13 januari 2020

Byggmax: Börsveckan säger köp

Idag så stack kursen i Byggmax upp en del. Det såg riktigt bra ut när jag kollade snabbt vid lunch, men under eftermiddagen så föll kursen en del och till slut landade kursen något över 27 SEK. Dagens uppgång verkar bero på att Börsveckan satte köp på Byggmax. Jag har själv inte läst Börsveckan och jag vet inte riktigt vad man har fokuserat på i analysen, men jag gissar att det handlar om att man tycker att kursen blivit väl nedtryckt och att det finns en hygglig sannolikhet att framtiden inte är så mörk som kursen prisar in. Det handlar alltså inte om att saker och ting kommer att förbättras utan att saker och ting inte kommer att bli fullt så illa som marknaden verkar tro. Det kan tyckas vara semantik eller hårklyverier, men jag tycker att det finns en viss skillnad. Om det skulle komma nyheter som på ett eller annat sätt gör att bolaget kommer in i ett annat ljus så kan det få stora effekter. Det är ingenting som jag räknar med utan det skulle vara en bonus. Jag tror att om man bara säljer hyggligt med nuvarande butiksbestånd så kommer det att motivera en kurs runt 35 SEK (räknat på att vinsten 2020 kan landa runt 3 SEK och något högre året därpå).

Det jag gärna skulle vilja förstå är hur skulden påverkats av de nya IFRS 16-reglerna. Om jag förstår saken rätt så räknas framtida hyreskostnader som man förbundit sig att betala som skuld. Det kanske är sant i perspektivet att om man skulle bryta kontraktet i förtid så kommer man inte runt att betala dessa avgifter, men med ett sådant resonemang så blir det stor fokus på nedsidan med avtalen. Om man väljer att se det ur det andra perspektivet så skulle man kunna se hyresavtalen som en tillgång i bolaget (inte strikt redovisningsmässigt). Man har avtal att få vara i butikerna under en lång tid framöver och om hyrorna är hyggliga så innebär det att avtalen är attraktiva och något bra för Byggmax. Det kan man så klart tycka, dock visas det inte i balansräkningen. Om man skulle ta ett exempel från privatekonomi så skulle det innebära att om man får ett hyreskontrakt på ett halvår så skulle det innebära att skulden ökar med sex gånger månadsavgiften, dvs att personen som ingick ett sådant avtal skulle få en skuld som skulle kunna påverka kreditvärdigheten. Det är möjligt att jag har missförstått reglerna kring IFRS 16 å det grövsta och i så fall så har jag investerat (eller handlat aktier) på felaktiga grunder.

Naturligtvis är jag glad för dagens uppgång. Det som även gör mig glad är att omsättningen ökar en del. Idag omsattes ca 1,8 miljoner aktier, dvs ca 3% av aktierna. Det kan tyckas vara av mindre betydelse, men jag tror att det är ganska viktigt för att aktien ska kunna utvecklas positivt. Det skapar intresse och det gör det möjligt för fler att känna sig bekväma att handla med aktien om omsättningen är högre. Förhoppningsvis är detta slutet på Byggmax nedåtresa. Vi får se.

10 januari 2020

Camurus: FollowTheMoney

Martin Nilsson och Joakim Rönning (hoppas att det blev rätt på namnen) från Nyhetsbyrån Direkt har ganska nyligen dragit igång en podd som jag tycker är väldigt trevlig och värd att lyssna på. Det som jag gillar med podden är att man har valt ett lite annat grepp jämfört med många andra finanspoddar, nämligen ett tydligt tema för varje avsnitt. Det är klokt på många sätt tycker jag, dels blir avsnitten relevanta under längre tid, dels så sticker man ut jämfört med de flesta andra poddarna som många gånger fokuserar på senaste veckans nyheter (vilket förvisso också kan vara intressant), vilket riskerar att bli mer av samma istället för intressant.

