06 juli 2019

Duni: Ut ur portföljen

Det är möjligt att Duni kommer att fortsätta uppåt och att miljöprofilen som bolaget på sätt och vis har kommer att gynna det framöver, men jag tog det säkra före det osäkra och sålde. För nästan 130 SEK så tycker jag inte att det finns så väldigt mycket mer uppsida. Det är möjligt att jag inte ser saker som jag borde se, och i så fall så får jag ta den smällen. Det är inte omöjligt att jag gör come back om kursen sticker ner till 110-115 SEK. Vi får se.

Jag har även fyllt på med fler Tobii. Det är hög risk och det är väldigt mycket som kan gå fel. Jag gillar dock vad jag ser och jag tycker att rekryteringen av ny VD till Tech är positiv. Det kan komma ett bud på bolaget. Ett annat alternativ är att bolaget delas upp i tre bolag (som sammanlagt kan vara värda mer än dagens). Ett tredje alternativ är att man fortsätter på samma spår som nu och att man växer i nuvarande form. Det återstår att se.

Ett företag som dök upp i mina flödet och som jag inte tänkt på på väldigt länge är Ocado. Man skrev avtal med ICA för ett tag sedan och för inte så länge sedan så skrev man även avtal med Kruger. Det var synd att jag inte gick på min magkänsla och att jag inte var med på tåget. Det går alltid fler tåg och det är ingen idé att gråta över spilld mjölk, men lite så stör det mig. Naturligtvis så hade jag mina skäl till att jag inte tryckte på köpknappen när jag pratade om bolaget för ett par år sedan. Ett skäl var att jag trodde att skulle bli tufft att sälja tekniken, vilket man har lyckats med, och jag trodde även att Amazon skulle bli en för tuff konkurrent, men det verkar finns plats för fler än Amazon, vilket kanske egentligen inte är så konstigt. Det glädjer mig att det går bra för bolaget även om jag inte är med på resan.

26 juni 2019

JM: Sålt mina aktier

Igår slog jag till och sålde mina aktier i JM. Jag tror att det inte finns en del risker och jag är inte säker på att kursen kommer att fortsätta uppåt. JM säljer mestadels bostadsrätter (om jag inte misstar mig) och jag ser risker med detta. Så länge räntorna är låga så går det att sälja bostäder där det finns lån både på individnivå och på föreningsnivå, men det kanske eventuellt kan bli svårare i framtiden.

En annan sak som gör mig lite tveksam är att jag inte riktigt blir klok på hur man bokför sina intäkter. Är det när kontrakt och handpenning betalas eller är det när pengarna faktiskt överförs långt senare? Det kanske spelar mindre roll och de senaste domarna tyder på att det inte är så lätt för köpare att ta sig ur ett ingånget avtal, om jag inte missförstått. Det kanske kan komma att ändra och om det ändras och intäkterna bokförs så tidigt som möjligt så skulle det eventuellt kunna bli problematiskt. Jag kan inte detta och jag har inte lagt tid på att sätta mig in i hur det funkar, men det är något som oroar mig och det finns med bland anledningarna som gjorde att jag tryckte på säljknappen.

Det finns absolut saker som även talar för JM och det är ett i mina ögon välskött bolag, men om det blir tuffare konjunktur och/eller om räntan går upp så kan det bli jobbigt, särskilt om vi får kombinationen. Det är inte omöjligt att jag gör come back under hösten. För runt 190 SEK så tycker jag att aktien är köpvärd trots allt. Vi kanske inte kommer att nå de nivåerna igen och då får det väl vara så.

En aktie som jag tittar lite på är Green Landscaping. Det rullar på med nya förvärv och jag tror att man håller på att bygga upp någonting som kan bli intressant. I nuläget har jag en pyttepost som inte spelar någon roll. Det är möjligt att jag ökar inom kort. Jag är även lockad av Tobii. Det känns lockande att företag som Qualcomm väljer att samarbeta med bolaget. Det kan bli att jag ökar, men det är långt ifrån säkert. 

