24 december 2006

"Charlie goes bear"

Jag befinner mig för tillfället på annan ort (som det så fint brukar heta), vilket gör att jag har svårt att uppdatera sidan i den takt jag egentligen önskat. Efter ledigheten kommer jag att återkomma med en hel del nya inlägg, bl.a. om bilindustrin som jag tror kommer att genomgå stora förändringar.

Hur som helst, trots min semester har jag fått tillfälle att ögna igenom DI:s hemsida. Det verkar inte som att jag har missat mycket av intresse, lite mutskandaler om Ericsson, fortsatt harvande om Scania-MAN och summeringar av året som gått.

Det som jag dock tyckte var ganska intressant var att börsen kravlat sig upp ytterligare några pinnhål, vilket gjorde att jag lade in ett par köpordrar på XACT Bear. Jag är dock inte lika stark i min övertygelse som förut, men jag tror ändå att en rekyl nedåt kommer att komma. Så fort det presenteras någon nyhet som inte är odelat positiv så kommer det att börja darra och om jag satt tungt i aktier just nu skulle jag sitta med ena fingret på säljknappen. Samtidigt är det möjligt att det är jag som resonerar alltför pessimistiskt. Börsföretagen går bra och Sverige som helhet går bra. Det kan ändå vara så att de förväntningar som ligger i dagens börskurser kommer att införlivas med råge, och i ett sådant fall borde man resonera tvärtemot mig. Hur som helst, får jag mina björnaktier till det snålbud som jag lagt kan jag förhoppningsvis ändå räkna hem affären, men många slantar i vinst kommer det nog inte att bli.

Gott Nytt År!

PS. Jag såg till min glädje på bloggtoppen.se och blogrankers.se att det inte bara är jag som läser min egen blogg. Välkomna! DS

Konsten att sälja aktier

Jag skrev i ett tidigare inlägg om hur jag brukar lägga köpordrar på många nivåer för att på så sätt få ett bättre pris. Det är egentligen en ganska enkel filosofi bakom denna metod. När aktien sticker ner temporärt så fiskar man upp den till ett bra pris. Det kräver dock att man är vaksam och lyssnar noga på vad som sägs av och sägs om företaget. Om man inte är vaksam finns risken att man sitter med en massa aktier i ett företag som är på väg nedåt.

Ett knep som jag brukar använda mig av är att försöka handla aktier under perioder då företagen inte släpper pressreleaser, eller rättare sagt perioder då företagen sällan släpper pressreleaser, en sådan period kan till exempel vara dagarna innan de skall presentera en kvartalsrapport. Nackdelen kan iofs vara att rykten om läckor, eller i vissa fall läckor, gör att aktien gör en tjurrusning eller faller som en sten, men i många fall beter sig aktiekursen avvaktande, vilket är helt naturligt. En annan taktik som jag brukar använda är att jag lägger in köpordrar precis efter att en nyhet presenterats, eftersom sannolikheten att en massa stora nyheter skall presenteras under en kort tidsperiod är relativt liten. Dessa taktiker är naturligtvis inga naturlagar, vilket gör att man inte kan följa dessa blint, men de har funkat ganska fint för mig. Nog om saker att tänka på vid köp och till ämnet för inlägget.

Jag har använt mig av lite olika taktiker när jag har sålt innehav. I många fall har jag bestämt mig på förhand vad jag tror att aktien kan komma att vara värd om en ganska snar framtid. I dessa fall lägger jag därför in en säljorder så fort som jag har fått aktien. Jag kan t.ex. ha gjort bedömningen att det är sannolikt att aktien kommer att handlas 10% högre inom en relativt snar framtid, och lägger således in en säljorder 10% högre än den kurs som jag köpte till. Om jag har varit lyckosam så kan det gå väldigt snabbt för aktien att nå denna nivå, vilket gör att jag snabbt får tillbaka pengarna med en bra avkastning.

Om jag däremot har otur, eller slarvat i min analys, så kanske kursen sticker ned och i ett sådant fall sitter jag med ett innehav med förlust. I detta fall är det väldigt viktigt att man redan på förhand har kommit fram till hur man skall resonera. Om man tror att aktien kommer att repa sig och att det endast är en temporär svacka, dvs en överreaktion från marknaden, så skall man överväga om man skall köpa på sig mer (Tänk bara på så att du inte sätter för mycket pengar i en och samma aktie).

Om man däremot är tveksam kan man välja att behålla innehavet eller att göra sig av med det. Det är svårt att sälja med förlust, men det är absolut nödvändigt att göra det ibland. Det är ett risktagande som man gör när man satsar på aktier. Ibland går det bra och ibland går det inte bra. Tyvärr är det lätt att man tappar intresset när det går dåligt, och att man slutar att följa sina aktier. Om man gör det är det en stor risk att portföljen kommer att utvecklas dåligt. Jag har själv upplevt detta och även om det inte var enorma summor så var det mycket pengar för mig vid det tillfället.

