09 januari 2019

Camurus: Nu chansar jag

Idag så tyckte jag att det började rycka uppåt i aktien och eftersom jag tror att sannolikheten att ny information kommer att leda till en uppstuds är högre än att kursen kommer att pressas ner ytterligare så valde jag att chansa. De flesta vill inte hoppa på förrän åtminstone några av frågetecken har rätats ut och det kan säkert vara klokt på många sätt. Om många tänker så kommer det att leda till att det kan hoppa upp rätt ordentligt och det ganska fort, faktiskt för fort för min del. Jag sitter inte vid skärmarna hela dagarna och jag hade på så sätt inte kunnat hänga med. Av den anledningen så chansar jag och fyller på redan nu.

Det finns säkert de som tycker att detta är spekulation och det är också helt riktigt ur perspektivet att jag spekulerar i vad som kommer att hända den närmaste tiden. Man kan också vända på det och säga att det är en bedömning som bygger på att jag anser att den nedgång som FDA-besvikelsen orsakade inte helt och fullt motsvarade de egentliga konsekvenserna. Det återstår så klart och se. Extremt hög risk och det kan mycket väl gå ner ännu mer.Vi får se hur länge jag vågar ligga kvar. Om dagens uppgång håller i sig så skall jag försöka hänga med.

Det har också varit roligt att se att Byggmax har börjat trenda uppåt. Det kanske inte stämmer enligt alla sätt att se på saken, men de senaste dagarna så tycker i alla fall jag att det andas optimism. Det gäller så klart inte bara Byggmax utan många andra aktier också. Det är inte alldeles lång tid till att bolaget rapporterar Q4:an. Det ska bli riktigt intressant läsning. De relativt många butikerna som man annonserat att man ska öppna under året kommer att ge tillväxt. Precis som jag har skrivit tidigare så tror jag att det finns möjlighet att Q4:an kan överraska positivt. Om siffrorna dessutom visar att Skånska Byggvaror-stålbadet börjar närma sig slutet så kan det nog få en och annan att tänka om kring bolaget. Att man experimenterar med att sälja trädgårdsvaror tror jag har fallit väl ut och eventuellt så säger man någonting om det i nästa kvartalsrapporten. Om jag väljer att se allt rosenrött för att jag redan har tankat en massa aktier eller om det verkligen ser bra ut (i förhållande till kursen) återstår att se. Det känns dock ganska bra att det inte finns risk för FDA-besvikelser.

07 januari 2019

Camurus: Är det en möjlighet som öppnats?

Efter den senaste tidens kursslakt i Camurus så är vi nu nere på nivåer kring introduktionskursen i början av 2016. Det betyder i sig inte så mycket utan att man tar hänsyn till vad som har hänt sedan dess, eller annorlunda uttryckt vad som finns i bolaget idag jämfört med vid introduktionen. Något som jag tycker att man kan ta fasta på är de godkännanden som man nu har för CAM2038 i Australien, Europa och USA. Sett ur detta perspektiv, allt annat lika, vore det rimligt kursen var högre idag än den var vid introduktionen.

Verkligheten är tyvärr inte så enkel och det som, enligt mitt sätt att se, påverkat kursen mycket den senaste tiden är förtroendet för ledningen. Den negativa överraskningen att det sedan tidigare fanns en exklusivitet för Suboclade var inte bara dåligt för att det påverkade framtida intjäning utan också för att det skadade förtroendet. Det har jag skrivit om tidigare.

Det man kan fundera på är vad som kommer att hända härnäst. Kommer det att komma klargöranden från ledningen? Sannolikt. Kursen har dykt och många undrar vad som har hänt och hur det kunde hända. Kommer man att behöva ta in mer pengar? Sannolikt. Kommer det att gå att ta in mer pengar? Kanske inte fullt lika sannolikt, men det tror jag att man kommer att lyckas med. Finns det de som är intresserade av att köpa in sig i Camurus? Svårt att säga, men jag tror det. Finns det möjlighet att överklaga FDAs beslut eller på annat sätt få till bättre villkor i USA? Teoretiskt sett är det säkert så och det kanske inte heller är så otroligt i praktiken. Även om det finns många frågor så kan, som jag ser det, sammanfatta det hela med att någonting kommer att hända, någon form av information kommer att presenteras. Är det sannolikt att denna information kommer att leda till att kursen repar sig? Jag tror det.

Jag ligger kraftigt back i Camurus i nuläget och det var naturligtvis inte enligt plan. Mitt första köp var runt 110 SEK i höstas och något senare så tyckte jag att jag kom billigt över aktier för ca 90 SEK. Tyvärr blev inte lyckan långvarig utan det vände ner brant i samband med FDA-informationen i mellandagarna. Vad gäller framtiden spelar detta så klart ingen roll alls. Att jag redan ligger exponerad mot bolaget spelar så klart roll för min riskspridning. Hittills har jag kommit fram till att det inte vore klokt att lägga mer pengar i Camurus och det kanske är klokt, men jag har börjat vackla lite.

