Matse: Kursen faller

De senaste dagarna har kursen stuckit nedåt och handlas nu under 10 SEK, något som jag inte trodde skulle ske. Eftersom Matse har växt till ett ganska stort innehav så har jag sagt till mig själv att inte fylla på med ytterligare aktier, men i takt med att kursen går ned så blir jag allt mer sugen.

Det skulle vara bra att veta att trenden de tre senaste månderna är bruten och att januari kommer in som en bra månad, men den informationen kommer först i nästa vecka och om januari visar sig vara en bra månad så anpassar sig möjligen kursen snabbt, så klart.

Det kan finnas en bra anledning till att insiderköpen lyser med sin frånvaro trots att kursen gått ned. Ludwig och Lars-Olof Mattson (styrelseordförande respektive storägare), Kimmo Björnsson (CFO), Måns Danielsson (VD) m fl valde att köpa i slutet av förra året när kursen stod högre. Nu kan det vara så att man inte får köpa eftersom man kommer att släppa Q4-rapporten inom 30 dagar, nämligen 25 februari. Jag vet inte om det finns tvingande regler för First North-bolag, men eventuellt är det en anledning att ingen insider väljer att köpa vid dessa låga nivåer. En annan anledning är så klart att de inte tycker att det är en bra idé med hänsyn tagen till de redan stora innehaven.

Eftersom omsättningen är så pass låg som den är, trots att Mangold numer är Market maker, så känner jag ingen enorm oro för den låga kursen. Jag skulle känna mig betydligt mer oroad om januari kommer in som en riktigt dålig månad utan någon rimlig förklaring, t ex en omsättning för januari under 10 MSEK skulle jag anse vara riktigt dåligt.

Nästa vecka vet vi förmodligen hur det gick i januari omsättningsmässigt.

Matse - Facebook-analys

Jag hörde en gång en historia om en analytiker som slog sina likar med hästlängder. Knepet var att han satte sig utanför företaget som han bevakade och räknade lastbilar som körde ut med varor. Det är förmodligen bara en skröna och det funkar naturligtvis bara på små företag, men poängen att man kan hämta bra information från oväntade håll tycker jag ändå är relevant.

Vad gäller Matse så har kursen dalat de senaste dagarna och handlas nu runt all time low och jag har funderat lite på hur framtiden kan komma att te sig för bolaget. Det senaste kvartalet var bra och man tog ett bra steg framåt under detta kvartal. Ett orostecken är dock att försäljningen sjunkit två månader i rad. Som jag har skrivit tidigare så hoppas jag verkligen att detta vänder för januari och det tror jag att det gör.

Så, har jag suttit och räknat lastbilar utanför Matses lokaler? Nej, jag har inte tid med det och det verkar lite tråkigt, men jag har följt aktiviteten på facebook. Det verkar som att det är ganska bra flyt och att många gillar tjänsten. Att göra någon prognos gällande omsättning utifrån ett fåtal rekommendationer kan man såklart inte göra, men jag tycker överlag att det jag läser på matses facebook-sida känns lovande. Den senaste månaden har det kommit in fler recensioner än vad det gjort på länge och det känns bra.

Det skulle vara välidgt roligt om man sålde för mer än 15 MSEK i januari. Tyvärr tror jag inte att man når dit, men jag tror att man kommer att sälja för mer än i december. Eventuellt skulle en månadsrapport på 15MSEK eller mer kunna få någon intresserad av att köpa och därmed få kursen att hoppa upp en bit.

För övrigt så har jag köpte lite oljecertifikat, vilket än så länge varit en dålig investering, men de finns kvar och jag tror att det snart kan komma ett ryck uppåt. Det blev även några Telia köpta i en portfölj som jag hanterar. Jag hade planer på att göra mig av med en del av mina Avanza Zero, men turligt nog så var det inget som jag satte i verket.

Är det läge för att ta en position i olja?