Ett avsnitt som är relevant för den som tycker att Camurus är ett spännande bolag är avsnitt 4 "Fentanyl: Kinas opiumrevansch och en amerikansk epidemi". I den får man en intressant genomgång av den opiodkris som härjar i USA. Tyvärr är det sällan så att händelser som sker successivt i små steg får speciellt mycket uppmärksamhet i media och opiodkrisen i USA tycker jag är ett bra exempel. Tio miljoner människor eller fler är påverkade av den kris som pågår i USA och även om vi kanske har sett toppen (eftersom det som jag förstår inte längre är lika lätt att skriva ut smärtstillande till patienter i USA) så är det tyvärr sannolikt så att problemen kommer att kvarstå under lång tid framöver. Lidandet är förstås väldigt stort och att man har deklarerat krig mot knarket är fullt förståeligt.

Podden är dock ingen podd som kastar fram aktietips även om börsbolag som är relevanta i sammanhanget nämns. Det tycker jag på många sätt är ganska skönt faktiskt. Jag börjar gärna med de stora dragen och mejslar det finstilta på egen hand.

Det skall bli intressant att följa Camurus under de kommande året. Jag tycker att det känns lovande på många sätt. Om tillfälle dyker upp (tex i form av en videopresentation) så skall jag försöka skapa mig en bättre förståelse, dvs mejsla lite bättre än vad jag gjort hittills.

FollowTheMoney når man bl a genom länken nedan: 
https://podcasts.nu/poddar/followthemoney

04 januari 2020

Bokrecension: Where good ideas come from av Steven Johnson


Jag läser en del böcker och ganska sällan så skriver jag ner någonting om böckerna som jag läser och det är lite synd eftersom jag snabbt glömmer bort vad jag läst och kanske ännu mer var jag har läst olika saker. Sedan ett tag tillbaka så har jag för vana att markera genom att göra ett hundöra när jag stöter på intressanta partier i en bok. Fördelen med detta är att jag kan lättare hitta tillbaka till intressanta exempel eller annat som jag tycker kan vara värt att komma tillbaka till. Det gäller ju så klart att man vet vilken bok som man läst vad i och genom att göra lite korta anteckningar på bloggen så tänkte jag göra det lättare för framtiden. Om det dessutom kan få någon att få upp ögonen för en bok som han/hon tycker är intressant så är det så klart ett trevligt plus.

Boken som jag senast läst heter "Where good ideas come from" av Steven Johnson. Det är inte en helt ny bok utan den gavs ut 2010. Även om de flesta tankar som finns med i boken inte har något direkt bäst före datum så spelar det in lite att boken är tio år gammal, men inte märkbart. Till exempel skriver Steven väldigt positivt om Twitter och vad sociala medier kan föra med sig för positiva saker. Det stämmer säkert fortfarande på många sätt än idag, men om Steven skulle skriva samma bok idag tio år senare så tror jag att han hade haft en lite annan inställning och kanske gett en mer nyanserad bild. Det är inte bara positivt och att det verkade vara det för tio år sedan är fullt förståeligt, dock idag när sociala medier har fått en helt annan plats i vardagen så tycker jag att bilden är lite annorlunda. Det är möjligt att det inte beror på att boken är tio år gammal utan mer på att jag har en annan bild än Steven, eller som det kanske ofta är så är det en kombination.

Detta är dock ingen bok om sociala medier utan en bok om hur idéer uppstår. Vad gör att människor kommer på saker? Det kan låta som en filosofisk fråga och det kanske man kan få det till också. Boken behandlar det dock mer ur ett naturvetenskapligt synsätt. Hur har förutsättningarna varit när stora idéer tillkommit? Är det bra med patent? Finns det saker att lära sig från Darwins teorier som går att tillämpa när man skall försöka bygga en miljö där idéer frodas?

Boken är till sin uppbyggnad strukturerad. Steven har identifierat sju aspekter som han behandlar var för sig på ett intressant sätt med relevanta exempel. Det är ett relativt enkelt språk även om det på sina håll dyker upp ord som man inte vanligtvis stöter på. Boken är på runt 200 sidor och jag uppskattar att man kan läsa igenom boken på 6-8 timmar.