Att köpa aktier för att kursen har gått ner är i sig en dålig anledning att köpa aktier, men jag ser det inte riktigt så. Det bör finns ett värde i bolaget och sannolikt är marknaden för de produkterna som Camurus har på gång intressant för en del andra aktörer. Det kanske inte är så, men det är vad jag tror.

Det man också ta i beaktande, som jag ser det, är att det har varit ganska låg omsättning den senaste tiden, vilket kan ha gjort att kursen påverkats negativt. En annan intressant sak att ta i beaktande är att Gladiator köpte in sig över 100 SEK. Frågan är om FDA-nyheten förändrar saker i så stor utsträckning att bolaget borde värderas till 60 SEK per aktie eller om detta är för lågt (eller för högt).

Jag vet inte riktigt om jag skall våga chansa, men det är inte omöjligt. Vi får se. 


03 januari 2019

Camurus: En nyårssmäll

Mitt i julstöket så meddelade FDA att man godkänt CAM2038, som är ett läkemedel mot opiatberoende, med med restriktioner. Tydligen så finns det nämligen sedan tidigare en exklusivitetsrätt utfärdad av FDA för Sublocade (som är Individors produkt, om jag förstått saken rätt), vilket gör att FDA inte godkände CAM2038 för månadsdepå. Det är så jag har förstått situationen.

Det är en rörig situation på många sätt och jag visste inte att FDA utfärdade exklusivitetsrätter utan trodde att FDA gjorde medicinska bedömningar, men tydligen var det fel. Man kompletterar alltså patentsystemet och kan alltså utfärda exklusivitetsrätter. Det är så jag förstår saken. Att jag inte hade koll på vad FDA kunde göra är så klart enbart mitt eget fel. Det gäller att förstå vad man ger sig in på.

Det som har skapat oreda och som bl a Carnegie uttalat sig om är att det inte är helt klart vad ledningen vetat och inte vetat inför FDA-beslutet. Om man vetat, men inte valt att säga så kan det vara så att man inte riktigt varit tillräckligt tydlig mot marknaden. Det kan man så klart ha olika åsikter om och jag gissar att ledningen tycker att man varit tydlig, men om man visste att man inte skulle kunna börja sälja Brixadi (CAM2038) som månadsdepå förrän tidigast november 2020 pga Individors FDA-godkännande så skulle man kunna hävda att det var väsentlig information att ge marknaden. Att exklusivitetsrätten var känd sedan tidigare framgår bland annat på länken nedan (Spiewak publierade denna på Placeras forum):  

https://www.drugs.com/availability/generic-sublocade.html

Vad gäller den amerikanska marknaden så samarbetar Camurus med Braeburn. Ett FDA-godkännande skulle ge Camurus 300 MSEK och vad som händer med detta verkar inte riktigt vara klart. I alla fall är det inte klart för min del. Enligt Camurus pressmeddelande så kommer Braeburn att vidta rättsliga åtgärder för att korta perioden, som alltså i nuläget är satt till den november 2020. Det kanske kommer att gå, men jag tror nog att det inte kommer att vara så framgångsrikt. En rättslig process lär ta tid och eftersom det handlar om knappt två år från idag så tror jag att det är för kort tid för att det skall kunna göra någon större skillnad. Naturligtvis är det bra om man kan korta perioden, men det förändrar ingenting i stort som jag ser det.

Sannolikt så kommer man inte att få de pengarna som man skulle ha fått av Braeburn vid ett godkännande. Det kommer att sannolikt att resultera i att man måste ta in pengar för att finansiera verksamheten. Det kommer nog inte att vara några problem nu när man har godkännanden i ryggen, men hur detta kommer att göras och till vilka villkor är idag skrivet i stjärnorna.

Marknaden brukar inte gilla överraskningar och i fallet med Camurus är det väldigt tydligt. Börsvärdet har sjunkit med cirka 1,5 miljader (40 SEK * 40 miljoner aktier) och om det är lite eller mycket i sammanhanget kan man så klart ha olika åsikter om och naturligtvis så kan man även ha olika åsikter om värderingen innan nyheten var rimlig eller inte. Jag har de senaste dagarna funderat en del på detta och kommit fram till att det var helt klart ett bakslag, men reaktionen känns väl häftig. Det är verkligen en lekmannaanalys och det kan vara mycket som jag har fått om bakfoten, men det är likväl vad jag har landat i.