22 juni 2019

Trelleborg: Påfyllning

För ett tag sedan, några dagar efter att jag skrev det tidigare inlägget, så gjorde jag allvar av tankarna och köpte mer Trelleborg-aktier. Det har gått lite plus sedan dess, men inget större. Inwido har omnämnts som möjlig uppköpskandidat och har fått lite skjuts. Det är naturligtvis kul och det kanske kan bli ännu bättre än vad det är nu. Sett så här i efterhand så borde jag gått på Inwido istället för Trelleborg.

En annan aktie som jag har funderat lite på och som jag har skrivit om är Tobii. Det kanske blir så att jag ökar även lite i Tobii. Det är mycket som känns rätt just nu, men det är också mycket som kan gå fel. Om det skulle bli en generell nedgång och Tobii tar en del stryk så kanske jag fyller på. Det kanske jag gör även om det inte blir så.

Aktier som jag funderar på att minska i är bl a JM, som jag inte tycker är fullt lika lockande nu när aktien har kommit upp en bit. Det är även möjligt att jag minskar lite i Byggmax om det är blir ett förväntansryck inför rapporten som kommer i mitten av juli. Det kan mycket väl bli en utdelning runt 2,50 SEK de kommande åren, men uppsidan är ändå begränsad, tror jag.

En annan aktie som jag tror kan få en ganska bra utveckling är Swedbank. Det var nog ett ganska bra val att ge Göran Persson rollen som ordförande. Det är fortfarande mycket som är osäkert och jag tror att det kan dröja ett tag innan det blir bättre, men eventuellt är det värt en chansning. Jag tror nog att jag ligger kvar med de aktier som jag har och fyller inte på med mer.

24 maj 2019

Trelleborg, Tobii, Swedbank: Utbombad verkstad, framtidens teknik eller en bank som misskött sig?

Jag har de senaste månaderna byggt upp en liten slant som är tänkt att gå in på aktiemarknaden. Christer Gardell, Warren Buffett m fl har uttryckt att aktier är billigt med tanke på den låga räntan och jag tror att det kan ligga en del i det resonemanget. Att ligga med pengar i kontanter är inte ett så attraktivt alternativ och ränteplaceringar är i princip detsamma. Naturligtvis kan man ligga med kontanter för att ha torrt krut för att kunna utnyttja tillfällen som eventuellt uppstår, men det kan också vara kostsamt. Summa summarum, jag köper aktier.

Byggmax är fortfarande mitt största innehav och sett så här i efterhand så borde jag lättat ännu mer än vad jag gjorde när aktien var uppe och över 40 SEK (min målkurs), men jag blev lite girig. En anledning som jag gillar med Byggmax är att man sannolikt inte är så påverkad som många andra när det kommer till internationella handelskrig. Blir det tuffare tider så kan man som lågprisleverantörer ta marknadsandelar och viktiga varor, som virke, importeras inte utan kommer från Sverige. Ett argument för att Byggmax skulle kunna drabbas av internationella handelskonflikter är att det kan leda till att ekonomin i stort påverkas och att det får till effekt att konsumtion som inte är helt nödvändig skjuts upp. Alla trädäck som byggs är inte helt nödvändiga och eventuellt skulle ett och annat bygge skjutas på framtiden om det blir tuffare tider. Jag tror med andra ord fortsatt att på Byggmax.

De bolag som jag tittar på och som jag tittar på och som jag funderar på att öka i är Trelleborg, Tobii och Swedbank. Trelleborg tycker jag handlas på låga nivåer och jag förstår inte riktigt vad det är som driver ner kursen. Det är så klart inte bra för Trelleborg att det införs handelshinder och sannolikt så kommer europeiska bolag påverkas ganska hårt. Hur hårt är inte helt enkelt att få grepp om. Jag tror eventuellt att Trelleborgs påverkan är något överdriven och jag tror också att man till viss del underskattar vad Trelleborg faktiskt levererar. Även om många av Trelleborgs produkter inte räknas som högteknologi så ligger det många års utveckling och erfarenhet bakom produkterna. Jag kan ha fel så klart och har haft det hittills, men jag tror att Trelleborg handlas på attraktiva nivåer med begränsad nedsida.