Överlag så är det en bok som jag rekommenderar. Det är inte en bok som bara har sammanställt information som är relativt lättillgänglig. Möjligen kan man tycka det om man kan mycket om ämnet sedan tidigare, men för mig som snubblat över boken, så upplevde jag att det framfördes en hel del intressanta poänger i boken. Jag är generellt sett inte förtjust i böcker som mest sammanställer information utan jag vill gärna läsa om någonting nytt - idéer som är intressanta och som utmanar. Tyvärr tycker jag att många aktieböcker är just bara sammanställningar och det gör de flesta ganska oinspirerande att läsa, tycker jag.

Om man nu är intresserad av aktier och börsen, ska man då läsa boken? Det finns egentligen ingenting i boken som direkt knyter an till investeringar, men jag tycker att det finns saker att lära. I boken pratar t ex Steven om plattformar likt Youtube och hur dessa ofta blir väldigt viktiga. Det är intressant att läsa om och jag tror även att det kan vara någonting som kan vara av intresse när man investerar. Om man t ex tidigt kan se att ett bolag på ett eller annat sätt erbjuder en plattform som kan komma att bli väldigt viktig för många så skulle det kunna vara en bra anledning att köpa aktier. Amazon tycker jag är ett bra exempel. Jag ser Amazon idag som ett företag som erbjuder ett antal plattformar som används av många på olika sätt, och inte i första hand som ett retailbolag. Värdet ligger i att det är attraktivt för andra att använda Amazon för att sälja sina varor, dvs Amazon är en plattform som man använder för att nå kunderna. Om man insett detta tidigare kanske man hade kunnat se bolaget på ett annat sätt än vad många andra ser på bolaget och på så sätt kunna se den enorma tillväxtresan som Amazon gjort. Det är naturligtvis enkelt att säga någonting sådant här i efterhand, men som exempel fungerar det tycker jag. Annorlunda uttryckt, efter att ha läst denna bok så tror jag att man är bättre rustad för att värdera bolag som bygger på en eller flera innovationer. Det finns säkert även en poäng att gå lite utanför boxen och läsa sådant som man inte vanligtvis läser. Sannolikt så hjälper det till att få en att hitta nya ingångar och infallsvinklar. 

Boken kan även fungera som present till någon som håller på med innovationer på olika sätt. Det kan vara att han/hon arbetar med utveckling av nya produkter, är konsult inom liknande områden eller bara är allmänt intresserad av att lära sig nya saker.

Sammantaget, boken är klart läsvärd. Den får 4 av 5. Det är ingen bok som förändrar livet för en och som man gång på gång återvänder till, men den är intressant och det är mycket möjligt att den sätter igång en del tankar hos en. Det är alltså inte enbart ett trevligt tidsfördriv utan en bok som man lär sig något av utan att det känns ansträngande eller tråkigt.

02 januari 2020

Byggmax: Börsplus säger köp (enligt Omni ekonomi)

Idag så såg jag när jag scrollade igenom nyhetsflödet att Börsplus lär vara positiva till Byggmax och att man har satt köp i sin senaste genomgång. Ett annat bolag som nämndes i sammanhanget är Sats, gymkedjan. (Vad gäller Sats så tycker jag inte att det känns så speciellt spännande. Jag tror att de "enkla" kunderna idag väljer gym som t ex Fitness 24 Seven som har bättre pris och bättre öppettider. Det är möjligt att det är fel, men det är vad jag tror. Eventuellt är det någonting att kolla upp.)

30 december 2019

2019 - Självreflektion

Det finns mycket man kan reflektera över och idag så har jag reflekterat lite över mitt aktiehandlande under året. Det har varit ett år som i absoluta tal varit riktigt bra, ett rekordår, men i relativa termer så har det varit sådär. Portföljen har tickat upp ca 20% och om jag hade pumpat in pengar i Avanza Zero och bara tittat på Netflix-serier så hade det gått ganska mycket bättre. Så kan det vara.