Jag tror att det kommer att komma mer information om hur man ser på situationen. Det kommer nog att blidka marknaden som jag ser det. Det man inte ska glömma är att man nu har godkännanden på många marknader och att det finns en bortre gräns för när även månadsdepå kommer att bli godkänt i USA. Jag lutar alltså mot att ligga kvar med mina aktier trots att nedgången var dramatisk. En del av mig är lite sugen på att öka, men det kommer jag inte att göra. Tyvärr så fick delen av mig som tycker att biotech inte är någonting för mig att investera i helt rätt. Jag kan för lite och det blir för chansartat för mig.

Vad som står ovan är mina tankar och en sammanställning av hur jag har förstått den information som kommit fram. Jag är ingen expert på något sätt.

Förra året slutade på -2% för min del sett till hela portföljen. Det gick snabbt ner de sista dagarna. Byggmax som är mitt största innehav avslutade året svagt, kanske beroende på att en del aktörer inte ville sitta med aktier kvar till sitt årsbokslut. Camurus föll cirka 30% och även om det inte var ett strort innehav så fick det effekt. Många av de andra innehaven som jag köpt den senaste tiden har även utvecklats svagt, vilket också bidragit till årets svaga resultat. Det är möjligt att jag gör en mer detaljerad genomgång längre fram.

Det finns ett par saker som jag funderar på; 1) om det är vettigt att ligga exponerad mot skog och skogsprodukter som jag gör eller inte, kanske borde jag trots att det ser intressant ut minska, och 2) om det skulle kunna vara en idé att sälja av en del innehav som jag har i större bolag och istället köpa mer i mindre bolag, 3) om det är vettigt att köpa HM igen, och 4) om det skulle kunna vara intressant med Hövding igen. Mer om det i kommande inlägg. 



25 december 2018

Cykelpending: Ett bra nyårslöfte

Ett av de bästa spartipsen enligt mig är att cykla istället för att köra bil. Det finns personer som av olika anledningar inte kan cykla utan som är hänvisade till att köra bil, men vad gäller det stora flertalet så det fullt möjligt att cykla.

För ett tag sedan så började jag cykla mer och mer och i takt med att jag började cykla mer och mer så provade jag mig genom en hel del produkter. Eftersom jag är väldigt nöjd med att cykla så vill jag också gärna dela med mig av en del av de erfarenheter som jag samlat på mig - både den hårda vägen och den lätta vägen. Förutom att cykla gör att man sparar pengar så ger det motion och det är även miljöriktigt. Det är det uppenbara. Det man även kan lägga till är att det sparar en hel del stress, i alla fall har det varit så för mig. Det är aldrig cykelköer och i princip aldrig cykelförseningar (förutsatt att man har extra slang med sig och man låser cykeln ordentligt) och parkeringsplats är väldigt sällan ett problem.

Vad man väljer för cykel beror på en mängd faktorer; vad man föredrar rent personligen, vad för väg man skall cykla på, hur långt man skall cykla, vad man har för budget osv. En sak som jag tycker att man skall fundera ett par varv kring är om man skall köpa en elcykel eller inte. Jag ser absolut fördelar med elcyklar och om man är gammal eller svag i kroppen så är det jättebra, men om man är frisk och ung så tycker jag att man skall fundera ett extra varv. Anledningen till att jag tycker att man skall fundera ett extra varv är att elcyklar är fartbegränsade till 25 km/h (det finns de som får gå snabbare, men då är det inte tillåten att köra på cykelbanor hur som helst, tror jag). Det kan låta som ett mindre problem, men om du skall cykelpendla relativt långt så kommer det att kunna bli en källa till irritation. 

En annan sak att fundera kring är vikten. En elcykel väger ungefär dubbelt så mycket som en bra vanlig cykel, eller annorlunda uttryckt ungefär som en extra väska. Om elmotorn av någon anledning inte vill vara med så är det en tung cykel som du skall trampa hem. När man pratar om motorer som inte fungerar så kommer man in på den tredje aspekten som jag inte riktigt gillar med elcyklar och det är att det är mer som kan gå sönder och att underhållet är dyrare. Om man tänker sig att man skall cykelpendla året runt så kommer det att utsätta elcykeln för en ganska tuff miljö. Batterier fungerar inte optimalt i minusgrader och det kan mycket väl bli så att man får byta ut både batteri och andra delar på sin cykel oftare än man skulle kunna tro om man tänker sig att man skall pendla relativt långa sträckor året runt, mer än 15 km per dag. Det blir alltså inte bara ett ganska högt inköpspris utan även ganska mycket kostnader i form av underhåll och service, där nytt batteri en gång om året bör räknas in. Det kan alltså verka väldigt förmånligt med att elcyklar är statligt subventionerade och det är det också på många sätt (och eftersom det får många att ersätta bilen med cykel så är det en i min mening en bra sak att subventionera för staten), men om man skall pendla längre sträckor så tycker jag att man skall tänka efter noga.

