Idag har jag varit på resande fot och det har funnits lite tid att gräva djupare i ett av mina favoritbolag för närvarande, Byggmax. Det finns mycket som talar mot att 2018 kommer att bli ett ganska dåligt år, men min hypotes är att man börjar få bukt med problemen med Skånska Byggavaror och att aprilvädret påverkade Q2 ganska ordentligt. Den branschstatistik som jag har sett för september är ganska lovande och jag tror att man kommer att presentera en bra Q3:a. Sannolikt har en del av de projekten som var tänkta att göras i sommar inte blivit av för att det varit väldigt varmt, men även om det kan vara så tror jag inte att värmen under Q3 påverkat mer negativt än kylan i början av Q2. Det kan vara rätt, det kan vara fel.
Ibland läser man att Byggmax kommer att dras med nedåt om boprisena faller. Det är möjligt att det är så, men jag tycker ibland att man drar lite väl stora växlar av ett sådant samband. Att de stigande bopriserna fått fler att känna sig optimistiska och trott sig kunna räkna hem alla möjliga investeringar i diverse tillbyggnader och byggprojekt kan nog vara fallet, men sambandet är inte så enkelt. Det är ganska enkelt att räkna hem en tilläggsisolering, och om man får en vattenläcka i köket så får man snällt byta ut ett och annat, och om man inte får plats med alla cyklar i garaget så vill man bygga ett cykelskjul oavsett om bopriserna går upp eller ner.
Att gör-det-själv:andet ökar tror jag också kommer att hålla i sig. Det är många som tycker att det är kul att bygga själv och det finns pengar att spara. Det är naturligtvis inte alla som tycker att det är kul, men många tycker att det är kul att bygga trädäck och liknande. Att det dessutom är svårt att få tag på hantverkare som vill ta sig an mindre projekt spär också på gör-det-själv-segmentet. Att göra saker och ting har dessutom aldrig varit enklare. Det finns mängder med information på nätet om hur man gör olika saker och det gagnar ett företag som Byggmax. Tyvärr blir det inte alltid bättre när man anlitar proffs, vilket gör att en del gör det själv även av anledningen att man vill vara säker på att det blir ordentligt gjort.
Om man leker med tanken var Byggmax kan vara om ett par år så tycker jag att det blir riktigt intressant. Många småorter där Byggmax finns eller håller på att etablera sig kommer att vara intressanta butiker eller utlämningsställen för andra ehandlare. Byggmax har sitt eget distributionssystem som gör att man kan beställa på hemsidan och sedan hämta ut i butik (om det inte är möjligt idag så kommer det sannolikt att vara möjligt i framtiden). Byggmax skulle alltså kunna samarbeta med andra ehandlare som t ex Amazon, Dustin eller andra. Jag tror alltså att butikerna är en styrka. Om man jämför med Bygghemma, som jag inte tycker är så likt Byggmax som många andra, så är Bygghemma en ren e-handlare. Det är inte lika intressant i min bok. Om man tittar på Amazon-hotet så tycker jag att det känns värre för Bygghemma än vad det gör för Byggmax.
Det man heller inte ska förglömma är de tjänster som Byggmax har. Det kan bli något väldigt intressant. Att kunna vända sig till Byggmax istället för ett random byggbolag som var det enda som var intresserade av att bygga en carport känns tryggt. Byggmax kommer sannolikt att agera kvalitetsgarant och de som sköter sig kommer att fortsatt att få jobb och de som inte sköter sig kommer inte att anlitas igen. Jag ser tjänstesegmentet som en styrka för Byggmax. Det känns på många sätt nytänkande.
Det kan bli så att jag väljer att fylla på med ytterligare Byggmax. Om det visar sig att det blir en allmänt sur dag imorgon (måndag) och om jag kan få tag i aktier för under 36 SEK så känns det intressant. Det är möjligt att jag kan tänka mig att betala lite mer än så också. Vi får se.
