11 april 2018

Hövding: Ägarsituationen den 31 december 2017

Det publicerades information om de största ägarna i årsredovisningen. Det är inga jätteförändringar. Nedan finns information från årsredovisningen och från prospektet till nyemissionen 2017 samt ägarinformationen som presenterades i 2016 års redovisning.






Hövding: Årsredovisningen publicerad

Idag så publicerades Hövdings årsredovisning på hemsidan. Det var intressant läsning, men ingenting som stack ut (vad jag kan se). Jag kommer att läsa mer ordentligt i helgen och kanske så återkommer jag med lite tankar.

09 april 2018

Billerud Korsnäs: Ökade något under slakten

Idag vid stängningsdags så noterade jag att Billerud Korsnäs låg på slaktarbänken och att SEB med flera massakerade med diverse tillhyggen. I denna kursslakt så tyckte jag att det kanske skulle kunna vara en idé att köpa några aktier till så jag slog till strax under 117 SEK.

Det kommer inom kort en utdelning så SEBs nya riktkurs på 112 SEK är vi nästan redan på om man kompenserar för utdelningen. SEBs motivering verkar inte bygga på något nytt utan det vevas samma trötta argument igen - produktionsstörningar och kostsamma byggprojekt. Det är möjligt att SEBs sänkning inte har så mycket med slakten att göra. Det kan också vara att någon större ägare väljer att lätta på innehavet.

Om kursen hoppar upp till 120 SEK inom kort så kommer jag att gå tillbaka till den storlek som jag satt med innan påfyllningen. Jag är inte främmande för att äga de aktier som jag sitter på nu över utdelningen och sommaren om det skulle krävas.

Hövding: Timber Hill Europe

Man ska inte dra för stora slutsatser, men idag dök det upp en köpare i Hövding som fick mig lite att haja till. Timber Hill Europe under tickern THE, tryckte på köpknappen. Anledningen att jag känner till THE är att det var deras börsrobot som de två norrmännen som blev dömda för otillbörlig kurspåverkan "lurade", beroende på hur man ser på saken.

Det är inga stora summor och de skulle lika gärna kunnat ha agerat som anonyma så att dra stora slutsatser är farligt, men likväl så väljer jag att se det som positivt. Min gissning är att en del börsrobotar anser att nedsidan är begränsad i Hövding och att det kan komma en liten uppgång. Det behöver inte vara så och det är väldigt svårt att dra slutsatser utifrån hur en börsrobot agerar (om det nu är en börsrobot). Lite intressant tyckte jag att det var i alla fall.

08 april 2018

MIPS, Irisity: Nya investeringar på lut

Den senaste tiden så har jag funderat en del på att göra en del nya investeringar. Även om Hövding inte har blivit en succé så tror jag att det passar mig med mindre bevakade bolag. De senaste veckorna så har det diskuterats flitigt på sociala medier att indexinvesteringar är det bästa och svårslaget. Jag gillar diskussionen och jag tror att indexinvesteringar passar många väldigt bra, men jag tror också att ju fler småsparare som blir övertygade om att de inte skall välja aktier själv, desto större möjligheter kan öppnas upp för de som trots allt väljer att stockpicka. Många av aktierna på småbolagslistorna är i mitt tycke inte intressanta som investeringar, men det finns en del undantag och jag tycker att det är ganska spännande att försöka hitta dessa. Tyvärr är det både svårt och tidsödande.

Två aktier som jag har tittat lite närmre på den senaste tiden är MIPS och Irisity. Jag tycker att de är intressanta på olika sätt. MIPS har tagit väldigt stora steg framåt inom ett segment, cykelhjälmar, som växer. Det är intressant. Det finns lite tvister som tynger aktiekursen och det finns även förhållandevis höga förväntningar inbyggda, men efter att ha grävt lite så har jag inte blivit avskräckt. 