Om man skall pendla längre sträckor så tycker jag att man kan överväga att köpa en cykelcross eller en gravel bike, dvs en racercykel med en geometri som gör att man sitter förhållandevis upprätt och med något bredare däck och ofta med bra skivbromsar. Anledningen att det kan vara bra med en racer är att man kan krypa ihop så att vindmotståndet minskar. Det gör ganska stor skillnad och skall inte underskattas. Om man inte skall cykla längre sträckor och om man kommer att cykla en del i trafik så tycker jag att det mer bekvämt med rakt styre. Det är en smaksak. En cykel jag sannolikt skulle kunna köpa idag för att pendla 5-10 km till jobbet skulle kunna vara nedanstående:

Canyon Roadlite AL 6.0 


Om man skall cykla till jobbet så kommer man sannolikt att behöva ha med sig lite saker, kanske en laptop. Tipset är att lämna så mycket som möjligt på jobbet så att man slipper kånka med sig alldeles för mycket fram och tillbaka varje dag. Det kanske inte är möjligt för alla, men om det går så är det skönt att kunna minimera packningen.

Det man bör ha med sig i väskan är ett multiverktyg så att man enkelt kan fixa mindre saker på cykeln, t ex fästa en skruv som håller på att lossna eller liknande. Jag tycker också att det kan vara en idé att ha med sig en minipump, extraslang och däckavtagare. Det väger inte mycket och det gör att om man har oturen att få en punktering så går det att ordna. Utöver detta så tycker jag att det kan vara en poäng att ha med sig en tunn jacka om vädret blir sämre (kanske även handskar och mössa), och vatten att dricka och någon form av extra energi om man känner att orken tryter. Ytterligare en sak att ha med sig är så klart ett lås. Om man ofta parkerar på samma plats, tex en arbetsplats, så kan det vara en idé att köpa ett tungt och säkert lås som du har kvar på arbetsplatsen. Med ett sådant lås på plats så räcker det med ett mindre, relativt lätt lås i ryggsäcken.

För att ha alla saker med sig så krävs någon form av väska. Om man inte vill ha en ryggsäck så kan man fixa en pakethållare och ha s k panniers fästa på pakethållaren. Det är en lösning som jag inte har så mycket erfarenhet av och det kan säkert vara skönt att slippa ha väska på ryggen, men jag föredrar ryggsäck. En anledning till att jag gillar ryggsäck är att den går att använda till mer än till cykling. En bra cykelryggsäck funkar även på kortare dagsutflykter eller som en bra väska när man skall iväg till träning eller liknande. Det finns olika typer av väskor och jag har bara provat ett fåtal. En väska som jag har erfarenhet av är Osprey Talon. Det är en väska som jag tycker är ganska bra. Den är skön att bära och det finns de funktioner som man kan förvänta sig. Om jag skulle köpt en väska för cykelpendling idag så hade jag förmodligen valt att gå på 22 litersvarianten, se nedan. Hur stor väska man väljer att ha beror så klart på hur mycket grejor som man har tänkt kånka på, men det man skall komma ihåg är att större är inte alltid bättre. Det är skönt med en ganska liten ryggsäck. Den blir mer följsam när man cyklar och vikten hålls närmare kroppen.



Om man skall säga någonting negativt om Osprey Talon så är det att väven inte är den starkaste. Det kanske inte är något som de flesta stör sig på och det det beror så klart på vad man har för preferenser och utgångspunkter. Jag är själv väldigt förtjust i slitstark utrustning och jag tycker om Fjällrävens ryggsäckar gjord i G1000-materialet, tex Kajka och Kaipak. De lämpar sig inte direkt för att cykla med som jag ser det, men det är väldigt trevliga ryggsäckar för vandring. Det material som används i Talon-ryggsäckarna är betydligt tunnare än G1000-materialet och det gör att Talon-ryggsäcken kommer sannolikt inte att gå i arv utan den kommer att fungera ett par år, men efter att varit med i ur och skur tio mil i veckan så kommer den att vara rätt så sliten. Den mesta utrustningen kasseras dock inte för att väven har gått sönder utan snarare för att diverse plastdetaljer till remmar eller dylikt går sönder. Vad gäller Talon-ryggsäckarna så upplever jag att dessa är hållbara och jag har själv inte haft problem, men det är plastdetaljer och de är inte oförstörbara.

En annan nackdel med Talon är att den inte är vattentätt. Man kan så klart ha olika åsikter om vattentät utrustning, men jag har landat i att det är väldigt trevligt med vattentätt utrustning. Om du cyklar till jobbet och har en dator med dig så kan man så klart ha laptopen i en vattentät separat ficka, men sett till kostnaden för en sådan så skulle man nästan kunnat överväga att köpa en vattentät ryggsäck från början. Naturligtvis kan man ha ett ryggsäcksöverdrag för att göra ryggsäcken vattentät. 