Vad gäller Tobii så tycker jag att det känns lockande. Jag inser att mitt teknikintresse stökar till det en del, för jag tycker att tekniken är väldigt imponerande. Häftig teknik är en dålig värdemätare för om ett bolag är en bra investering eller inte. Det som talar för Tobii är - som jag ser det - att det finns en hel del samarbeten med stora, tunga spelare och tekniken letar in sig i allt fler produkter, om än ganska långsamt. Allt står och hänger med Tobii Tech som jag ser det. Om det visar sig att de prognoser som man visar för Tech blir verklighet så tycker jag att dagens kurs är ganska låg, men - som sagt - det finns inga garantier att prognoser faller in.

En annan vinkling är att jag ligger på en del orealiserade vinster i depåer. Det är inte så mycket, men en del. En eventuell förlust i Tobii skulle med andra ord kunnat kvittas. Det är möjligt det är att lura sig själv att tänka så, men det gör jag i alla fall.

Swedbank är ett annat bolag som jag funderar på att öka i. Det har varit tyst den senaste tiden om Swedbanks misshavanden i Baltikum och att Swedbank inte hanterade situationen bra råder det inget tvivel om. Frågan är naturligtvis om det kommer att komma böter och eventuellt indragna tillstånd. Jag tror inte att det kommer att landa i någonting som får banken att haverera. Det kan naturligtvis vara fel, men det är vad jag tror. Man kan dra liknelser till Panama-breven, där bland annat Nordea var inblandat. Det var förstasidesstoff under en kort period för att sedan ganska snabbt bli någonting som hade hänt och som hörde till historien. Kurserna dök ganska brant för att sedan successivt jobba sig tillbaka till nivåerna som gällde innan Panama-skandalen. Telia är ett annat exempel på ett bolag som jobbat sig tillbaka efter skandaler. Tyvärr blev Telia en väldigt segdragen historia och även om jag köpte en hel del på ganska låga nivåer så kan jag inte påstå att det gick riktigt så bra som jag hade hoppats.

Det finns de som tror att storbankerna kommer att utmanas av nya fintech-bolag och att "happy days are over". Det tycker jag inte riktigt känns rimligt. Finans- och bankverksamhet är ingenting som ett gäng 20-åringar smäller upp i garaget. Det är helt enkelt för mycket byråkrati och regler. Däremot kommer det att finnas bolag som utvecklar nya tjänster och som tar fram produkter som väsentligt kan underlätta bankverksamheter. Dessa bolag kommer - vad jag tror - samarbeta med befintliga storbanker, inte konkurrera ut. Självklart kommer det att finnas nya aktörer, men att storbankernas tid är förbi tycker jag inte att det finns några indikationer på.

Vi får se vad det hela landar i. Jag kommer nog inte att handla mer aktier de närmsta dagarna eller veckorna, men eventuellt så slår jag till under sommaren. Jag måste sortera tankarna lite. 

11 maj 2019

Inwido: Påfyllning

De senaste dagarna så har jag fyllt på med ytterligare Inwido-aktier. Det är inte något som jag är helt säker på och jag borde ha gjort ett mer grundligt analysarbete, men jag har tagit en liten post och det känns OK. Hypotesen är att kursen är väl nedtryckt och att eventuella problem inom nybyggnation inte kommer att slå fullt så illa som det är inprisat. Alltså, för det första är jag inte säker på att byggmarknaden kommer att gå ner så mycket som många verkar tro, och om det händer så tror jag heller inte att det kommer att vara så illa. Därutöver så har det varit en del speciella händelser som har skakat om, och även om dessa händelser, tex Jeppssons dödsfall, är tragiska och negativa för bolaget så tror jag att bolaget kommer att kunna fortsätta på inslagen väg.