Irisity, som tidigare hette Mindmancer, säljer mjukvara för analys av bilddata från t ex säkerhetskameror. Jag känner inte till bolaget speciellt väl. Det som lockar efter att ha tittat lite snabbt är att man verkar ha en bra teknikgrund att stå på, en affärsmodell som verkar funka samt att man skriver en hel del samarbetsavtal. Om jag förstår saken rätt så har man en affärsmodell som bygger på att kunder bara betalar för faktiska, korrekta larmsituationer. Att tröskeln för kunder kan hållas låg i kombination med att man kan visa en rad fina referenskunder tycker jag bådar gott för framtiden. Jag antar att många som analyserar Irisity tittar mycket på mjukvaran och dess förträfflighet. Det är inte nödvändigtvis fel, men jag tycker att det är väl så viktigt att man har lyckats etablera en position på marknaden.

Det är inte osannolikt att jag kommer att köpa mindre poster i både MIPS och Irisity, men jag kommer nog inte att hasta. Det är möjligt att jag först kommer att minska mitt innehav i Hövding för att inte ligga för tungt mot småbolag. Det är inte heller otänkbart att jag kommer att minska en del i andra större bolag innan jag köper för att inte ligga för tungt i aktier överlag. Det är möjligt att jag minskar något inom bank, ett område där jag ligger rätt tungt.


26 mars 2018

Millicom: Ute ur portföljen

Idag sålde jag mina Millicom-aktier. Det handlade dels om att jag ville minska min exponering mot börsen, dels beroende på att jag känner att jag inte har så bra koll på bolaget.

23 mars 2018

Hövding: Börspodden pratar Hövding

Idag så lyssnade jag på senaste avsnittet av Börspodden. Det var som oftast intressant och jag tycker att John och Johan levererar väldigt bra. Jag har ibland funderat på hur mycket som är ren talang och hur mycket som är förberedelse. Ofta landar jag i att det är en stor portion talang även om det så klart även är mycket förberedelse. En av hemligheterna tror jag är att Johan och John kompletterar varandra väldigt väl. Johan ger ett superanalytiskt intryck, men kan ibland bjuda på lite underfundig humor. Johan är motsatsen. Han bjuder på diverse stories och ger inte sken av att vara så skärpt som han egentligen är och duktig på vad han gör. Min erfarenhet är att det är ofta de som är verkligen säkra på att de räcker till som kan bjuda på sig själv. Det tror jag stämmer in på John. Hur som helst, de kompletterar varandra väl och det är ofta både kul och intressant att lyssna på deras poddavsnitt.

Innan nyår så pratade John om att Hövding skulle kunna vara ett bra köp över nyår. Det var så här med facit i hand inte fallet och John har stoppat ut sig själv och sitter nu bara på en liten post. Jag ligger kvar och har t o m ökat. Även om Johan hade sålt av sina aktier så verkade han inte helt oäven att komma tillbaka i ägarlistan. Om Q1 blir en bra rapport så tror jag att han kan komma tillbaka i ägarlistan. Johan däremot verkar vara mer tveksam till bolaget. Han tycker att produkten är för dyr och att de flesta konsumenter inte är beredda att lägga så mycket pengar på ett huvudskydd. Lönsamheten, som ofta kommer upp, nämndes också som en anledning till att inte äga.