Om man skall ha ett ryggsäcksöverdrag så har Osprey ett överdrag som matchar fint, se ovan. För att öka synligheten så tycker jag att man skall välja ett som är reflekterande eller i alla fall gjort i en färg som ökar synligheten.

En ganska trevlig vattentät ryggsäck, som jag dock inte själv har erfarenhet av, är nedanstående:


Väskan heter Ortlieb Velocity och finns i lite olika storlekar och utföranden. Anledningen till att jag har övervägt att köpa en sådan är att den är vattentät och snygg. Det som talar emot är att jag inte tycker att det verkar vara så bekväm, men det har jag som sagt inte någon erfarenhet av.

Förutom att ha cykel och väska så behöver man även ha hjälm. Även om jag har skrivit mycket om Hövding så hade jag faktiskt inte köpt en Hövding om jag skulle cykla längre sträckor till jobbet varje dag. Det är mer bekvämt att ha en lätt hjälm på huvudet än att ha en Hövding runt halsen. Om jag skulle cykla en 3-5 km enkel väg så hade jag kanske övervägt en Hövding. Hövdingen kan nämligen enkelt tryckas ned i en ryggsäck eller annan väska och det är en fördel jämfört med en vanlig hjälm. Förutom hjälm så hade jag även köpt en tunn mössa att ha under hjälmen och ett par tunna handskar och ett par riktigt varma handskar som även är vattentäta. (En del kör med fingervantar under gula diskhanddukar, vilket förvisso är vattentätt men inte helt skönt för fingrarna alla gånger.)

Vad gäller lampor så hade jag investerat i en riktigt ordentlig lampa. Det räcker inte med att ha en lampa som jag ser det. Man måste även ha en lampa som gör att man ser vägen framför sig på ett bra sätt, framförallt om man cyklar ganska snabbt och på ställen där det inte är speciellt väl upplyst (vilket borde vara merparten av alla cykelbanor i Sverige under vintertid). Jag har själv en 1000W-lampa som laddas med 230V, och jag gillar den starkt. När jag kommer in i partier där det finns gatlampor som står långt ifrån varandra och som lyser väldigt svagt så sätter jag på helljuset och då ser jag riktigt bra. En fördel som jag inte räknade med är att förutom att jag ser bra så ser även alla hundägare med hörlurar och hund i långt koppel mig riktigt bra så att jag slipper att hålla på att köra in i ett långt koppel som spänner över cykelbanan. Det är frestande att alltid köra med max fjutt i lampan, men det man ska komma ihåg är att batteriet går snabbt när man kör maxläge.




Det jag tycker att man skall investera i ytterligare är en riktigt bra pump. Det är bra om det finns en manometer så att man vet hur högt tryck det är i däcken. Det blir mycket, mycket lättare att cykla med välpumpade däck och det är slående hur många som cyklar på opumpade däck när det är så lätt att punpa däcken. En ordentlig cykelpump tycker jag faktiskt att alla borde ha. Lägg även till en bra cykelolja så blir livet ett par snäpp bättre. 



En annan sak som jag är väldigt glad över att ha i min cykelarsenal är ett mekställ. Det kan låta överkurs, men det tycker jag inte att man skall se det som. Det underlättar väldigt att få upp cykeln i en bra arbetsställning och att kunna snurra däck mm utan problem. Det finns en uppsjö och jag tycker att man skall prioritera att man får en stabil ställning.


Ytterligare en sak som jag tycker att man skall ha är vinterdäck. Själv kör jag med dubbdäck och det tycker jag funkar riktigt bra. Det gäller att cykla med förstånd när det är halt ändå, men greppet med dubbdäck är väldigt mycket bättre än det man får med vanliga däck vid isiga förhållanden. Om man tycker att det är jobbigt att byta däck så finns det många youtube-videor som ger bra tips. Det är inte svårt och det tar inte så lång tid. Om det av någon anledning inte är något som man vill göra själv så finns det många cykelhandlare som gärna hjälper till.

Jag är på inget sätt cykelexpert och om det är någon som tycker att jag är fel ute så får ni gärna kommentera. Lägg gärna till om det är någonting som jag har glömt.

23 december 2018

ework: konsulter och konsultmäklare

De senaste dagarna så har jag lyssnat både på Kvalitetsaktiepodden och SvD Börsplus. Om jag inte minns fel så gillar båda poddarna konsulter. Det är så klart på många sätt vettigt. De flesta storbolag använder konsulter för att kunna balansera resursbehov och, om man tittar på IT-konsulter, så finns det en stark underliggande efterfrågan på IT-tjänster och då fyller så klart IT-konsulter en funktion. Det finns dock en del moln på himlen som jag inte riktigt tas i beaktande:

- Förändrad arbetsrätt
Löfven och Lööf har förhandlat kring ändringar i arbetsrätten. Även om facken skriker högt (de har de betalt för att göra) så är det ändå ett faktum att frågan ligger på bordet och det går inte att säga att större förändringar i arbetsrätten är otänkbara, så som jag ser det. Om det är bra eller dåligt behöver man egentligen inte ta ställning till som investerare utan det räcker med att konstatera att det kanske kommer att bli förändringar (som medborgare får man så klart ta ställning politiskt).