Vad gäller Byggmax så handlas den nu under 40 SEK efter de senaste dagarnas nedgång. Det är inte så konstigt att Byggmax dras ned när marknaden som helhet går ned och inte heller konstigt med tanke på att det gått upp ganska mycket och ganska snabbt. En person från Handelsbanken fonder som var med i en EFN-TV-sändning trodde att Byggmax skulle kunna gynnas av den svaga kronan på så sätt att färre kommer att resa utomlands. Om man stannar hemma så antog man i resonemanget att man höll på med byggprojekt och det skulle gynna Byggmax. Det är möjligt att det inte är helt tokigt. En alternativ förklaring eller kompletterande om man så vill skulle kunna vara att en del projekt som inte blev av förra sommaren för att det var för varmt kanske sker denna sommar istället. Vi får se. 

02 maj 2019

Mekonomen: Liten revansch

Reaktionen på dagens rapport blev granska bra. Förväntningarna var sannolikt relativt lågt ställda och jag tror att det inte är helt fel att säga att dagens uppgång är något av ett lättnadsrally. Det var inte en total genomklappning som rapporten visade, faktiskt snarare en helt OK rapport sett till dagens kurs. Jag har inte tittat på den i detalj och det är möjligt att det finns orosmoment som man inte ser direkt om man skrapar lite på ytan. Det finns säkert en hel del som gärna avvaktar ytterligare en rapport till innan man agerar, men jag tycker att det ser OK ut. Tyvärr gick jag in för tidigt (innan vinstvarningen som skickade ner kursen i källaren) så även om dagen var bra (+12%) så ligger jag en hel del back, trots att jag gjorde en mindre påfyllning kring 66 SEK.

Min gissning är att kursen kommer att repa sig ytterligare och att det är fullt möjligt att kursen tickar upp ytterligare ett par snäpp. Om det visar sig att förvärven är ett bra drag och inte ett Skånska Byggvaror-förvärv (det mindre lyckade Byggmax-förvärvet som gjordes för ett par år sedan) så tycker jag att inte att hela uppsidan är förverkad. Jag kommer med andra ord ligga kvar ett tag och se vart det barkar. Q1-rapporten gjorde inte att jag blev sugen på att göra mig av med aktierna - även med dagens uppgång.

Vad gäller Byggmax så var det en liten rekyl idag. Det känns rimligt och det skall bli intressant att se om det bara var tillfälligt eller om det kommer att gå ner ytterligare. Jag har minskat något och om det är något som jag funderar på så är det om jag skall minska ytterligare. Anledningen till att jag funderar som jag gör beror i första hand på att innehavet fortfarande väger väl tungt i portföljen. Å andra sidan så vill jag inte hoppa av för tidigt.

29 april 2019

Byggmax, Tobii, Green Landscaping: Ommöblering i portföljen

Byggmax fortsätter upp och det är så klart kul. Idag så valde jag att minska ytterligare. Även denna gång blev det en ganska liten del av innehavet, ungefär 10%, och jag sålde mellan 41,50 och 42 SEK. En annan aktie som fick åka ut portföljen idag är Green Landscaping. Anledningen till att jag sålde var för att jag inte är säker på att kursen kommer att hålla sig på dessa nivåer och eftersom jag tror eventuellt att jag kan köpa tillbaka aktierna till en lägre kurs. Det är mycket möjligt att aktien åker in igen om det blir lite sämre tider på börsen.

En aktie som åkte in i portföljen idag är Tobii. Jag har skrivit om bolaget tidigare och jag tror att man har något intressant på gång. Det finns två saker som jag gillar bland de senare meddelanden från bolaget; Tobii Aware tror jag tillför funktionalitet som verkligen kommer att göra nytta och som kommer att efterfrågas, och för det andra så gillar jag att tillväxten i Tobii Tech ligger högt. Det kan absolut vara så att intäkterna för Tobii Tech påverkas av olika engångsbetalningar och andra faktorer som gör att det inte är helt lätt att dra långtgående slutsatser, men jag gillar det jag ser. I korthet kan man se det som att jag tror att Tobiis teknik kommer att användas brett inom inte alltför lång framtid. Det är möjligt att andra aktörer kommer att bli ledande när väl marknaden för tekniken är på plats (i större omfattning), dock så tror jag att Tobii är ett av företagen som är bäst rustade för att kunna vara en av de större aktörerna. Om väl marknaden tar fart så tror jag att Tobii kommer att uppvärderas.

