HM: Misslyckat bottenfiske

Idag så läste jag HM-rapporten på vägen till jobbet och det var rätt OK läsning tyckte jag, och eftersom jag trodde att marknaden skulle kunna få för sig att handla ner HM så tänkte jag att det kanske skulle kunna vara ett bra läge att hoppa på. Tyvärr var jag för snål och jag fick inte fatt i några aktier. När väl kursen pinnade upp så bestämde jag mig för att ligga lågt ett tag. Om kursen skulle sticka ner under 130 SEK innan utdelningen så kommer jag nog att köpa ett litet knippe aktier.

I senaste Börspodden så pratar John och Johan om Byggmax. Det är alltid intressant att höra om vad andra anser om bolag som man följer, i synnerhet någon som kan backa upp det med intressant data. Både Johan och John tyckte att det var läge att avvakta i Byggmax och att det fanns mer intressanta aktier. Det ska bli intressant att se hur utvecklingen kommer att te sig framöver. Egentligen är det inte förrän andra kvartalet som det går att säga om de nya butikerna lever upp till förväntningarna. Vi får se.

SCA: Påfyllning

Jag har haft tur två gånger i rad nu med överreaktioner på rapporter. Byggmax stack ner rejält och efter ett tag så repade det sig. När det sedan visade sig att VDn hade passat på att köpa efter rapporten så stack kursen upp ytterligare. Det finns som jag ser det mycket som talar för Byggmax just nu och jag tror att en kurs på 40-45 SEK är möjlig innan året är slut. Det kan så klart även gå åt andra hållet, men jag är optimist när det kommer till Byggmax. Egentligen borde jag minska med tanke på hur stort innehavet är. Vi får se.

Idag så rapporterade SCA och jag tyckte att reaktionen ner var lite märklig. Efter att ha läst en del om skogsbolagen den senaste tiden så tycker jag att det ser intressant ut och att kursen stack ner från dagens relativt sett låga nivåer (om man t ex tittar på skogstillgångarna). Med tanke på siffror och den stundande utdelningen så blev det ett snabbt beslut och jag fyllde på. Den initiala nedgången byttes ut mot en uppgång och det var så klart välkommet (och ren tur). Jag ligger lite väl tungt i SCA efter dagens påfyllning och det kan bli så att jag minskar, men jag känner mig inte helt obekväm så det kan bli att jag ligger kvar ett tag, kanske över utdelningen.

Överlag så är jag fundersam över om det är klokt att ligga så tungt viktad mot aktier som jag faktiskt gör. I slutet av förra året köpte jag en del skogsbolagsaktier som har utvecklats OK och mina påfyllningar i Byggmax har heller inte varit helt fel, likaså påfyllningen i Camurus. Tyvärr så har bra köp blandats med allt annat än bra köp som t ex Mekonomen för att nämna ett av de senaste snedstegen.

Jag har tänkt göra en sammanställning av hur Byggmax har utvecklats de senaste kvartalen så att jag vet vad jämförelsetalen är för de kommande kvartalen. Marknaden borde egentligen ta i beaktande att städningen i Skånska Byggvaror mer eller mindre är gjord och att innevarande år inte kommer att tyngas på samma sätt som de senaste åren samt att de nya butikerna sannolikt kommer att båda öka omsättning och vinst. Det finns så klart en stor osäkerhet, och det är där jag och nästan alla andra verkar tänka olika. Även om jag känner mig relativt trygg så kommer det sannolikt att bli en skakig resa och jag kommer eventuellt att minska något om det tickar upp ytterligare något. Att sälja för tidigt är annars min paradgren så eventuellt så försöker jag att låta bli. Vi får se.

Byggmax: Slopad utdelning

Idag så kom Byggmax med sin rapport och tyvärr så var marknadens reaktion ganska negativ. Det som många verkar ha foksuerat på är den slopade utdelningen. Det är klart att man kan dra slutsatser av att utdelningen slopas och det är klart att det inte är en positiv signal, men om man ser bortom den slopade utdelningen så tycker inte jag att siffrorna ser så värst jobbiga ut. Q4 var enligt mitt sätt att se ett ganska OK kvartal. Det är säsongsmässigt ett svagt kvartal och 2018 var inget undantag. Skånska Byggvaror fortsatte att dra ner på olönsam försäljning med effekten att tillväxten mattades av. Inte heller detta är en överraskning utan i linje med planen.