De anledningarna som Johan tar upp - för dyr produkt och för dålig lönsamhet - är ganska vanliga anledningar till att man inte ska investera i Hövding och det är väl egentligen ganska bra anledningar. Jag är dock inte så övertygad som de flesta om att detta är bra anledningar att hålla sig borta (även om denna övertygelse inte har fått kontoutvecklingen att slå i taket). Jag har nog vänt och vridit på många av argumenten innan, men vad gäller priset på produkten så är det lite av en missuppfattning att det skulle vara väldigt dyrt. Många som cyklar mycket, t ex till jobbat varje dag, landar ofta i att man köper en cykel för 10 - 15 000 SEK. Det är mycket pengar och det finns många exempel på personer som nöjer sig med betydligt billigare cyklar. Mitt påstående handlar inte om att man behöver en cykel för så mycket pengar utan att många känner att man vill lägga så mycket pengar på en cykel. Jag har själv lagt så mycket pengar på en cykel och jag är väldigt nöjd. 10 000 SEK motsvarar ungefär tio månadskort med kollektivtrafik om man vill sätta det i jämförelse. Om man jämför det med en bil så behövs inte många månader för att man skall komma upp i de siffrorna. Elcyklar har lyft dessa siffror ytterligare. En elcykel för 25 000 SEK är på inget sätt något som sticker ut. Det är en ganska vanlig summa för en bra elcykel. Eftersom många konsumenter tittar på cyklar i dessa prisklasser så är inte ett huvudskydd för 2500 - 3000 SEK så utmanande som man kan tro vid första anblicken.Det är till och med så att jag tror att en del gärna vill ha ett huvudskydd som matchar cykeln och väljer bort budgethjälmarna.

Vad gäller lönsamheten så är produkten i nuläget alldeles för dyr att tillverka. I ett gammalt prospekt så läste jag att man hade 200 leverantörer eller något liknande. Det gav mig kalla kårar. Det skall absolut inte behövas så många leverantörer och att man har så många leverantörer tyder inte på att produkten är innovativ utan på att man inte har koll på sin supply chain. Det är OK för ett nytt företag och jag tror att man är på rätt väg.

Jag tror att man genom åren haft stora kostnader med reklamationer och olika typer av kvalitetsproblem. Det är heller inte konstigt och jag tror att man är på rätt väg även med detta. En del av de kvalitetsproblem man har syns i siffrorna, men jag tror att det inte är hela sanningen. Jag tror att man har avrundat på ett sådant sätt så att det inte ser så illa ut som det faktiskt har varit. En del av den R&D som gjorts tror jag mer handlat om att fixa kvalitetsproblem och inte om utveckling i egentlig mening. Det är heller ingenting som gör mig upprörd. Det är så det ofta är. Det tar mycket tid att få ordning på en avancerad produkt. Jag tror att man är på rätt väg och jag tror att marginalen kommer att öka under 2018 tack vare mycket av det arbete som man gjorde under 2016 och 2017. Förmodligen kommer man inte att sluta 2018 på plus, men jag tror att förlusterna kommer att minska ordentligt. Det är möjligt att man landar på nollresultat först under 2019.

En annan intressant sak som nämndes i Börspodden är säljtrycket från framförallt Avanza. Jag har funderat själv på situationen och det kändes lite skönt att höra att jag inte är ensam i att tycka att det varit ett stort säljtryck sedan rapporten. Om jag inte varit så tungt lastad redan och om jag inte såg nyemission som ett ganska sannolikt nästa steg så hade jag kanske ökat.

22 mars 2018

Mifid II och skärpt kontroll kring kurspåverkan

Intressanta situationer uppstår ofta när två eller flera faktorer samverkar. Det kan vara att det finns en cykeltrend och en säkerhetstrend som samverkar, vilket jag tror är fallet med Hövding, men det kan även vara två tornados som går mot varandra och skapar enorma vindstyrkor. Det kan vara en uppsägning kombinerat med en skilsmässa som skapar en riktigt djup kris. Annorlunda uttryckt handlar det att två goda (eller negativa) ting, som inte beror av varandra, kan tillsammans skapa något som är större än de båda goda tingen var för sig, dvs 1+1 blir större än 2.

Jag har förstått att de nya Mifid II-reglerna innebär att transparensen kring analyser skall ökas. Annorlunda uttryckt så förstår jag det som att det måste framgå vem som står bakom analysen och att många av de som idag producerar analyser och riktkurser inte kommer att kunna fortsätta med det. Jag har verkligen inte någon djupare förståelse eller kunskap kring reglerna, men jag har förstått det som att reglerna kommer att få till effekt att en del av den information som idag når marknaden inte kommer att kunna göra det framöver. T ex verkar det som att det inte kommer att komma konsensusestimat inför rapporter. Börspodden var inne på att det skulle kunna få till effekt att det kommer att svänga mer i samband med rapportering. Jag tycker att det låter rimligt.

