ungefär över tid att stå i paritet till antal hus som finns. Det kommer att variera över tid och när det finns utrymme över så kommer kök eller badrum som fungerar fint att bytas ut mot mer moderna utan att det egentligen behövs, men det finns också många exempel på badrum och kök som har fått vara kvar alldeles för länge. Framförallt badrum tycker jag känns hyggligt eftersatt. Att inte renovera ett badrum från 70- eller 80-talet när man flyttar in i ett nytt hus tror jag kan vara ett misstag av den enkla anledningen att det finns en risk för att det uppstår vattenskador om man inte byter ut det uttjänta badrummet (som dessutom byggdes när det inte fanns samma krav och byggstandarder som idag). Det kan naturligtvis diskuteras fram och tillbaka och det finns kanske inget rätt eller fel, men det verkar vara konsensus att Byggmax säljer "nice to have"-produkter istället för "need to have" (ursäkta svengelskan). Det är så klart inte svart eller vitt, men med tanke på att en del renoveringar skjutits på framtiden och att många äldre fortsatt bor kvar i sina hus (bl a som en effekt av borttagen fastighetsskatt) så är jag tämligen övertygad om att det finns en ganska stor efterfrågepuckel som förr eller senare måste betas av. Det kan vara fel och det är inte helt lätt att kvantifiera, men jag tror att marknaden är ute på irrvägar när man pratar om att "renoveringstrenden är bruten", "hur många trädäck kan man egentligen bygga" och så vidare.</p><p> </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5115476943152534008.post-19664898461914070922024-01-04T22:56:00.001+01:002024-01-04T22:56:16.293+01:00Dustin, Arla Plast, Calliditas: Ommöbleringar<p>Sedan sist så har det hänt lite i portföljen. Jag har köpt på mig en del <b>Dustin</b>-aktier på ganska lösa grunder är jag rädd. Efter att ha hört att Peter Benson håller på att sälja sina aktier (hört i Börspodden) så blev jag faktiskt lite fundersam. (Det är tyvärr sant. Jag önskar att jag var mer säker på min sak, men så är det tyvärr inte.) Det jag är lite, eller kanske t o m ganska mycket, fundersam över är hur den finansiella ställningen egentligen ser ut efter nyemissionen och om kapitalanskaffningen kanske inte är den vändpunkt som jag trodde att det var utan en dödsryckning på vägen nedåt. Det kanske också är så att marknaden inte alls kommer att vända utan att det kommer att vara fortsatt tufft. Man kan också fundera på om Dustin kommer att ha den starka position som man har. Man kanske kommer att vara mindre relevant framöver. Jag vet inte om det är så, men det kan inte uteslutas. Det är ett svårt case tycker jag. Man har en bra, välfungerande verksamhet och man säljer mycket (hög omsättning sett till börsvärdet), men det är inte säkert på något sätt. Jag har räknat lite grann, men jag känner mig osäker. Det är möjligt att jag ser likheter med <b>XXL</b> och att det handlar om att jag har blivit lite bränd från mina snedsteg med XXL. Sannolikt ska jag minska lite och fundera lite kring det hela.</p><p><b>Calliditas</b> är ett annat innehav som jag har ökat i igen. Egentligen är Calliditas den typ av bolag som jag har bestämt mig för att inte äga. Det är biotech och det är ingenting som jag egentligen förstår. Jag har lärt mig en del under resan med <b>Camurus</b> (som f ö fortfarande pågår) och en av de främsta sakerna som jag har lärt mig är att det kan hända saker som man inte visste kunde hända (t ex villkorade FDA-godkännande pga att det redan godkänts liknande) och att det tar längre tid än man tror. Jag kan inte sätta fingret på exakt vad det är som får mig att tveka med Calliditas, men jag tror att det kan finnas hinder på vägen. Man kan resonera att det finns utrymme för en hel del hinder och att det kan vara värt det i alla fall. Det återstår att se, men jag kommer nog att minska min position även i Calliditas. Jag tycker att det är tillräckligt spännande för att vara med på ett hörn, men jag har kanske blivit lite väl insprirerad. Eventuellt.</p><p><b>Arla Plast</b> har jag förresten helt lämnat. </p>Charliehttp://www.blogger.com/profile/03817309477871545633noreply@blogger.com2