Man kan fundera lite på om Tobii är en uppköpskandidat. Man hör inte så mycket om bolaget i spekulationerna. Det kan vara korrekt. Med tanke på att det finns tecken som tyder på att efterfrågan på Tobiis teknik kan komma att öka och med tanke på att svenska kronan är väldigt svag så tror jag eventuellt att det kan komma ett bud. Att köpa en aktie för att man tror att det skall komma ett bud funkar dock sällan. 

27 april 2019

Camurus: Kan det komma goda nyheter från väster?

Jag är mycket tveksam till mitt innehav i Camurus. För ett par år sedan så hade jag tänkt - when in doubt, get out - och tryckt sälj och varit nöjd. Idag resonerar jag ofta lite annorlunda. Det handlar egentligen inte om att jag i grunden har lagt om min strategi utan snarare om att jag...eh...tänker långsammare idag än vad jag gjorde tidigare. Ibland hör man fondförvaltare i poddar säga att man inte skall dutta och att man skall säga bolag som man kan tänka sig att ha under flera år framåt. Det är sant, men anledningen till att många fondförvaltare säger som dem gör är att det blir jobbigt för dem när folk håller på att dutta. En stor fond där det är mycket in- och utflöden tror jag har svårare att prestera jämfört en mindre fond med få in- och utflöden. En stor fond kan nämligen inte gå in i små bolag och utflödena gör att man måste sälja, vilket kan driva kursen på oönskat vis. Jag tycker egentligen att man skall göra tvärtom - dutta in absurdum och dra nytta av att du kan köpa och sälja småposter i volatila småbolag som få andra aktörer kan. Det är naturligtvis en smaksak och vad jag inte tycker att man skall göra är att köpa bolag som man inte tror på på lång sikt, t ex spelbolag i mitt fall. Jag tror helt enkelt inte på spelbolag långsiktigt. Avreglering och ett fåtal stackare som fastnar i beroende har drivit denna bransch (som jag ser det) och det tror jag inte är någonting som man kan extrapolera in i framtiden, och av denna anledningen är jag inte med. Det handlar inte om en moralfråga för mig faktiskt utan det handlar om att jag tror att den stora uppgången är bakom oss. Det är möjligt att jag har fel, men jag är beredd att ha fel (eftersom jag inte har några pengar placerade åt något håll så kommer det inte kosta mig något att ha fel). Det handlar även om prioriteringar. Eftersom jag inte tror att spelbranschen är en framtidsbransch så lägger jag heller inte tid på att lära mig något om den. Den tiden lägger jag på annat. Mycket i livet handlar inte om att välja utan om att välja bort. Det handlar om vad man inte skall utveckla för produkter och vilka marknader man inte skall bearbeta. (Det blev ett långt sidospår)

Åter till Camurus. En del av mig vill idag lämna Camurus helt. Jag har landat ungefär plus minus noll efter att köpt på mig en del när marknaden gick bananas i samband med att FDA inte godkände rakt av och jag tecknade i nyemissionen. Det var bara rent flyt och magkänsla. Min gissning var att ett godkännande ändå var värt något även om det var med restriktioner och jag tror att CAM2038 är ganska bra. Det som har hänt och som får mig att inte trycka på säljknappen är att FDAs beslut har blivit överklagat av Braeburn, Camurus samarbetspartner, och kanske, kanske så kommer det att bli något positivt av det hela. Eftersom det är grönt ljus från november 2020 (om jag minns rätt) så borde det komma någon form av information ganska snart (och inte om ett år eftersom det då inte spelar så stor roll). Eventuellt skulle något av de andra projekten kunna komma med intressanta data eller nyheter, men det skulle förvåna mig lite. Det jag funderar lite på är att sälja en del av mina Camurus och eventuellt så köper jag Tobii istället. Vi får se.