Det som dragit ner portföljen under året är Byggmax. Även om jag har handlat mycket på relativt låga nivåer så har nedgången satt djupa spår i mitt helårsresultat. En relativt stor post i Swedbank har heller inte piffat upp. Telia Company som jag fortfarande ligger ganska tungt i har förvisso inte backat under året totalt (tror jag, alltså inräknat utdelning), men med en ensiffrig procentuell uppgång så har det inte varit rätt aktie att äga, inte heller detta år.

Om jag istället skall titta på vad som jag gjorde bra under året så var det att jag legat ganska tungt i aktier. Det har varit en del år när jag förvisso fått fina procentuella siffror, men med en hel del av pengarna i räntebärande så har det inte varit alltigenom bra ändå. 2019 låg jag tungt i aktier i princip hela året och det visa de sig vara klokt.

En anledning till att jag låg tungt under året var att jag tyckte att det uppstod en del fina köptillfällen under slutet av förra året. Jag köpte en hel del skogsaktier när börsen backade. Det blev SCA, Holmen och Stora Enso och de har alla bidragit fint under året. För ungefär ett år sedan så fyllde jag även på med Camurus-aktier. Nedgången som inföll när det blev ett halvtråkigt FDA-besked tyckte jag var lite överdriven och det har hittills varit rätt. Billerud och Mekonomen som jag gjort mig av med under året har heller inte varit några toppenaktier för min del under året.

Det ska bli intressant att se hur Byggmax utvecklas under första kvartalet. Egentligen ligger jag för tungt i aktien och jag hoppas (och tror) att det kommer att bli en "badboll nedtryckt under vattnet"-effekt i början av året. Det kan vara så att Q4 inte blir så fruktansvärt dålig trots allt (julgranarna var t ex slut när jag var i en affär för att köpa en ett par dagar innan julafton) och kanske, kanske så blir det en liten utdelning som kan få prövade aktieägare och andra att se på aktien med lite andra ögon. Det lär även komma en del nyheter kring ägarlistan, vilket om inte annat skall bli intressant att se. Vi får helt enkelt se.

Vad gäller mitt handlande i stort så tänker jag ibland att jag skall vara bättre på att städa bort sådant som inte levererar eller åtminstone ha en tydlig plan. Det kan jag inte direkt säga att jag har i Telia och Swedbank, men jag antar att det är priset som man får ta i en ganska diversifierad portfölj - några kommer att leverera och andra kommer inte. Man skulle kunna fundera på om jag istället för storbolagsaktier som bara får ligga skulle ha en indexfond istället. Det kanske skulle kunna vara en bra idé.

Vad gäller case för nästa år så har jag egentligen tre som jag tror på, nämligen Byggmax, Tobii och Camurus. Samtliga tre ligger redan i portföljen. Överlag så är jag ganska nöjd med min exponering även den är väl stor i Byggmax. Anledningen till att jag tror på Tobii är att jag tycker att det syns trevliga positiva tendenser i Tech. Det kan vara så att ögonstyrning så smått börjar leta sig in på allvar de kommande åren och då tror jag att Tobii är välplacerade. Vad gäller Camurus så tycker jag att det verkar som att mottagandet av CAM2038 hittills har varit ganska bra. Camurus och läkemedel är dock väldigt mycket utanför min comfort zone så det kan vara hur fel som helst. Det kan det så klart även vara i de andra casen. 

28 december 2019

Byggmax: Odin Fonder pratar lite om Byggmax i Outsiders-podden

Igår så hoppade Byggmax upp en bit och om det blir som jag hoppas så kommer gårdagens uppgång att ge diverse tekniska signaler, vilket kan få en och annan att tycka att det kan vara en bra idé att hoppa på tåget. (Jag hade gärna haft mer is i magen och inte köpt i nedgång utan väntat till att det syntes en vändning så om jag verkar dryg mot TA-killar och tjejer så handlar det bara om avundsjuka) Gårdagens hopp kanske inte alls var en vändning så klart utan det kan bara vara ett litet ryck uppåt i en icke-avslutad nedgång. Vi får se. Jag tror som jag skrivit tidigare att det inte kommer att gå så mycket mer, dock kan jag ha fel. Man skulle kunna hoppas på att den senaste tidens lite högre volym kommer att hålla i sig och att aktien kan få göra come back i ett och annat index. Det i sin tur skulle dra till sig en del indexföljande fonder, vilket allt annat lika skulle vara bra för kursen. Spekulation och önsketänkande från min sida i vanlig ordning.