https://mb.cision.com/Main/109/2575301/878749.pdf
30 september 2018
27 september 2018
HM: Jag lämnade
Idag så kom HMs rapport och jag tycker att den såg ganska bra ut. Att allt inte står rätt till i företaget är känt och inprisat så många av de kommentarer som man har läst under dagen tycker jag inte riktigt tillför särskilt mycket. Att det finns utmaningar för HM är känt och att det inte kommer att fixas på ett kvartal tror jag ingen egentligen tror är möjligt. Det som var dåligt i rapporten är därför, som jag ser det, inte direkt något nytt. Det som jag tyckte var roligt att se är att e-handeln växer ordentligt. Det tror jag är viktigt och jag ser det som ett tecken på att man har fått bollen i rullning. Det kan vara fel naturligtvis, men det är vad jag tror. Naturligtvis skall man se allt i rätt perspektiv och att tillväxten är hög beror till stor del på att man jämför med låga nivåer. Överlag så tyckte jag alltså att det var en bra rapport och jag tror att dagens uppgång till viss del beror på att många tror att HM har bottnat och att nedsidan är begränsad från dagens nivåer.
När jag kollade snabbt på lunchen hur rapporten hade mottagits av marknaden så tyckte jag att reaktionen vara lite märklig. Även om jag tycker att rapporten var bra så förstår jag inte vad som fått så många (för jag antar att det inte är en person som köper, även om det kan vara ett fåtal) att omvärdera bolaget ganska kraftigt. Det kan finnas många förklaringar och det kanske till och med rör sig om stora insiderköp (som inte var möjliga innan rapporten), men jag tror det inte. Hur som helst, så tycker jag inte att HM känns så intressant på nivåer över 160 SEK så jag passade på att sälja. Det kanske var rätt, det kanske var fel. Framtiden får utvisa. Jag kommer kanske att göra come back, men just nu så tycker jag att det finns mer intressanta alternativ.
En ytterligare anledning till att jag valde att sälja i HM är att jag låg väl tungt i aktier efter att köpt i JM, Camurus och Byggmax. Jag tycker alla dessa tre känns mer intressanta än HM just nu (vilket gör att jag har handlat som jag har gjort). Det är inte otänkbart att jag köper mer i något av dessa bolag. Byggmax är cirka dubbelt så stort som de andra två så av den anledningen så känns det inte närliggande att öka i Byggmax. En ökning i Byggmax skulle dessutom göra innehavet till ett av de större innehaven och det tycker jag inte riktigt att känns helt rätt just nu med tanke på att det skulle kunna bli värre för Byggmax innan det blir bättre (eller i värsta fall bara värre).
Anledningen till att jag inte vill ligga alltför tungt i aktier är att jag tror att de goda börstiderna kan skifta mot mindre goda börstider i takt med att räntor höjs. Fed har höjt och nu börjar skillnaderna mellan USA och Europa att bli så pass stora att det snart kommer att bli räntehöjningar även här. Intentionen är att de höjda räntorna inte skall leda till att marknaden tar för mycket stryk, men mitt huvudscenario är att det kommer att bli svårt. Bolag som är långt ifrån att visa vinst värderas högt och tyvärr får jag ibland intrycket av att nollränteläget har fått en del oönskade effekter. Jag tror att vi kommer att få se en del bolag som får det svårt när räntan höjs. Det är möjligt att jag är fel ute, men jag tror att det kan komma att bli tuffare att göra bra ifrån sig på börsen de kommande åren. Jag hoppas att jag har fel, men det är mitt huvudscenario. Jag dansar nära utgången (och jag tror inte att jag är ensam).
När jag kollade snabbt på lunchen hur rapporten hade mottagits av marknaden så tyckte jag att reaktionen vara lite märklig. Även om jag tycker att rapporten var bra så förstår jag inte vad som fått så många (för jag antar att det inte är en person som köper, även om det kan vara ett fåtal) att omvärdera bolaget ganska kraftigt. Det kan finnas många förklaringar och det kanske till och med rör sig om stora insiderköp (som inte var möjliga innan rapporten), men jag tror det inte. Hur som helst, så tycker jag inte att HM känns så intressant på nivåer över 160 SEK så jag passade på att sälja. Det kanske var rätt, det kanske var fel. Framtiden får utvisa. Jag kommer kanske att göra come back, men just nu så tycker jag att det finns mer intressanta alternativ.
En ytterligare anledning till att jag valde att sälja i HM är att jag låg väl tungt i aktier efter att köpt i JM, Camurus och Byggmax. Jag tycker alla dessa tre känns mer intressanta än HM just nu (vilket gör att jag har handlat som jag har gjort). Det är inte otänkbart att jag köper mer i något av dessa bolag. Byggmax är cirka dubbelt så stort som de andra två så av den anledningen så känns det inte närliggande att öka i Byggmax. En ökning i Byggmax skulle dessutom göra innehavet till ett av de större innehaven och det tycker jag inte riktigt att känns helt rätt just nu med tanke på att det skulle kunna bli värre för Byggmax innan det blir bättre (eller i värsta fall bara värre).