Nedan finns lite siffror från rapporten:

När jag snabbt läst igenom pressmeddelanden och sett kursreaktionen så bestämde jag mig för att det var en väl häftig reaktion och jag klämde till och köpte fler aktier för ca 30,50 SEK. Eftersom jag redan äger en hel del aktier i bolaget så var det inte helt klokt, men jag tyckte att det var värt en chansning. Det som talar för Byggmax är att man är ledande i lågprissegmentet, vilket är en fördel om vi går mot tuffare tider, man är duktiga på ehandel, man har tagit en del kostnader under 2018 för båda nya butiker och avvecklingen av delar av Skånska Byggvaror som sannolikt inte kommer att spilla över till 2019. Jag tycker att Byggmax ser intressant ut.

Man kan dra paralleller mellan Mekonomen och Byggmax. Mekonomen har precis gjort stora förvärv i Danmark och Polen och det känns inte helt osannolikt att dessa förvärv motsvarar Byggmax Skånska Byggvaror-förvärv. Det är möjligt att jag har fel. John i Börspodden är ganska hård mot Mekonomen i det senaste avsnittet av Börspodden och han kan nog ha en poäng. Det finns en risk för att ledning inte riktigt har koll på läget. Det är möjligt att jag lättar på Mekonomen.

Apropå att lätta så sålde jag några Duni idag. Det är ett bra bolag, men förbuden mot engångsartiklar tror jag kan komma att tynga bolaget. Det är även en möjlighet om man tror att Duni har en bättre miljöprofil än konkurrenterna, men överlag så kan det nog vara tufft. Anledningen till att jag lättar har också att göra med att jag sitter på ganska mycket Duni-aktier. 

Tillbaka till Byggmax, eftersom jag sitter med alldeles jättemånga Byggmax-aktier nu efter dagens shoppingtur så kommer jag att sälja av en del när tillfälle ges. Det kan bli värre från dagens nivåer, även om jag inte tror det, och det är klokt att inte ha alla ägg i samma korg. Om kursen snabbt studsar upp till 34 SEK så kommer jag nog att sälja de aktier som jag köpte idag.

Länk till Byggmax-rapporten i sin helhet:
https://mb.cision.com/Main/109/2725512/981279.pdf

SCA, Holmen, Billerud, Stora Enso: Söderberg & partners strategirapport

Idag så tipsade Jocke Bornold (tror jag att det är) om hans nya arbetsgivares - Söderberg & partners - strategirapport och det var intressant läsning. Jag har den senaste månaden (och kanske lite längre än så) tittat en del på skogsbolag och rapporten hade ett specialavsnitt om skog, vilket så klart var intressant. Det är nog inte en helt dum idé tror jag att ha lite aktier i något av de stora skogsbolagen. Jag har spritt lite grann och jag tror att kan vara klokt, men inte helt utan att jag funderar lite över om det är så smart i alla fall. Det som oroar mig är att även om aversionen mot plast ökar så finns det även trender som verkar för plast, tex att pant och återvinning kommer att premieras i lagstiftning och som bekant finns pantsystem för vissa plastförpackningar, men inte för kartongförpackningar. Det är inte helt enkelt att bedöma hur den typen av lagstiftning kan påverka på olika sätt, men det finns alltid risker och det ska inte överdrivas, tror jag.

Billerud Korsnäs är den aktie av de fyra som jag har i portföljen som jag känner mig mest tveksam till. Det är säkert så att jag påverkas av att jag hade ganska höga förväntningar när jag köpte för mer än ett år sedan för dryga 120 SEK. Jag har köpt och sålt i omgångar så nu ligger jag nog ungefär plus minus noll, men det har inte varit den succé som jag tänkt. Det man ska komma ihåg är att om uppstarten av den nya maskinen går enligt plan så kommer det sannolikt bli en positiv injektion för kursen. Det finns som jag ser det en hel del förtroendeproblem kring bolaget och det avspeglas i kursen och jag tror att om det ändras så kan kursen hoppa upp ett par snäpp till kurser runt 130-140 SEK, men som sagt jag har haft fel hittills om bolaget.