Om det kommer att bli förändring i arbetsrätten så tror jag att det kommer att slå mot konsultbolagen. Idag är det förhållandevis dyrt att anställa i Sverige. Om det visar sig att personen som man anställde inte var rätt för tjänsten så blir det problem. Idag så väljer därför många att inte anställa utan att istället ta in konsulter. Det kan man så klart tycka vad man vill om, men om det blir enklare att avskeda eller lösa ut personer så kommer det att påverka konsultbolagen, allt annat lika. Man kan så klart fundera över hur stor roll arbetsrätten spelar när ett företag väljer mellan anställa eller att ta in konsulter, och man kan absolut ha olika åsikter. Om man skulle fråga konsultbolagen så hade man så klart lyft fram sin kompetens och inte pekat på arbetsrätten som en drivkraft, men den går inte att bortse ifrån som jag ser det.

Jag tror att en del IT-konsulter skulle kunna påverkas negativt om vi får en förändrad arbetsrätt i Sverige. Det gäller ännu mer för rena bemanningsföretag. Vinnarna på en förändrad arbetsrätt skulle kunna vara byggindustrin.

- Konsultmäklare och spetskonsulter
De bästa IT-konsulter som jag har stött på har kört egen låda. Det kan ha varit en slump, men faktum är att det har blivit enklare för riktigt duktiga konsulter att köra egen låda i och med framväxten av konsultmäklare som ework. Det finns så klart även exempel på det motsatta, men jag tror att framväxten av konsultmäklare gynnar riktiga duktiga konsulter som har ett bra kontaktnät. Istället för att gå via ett konsultbolag så går de direkt till kunden och fakturerar via ework.

Om det skulle bli sämre tider så finns det en risk, som jag ser det, att en del duktiga konsulter som idag går via konsultbolag kommer att gå via konsultmäklare istället. En sak som skulle kunna utlösa en sådan reaktion är om konsultbolagen förlorar kontraktet med en viss kund och där en spetskonsult gärna vill fortsätta att arbeta med kunden och kunden gärna fortsätter att arbeta med spetskonsulten.

- Utländska konsultbolag
Inom IT-sektorn och även inom andra sektorer så tror jag bara att vi har sett början av konkurrens från utländska bolag. Det finns säkert de som menar att det inte är något nytt, och det är det så klart inte, men om man jämför med hur många fler videomöten som man har för varje år så är det en tydlig trend, som jag ser det. Det blir allt lättare att ses för att prata med personer som sitter i andra delar av världen och det kommer att bli mer och mer vanligt. Det skiljer sig säkert inom olika branscher, men jag tror inte att man skall underskatta risken.

- Förbättrade verktyg
Det man ibland glömmer bort när det kommer till IT-sektorn är att mycket arbete som görs är inte så avancerat. I takt med att allt fler lösningar kommer att vara cloudbaserade så kommer det att behövas färre personer som byter ut servrar och liknande. Det kommer även att krävas färre personer som skriver om kod för att det skall fungerar med andra typer av plattformar i framtiden. Det kommer att tas fram bättre verktyg för den typen av konverteringar. Bättre verktyg kommer alltså att minska antalet timmar som krävs för mindre kvalificerat arbete, tror jag. Naturligtvis kan man kontra och säga att marknaden som helhet kommer att växa, och det är sant, men frågan är om inte bolagen själva kommer att vilja sitta på spetskompetensen, vilket då skulle kunna påverka konsultbolagen.

Överlag så tror jag inte att det är dumt att köpa konsultbolag. Det kommer att finnas en marknad under lång tid framöver. Det bolag som jag tycker känns mest intressant är dock ework. Konsultmäklare tror jag kan ha en ganska bra framtid.

Byggmax: SvD Börsplus analys efter Q3-rapporten

Daniel Svensson på SvD Börsplus har räknat på Byggmax efter att Q3-rapporten presenterades. Den 18 oktober när analysen presenterades så fick bolaget en köprekommendation. Jag håller med om det som skrivs, men jag är nog lite mer optimist kring Q4-rapporten även om den är, precis som skrivs i artikeln, av mindre betydelse.