Jag har lovat mig själv att hålla mig borta från oljebolag. Tidigare har jag varit inne i Lundin Petroleum, African Oil, Enquest, Statoil och förmodligen någon mer. Med undantag för Statoil så har samtliga inhopp slutat i att jag har fått kalla fötter och sålt. Ingen succé med andra ord, men heller ingen riktig käftsmäll. Statoil var annorlunda. Anledningen till att jag köpte Statoil var, om jag minns helt rätt, för att jag trodde att det kunde vara en idé att äga Statoil när dem knoppade av bensinstationerna, Statoil Fuel and Retail. Det visade sig att det var det och det hela blev en bra affär för min del. Hur som helst, eftersom jag har tyckt att det varit väldigt svårt att förutspå hur oljebolagens framtid kan te sig så har jag valt sedan ganska länge att investera i andra aktier.

Även om jag ser en mängd anledningar till att inte gå in i ett oljebolag så börjar jag bli lite intresserad av att investera lite pengar i olja eller rättare sagt certifikat eller liknande som följer oljepriset. Det känns nämligen för mig som att oljepriset är väldigt pressat för tillfället och att det tids nog kommer att vara uppe en bit över dagens nivåer. Jag kan inte turerna kring OPEC bättre än mannen bakom detta tradingcase: http://borsrum.handelsbanken.se/Borsflodet/Tradingcase/2014/Trading-Case---Olja/ så jag hänvisar till detta istället för att återupprepa. Värt att notera är att oljepriset fortsatt ner efter att tradingcaset presenterades. (Det kan man tolka som att han egentligen inte är så bra på att prognosticera framtiden för oljepriset eller som att sannolikheten för ett uppsving är än större nu. Jag lutar åt det senare.)

För de som inte känner till turerna så kan jag sammanfatta de väldigt kort som att OPEC, som bland annat omfattar Saduiarabien, förvånade de flesta när de bestämde sig för att producera för fullt och inte hålla igen för att hålla uppe priserna. Med större tillgång så föll priset, precis enligt skolboken.

Det finns säkert de som tycker att det är stor risk att spekulera i oljepriset för tillfället med tanke på de stora rörelserna på senare tid, dvs hög volatilitet. Jag har alltid tyckt att volatilitet är ett knepigt sätt att mäta risk. Istället så ser jag det som mindre troligt att priset går ner mycket mer än dagens låga pris. Förr eller senare så kommer Saudi med flera att ge upp sina ansträngningar för att hålla priset nere. Om man håller nere priset för att göra livet surt för oljeproducenter i USA eller vad nu agendan än må vara så kommer man förr eller senare att sluta med det och då kommer priset att gå upp. Ett annat scenario skulle kunna vara att det blir någon konflikt som drar upp oljepriset.

Mitt trading-case just nu skulle vara LONG OLJA H, ett certifkat från Handelsbanken utan hävstång som nämns i länken ovan. Utvecklingen de tre senaste åren finns presenterad ovan (klippt från Avanzas sida).

Jag skulle kunna tänka mig att köpa för 45 SEK som den handlas i idag. Målkursen skulle vara 60 SEK, dvs upp 33%, och stop-loss skulle jag lägga på 39 SEK, dvs -13%. Investeringshorisonten skulle vara ett år, dvs till slutet av 2015.

Det är möjligt att jag hoppar på detta själv, men eftersom jag inte har pengar som står beredda att investeras så skulle jag behöva göra mig av med något annat först och då blir det lite mer jobbigt att få tummarna loss. Dessutom ska jag inte sticka under stol med att jag inte håller det för osannolikt att kursen kan gå ner ytterligare. Jag får helt enkelt tänka på saken.

Vad gäller riskspridning så skulle det vara en poäng att ta en position som denna som inte direkt är avhängig den svenska börsen.

Är det någon som har funderat i liknande banor? Är det någon som känner till ett bättre certifikat eller liknande om man vill följa oljan utan hävstång?

Har jag leverarat under de senaste fem åren?

Jag roade mig med att gå igenom hur väl jag presterat mot index de senaste åren. Resultatet var blandat kan man säga. Vissa år har jag gjort ganska bra ifrån mig jämfört med index medan jag andra år har gjort sämre ifrån mig. 