En av de största ägarna i Byggmax är Odin Fonder. För något avsnitt sedan så pratade Vegard Söraunet om sin investeringsfilosofi och hur Odin Fonder arbetar och ser på marknaden. Det var ganska intressant och Syding och Svahn gjorde ett bra jobb när de intervjuade i podden "Outsiders". Länk till avsnittet finns nedan:
https://poddtoppen.se/podcast/1352675892/outsiders/outsiders-bonusintervju-med-vegard-sraunet-fran-odin-fonder'

Om man tittar lite på hur Odin Sverige ser ut så stod Byggmax för 1.36% av fonden den 30 november, dvs ungefär 150 MSEK, vilket är ca 10% av bolaget. Länk finns nedan:
https://odinfonder.se/vara-fonder/aktiefonder/odin-sverige/

Om man tittar i Odin Fonders rapport för 2018 så kan man hitta följande om Byggmax:


Länk till rapporten:
https://odinfonder.se/op/content/fondskommentarer/aarskommentarer/se/odin-sverige-c-2018.pdf

En sak som jag reagerar på när jag läser Odins sammanfattning av Byggmax är att man räknat med en vinst på 3,80 SEK för 2019. Det kommer bolaget inte att leverera, mer troligt är 2.3-2.4 SEK (efter tre kvartal ligger den på 2.4 SEK om jag kommer ihåg rätt).

Om man tittar på senaste månadsbrevet så visar det att Byggmax har varit det sämsta innehavet i portföljen under de elva första månaderna i år. Om jag tolkar det hela rätt så har Byggmax bidrag varit -0.4%, vilket inte är bra ett börsår som 2019. Det man ska komma ihåg är att Byggmax inte är ett jättestort innehav i portföljen, vilket gör att det det skulle kunna ha varit värre om man legat med ännu mer aktier i bolaget (vilket i sin tur inte är så sannolikt eftersom man redan ligger runt 10%).

Länk till månadsbrevet:
https://odinfond.no/op/content/faktaark/se/odin-sverige-c.pdf

Det ges inga bra antydningar kring hur Vegard tänker kring innehavet Byggmax i podden, men det verkar ha varit aktiva i valberedningen i Byggmax, vilket tyder på ett engagemang som jag ser det och i förlängningen att man inte snart kommer att vara ur innehavet. Det som talar mot att man är långsiktig i innehavet är att man är tveksam till retail.

En intressant sak som sas var att man även äger aktier i Axfood. En koppling som jag direkt gjorde när jag hörde det var att kanske, kanske så har man sålt 2.5% av sina aktier till Axel Johnson-gruppen, som bl a äger aktier i Axfood. Det är naturligtvis bara spekulationer från min sida och att två aktörer nämns i samma poddavsnitt är knappast en indikation på att det finns ett samband. Det är förmodligen bara önsketänkande från min sida. Jag hade nämligen gärna sett Axel Johnson-gruppen i Byggmax ägarlista. De kan retail och det finns säkert fina synergier med många av deras bolag, tex skulle Byggmax kunna agera utlämningsställe åt Mat.se, bara en sån sak.

20 december 2019

Byggmax: Cykelkraft i konkurs och vad man kanske kan lära sig av det

Jag har funderat väldigt mycket kring Byggmax de senaste månaderna och jag har kommit fram till att jag tycker att det är attraktivt att köpa aktier, vilket jag också har gjort på ett sätt som jag aldrig tidigare gjort, både relativt andra innehav i portföljen och i absoluta tal. Om man läser på bloggar och Twitter så är inte mina siffror på något sätt imponerande, men det är en satsning som jag har gjort likväl och det har varit en del tankemöda bakom. Det skulle vara tråkigt om det skulle visa sig att Byggmax bara förtvinar till ingenting och att mina investerade pengar helt försvinner. Det tror jag dock inte och om det skulle hända så skulle det vara förargligt, dock skulle jag kunna leva mitt liv på samma sätt som jag gör idag. Det tycker jag är en viktig princip i mitt aktiehandlande.