Mitt generella råd är att man för varje aktie gör en nedskriven händelsekedja, dvs ett dokument där man på förhand sätter upp hur man skall agera i olika situationer. Ett sådant dokument kan vara otroligt invecklat, men det kan också vara väldigt enkelt. I det allra enklaste fallet kan man ha två nivåer, en säljnivå (t.ex. +10%) och en stoploss-nivå (t.ex. -10%).

Vad gäller stop-loss-ordrar är jag personligen ganska tveksam. Jag förstår absolut de som använder dem, men jag anser att risken för att man säljer sitt innehav på dagslägsta är för stor. Om man nu väljer att använda sig av stop-loss så tycker jag att man skall ta i ganska ordentligt. Många aktier rör sig i ett ganska stort intervall och risken med en snäv stop-loss är att man alltid trillar dit på dagslägsta.

Nya PPM-pengar på börsen

De senaste dagarnas flöde av ekonominyheter har bland annat handlat om nya PPM-pengar på börsen. Mina tankar om denna nyhet är följande:

1. Börsen har kanske fått en osund skjuts uppåt pga PPM-pengarna. Man skall iofs inte överdramatisera PPM-pengarnas betydelse, men i ett läge där allt verkar vara rosenrött finns det enligt mig risk att en nyhet som denna gör att börsen hoppar upp lite för mycket. Det positiva med detta är, om man delar min åsikt vill säga, att man kan välja en sätta en slant på att börsen kommer att korrigeras nedåt under januari eller februari. Jag brukar inte köpa optioner, mest pga av ren och skär slöhet, men även till viss del pga tidsbrist, istället brukar jag välja att handla med XACT Bull respektive XACT Bear när tror mig kunna förutspå börsutvecklingen. XACT Bull har som mål att gå upp 1,5% när OMX-index går upp 1% och XACT Bear har som mål att gå upp 1,5% när OMX-index går ner 1% (tjuren stångar uppåt och björnen slår nedåt). Det finns mer att läsa om dessa på XACT:s hemsida.

2. PPM-systemet är inte bra. Denna tanke, eller åsikt, är inte direkt förknippad med de senaste dagarnas nyhet om nya PPM-pengar, utan snarare en personlig reflektion, men likväl en tanke som dyker upp när jag läser nyheterna. Jag tycker inte om att motas in i ett fondsparande mot min vilja. Om nu syftet är att jag själv skall engagera mig i förvaltningen av en del av mitt pensionssparande, vilket jag iofs till stor del redan gör, så vill jag inte begränsas till fonder. Det är egentligen inte det att jag misstror fondbolag, men det irriterar mig att jag inte får möjligheten att välja om jag själv vill förvalta mina pengar eller om jag vill ta hjälp med (och naturligtvis betala för) förvaltningen av mina slantar. Med dagens lösning är jag hänvisad till att hitta en fondförvaltare som jag har förtroende för, vilket i praktiken innebär att jag försöker hitta någon som resonerar ungefär som jag, och sedan skall jag betala för att han eller hon skall förvalta mina pengar i ungefär 40 år. Om man räknar med en förvaltningsavgift på 1-2% och ett med tiden ganska stort kapital så är det inga småslantar som staten tvingar mig att betala till denna fondförvaltare. Jag tycker att det vore rimligt om det fanns möjlighet att öppna ett PPM-konto där man själv kan välja vilka aktier man vill satsa sina pengar på. En annan fördel med detta är att fler människor hade engagerat sig i sin egen privatekonomi, vilket skulle vara väldigt positivt för Sverige. Trots min kritik så ser jag ändå PPM-systemet som ett steg i rätt riktning, men, som sagt, jag vill inte bli tvingad att betala för hjälp.

23 december 2006

Fortsatt uppåt, eller?

Idag, dagen innan jul, har OMX-index gått upp drygt 20% och under 2005 gick samma index upp runt 30%. Detta innebär att vi är uppe i samma nivåer som runt milennieskiftet, vilket innebär kursrekordsnivåer för många aktier. Frågan är om denna förnämliga kursutveckling kommer att fortsätta eller om det blir sämre tider under 2007.

När man läser i tidningar får man intrycket att ganska många förstå-sig-påare tror att kursutvecklingen kommer att fortsätta under 2007, men samtidigt finns det en hel del som börjar höja ett varningens finger. Jag var skeptisk inför 2006, och jag är ännu mer skeptisk nu. Vid samma tid förra året talade man om en börsutveckling på 5-10%, vilket visade sig vara väl försiktigt. Anledningarna, som jag ser det, till att utvecklingen blev bättre var att många av våra storföretag kunde visa fortsatt fina siffror samt att oljepriset föll tillbaka något från 70 dollar-nivån. Jag tror inte att analytikerkåren, i alla fall inte de som sade 5-10%, trodde att företagen skulle kunna fortsätta att leverera, men det visade sig vara fel.