Anledningen till att jag inte vill ligga alltför tungt i aktier är att jag tror att de goda börstiderna kan skifta mot mindre goda börstider i takt med att räntor höjs. Fed har höjt och nu börjar skillnaderna mellan USA och Europa att bli så pass stora att det snart kommer att bli räntehöjningar även här. Intentionen är att de höjda räntorna inte skall leda till att marknaden tar för mycket stryk, men mitt huvudscenario är att det kommer att bli svårt. Bolag som är långt ifrån att visa vinst värderas högt och tyvärr får jag ibland intrycket av att nollränteläget har fått en del oönskade effekter. Jag tror att vi kommer att få se en del bolag som får det svårt när räntan höjs. Det är möjligt att jag är fel ute, men jag tror att det kan komma att bli tuffare att göra bra ifrån sig på börsen de kommande åren. Jag hoppas att jag har fel, men det är mitt huvudscenario. Jag dansar nära utgången (och jag tror inte att jag är ensam).
26 september 2018
Camurus, Byggmax, JM: Mer aktier
Efter att ha tittat lite på Byggmax så tyckte jag att det såg ganska intressant ut och passade på att öka lite. Det har även blivit några JM-aktier och några Camurus-aktier. JM har jag skrivit om tidigare och de tankar som jag har haft tidigare finns kvar. Vad gäller Camurus så är det inte helt vanligt att jag köper in mig i läkemedelsbolag, men med Camurus så har jag valt att göra ett undantag. Rekommendationen att deras nya produkt skall godkännas som man fick nyligen tror jag var en viktig milstolpe och om preparatet verkligen blir godkänt så verkar det, utifrån min horisont, som att det finns en stor potential. Jag är verkligen utanför min comfort zone när det kommer till Camurus och om jag läser eller hör något från någon som förstår bättre (eller verkar förstå det bättre) så är det möjligt att jag hoppar av. Jag är med andra ord inte alls säker på min sak när det kommer till Camurus, men det beror som sagt framförallt på att jag har svårt att bedöma sannolikheten för att produkten skall bli godkännas och, om så är fallet, om det finns en stor marknad eller om andra produkter är mer intressanta för de som köper. Det är liten post och det kommer nog inte att ändras.
22 september 2018
Byggmax: En liten post
Byggmax har haft det tufft en längre tid och tittar man på dagens nyckeltal så ser det inte så speciellt positivt ut, som jag ser det. Mycket av Byggmax problem går att härleda till köpet av Skånska Byggvaror enligt vad jag förstår. Även om en del verkar ha blivit fel med detta köp så tycker jag att det verkar som att man snart kan lägga detta till handlingarna, och om det är fallet så är det möjligt att många inom kort börjar att se på aktien med andra ögon.
Förutom att jag tror att en del av de faktorer som tyngt kursen det senaste året snart har verkat ut så tycker jag att de initiativ som jag läser om känns intressanta. Man aviserade precis att man kommer att sälja service av värmepumpar. Även om denna tjänst sannolikt inte spelar någon större roll för resultatet de närmsta kvartalen så tycker jag att det är bra att man tänker nytt. Jag tror att det finns många som inte köper värmepumpar hos t ex Byggmax just för att man känner att installation och service kan bli ett problem (på goda grunder ofta). Det är möjligt att jag har fel, men min känsla med Byggmax är att man står för en hel del av nytänkandet inom branschen. Att blanda upp erbjudandet med tjänster gör, som jag ser det, att man särskiljer sig från en del konkurrenter.
Förutom att jag tror att en del av de faktorer som tyngt kursen det senaste året snart har verkat ut så tycker jag att de initiativ som jag läser om känns intressanta. Man aviserade precis att man kommer att sälja service av värmepumpar. Även om denna tjänst sannolikt inte spelar någon större roll för resultatet de närmsta kvartalen så tycker jag att det är bra att man tänker nytt. Jag tror att det finns många som inte köper värmepumpar hos t ex Byggmax just för att man känner att installation och service kan bli ett problem (på goda grunder ofta). Det är möjligt att jag har fel, men min känsla med Byggmax är att man står för en hel del av nytänkandet inom branschen. Att blanda upp erbjudandet med tjänster gör, som jag ser det, att man särskiljer sig från en del konkurrenter.