Mitt resultat är följande:

2010: 21,8% (SIXRX: 26,7%, SIX30RX - Avanza Zero: 25,0%)

2011: -5,9% (SIXRX: -13,5%, SIX30RX - Avanza Zero: -11,5%)

2012: 14,1% (SIXRX: 16,5%, SIX30RX - Avanza Zero: 17,5%)

2013: 30,0% (SIXRX: 28,0%, SIX30RX - Avanza Zero: 25,5%)

2014: 14,4% (SIXRX: 15,8%, SIX30RX - Avanza Zero: 14,0%)

För att få en jämförelse har jag tagit med SIXRX-index inom parentes och även Avanza Zero.

Det är på sin plats att förklara hur jag räknat fram min utveckling. Det är enligt följande:

Utveckling per månad = (portföljvärde slutet av månaden - portföljvärde slutet av förra månaden - eventuella insättningar)/portföljvärde slutet av förra månaden

För att kunna jämföra mig mot index (i mitt fall OMXS30) så räknar jag med utgångspunkt fram ett indexvärde så att jag kan jämföra mig mot det index som jag har valt.

För att ta fram min årsutveckling jämför jag decemberindexvärdet från året innan med decemberindexvärdet från aktuellt år.

Man kan dra en del lärdomar genom att gå tillbaka och titta på de olika affärerna som man gjort under de olika åren. Det är helt klart så att jag många av åren har förlorat på att ligga likvid med tanke på att kurserna mestadels gått upp. Jag har dock egentligen aldrig avsiktligt haft pengar stående någon längre tid i en depå eller ISK, men ibland har det av olika anledningar tagit lite tid innan man kommit till skott. 

En annan anledning till att jag underpresterat är att jag har haft courtagekostnader, vilket inte tas med i index. Man kan naturligtvis argumentera att jag borde ha valt Avanza Zero eller motsvarande istället, men med mitt sätt att räkna på utvecklingen i portföljen och att jag har skjutit till mer pengar mer eller mindre kontinuerligt under åren så är det inte säkert att 100% Avanza Zero ger ett bättre resultat. Det skall däremot sägas att jag idag ligger med mer än 50% i Avanza Zero.

Innan 2013 handlade jag i depå och från 2013 har jag framförallt handlat i ISK. Detta har till effekt att jag har betalat 30% skatt på utdelningar direkt fram till 2013. Naturligtvis har även detta påverkat utvecklingen negativt.

En förklaring till att jag gjorde ganska bra ifrån mig under 2011 var förmodligen främst för att jag kontinuerligt tillförde nya pengar via sparande under året och på så sätt kunde jag köpa en del aktier till ett relativt sett bra pris.

Under förra kan nog i princip hela skillnaden mot index hänföras till mitt Matse-innehav. Det är ganska stort, omkring 10-15% av portföljen, och det har inte gått bra under förra året. Jag är dock förhoppningsfull och tror att det kommer att hjälpa mig att slå index under 2015. Apropå 2015 så tillhör jag dysterkvistarna och tror nog att det kan komma att bli ett ganska dåligt börsår under 2015, men jag har gärna fel och jag är inte övertygad nog för att sälja aktier och sätta i räntefond.

Jag handlar idag ganska annorlunda jämfört med hur jag handlade för ett par år sedan. Idag är jag betydligt bättre på att låta "tulpanerna växa och rensa bort ogräset", dvs ett innehav som utvecklas bra låter jag vara kvar i portföljen (t ex Skanska och Industrivärden som utvecklats fint) medan jag är bättre än vad jag var tidigare på att släppa innehav som inte presterar som jag hoppats (t ex Etrion och Enquest för att nämna ett par). Naturligtvis kan jag bli mycket bättre på detta och det återstår fortfarande att se om Matse är plumpen i protokollen eller något som kan bidra positivt i portföljen.

För den som är intresserade av statistik så har fondbolagens förening en del statistik:
http://www.fondbolagen.se/sv/Statistik--index/Index/Marknadsindex/SIXRX---aktuell-graf/

Matse: Decembersiffra och kursuppgång

I morse när jag vaknade hade decembersiffran landat i mailen och det var rolig läsning, som det har varit den senaste tiden. Försäljningen för december landade på 12, 4 MSEK och för Q4 som helhet så landar omsättningen från Mat.se på strax under 40 MSEK, vilket inte är dåligt. Förmodligen kommer omsättningen som helhet att ligga på drygt 41 MSEK (inräknat bidragen från Kokaihop och Cold Cargo).