Imorgon rapporterar Byggmax. Spännande. Förhoppningsvis blir det en rapport som inte skickar kursen ner i källaren. Vi får se.

Länk till rapporten:
https://www.soderbergpartners.se/om-oss/analys/marknadsanalys/strategirapport/

Costco kommer till Sverige

Jag har tidigare skrivit en del om dagligvaruhandeln och jag har ägt Matse, Axfood och ICA i omgångar. Många gånger uppfattas dessa som "säkra aktier". Det kanske är att lura sig själv, eventuellt.

Det senaste ryktet som florerar, eller om det till och med är officiellt, är att Costco kommer att komma till Sverige. Man finns sedan tidigare på Island och vad jag förstår så har etableringen på Island varit lyckad för Costco och eventuellt mindre lyckad för de aktörerna som fanns på plats sedan tidigare.

Costco är inte superkänt i Sverige, men om man har varit i USA så har man sannolikt stött på kedjan. Lite förenklat så är det stor-stormarknader, dvs affärer, där man måste vara medlem för att få handla, kan köpa storpack till väldigt bra priser. Ofta är det riktigt stora anläggningar. Vad många gör är att man köper ett paket köttfärs på 4 kg och delar upp det när man kommer hem och fryser in det i mindre bitar. Man har även många egna varumärken som verkar vara väldigt uppskattade, tex Kirkland.

Om Costco kommer till Sverige är det sannolikt att många sparkvotsanhängare kommer att börja handla på Costco, helt enkelt för att det kommer att vara billigt. I USA är det så vitt jag förstår många ganska välbärgade som handlar på Costco (vilket kanske är en av anledningarna till att man är välbärgad, dvs koll på utgifterna). Sannolikt skulle det kunna bli på samma sätt i Sverige.

En annan anledning till att Costco skall tas på allvar är att de har bra förhandlingsläge mot många av de stora matproducenterna, bättre än Axfood och ICA. Om det skulle bli ett krig om marknadsandelar i Sverige så skulle det kunna pågå ganska länge, vilket skulle kunna pressa tillbaka ICAs och Axfoods marginaler.

Jag har ropat vargen kommer många gånger inom denna bransch och hittills har det varit fel, men jag tror att ICA med 50% av marknaden måste se upp och likaså Axfood skulle förmodligen inte bli opåverkad om en spelare som Costco kommer in på den svenska marknaden.

Intressant länk:
https://www.dagenshandel.se/article/view/640305/costco_kan_paverka_mycket_mer_an_amazon

HM: Högt på bevakningslistan

Jag har ett dubbelt förhållande till HM-aktien. I tider då HM sågs som en säker hamn och ett bolag som man skulle köpa och gömma långt ner i byrålådan så kände jag mig skeptisk (och jag tycker inte att jag hade helt fel), men det har också varit tider då jag verkligen lockats av bolaget och även ägt aktier (och de senaste åren mestadels gjort förluster). För närvarande så är jag lockad av HM aktien. Anledningarna är följande:

- Man styr från trendplagg till basplagg
Min egen spaning är att bolaget har gjort en svängning mer mot bra basplagg och på så sätt lämnat en del av de mer hippa, trendiga plaggen. Det är kanske inte så, men jag tror det. Ett exempel som jag tycker är talande är att man lägger ner Cheap Monday. Jag tror att denna kursomställning är riktig framförallt eftersom målgruppen för de mer trendiga plaggen är mindre och för att de är betydligt mer lättflyktiga.

- Ehandeln växer
Att e-handeln växer är bra och jag tror att man kommer att kunna förbättra erbjudandet under de kommande åren, tex genom att man kan hämta och lämna i butik. Samarbetena i Kina tror jag kommer att utvecklas fint.

- Responsible sourcing
HM är alltid påpassat och om bolaget gör ett snedsteg så är det stor risk att det upptäcks. Effekten av att man har haft ögonen på sig är att man har blivit ganska duktig på att se till att kläder tillverkas av sjysta material och av personer som har sjysta villkor. Jag tror att detta kommer att bli viktigare i framtiden och jag tror att HM ligger långt framme. Jag tror inte att alla som jobbar för HM eller för HMs underleverantörer har det bra, så naiv är jag inte. Det finns säkert mycket att förbättra. Jag tror dock att man relativt sett är duktiga på detta.