En sak som mitt beslut att köpa Byggmax-aktier vilar ganska tungt på är att jag till viss del tror att det finns en övertro på e-handel och att man, dvs marknaden i stort, tänker till viss del fel vad gäller fysiska butiker. Det första man ska lära sig när det kommer till e-handel, som jag ser det, är att det inte finns plats för många. Amazon tycker jag är ett strålande exempel på detta. Bolaget står för en stor del av detaljhandeln i USA och många butiker har påverkats av bolagets framfart. Det man inte ska glömma är att många e-handlare också har påverkats av Amazons framfart. Tyvärr har jag inga snygga diagram att visa, men jag känner mig ganska övertygad om att det är så. Under många år har jag ropat vargen kommer och jag har varit osäker på vad ett eventuellt Amazon-intåg skulle få för påverkan på det svenska e-handelsklimatet. Min hypotes är att det blir en stor påverkan. Jag gillar verkligen att handla på Amazon själv och om det funnits en svensk site hade jag sannolikt handlat mer via Amazon än vad jag gör idag, bl a beroende på att frakten förmodligen blivit lägre och att det skulle bli enklare att byta om det blir fel.

Många e-handlare idag försöker på olika sätt profilera sig till att bli mer än en aktör som säljer andras produkter via nätet. En ganska vanlig väg att gå verkar vara att man tar fram egna produkter. ICA brukar referera till det som egna varumärken - förkortat EVM - och ibland kallar man det private label-produkter (på svengelska). En annan väg verkar vara att man öppnar showrooms för att på så sätt komma närmre kunderna och, om jag förstått det rätt, förbättra möjligheterna att sälja dyrare produkter eller produkter som man vill titta på eller prova innan man köper.

Att det kan gå snabbt för en e-handlare när saker och ting inte går åt rätt håll blev tydligt igår när Cykelkraft begärdes i konkurs, se länk nedan. Det verkar vara en del speciella omständigheter, eller rättare sagt olyckliga omständigheter, som gör att de inte lyckades få skutan på rätt köl. Även om det må vara fallet så tycker jag att konkursen kan tas som ett varnande exempel eller någonting som man kan lära sig någonting av. Att en cykelhandlare på nätet går i konkurs är inte vad jag hade väntat mig faktiskt. Det är möjligt att jag är otypisk. Min uppfattning är nämligen att det handlas cykelprylar som aldrig förr och att det handlas dyrare cykelprylar dessutom. Alla verkar köra racer eller mountainbike och om man är pensionär så verkar elcykel vara hett. Det är möjligt att det är fel slutsats och det finns säkert statistik som man kan googla fram. Det jag inte tror att statistiken visar är att cykelprodukter generellt skulle vara ett segment som har det ovanligt tufft. Ändå går en snabbväxare på nätet i konkurs.

Så klart finns det en koppling till Byggmax. Allt jag läser för närvarande har nästan en koppling till Byggmax (oftast bara i mitt huvud skall kanske tilläggas). Jag tror nämligen inte att byggvaror i framtiden enbart kommer att handlas via nätet utan jag tror att det kommer att efterfrågas fysiska butiker. Om man kan komplettera med effektiv e-handel för vissa typer av produkter och därpå lägga förmedling av service och rådgivning så tror jag att man är något bra på spåren. Jag tror också att det är bra att vara operationellt effektiv, t ex genom att man inte ligger på enorma lager eller att man ligger på alltför smala produkter så att tiden på hyllan blir omotiverat lång. Kort sagt, jag tror inte att alla de butiker som Byggmax har är korrekt värderade utan för lågt värderade. Det kommer sannolikt att vara en styrka att ha ett nätverk av butiker för att kunna tillhandahålla produkter till gör-det-självare i Norden. Det skall bli intressant att se om jag har tänkt rätt eller fel under nästa år. 