En anledning till att jag är försiktigt skeptisk till nästa års börsutveckling är att räntan är något högre nu efter att Riksbanken höjt i omgångar, vilket gör att det är ganska attraktivt att sätta in sina slantar på ett riskfritt konto med lite ränta. En annan anledning till att jag är försiktig är att företagen förvisso har levererat starka rapporter, men jag vet inte om man sett om sitt hus på ett sådant sätt att man kommer att kunna fortsätta att leverera. Jag har egentligen inget riktigt belägg för detta påstående utan det är snarare en känsla som jag har.

Oljepriset är en annan sak som oroar mig en del. Jag upplever det som att aktiekurserna tog ett rejält kliv uppåt när oljepriset föll tillbaka. Detta är naturligtvis helt förståligt eftersom de flesta av börsföretagen direkt, eller indirekt, är beroende av oljepriset. Jag ifrågasätter alltså inte att aktierna gick upp när oljepriset föll tillbaka, men jag blev förvånad över hur snabbt man blåste faran över. Oljan är ett övehängande hot för börsen, men just nu så upplever jag det som att man anser att oljepriset inte är något problem, vilket förmodligen beror på att man jämför med oljepriser på 70-75 dollar.

En annan sak som oroar är USA. Jag måste erkänna att jag har svårt att tolka alla rapporter som kommer från USA. Ena stunden tror inte inköpscheferna på en god utveckling, andra stunden levereras statistik som är förhållandevis bra. Oavsett vad så tror jag att USA kan komma att förlora sin dominanta ställning. Om det börjar att hända under nästa år så kommer det att leda till osäkerhet, vilket i sin tur kommer att leda till fallande börskurser. Hur som helst, effekterna av att USA håller på att tappa sin dominanta ställning kommer nog inte att påverka börsåret 2007 i någon större utsträckning.

En annan sak som oroar mig är bostadspriserna. Jag tycker att bostäder är för dyrt idag. Det är inte rimligt att ett ungt par där båda jobbar skall spara under 10-tals år för att kunna köpa en egen lägenhet. Man kan tolka detta på olika sätt, dels som att bostadspriserna är för höga och dels som att man inte tjänar tillräckligt på att lönearbeta. Oavsett vad så är jag övertygad om att dessa höga bostadspriser på sikt riskerar att bli ett stort problem för Sverige. (Detta är i sig en ganska intressant fråga som jag tänker ta upp i ett senare inlägg.)

Sammanfattningsvis är jag lite skeptisk inför kommande året på börsen, men det som talar mot att det skall gå sämre nästa år är att många företag visar väldigt fin utveckling. Däremot tror jag att vissa sektorer, t.ex. IT, kan ha en bra utveckling under nästa år.

Marknadens överreaktioner

Förutom att lägga ut mattor av köp- och säljordrar (läs mer i tidigare inlägg) samt att försöka plocka upp företag med starka namn som har undervärderats av marknaden (se tidigare inlägg) försöker jag även att fånga upp marknadens överreaktioner. Överreaktionerna är naturligtvis nära knutna till de båda tidigare nämnda inläggen, t.ex. använder jag en mängd köpordrar för att fånga upp dessa överreaktioner. Det kan vara så att jag har en köporder som ligger 2% under aktuell kurs, en köporder som ligger 4% under aktuell kurs och en ytterligare vid 8% under. Det gäller verkligen att tänka till när man lägger dessa köpordrar så att man inte sitter med en herrans massa aktier vid dagens slut. (Jag har kommit fram till några modeller för hur man skall lägga sina köpordrar, men jag tar de idéerna i ett senare inlägg.)

Vad menar jag då egentligen med överreaktioner? Jo, jag menar exemplvis när ett företag släpper en pressrelease som är direkt negativ, t.ex. att de förlorat sin i särklass största kund, kommer naturligtvis ett smärre ras, eller korrigering, att ske. Eftersom stora delar av marknaden till relativt stor del är automatiserad, t.ex. i form av stop-loss-säljordrar, så kommer denna nedåtkorrigering att förstärkas, men efter et tag kommer detta att uppmärksammas och kursen kommer att återhämta sig något. Jag har studerat ganska många liknande fall som det jag beskriver ovan och jag är ganska övertygad om att det är vanligt förekommande att när en negativ nyhet släpps sticker först kursen ner ganska kraftigt (överreaktion) för att sedan under dagen återhämta sig något. Min hypotes är att dessa överreaktioner beror på de automatiserade säkerhetssystemen (läs stop-loss).