- Konvertering av butiker
Jag är övertygad om att man har planer på hur man skall göra om nuvarande butiksnätverk på bästa sätt. En del kommer att bli Afound-butiker, andra kommer att bli COS (endast ett fåtal), några kommer att bli Arket, några kommer att läggas ner och det stora flertalet kommer att vara HM-butiker som på olika sätt anpassas efter varje butiks unika position och personerna som är där och handlar. En del butiker kommer säkert även att läggas ner. Även om de tusentals butiker som HM har inte på alla sätt är en tillgång i dagens retail-död så tycker jag att en del analyser av HM är väl enögda och för förenklade. Det är möjligt att jag har fel i detta och att jag överskattar möjligheterna att göra något bra av butikerna. Ej att förglömma, butikerna kan även fungera som in- och utlämningsstationer för andra e-handelsspelare.

- Samarbeten
Att IKEAs ägarbolag köper aktier i HM är otroligt spännande och jag hoppas verkligen att det inte bara handlar om en "attraktiv finansiell placering". Det kan det naturligtvis vara, men det kan också vara så att IKEA vill pröva butiker i mindre skala (vilket man redan börjat testa med sina köksbutiker) och att två företag som båda spelar på svenskhet och skandinavisk design och stil slår sina påsar ihop känns inte helt och hållet otroligt. Kan det vara så att IKEA kanske skulle kunna vara intresserad av att ta över en hel del av butikerna helt eller delvis? Kan det vara så att man skall samarbeta kring ehandel? Hämta ut IKEA-produkter i HM-butik? Att man säljer sina kläder i Kina via Tencent tror jag också kan vara riktigt intressant. Om jag inte missminner mig så har liknande samarbeten lyft en del amerikanska klädmärken.

- Insiderköp
Stefan Persson har köpt på sig otroliga mängder med aktier. Effekten av detta har snarare varit att många har tagit sig för pannan istället för att se det som en signal att någonting intressant är på gång i bolaget. Eftersom aktiekursen har dalat så har köpen överlag varit dåliga sett i ett kort perspektiv, men kanske, kanske så är domen mot Perssons aktiehandel väl ensidig. Det är på inget sätt en hemlighet att Perssons gärna sluppit att vara på börsen och kanske har Perssons icke-intresse att spela med i börsvärldens spel drabbat kursen väl hårt. Kanske har Perssons hårdare grepp om bolaget skrämt boret en del aktörer? Det återstår så klar att se. (Man kan så klart även fundera över om det är klokt att köpa aktier i ett bolag, vars huvudägare helst inte vill vara på börsen.)

- Förhållandevis sund finansiella ställning
HM är ett välskött bolag och även om bolaget inte är skuldfritt så är min bedömning att man har ganska sund ekonomi. Det kan så klart ändras och det skall så klart ses i ljuset av aktiekursen (börsvärdet), men även om man gör det så tycker jag att det känns rätt OK.

 Vi får se vad det hela landar i. Det är möjligt att jag köper en liten post, men eftersom jag ligger mer eller mindre fullinvesterad så kommer det inte bli förrän jag sålt något annat. Det som skulle kunna hända är att jag minskar i Duni och köper en del HM. Även Mekonomen skulle jag eventuellt kunna tänka mig att minska i. Det är heller inte omöjligt att jag minskar i något skogs-/pappersbolag, tex Billerud Korsnäs. Vi får se.

Mekonomen: Vinstvarning

Igår, fredag 18 januari, kom en vinstvarning från Mekonomen och kursen stack ner från dryga 90 SEK till ca 75 SEK. Det var inte vad jag hade hoppats på och det var den andra kursdykningen för bolagen i min portfölj på ganska kort tid (Camurus störtade ner under mellandagarna).

Jag har ännu inte hunnit sätta mig i detaljerna kring vinstvarningen, men jag förstår det som att man skyller på att det varit ett ovanligt svagt kvartal för branschen som helhet. Det förvånar mig. En anledning till att äga Mekonomen är i min bok att verksamheten är förhållandevis stabil och att det inte skall komma så mycket överraskningar i form av svagare kvartal som i sin tur leder till vinstvarningar. Tidigare har jag tänkt att bilservice och reservdelar är någonting som efterfrågas förhållandevis jämnt, men det kanske är fel.