Samtidigt som Mifid II innebär att informationsflödet blir annorlunda så kan även den pågående rättsprocessen kring medicinstudenterna som "skrev upp" diverse mindre bolag på aktieforum få effketer. Det är i mitt tycke rimligt att man inte medvetet skall sprida oriktig information. Effekten om man lägger alltför stort ansvar för alla som uttalar sig om aktier blir dock att de flesta inte kommer att känna sig bekväma med att skriva om mindre bolag. Det tycker jag på många sätt är synd för det kommer att få till effekt att det skrivs mindre. Jag kan på många sätt förstå att en bloggare som Lundaluppen med många tusen läsare inte väljer att vara öppen med vilka mindre bolag han har investerat i. Jag tror framförallt att det beror på att Lundaluppen inser att det är hög risk i de småbolag som han investerat i, men att han inte är säker på att alla som skulle följa hans "råd" inte skulle vara helt införstådda med riskerna.

Om man kombinerar båda dessa faktorer - att Mifid 2 gör att det kommer ut mindre information från etablerade aktörer och att "medicinstudentdomen" gör att småsparare (privatpersoner) väljer att inte dela med sig av sina tankar för att det finns en risk att man blir dömd för otillbörlig kurspåverkan - så kan effekten bli att informationsutbytet blir helt annorlunda. Det behöver inte vara negativt. Det kan vara positivt på så sätt att kurser kanske i högre grad drivs av nyheter från bolagen och i mindre grad av mer eller mindre underbyggda påståenden om bolaget och kursen. 

Det skall bli intressant att följa utvecklingen.

20 mars 2018

Hövding: Äntligen en pressrelease

Idag kom det en pressrelease från Hövding. Som Hövding-nyhetsknarkare så är man mer eller mindre i ständig abstinens så dagens pressrelease var väldigt trevlig. Jag ser det som att det egentligen var två nyheter:

- Stadium har bestämt att man skall sälja Hövding i tio butiker under våren. Tydligen har onlinetestet fallit väl ut och man väljer nu att ta in Hövding i några av butikerna. 

Stadium har, enligt Wikipedia, 170 butiker i Sverige, Finland och Tyskland. Intersport har enligt samma källa 150 butiker i Sverige. Team Sportia har ett nittiotal butiker i Sverige. Eftersom Intersport och Team Sportia idag säljer Hövding, framförallt Team Sportia om jag har förstått saken rätt, och tillväxten inom kanalen "sportkedjor" är väldigt hög så är det lovande att även Stadium är intresserade.

Förmodligen hade inte Stadium tagit in Hövding i sitt sortiment om man inte trodde att man skulle kunna sälja åtminstone 50 Hövdingar per butik och månad, tror jag. Det kostar att hålla en produkt som Hövding. Personalen måste utbildas och man skall kunna hantera reklamationer etc. Jag ser det som sannolikt att man pratar om volymer på minst 6000 enheter per år. Det är möjligt att man inte når det 2018, men jag tror absolut att det är ambitionen för 2019. Det är mycket möjligt att det är för lågt. Om man säljer hälften av detta under 2018, dvs 3000 enheter, så skulle det vara en tillväxt på 7-8% (förra året sålde Hövding ca 40 000 enheter). Jag tror heller inte att man tänker sig att man skall stoppa vid 10 butiker. Målsättningen måste vara att åtminstone ha Hövding i hälften av butikerna.

Det som lite oroar mig är att det eventuellt kan vara så att Hövding har ansträngt sig väldigt hårt för att få in sin produkt hos Stadium. Jag hoppas inte att man har gått med på att lägga alltför stora resurser på att hjälpa Stadium med att få igång försäljningen och att Stadium till slut tackat ja för att risken för deras del till slut blev minimal. Jag tror det inte och jag tror att Stadium vill vara med på tåget.