Om man tittar på hur aktieutvecklingen har varit de senaste åren så har det varit magert. Allt har inte varit guld och gröna skogar. Förtroendet för att man kommer att kunna vända och visa både fin vinst och fin tillväxt är förhållandevis lågt. Det är kanske så på goda grunder, men jag tror som sagt att bolaget kanske är på väg att omvärderas. Det skulle inte förvåna mig om man under nästa år kommer att kunna överraska en och annan, vilket skulle kunna leda till att värderingen hoppar upp.
Det jag även gillar med Byggmax är att man har gjort ganska mycket reklam och jag tror därmed att man för en hel del är "first in mind" när det kommer till byggvaror och liknande. Det är möjligt att jag har fel och att det finns andra aktörer som konsumenter föredrar över Byggmax, men jag tror att Byggmax ändå finns med i toppen när konsumenter listar vem som säljer byggvaror. Många av de aktörer som konsumenter eventuellt föredrar är inte så starka på ehandel, vilket gör att Byggmax på lite sikt skulle kunna vinna marknadsandelar från de mer etablerade aktörerna. Det känns heller inte otroligt att kombinationen av tjänster och ehandel skulle kunna bli en lyckoträff.
Byggmax är än så länge en liten post och det är inte alls omöjligt att den åker ut om jag hittar något som gör att jag känner mig tveksam. Min analys av bolaget är inte klar och jag kommer de närmsta veckorna att titta närmre på bolaget. Eventuellt så ökar jag om det känns riktigt lovande, men det är inte alls säkert. Om det blir en allmän rekyl nedåt under nästa vecka så kanske det kan bjudas på intressanta köptillfällen.Vi får se.
10 september 2018
Självkörande bilar - ja, tack!
För ett tag sedan så skrev jag att jag trodde att ett företag som Autoliv skulle kunna sitta på en hel del teknik som inom inte alltför avlägsen framtid skulle kunna vara ganska ointressant. Det visade vara helt fel sett till utvecklingen av kursen. Efter jag skrev så delades bolaget upp i en del med det nya - Veoneer - och en del med det gamla - Autoliv. Om jag har rätt för mig så gick VD:n till det nya och köpte även aktier i det nya. Det gamla ses fortfarande som intressant, men jag tror att det kan bli riktigt gammalt snabbare än man tror.
Jag tror mycket på självkörande bilar och jag tycker att man skulle kunna börja med det väldigt snart. Naturligtvis måste det pumpas in mer pengar och naturligtvis måste tekniken vinna acceptans, men hos mig så är den inte bara accepterad utan väldigt efterlängtad. Dagens bilkörande och bilägande är mer än lite märkligt. Dyra, avancerade fordon står och blir dåliga 90-95% av tiden och när de sedan körs så är det många gånger farligare än att t ex flyga. Om inte dagens bilar fyllts med diverse airbags, balkar, mm så hade det varit än värre. Konsekvensen av att man måste ha all skyddsutrustning är att det krävs ett fordon på i många fall ett ton för att transportera en person. Ineffektivt.
Min spaning är att självkörande bilar kommer att förändra nästan lika mycket som Internet förändrade. Det är så klart svårt att jämföra, men saker och ting kommer att bli väldigt annorlunda och jag ser framemot det. Att sia om framtiden är så klart vanskligt, men min framtid är en framtid med självkörande bilar.
Volvo cars lanserade nyligen en bra film och en konceptbil som ger en försmak:
Jag tror mycket på självkörande bilar och jag tycker att man skulle kunna börja med det väldigt snart. Naturligtvis måste det pumpas in mer pengar och naturligtvis måste tekniken vinna acceptans, men hos mig så är den inte bara accepterad utan väldigt efterlängtad. Dagens bilkörande och bilägande är mer än lite märkligt. Dyra, avancerade fordon står och blir dåliga 90-95% av tiden och när de sedan körs så är det många gånger farligare än att t ex flyga. Om inte dagens bilar fyllts med diverse airbags, balkar, mm så hade det varit än värre. Konsekvensen av att man måste ha all skyddsutrustning är att det krävs ett fordon på i många fall ett ton för att transportera en person. Ineffektivt.