En annan sak som jag inte kan låta bli att fundera på är om man riktigt har koll på läget. Om det är så att man inte har koll på läget och har gjort stora förvärv så kan det leda till långa jobbiga perioder, t ex som när Byggmax köpte Skånska Byggvaror. Det är möjligt att det är att dra saker för långt. Jag hoppas att det är så.

I en del kommentarer så lyfts det fram att det är en överreaktion och sett till minskat börsvärde i förhållande till hur mycket vinsten kommer att landa på så kan det så klart vara en poäng. I fallet med Camurus så tycker t ex jag att nedgången var väl häftig, men i fallet med Mekonomen så är jag inte riktigt säker. Jag tror att det inte alls behöver vara tillfälliga marknadsfluktuationer som ligger bakom det svaga kvartalsresultatet och att ledningars förvärvskalkyler inte alls blir som det var tänkt tillhör heller inte ovanligheterna. Kortfattat, det var en vinstvarning som inte gjorde mig sugen på att köpa mer.

Även Börspoddens John Skogman och Syding från 25 minuter (som idag heter något annat) har varit ute och pratat om Mekonomen, bla i något EFN-avsnitt. Det känns ganska bra att inte vara ensam om att satsa på fel häst (även om jag inte är säker på att någon av dem verkligen satsade). Hur som helst, det skall bli intressant att höra vad de tänker om vinstvarningen. Förhoppningsvis tar John upp det i nästa Börspodden-avsnitt.

Om det skulle bli en liten upprekyl i nästa vecka så är det inte omöjligt att jag säljer. Vi får se.

Camurus: Nu chansar jag

Idag så tyckte jag att det började rycka uppåt i aktien och eftersom jag tror att sannolikheten att ny information kommer att leda till en uppstuds är högre än att kursen kommer att pressas ner ytterligare så valde jag att chansa. De flesta vill inte hoppa på förrän åtminstone några av frågetecken har rätats ut och det kan säkert vara klokt på många sätt. Om många tänker så kommer det att leda till att det kan hoppa upp rätt ordentligt och det ganska fort, faktiskt för fort för min del. Jag sitter inte vid skärmarna hela dagarna och jag hade på så sätt inte kunnat hänga med. Av den anledningen så chansar jag och fyller på redan nu.

Det finns säkert de som tycker att detta är spekulation och det är också helt riktigt ur perspektivet att jag spekulerar i vad som kommer att hända den närmaste tiden. Man kan också vända på det och säga att det är en bedömning som bygger på att jag anser att den nedgång som FDA-besvikelsen orsakade inte helt och fullt motsvarade de egentliga konsekvenserna. Det återstår så klart och se. Extremt hög risk och det kan mycket väl gå ner ännu mer.Vi får se hur länge jag vågar ligga kvar. Om dagens uppgång håller i sig så skall jag försöka hänga med.

Det har också varit roligt att se att Byggmax har börjat trenda uppåt. Det kanske inte stämmer enligt alla sätt att se på saken, men de senaste dagarna så tycker i alla fall jag att det andas optimism. Det gäller så klart inte bara Byggmax utan många andra aktier också. Det är inte alldeles lång tid till att bolaget rapporterar Q4:an. Det ska bli riktigt intressant läsning. De relativt många butikerna som man annonserat att man ska öppna under året kommer att ge tillväxt. Precis som jag har skrivit tidigare så tror jag att det finns möjlighet att Q4:an kan överraska positivt. Om siffrorna dessutom visar att Skånska Byggvaror-stålbadet börjar närma sig slutet så kan det nog få en och annan att tänka om kring bolaget. Att man experimenterar med att sälja trädgårdsvaror tror jag har fallit väl ut och eventuellt så säger man någonting om det i nästa kvartalsrapporten. Om jag väljer att se allt rosenrött för att jag redan har tankat en massa aktier eller om det verkligen ser bra ut (i förhållande till kursen) återstår att se. Det känns dock ganska bra att det inte finns risk för FDA-besvikelser.

Camurus: Är det en möjlighet som öppnats?