Analysen är nu fritt tillgänglig och går alltså att läsa även för icke-prenumeranter, se länk nedan. Det som man skall komma ihåg är att kursen vid analysen stod i 38 SEK och, om jag inte minns helt fel, så står kursen nu i 33 SEK. Det är möjligt att det finns bättre investeringar, eller det finns det helt säkert (om man nu lyckas hitta dem), men jag tycker att Byggmax känns väldigt attraktivt.

https://www.svd.se/byggmax-mot-en-vandning

21 december 2018

Byggmax: November kom in starkt

I senaste kvartalsrapporten från Byggmax så kan man läsa att mitten av sommaren var tuff på grund av värmen, men att augusti kom in bra, i alla fall något liknande. Det stämmer ganska bra med bygg- och järnindex, se nedan. Året som helhet har varit starkt, men under juli så backade faktiskt försäljningen jämfört med samma period förra året. Oktober som är första månaden av innevarande kvartal, Q4, var starkt jämfört med förra året, +8.5%. November var också bra, om än inte riktigt lika starkt som oktober, +3.6%.



Jag ser inte detta som någonting som förändrar saker i stort, men det är en ytterligare parameter som pekar på att Q4 sannolikt kommer att komma in ganska bra. Förmodligen så har Byggmax inte gått riktigt lika bra som vissa av bolagets peers eftersom man inte har satsat så mycket på marknadsföring den senaste tiden. Det kommer att komma reklamfilmer med David Sundin, känd bl a från Bäst i test, till våren och det kommer förhoppningsvis att få fart på försäljningen. Det är kanske lite önsketänkande från min sida, men marknadsföring skall inte underskattas och det gnager lite att jag inte sett mycket reklam från Byggmax de senaste månaderna. Det är inte rätt sak att spara på om man säljer till konsumentmarknaden.

Jag tror att Q4 kommer att komma in helt OK för Byggmax del och det är inte på något sätt oväsentligt i en portfölj som min där ca 20% utgörs av Byggmax. Om jag skulle försöka mig på en gissning så ser jag det inte som otroligt att kursen under 2019 kommer att vara uppe på 40 SEK, eller uttryckt i procent 20% upp från nuvarande nivå. Vi får se. Det kanske går åt andra hållet istället.

Länk till källan:
http://www.byggmaterialhandlarna.se/bygg-och-jarnindex/okad-forsaljning-for-byggmaterialhandeln-i-november/

Värt att notera är att många av bolagen som bidrar med data inte säljer till DIY-marknaden som Byggmax gör, se nedan (klipp från byggmaterialhandlarna):


20 december 2018

Räntan upp, börsen ner

Idag så höjde Riksbanken räntan. Jag är inte speciellt insatt, men jag trodde faktiskt att det inte skulle bli någon höjning. Nu gör kanske inte en höjning från -0,50% till -0,25% speciellt stor skillnad eller så gör den det. Hur är det egentligen?

Jag har tidigare tänkt att när räntan tickar uppåt så kommer det att vara läge att lämna aktierna, men tyvärr så har jag inte kunnat mig hålla likvid när det börjat ticka nedåt. Det har känts köpvärt. Det är möjligt att det var klokt, men det kan också ha varit fel. Dagar som idag när kurserna sticker ner runt 2% i snitt så är det lätt att känna att aktiemarknaden inte är rätt ställe att vara på.

Det jag tycker att man ska komma ihåg med högre ränta är att det kan komma att slå på många sätt. För bolag med lån så kommer en högre ränta att innebära högre kostnader, vilket i sin tur ger att vinsten minskar. Om dessutom den högre räntan medför att köpkraften minskar så kommer det att få till följd att bolagets försäljning minskar, vilket i sin tur leder till att intäkterna minskar. Vinsten kommer att minska i båda ändarna med andra ord om det vill sig illa. Minskad vinst leder till lägre utdelning och därmed sämre nyckeltal. Sämre nyckeltal leder i sin tur till att räntepapper känns mer intressanta. Som om inte det är nog så kommer den högre räntan att göra att räntepapper att bli mer intressanta oavsett. Att aktier inte framstår som ett bra alternativ kommer att få pengar att flöda från aktier till andra tillgångsslag. Detta kommer att plockas upp av handelsalgoritmer som kommer att spä på en nedgång. Lägg därtill blankning och andra finansiella produkter så kan det eventuellt bli ännu mer nedåt innan det blir uppåt.

En sak som jag funderar på är just värderingar. Det finns många bolag som inte omsätter så mycket och som inte går med vinst och som kommer att behöva ta in mer pengar. Något eller några av dessa bolag kommer att vara framtidens storbolag och några kommer att sväljas av storbolag och ägarna göra en fin vinst i många fall, men jag tror att man skall vara extra försiktig med dessa bolag framöver. Jag är det. Det finns undantag i min portfölj, tex Camurus, och det är jag väl medveten om, men jag tycker i fallet Camurus att fördelarna ändå överväger.

Jag tycker att det är svårt för närvarande, men jag har kommit fram till att jag inte kommer att lämna i panik. Jag känner mig överlag ganska trygg med de aktier som jag äger.