Länkt till Breakit som skriver om Cykelkrafts konkurs:
https://www.breakit.se/artikel/23076/cykelkraft-gar-i-konkurs-rekonstruktionen-misslyckades
  

19 december 2019

Byggmax: Börjar det bottna ur?

De senaste dagarna så har inte resan nedåt fortsatt utan kursen har istället vänt uppåt något litet för att nu de senaste dagarna ligga och pendla runt 25-26 SEK. Det börjar även komma en del kommentarer kring att det börjar se billigt ut. Tobbe Rosén, som brukar ge sin syn på aktier i Trading Direkt, tog upp Byggmax häromdagen, se länk nedan.


Det är nog som Tobbe säger lite för tidigt att säga att nedgången har vänt. Det skulle inte förvåna mig om de återstående dagarna av året skulle kunna bli ganska ryckiga och eventuellt så är det en och annan som vill lämna aktien innan årsskiftet av t ex skatteskäl eller att man inte vill att den skall vara med i Q4-sammanställningen. Det spelar dock mindre roll, i alla fall för mig.

Jag har den senaste tiden varit ett par gånger i en relativt nybyggd Byggmax-butik och jag gillar det jag ser. Det är rent och snyggt och det skiljer sig en hel del från de äldre butikerna. En hypotes som jag har är att man inte bara öppnar nya butiker för att öka det totala antalet utan även till viss del för att hitta nya intressanta lägen. Det skulle inte förvåna mig jättemycket om man inom ett par kommer att stänga ner en del butiker. Det är möjligt att man kommer att göra det i etapper. Först kanske man gör butikerna till butiker med ett smalare sortiment för att, om inte det bär sig, avveckla butiken. Jag tror att Byggmax har liknande tankar som HM. Man vill använda sig av sitt nätverk av butiker och optimera på övergripande nivå och det tror jag på. Det kommer att fortsatt att finnas efterfrågan på fysiska butiker för virke och annat byggmaterial, tror jag (men det har jag skrivit många gånger tidigare).

Det som är intressant med Byggmax är att förväntningarna har sjunkit i takt med kurstappet. Det kommer sannolikt inte att bli någon direkt rusning triggad av Q4-rapporten, men eventuellt skulle utdelningsbesked kunna få en och annan att se på aktien på annat sätt. Det återstår så klart att se. Min förhoppning är att Skånska Byggvaror fortsätter att utvecklas positivt, att Byggmax nya butiker på allvar gör intryck i omsättningen och att trädgårdssatsning både ger direkta och indirekta fördelar.

Det förvånar mig faktiskt en del att kursen har fallit så mycket som den faktiskt har gjort. Det har varit en del insiderköp de senaste månaderna, vilket förvisso är bra, dock så borde de senaste månadernas kursfall göra att det ser ännu mer intressant ut. Jag gissar att det kan komma en del nyheter kring ägarsituationen under nästa år. Någon har valt att köpa 2.5% och det ska bli intressant att se vem det är som tyckte att det var en bra idé. Det lär inte vara någon av de större ägarna eftersom det borde genererat en flaggning. Eventuellt kan det komma liknande försäljningar. Många fondbolag sitter med aktier i bolaget och det finns nog en och annan som inte är helt nöjda med att "sitta fast" i ett bolag i negativ trend utan en stark huvudägare. Om jag skall analysera varför Byggmax har haft en dålig kursutveckling under en längre tid så tror jag, förutom att man inte leverera övertygande siffror, att en viktig anledning är att man inte har en stark huvudägare. Det tror jag att en del aktörer håller med om och det skulle inte förvåna mig jättemycket om det kommer in nya större ägare eller alternativt ett bud på företaget. Det är naturligtvis bara spekulationer från min sida.

Det ska bli intressant att följa Byggmax under 2020. Min riktkurs som jag jobbar efter är 40 SEK. Det är en rejäl uppgång från nuvarande nivåer. Det är möjligt att det är för offensivt och att jag måste tänka om, särskilt med tanke på att jag ligger väl tungt i aktien. Nästa rapport kommer att vara viktig för mig av den anledningen. Om det står något i rapporten som får mig att riktigt tveka får jag kanske bita i det sura äpplet och sälja av en del av de aktier som jag har samlat på mig. Det återstår så klart att se och man skall inte ta ut något i förskott. Det skulle heller inte förvåna mig om det kan komma en del analyser under början av nästa år som eventuellt skulle kunna leda till ett hopp uppåt. Vi får se.