Efter den senaste tidens kursslakt i Camurus så är vi nu nere på nivåer kring introduktionskursen i början av 2016. Det betyder i sig inte så mycket utan att man tar hänsyn till vad som har hänt sedan dess, eller annorlunda uttryckt vad som finns i bolaget idag jämfört med vid introduktionen. Något som jag tycker att man kan ta fasta på är de godkännanden som man nu har för CAM2038 i Australien, Europa och USA. Sett ur detta perspektiv, allt annat lika, vore det rimligt kursen var högre idag än den var vid introduktionen.

Verkligheten är tyvärr inte så enkel och det som, enligt mitt sätt att se, påverkat kursen mycket den senaste tiden är förtroendet för ledningen. Den negativa överraskningen att det sedan tidigare fanns en exklusivitet för Suboclade var inte bara dåligt för att det påverkade framtida intjäning utan också för att det skadade förtroendet. Det har jag skrivit om tidigare.

Det man kan fundera på är vad som kommer att hända härnäst. Kommer det att komma klargöranden från ledningen? Sannolikt. Kursen har dykt och många undrar vad som har hänt och hur det kunde hända. Kommer man att behöva ta in mer pengar? Sannolikt. Kommer det att gå att ta in mer pengar? Kanske inte fullt lika sannolikt, men det tror jag att man kommer att lyckas med. Finns det de som är intresserade av att köpa in sig i Camurus? Svårt att säga, men jag tror det. Finns det möjlighet att överklaga FDAs beslut eller på annat sätt få till bättre villkor i USA? Teoretiskt sett är det säkert så och det kanske inte heller är så otroligt i praktiken. Även om det finns många frågor så kan, som jag ser det, sammanfatta det hela med att någonting kommer att hända, någon form av information kommer att presenteras. Är det sannolikt att denna information kommer att leda till att kursen repar sig? Jag tror det.

Jag ligger kraftigt back i Camurus i nuläget och det var naturligtvis inte enligt plan. Mitt första köp var runt 110 SEK i höstas och något senare så tyckte jag att jag kom billigt över aktier för ca 90 SEK. Tyvärr blev inte lyckan långvarig utan det vände ner brant i samband med FDA-informationen i mellandagarna. Vad gäller framtiden spelar detta så klart ingen roll alls. Att jag redan ligger exponerad mot bolaget spelar så klart roll för min riskspridning. Hittills har jag kommit fram till att det inte vore klokt att lägga mer pengar i Camurus och det kanske är klokt, men jag har börjat vackla lite.

Att köpa aktier för att kursen har gått ner är i sig en dålig anledning att köpa aktier, men jag ser det inte riktigt så. Det bör finns ett värde i bolaget och sannolikt är marknaden för de produkterna som Camurus har på gång intressant för en del andra aktörer. Det kanske inte är så, men det är vad jag tror.

Det man också ta i beaktande, som jag ser det, är att det har varit ganska låg omsättning den senaste tiden, vilket kan ha gjort att kursen påverkats negativt. En annan intressant sak att ta i beaktande är att Gladiator köpte in sig över 100 SEK. Frågan är om FDA-nyheten förändrar saker i så stor utsträckning att bolaget borde värderas till 60 SEK per aktie eller om detta är för lågt (eller för högt).

Jag vet inte riktigt om jag skall våga chansa, men det är inte omöjligt. Vi får se. 

Camurus: En nyårssmäll

Mitt i julstöket så meddelade FDA att man godkänt CAM2038, som är ett läkemedel mot opiatberoende, med med restriktioner. Tydligen så finns det nämligen sedan tidigare en exklusivitetsrätt utfärdad av FDA för Sublocade (som är Individors produkt, om jag förstått saken rätt), vilket gör att FDA inte godkände CAM2038 för månadsdepå. Det är så jag har förstått situationen.

Det är en rörig situation på många sätt och jag visste inte att FDA utfärdade exklusivitetsrätter utan trodde att FDA gjorde medicinska bedömningar, men tydligen var det fel. Man kompletterar alltså patentsystemet och kan alltså utfärda exklusivitetsrätter. Det är så jag förstår saken. Att jag inte hade koll på vad FDA kunde göra är så klart enbart mitt eget fel. Det gäller att förstå vad man ger sig in på.