- De tyska butikerna Globetrotter och Lucky Bike börjar sälja Hövding

Egentligen tror jag att det är större att Globetrotter och Lucky Bike börjar sälja Hövding än att Stadium tar in Hövding i tio butiker. Den tyska marknaden kan bli riktigt stor och varje framsteg där tycker jag är lovande.

Globetrotter ingår i, eller är lierade med, Fenix Outdoor och det känns inte osannolikt att vägen till Globetrotter har gått via Naturkompaniet (som är del av Fenix Outdoor). Jag hoppas på liknande effekter också på andra håll, t ex att man kommer inte på andra marknader via Team Sportia och Intersport som båda ingår i stora koncerner som finns på många marknader. Globetrotter verkar ha stora butiker och vad jag kan se så har man 12-13 butiker. Jag tror att jag har varit inne i en Globetrotter-butik vid något tillfälle och om jag inte missminner mig så påminde den en del om Naturkompaniet, men mycket större.

Lucky Bike verkar vara en ganska så framåtlutad cykelhandlare som verkar ha satsat en del på näthandel. Jag har inte hört talas om dem tidigare. De verkar ha 24 butiker i Tyskland.

Huruvida Hövding kommer att finnas i Globetrotters eller Lucky Bikes fysiska butiker framgår inte av pressreleasen, men glädjande nog så finns Hövding redan via båda butikernas ehandel:

https://www.globetrotter.de/shop/hoevding-hoevding-20-airbag-helm-301639/

https://www.lucky-bike.de/Bekleidung/Helme/MTB-Trekking-Race/Hoevding-2-0-Airbag-Helm.html

Kursen steg något under dagen, men Avanza fortsätter att sälja av aktier. Antalet ägare via Avanza ligger mer eller mindre konstant så det verkar inte handla om personer som väljer att helt ge upp. Sannolikt är det en eller ett par större ägare som väljer att sälja. Det skall bli intressant att se om det är någon av de större ägarna som väljer att lätta på innehavet.
 


Att Q4 var överlag positiv och att det går framåt med nya försäljningssamarbeten gör mig lite lugnare. Kursen har inte utvecklats som jag har tänkt mig alls. Sett i backspegeln så skulle jag varit betydligt kyligare, men det är lätt att vara efterklok.

Om Avanza-säljtrycket avtar och kursen som en effekt hoppar upp till runt 9,50 SEK så kommer jag nog att lätta en del på innehavet. Jag ligger väl tungt i nuläget.

Direktlänk till pressreleasen:
http://hugin.info/169230/R/2177442/840182.pdf

17 mars 2018

Nordea: Fler aktier

Igår passade jag på att köpa på mig fler aktier i Nordea. I vanlig ordning (i alla fall vad jag tycker verkar vara vanlig ordning) så föll kursen mer en den utdelning som skiftas ut till ägarna. Min hypotes är att kursen kommer att leta sig upp ett par kronor under nästa vecka, men om börsen som helhet går åt fel håll så kan det naturligtvis gå åt fel hål också för Nordea. Sannolikt kommer jag att sälja om kursen hoppar upp ett par kronor från dagens nivå.

Det som är lite intressant med Nordea är att flytten till Finland kommer att få effekt på OMXS30-indexet. Det är, om jag förstått saken rätt, bara de aktier som ägs via svenska konton som kommer att räknas in i OMXS30. Med andra ord så kommer Nordeas vikt i indexet att bli betydligt mindre. För alla indexfonder och indexkramare så kommer detta att innebära en ganska stor förändring och om man inte kommer fram till någon bra lösning så kommer detta eventuellt att leda till att det blir ett stort säljtryck på Nordea när indexfonder/indexkramare skall sälja av aktier. Nordea är idag en tungviktare i OMXS30. Eventuellt skulle det också kunna få till effekt att andra aktier som kommer att få en större vikt i OMXS30 kommer att påverkas positivt av att Nordeas vikt i index minskar.

Länk:
https://sv.wikipedia.org/wiki/OMX30