13 december 2018

Byggmax: Ytterligare ökning

De pengar som gick in och ut i Trelleborg användes idag till att köpa Byggmax-aktier. Denna gång hade jag lite flyt och kursen tickade upp ganska bra efter att jag köpt. Jag köpte nämligen på morgonen och kursen tickade upp under dagen. Det kan dock svänga snabbt och om någon vill fortsätta att sälja och ingen står på köparsidan så kommer det att bära av nedåt igen.

Byggmax är ett stort innehav nu för min del och det innebär så klart en risk. Det är dock en risk som jag är väl medveten om. Min bedömning är att risken för att det skulle komma riktigt dåliga överraskningar är relativt låg. Sannolikt kommer omsättningen att ungefär komma in som förra året, kanske något bättre, men framförallt så tror jag att vinsten kommer att vara bättre än förra året. Det baserat jag på att jag inte tror att man kommer att ta några större omstruktureringskostnader under kvartalet. Det återstår så klart att se och ingenting är säkert. Så här stod det i 2017 års rapport:



Skogsaktier som SCA och Stora Enso tog en del stryk idag i samband med att Metsä Boards vinstvarnande. Vinstvarningen verkar vara kopplad både till interna och externa problem och det känns inte orimligt att det framförallt handlar om interna problem.Se länk:

https://www.avanza.se/placera/redaktionellt/2018/12/13/skogsaktier-faller-pa-vinstvarning.html

Det verkar vara lite av en prime time för skogsprodukter för närvarande och det bör man så klart ta i beaktande när det kommer till nyckeltal. Det ser bra ut just nu, men det är å andra sidan med riktigt, riktigt bra förutsättningar. Jag tror att det kan bli sämre tider, men jag tror inte att det kommer att bli så mycket sämre som många verkar tro. Det återstår att se om det är rätt eller fel. (Jag har dock en känsla av att det blev lite mycket skogsaktier handlade för min del den senaste tiden.)

12 december 2018

Trelleborg, Byggmax: Minskning och eventuell kommande ökning

Idag så släppte jag de Trelleborg-aktier som jag nyligen köpte. Det blev en pyttevinst. Anledningen till att jag sålde var att jag inte riktigt känner mig bekväm med mitt köp och att jag tror att det kan bli fortsatt oroligt. Det är möjligt att det var för fegt och att jag skulle vågat ligga kvar, men nu valde jag att hoppa av i alla fall.

Ytterligare en anledning till att jag sålde var att jag faktiskt funderar på att putta in ytterligare pengar i Byggmax. Det har kommunicerats ut att man skall öppna ytterligare butiker under 2019 och vad jag kan se så kommer Q4 sannolikt inte att vara svagare än Q4 2017, vilket eventuellt skulle kunna vara en trigger. Man kan tolka offensiva satsningar på olika sätt. Ibland kan det vara ett desperat försök att komma till rätta med en omöjlig situation. Det kan också vara ett tecken på att man anser sig vara på god väg att lägga de gamla problemen bakom sig. Att man vädrar morgonluft helt enkelt. Jag tror på det senare i Byggmax fall.

Byggmax verkar vara en bortglömd aktie också. Det skrivs inte så mycket om aktien och tiden då Hernhag och andra börsprofiler lyfte bolaget är förbi (åtminstone för denna gång), som jag ser det. I mångas ögon så är Byggmax en misslyckad aktie som sänkts av ett misslyckat förvärv av Skånska Byggvaror. Det är förvisso sant, men att cementera det som en sanning är kanske inte rätt. Det kommer kanske inte för all framtid att vara en korrekt bedömning. Det finns säkert även de som väntar på att aktien ska vända uppåt innan de hoppar på (vilket så här med facit i hand hade varit smartare än det tillvägagångssätt jag valt). Det finns kanske även en del fondbolag och institutioner som känner sig tvingade att minska sin exponering eller dra ner för att täcka för utflöde. Den senaste tidens nedgång känns inte helt motiverad. Är jag drabbad av confirmation bias? Eventuellt.

Jag kommer kanske att vänta lite med att köpa. Helst skulle jag vilja köpa för under 30 SEK, men det kanske är att hoppas på för mycket. Vi får se var det landar. Det är inte alls säkert att jag köper på mig mer.

Det kanske finns en och annan som tycker att jag inte följer uppsatta gyllene regler och att jag inte risksprider som man borde. Det är möjligt. Risken ökar när man är tungt viktad mot ett bolag, men risk är mer än antal aktier i portföljen. Byggmax verksamhet är ganska enkel att analysera (i alla fall jämfört med Camurus) och jag tycker att det skall vägas in när man bedömer risk. Risk och avkastning hänger också ofta ihop (dock inte alltid) och jag tror att man som småsparare ibland måste ta en del riskfyllda steg om man vill nå överavkastning. Det kan man så klart ha olika åsikter.