26 april 2019

Byggmax, Inwido, Green Landscaping: Minskning och nya innehav

Idag så sålde jag en liten del av mina Byggmax-aktier, knappt 10%, för runt 40 SEK. När jag köpte de senaste gångerna så har min hypotes varit att kursen skulle hämta sig och gå upp till 40 SEK innan året är slut. Jag trodde inte att det skulle gå så fort som det faktiskt gick, men å andra sidan så trodde jag inte heller att kursen skulle ner till 30 SEK när jag handlade för 35 SEK (innan det vände uppåt). Det är mycket som verkar vara positivt just nu och jag tror att Q2 kan komma in riktigt bra. Om det mot förmodan skulle fortsätta att vara bra drag uppåt så ska jag försöka hänga kvar, men om det närmar sig 45 SEK så kommer jag nog att minska ytterligare. Vi får se. Även om kursen fortsatte upp till 41,50 SEK cirka under slutet av dagen så är jag nöjd att jag avvaktat så länge som jag faktiskt gjort med att påbörja min minskning.

Pengarna som jag fick loss och en del pengar som kommit in via utdelningar investerades idag i Inwido och Green Landscaping. Jag kan inte speciellt mycket om något av bolagen, men jag tycker att det verkar som att kurstrycket nedåt i Inwido är något överdrivet och jag tycker att Q1 vid en första anblick känns ganska OK. Även om fönster och dörrar är investeringar som kanske skjuts på framtiden så finns det både miljöskäl och ekonomiska skäl att byta till bättre fönster. Jag tror även att fönster och dörrar kommer att vara uppkopplade i framtiden på olika sätt, tex inbyggda persienner som ställer om för att kunna hålla en jämn temperatur inomhus. Man kan även fundera på om hemlarm och dörrtillverkare kommer att samarbeta i framtiden. Det känns inte så nattsvart som kursen ger intryck av.

Green Landscaping tycker jag ser intressant ut. Jag tror att man kommer att fortsätta att förvärva och jag tror att man kan göra det till attraktiva nyckeltal. Det finns sannolikt även utrymme för synergier när man köper upp mindre bolag, tex lönehantering, HR-funktioner, fakturering etc. Potentialen mot privatmarknaden (som är RUT-berättigad om jag förstått saken rätt) tror jag inte är uttömd, knappt påbörjad faktiskt. Det finns nog även möjlighet att dra nytta av teknologi för att effektivisera och jag tror att det är svårt för mindre bolag att göra det i samma utsträckning. Det finns sannolikt även en del möjligheter till synergier vad gäller inköp. Jag vet inte hur plantering och underhåll av en park riktigt upphandlas, men om det inbegriper både plantering inklusive plantor och skötsel under ett antal år så kan kostnaden för plantor spela roll. En annan sak som man inte pratar så mycket om vad gäller Green Landscaping är att efterfrågan på trevliga utemiljöer är förhållandevis stark (tror jag). Många människor uppskattar växter och trevliga utemiljöer, och förhoppningsvis så kommer det att hålla i sig.

Inwido-innehavet är för litet för att spela någon större roll. Jag kommer kanske att öka om det blir en generell nedgång som drar ned Inwido, men om jag skall gissa så tror jag att utdelningen på 2.50 SEK i början av maj kommer att hålla uppe kursen. Green Landscaping är större än Inwido.

24 april 2019

Byggmax: Hur har Q2 börjat?

Det ska bli mycket intressant att se hur Q2 kommer att arta sig för Byggmax. Q1:an är ett förlustkvartal för bolaget av den enkla anledningen att det inte köps byggmaterial inom gör-det-själv-kategorin under vintermånaderna i någon större omfattning.

Det som börjar bli alltmer klart är att Byggmax inte ser sig själv som bara en brädgård och man väljer att lyfta fram till viss del nya produkter i sin marknadsföring. Det handlar om odling och jag tror att man gör klokt i att hoppa på denna trend. Prisvärt tryckimpregnerat virke och prisvärd jord kan bli en bra mix för alla som skall göra verklighet av odlingsprojekt i vår.

Om man tittar på hur det ser ut på Google Trends så tycker jag att det ser ganska OK ut. Naturligtvis är det svårt och vanskligt att dra för stora slutsatser, men jag tycker att det är lite intressant i alla fall.