Om man skall välja att vara negativ istället så har tyvärr omsättningen minskat två månader i rad. OM man istället tittar på utvecklingen per leveransdag har denna minskat från 143% i oktober till 121% i november och nu i december till 114%. Man ska alltid vara försiktig att dra för stora slutsatser i ett allt för kort perspektiv, men det är ett race som pågår och det är kamp om marknadsandelar. Det blir om inte annat väldigt tydligt när man tittar på konkurrenten Mathem. Om jag är rättinformerad så tog man in 120 MSEK under förra året och man ser Mathem-reklam både i TV och på nätet. Från min horisont är det tydligt att man prioriterar marknadsandelar högre än vinst och jag tror att det är helt rätt just nu. Min oro är att Matse visst drar nytta av Mathems, ICAs och Coops onlinesatsningar (om inte annat genom att Coop gjorde reklam via Koka ihop för sin onlinehandel) genom att marknaden som helhet växer, men genom att inte finnas med på samma sätt i bruset så riskerar man att förlora marknadsandelar.

Man kan leka med tanken att Mat.se skulle göra en nyemission. En effekt av en nyemission skulle vara att ledningsgruppen skulle få en mindre del av kakan. Idag sitter ledningsgruppen på omkring en miljon aktier var och tillsammans ungefär 30% av bolaget. Naturligtvis skulle man kunna göra en nyemission så att de omfattas, men om de inte sitter på ganska rejäla förmögenheter så skulle de inte kunna teckna fullt ut. Jag gissar att ledningsgruppen inte är så förtjusta i tanken på att bli utspädda och jag tror även att de skulle se en nyemission som ett misslyckande. Det är naturligtvis bara spekulationer från min sida.

När man ändå pratar om ägande så finns det en ägare förutom familjen Mattson (Gavia Food Holding AB) och ledningsgruppen (Namaste Holding AB) som har mer än 10%, nämligen en okänd ägare som sitter på 12%. Jag har lekt med tanken på att detta skulle kunna vara Bergendahlgruppen och eventuellt så skulle de kunna vara intresserade av att öka denna andel, men att ha en leverantör som storägare känns inte idealiskt och på många sätt hade det varit en bättre idé att de i så fall köpre loss hela bolaget. Det kommer dock förmodligen att kräva mer pengar än vad de är beredda att satsa. Återigen så handlar det om lösa spekulationer från min sida. Det skulle dock vara intressant att veta vem som sitter på 12%-innehavet.

En annan sak som skulle vara intressant att veta är vad man planerar att göra för att lyfta omsättningen från 12-15 MSEK som har taktat på det senaste kvartalet. Nästa steg borde vara att krossa 20 MSEK-intervallen, men frågan är om man gör det utan att gå in på en ny geografisk marknad eller genom att lansera någon ny form av tjänst, tex Sveriges billigaste torrvarumatkasse på nätet. Jag tänker mig att man plockar ihop en matkasse med spaghetti, krossade tomater (som förvisso är en konserv), ris, corn flakes, havregryn etc och pressar priset ordentligt. Måns, VD, får ringa Lantmännen och få med dem på tåget. Det har varit lite för lite av "innovationer" från Matse tycker jag, men jag hoppas på mer av den varan under 2015.

Om en bra decembersiffra eller något annat har drivit upp kursen något idag låter jag vara osagt, men som aktieägare, som inte hade tänkt öka, så tycker jag naturligtvis att det är kul att handeln sker kring 12 SEK och inte vid 11 SEK. För var det är värt så verkar det som att Avanza har nettosålt och att Nordea, Handelsbanken och Nordnet fyller på, men som vanligt så handlar det om väldigt små poster.

Matse: En matkassejämförelse från GP

Till alla andra som är intresserade av mat på nätet så finns nedan en prisjämförelse av de olika leverantörerna, dock ganska gammal:

http://www.gp.se/polopoly_fs/1.2383683.1401144659!/0527-konsument-matkasse-WEBB.pdf