03 december 2019

Byggmax: Kursen under eget kapital

Byggmax har fortsatt nedåt och det verkar inte vara någon direkt som köper, men ganska många som säljer. Det kan så klart vara så att det är någonting som jag inte förstår och det får man vara ödmjuk inför. Jag tror - och här kanske min okunskap lyser igenom - att den senaste tidens nedgångar inte är så mycket att oroa sig - alltså klassisk förnekelse. Idag handlas aktien till en kurs som är under eget kapital per aktie enligt den information som går att finna i Q3-rapporten. 


Det man kan fundera på i tider av nedgång är varför inga insiders köper. ICAs VD, Per Strömberg, som när han inte rattar ICA bl a sitter i Byggmax styrelse, köpte lite aktier för inte speciellt länge sedan. Sett till hur mycket som ICA-Per tjänar så visar inte köpet på att han ser Byggmax som en toppeninvestering. Det finns många andra styrelsemedlemmar som har inget eller väldigt litet innehav. Det är problematiskt som jag ser det. Man kan hävda att de varit smarta och väntat istället för att köpa. Det kanske stämmer till viss del, men jag hade gärna sett att fler ägde aktier.

Posten på 2,5% som såldes till 25,50 SEK kan vara någonting intressant och eventuellt skulle det kunna ändra på saker och ting i detta till synes "ägarlösa" bolag. Det finns så klart ägare, men ingen ägare som direkt är intresserad av att hålla i styrpinnen eller driva företaget i någon speciell riktning. Det i kombination med en styrelse är ingen kombination som jag riktigt gillar och jag tror att det är en anledning att kursen dalar. Så klart hänger dessa två saker samman. Förr eller senare så tror jag att detta kommer att ordna upp sig.

Om ägarbilden är en nackdel för Byggmax så tror jag att VD och styrelseordförande är bra. Man har tydligt en plan och man jobbar efter den stenhårt. Man fjäskar inte direkt för marknaden med betalda analyser, onödiga icke-nyheter eller ogrundat uppsnack av kommande kvartal. Det gillar jag, men när kursen faller, fonder säljer och ingen direkt bryr sig då kostar det på lite grann att det inte är så mycket fjäsk.

Det är lite intressant att titta på hur Bygghemma utvecklas Man gör mycket rätt och man verkar ha bra flyt. Jag tror, och det är möjligt att jag ser saker som jag vill se, att det kan vara bra för Byggmax att det går bra för Bygghemma faktiskt. Vissa saker som man handlar på Bygghemma, t ex lampor, handlar man inte direkt på Byggmax. Däremot handlar man virke och jord på Byggmax, vilket man inte gör direkt på Bygghemma. Det skulle alltså kunna få till effekt av att konsumenter i större utsträckning handlar på Bygghemma gör att man väljer att handla på Byggmax än på t ex Bauhaus eller Hornbach. Det är möjligt att det inte är så, men jag tror att det kan stämma. I alla fall tror jag att det blir svårare för en del att motivera en längre resa till en jätteaffär om man ska köpa saker som man istället kan köpa på den mindre affären (Byggmax). Det är en hypotes och det är inte alls säkert att det är så.

En annan sak som är intressant att se med Bygghemma är att man satsar på visningsbutiker. Det är självfallet skillnad på Byggmax och Bygghemma, men det faktum att man ser ett värde i fysiska butiker är intressant. Enligt mitt sätt att se så har värderingen mellan de två bolagen blivit väl stor, men vad gäller Byggmax har jag haft fel vid många, många tidigare tillfällen,.

22 november 2019

Byggmax: Det börjar bli tjatigt - men jag köpte ännu mer

Idag slog jag till igen och köpte ytterligare aktier i Byggmax. Framtiden får utvisa om det är klokt eller inte.