Det som har skapat oreda och som bl a Carnegie uttalat sig om är att det inte är helt klart vad ledningen vetat och inte vetat inför FDA-beslutet. Om man vetat, men inte valt att säga så kan det vara så att man inte riktigt varit tillräckligt tydlig mot marknaden. Det kan man så klart ha olika åsikter om och jag gissar att ledningen tycker att man varit tydlig, men om man visste att man inte skulle kunna börja sälja Brixadi (CAM2038) som månadsdepå förrän tidigast november 2020 pga Individors FDA-godkännande så skulle man kunna hävda att det var väsentlig information att ge marknaden. Att exklusivitetsrätten var känd sedan tidigare framgår bland annat på länken nedan (Spiewak publierade denna på Placeras forum):  

https://www.drugs.com/availability/generic-sublocade.html

Vad gäller den amerikanska marknaden så samarbetar Camurus med Braeburn. Ett FDA-godkännande skulle ge Camurus 300 MSEK och vad som händer med detta verkar inte riktigt vara klart. I alla fall är det inte klart för min del. Enligt Camurus pressmeddelande så kommer Braeburn att vidta rättsliga åtgärder för att korta perioden, som alltså i nuläget är satt till den november 2020. Det kanske kommer att gå, men jag tror nog att det inte kommer att vara så framgångsrikt. En rättslig process lär ta tid och eftersom det handlar om knappt två år från idag så tror jag att det är för kort tid för att det skall kunna göra någon större skillnad. Naturligtvis är det bra om man kan korta perioden, men det förändrar ingenting i stort som jag ser det.

Sannolikt så kommer man inte att få de pengarna som man skulle ha fått av Braeburn vid ett godkännande. Det kommer att sannolikt att resultera i att man måste ta in pengar för att finansiera verksamheten. Det kommer nog inte att vara några problem nu när man har godkännanden i ryggen, men hur detta kommer att göras och till vilka villkor är idag skrivet i stjärnorna.

Marknaden brukar inte gilla överraskningar och i fallet med Camurus är det väldigt tydligt. Börsvärdet har sjunkit med cirka 1,5 miljader (40 SEK * 40 miljoner aktier) och om det är lite eller mycket i sammanhanget kan man så klart ha olika åsikter om och naturligtvis så kan man även ha olika åsikter om värderingen innan nyheten var rimlig eller inte. Jag har de senaste dagarna funderat en del på detta och kommit fram till att det var helt klart ett bakslag, men reaktionen känns väl häftig. Det är verkligen en lekmannaanalys och det kan vara mycket som jag har fått om bakfoten, men det är likväl vad jag har landat i.

Jag tror att det kommer att komma mer information om hur man ser på situationen. Det kommer nog att blidka marknaden som jag ser det. Det man inte ska glömma är att man nu har godkännanden på många marknader och att det finns en bortre gräns för när även månadsdepå kommer att bli godkänt i USA. Jag lutar alltså mot att ligga kvar med mina aktier trots att nedgången var dramatisk. En del av mig är lite sugen på att öka, men det kommer jag inte att göra. Tyvärr så fick delen av mig som tycker att biotech inte är någonting för mig att investera i helt rätt. Jag kan för lite och det blir för chansartat för mig.

Vad som står ovan är mina tankar och en sammanställning av hur jag har förstått den information som kommit fram. Jag är ingen expert på något sätt.

Förra året slutade på -2% för min del sett till hela portföljen. Det gick snabbt ner de sista dagarna. Byggmax som är mitt största innehav avslutade året svagt, kanske beroende på att en del aktörer inte ville sitta med aktier kvar till sitt årsbokslut. Camurus föll cirka 30% och även om det inte var ett strort innehav så fick det effekt. Många av de andra innehaven som jag köpt den senaste tiden har även utvecklats svagt, vilket också bidragit till årets svaga resultat. Det är möjligt att jag gör en mer detaljerad genomgång längre fram.

Det finns ett par saker som jag funderar på; 1) om det är vettigt att ligga exponerad mot skog och skogsprodukter som jag gör eller inte, kanske borde jag trots att det ser intressant ut minska, och 2) om det skulle kunna vara en idé att sälja av en del innehav som jag har i större bolag och istället köpa mer i mindre bolag, 3) om det är vettigt att köpa HM igen, och 4) om det skulle kunna vara intressant med Hövding igen. Mer om det i kommande inlägg.