Om man i ett fall som det jag beskriver ovan har ett stort antal köpordrar liggande kommer man i slutet av dagen att sitta på ganska många aktier i bolaget. En hel del har man förmodligen köpt ganska dyrt, några har man köpt för en OK och en sista del har man köpt för ett riktigt vrakpris. För att optimera detta skall man helt enkelt vara snål, dvs lägga köpordrar som i nio fall av tio inte går in, men om de går in så kommer man med stor sannolikhet att göra en bra affär.

Min hypotes är alltså att det förekommer överreaktioner på marknaden p.g.a. stop-loss-system, och att det finns möjlighet för den ihärdige att göra pengar på detta.

Ett varningens ord så här på slutet är att inte lägga "snåla" köpordrar med väldigt lång giltighet. Risken är stor att du glömmer bort att kolla marknaden och när du väl får till en affär är det snarare till ett överpris än ett underpris.

Jag tror säkert att det finns många med mig som resonerar liknande. Är det någon som handlar på liknande sätt får ni gärna höra av er.

Starka namn

För att man skall lyckas göra bra affärer finns det, som jag ser det, ett huvudkrav - information. När jag säger information så menar jag egentligen inte nyckeltal, årsrapporter eller annan lättuggad information som redan är invägd i kursen. Jag menar information som inte är lika lätt att väga in i kursen.

Ett bra exempel som ofta, i alla fall i min mening, värderas fel är vikten av ett starkt varumärke. Ett företag som funnits över 50 år på en marknad och som har ett gott rykte kan på ett helt annat sätt vinna gehör hos kunder. Detta är väldigt svårt att värdera, vilket gör att ett starkt varumärke oftast värderas alltför lågt.

Hur hör då detta samman med aktieanalys? Jo, min poäng är den att ett stort företag med ett välkänt namn (varumärke) som börjar gå dåligt eller förväntas gå dåligt ofta tillåts falla oförtjänt mycket för att sedan när ledningen bytts ut, organisationen trimmats och kanske några kompletterade förvärv gjorts få en välidgt trevlig kursutveckling.

Jag försöker därför alltid att hålla ett öga på väletablerade företag som tillåts falla kraftigt, vilket kan vara lite olika för olika branscher. När de har gått genom stålbadet så kommer de nämligen ofta, i min mening, ut som väldigt starka företag.



22 december 2006

Sprida risker

Jag har funderat en del på hur man skall sprida sina risker. Generellt sett så brukar man se riskspridning som att man skall äga aktier inom olika branscher och att man skall köpa kontinuerligt, dvs man drabbas inte så hårt om en bransch tar ovanligt mycket stryk och man minimerar risken att köpa en aktie på all-time-high. Det går naturligtvis inte att argumentera mot detta, och därför bör man följa dessa råd för att minimera risken att åka på ett bakslag. Vad som däremot förvånar mig är att många fortfarande pratar om att handla hela aktieposter och att sälja av hela innehav på en och samma gång. Detta tycker jag är dåligt riskspridande.

Förmodligen är hela aktieposter en kvarleva från tiden då man var tvungen att ringa till en mäklare för att köpa och courtaget för en aktieaffär var åtminstone en hundralapp i dagens penningvärde. Verkligheten idag är annorlunda. De flesta använder internet för att göra sina affärer, vilket gör att man enkelt kan ändra sina ordrar samt att courtaget kan pressas. Jag använder själv aktiedirekt, och är mycket nöjd med dem. Deras courtage är 0,15% med minimigräns på 9 kr, dvs break-even går på en aktieaffär på 6 000 kr. Det finns alltså goda skäl att lägga en massa köpordrar på olika nivåer när man skall köpa in sig i ett nytt bolag. Naturligtivs finns det situationer där man verkligen vill ha aktien snabbt och då går det snabbare att lägga sig på hela aktieposter, men det är ganska sällan som man sitter i ett läge där man verkligen måste ha en aktie. På samma sätt bör man sälja av innehav i småposter, om man inte akut behöver pengarna. Slutsatsen är alltså att man, enligt mig, bör handla med mindre poster och lägga en matta av köp- respektive säljordrar.

21 december 2006

Ett experiment

Mina kontakter med blogg-världen har varit noll och ingenting tills förrän en timme sedan. Jag trillade in på en blogg som handlade om en kille som ville bli miljonär innan han blev 30 och sedan på en annan som handlade om ungefär samma sak, och till slut på en tredje som handlade om en kille som skulle tjäna pengar på att göra reklam på nätet. Det var ganska intressanta bloggar, men det intressanta var att bloggarna till stor del handlade om att spara och jobba ihop en miljon. Jag lockas inte så mycket av att varken svettas eller svälta ihop till en miljon, däremot är jag inte helt ointresserad av att göra goda affärer. Denna blogg skall alltså handla om aktiemarknaden och en ständigt föränderlig ekonomi.