Min spaning är att självkörande bilar kommer att förändra nästan lika mycket som Internet förändrade. Det är så klart svårt att jämföra, men saker och ting kommer att bli väldigt annorlunda och jag ser framemot det. Att sia om framtiden är så klart vanskligt, men min framtid är en framtid med självkörande bilar.
Volvo cars lanserade nyligen en bra film och en konceptbil som ger en försmak:
Duni: Tillbaka i ägarlistan
Ofta får man höra att det inte går att tjäna pengar på kortsiktig handel och det kanske stämmer i de allra flesta fall. Med Duni så har jag dock haft ganska bra flyt. Jag tycker att Duni kan vara köpvärd runt 112 SEK eller lägre och strax under 120 SEK så tycker jag, med tanke på att man kämpar en del med att nå den lönsamhet och tillväxt som man bör ligga på, att det kan finnas andra alternativ som är mer spännande, givet rådande förutsättningar. Nu är jag därmed tillbaka i ägarlistan. Det kan bli så att jag ligger kvar länge (jag gillar Duni), men det kan också bli så att jag är snabb och plockar hem en liten vinst om kursen stiger upp mot eller över 120 SEK.
Braincool har jag förresten lämnat. Tyvärr råkade jag lämna precis innan kursen stack upp, men så kan det bli ibland. Anledningen till att jag sålde är att när jag tittade närmre på bolaget så tycker jag att det känns lite för riskfyllt för mig och jag tycker att det är väldigt svårt att utvärdera potentialen i konceptet. Kul om det lyfter, men det kommer att bli utan mig.
Braincool har jag förresten lämnat. Tyvärr råkade jag lämna precis innan kursen stack upp, men så kan det bli ibland. Anledningen till att jag sålde är att när jag tittade närmre på bolaget så tycker jag att det känns lite för riskfyllt för mig och jag tycker att det är väldigt svårt att utvärdera potentialen i konceptet. Kul om det lyfter, men det kommer att bli utan mig.
03 september 2018
HM: Min ökning
Det är inte helt enkelt att vara contrarian. Eller det är det förresten, det är bara att läsa vad alla säger att man inte skall köpa och sedan köpa. Det är däremot inte helt enkelt att vara contrarian och gå med vinst. Buffett lär ha sagt att "the worst thing about turn around cases is that they most often never turn" (eller liknande) och det ligger mycket i det. Marknaden har ofta en poäng när den skickar ner en aktiekurs i källaren.
När det kommer till HM så är det helt rätt på många sätt att aktiekursen har fått rejält med stryk. Man verkar inte vara först på bollen när det kommer till framtidens förutsättningar. Andra bolag flyttar fram positionerna och det är svårt att se hur e-handel skulle kunna gynna butiksjätten som sitter med fler än 4000 butiker. Man har dessutom gjort en hel del missar och sitter med ett gigantiskt lager som kommer att tynga länge. Inditex tycker jag mig höra allt som oftast är den snabbfotade konkurrenten som svänger lika snabbt som modemarknaden, medan HM lägger sommarplagg efter sommarplagg på hög med höstlöven faller. Som om inte allt detta skulle vara nog med elände så får klanen Persson klä skott för allt från befogad kritik till ren ilska från småaktieägare vars värde-case visat sig vara något helt annat än en säker hamn. Det är inte en dans på rosor för HM. Mycket är illa.
Jag tror nog att HM har börjat att ta itu med problemen och när det väl visar sig att allt med HM inte handlar om hur mycket försäljningen sjunker per kvadratmeter eller hur få svar som Karl-Johan har så tror jag att en och annan kommer att omvärdera företaget. Jag tror att samarbetet med Tmall kan vara till HMs fördel och jag tror att de nya koncepten som Afound (som jag ibland råkat kalla Ahold) kan bli riktigt bra. Man kan dra liknelser till SCA som var utskällt för att "alla förstod att tidningspapper var hopplöst" och missade att de varumärkena och produkter som nu finns i Essity och den skog som nu finns i SCA skulle kunna värderas till ganska häftiga multiplar. Varje tillfälle är så klart unikt och det kan naturligtvis även vara så att HM sakta men säkert tynar bort.
Om man tittar på hur många butiker som HM har, knappt 5000 butiker, och sätter det i relation till börsvärdet 200 miljarder så landar man, väldigt grovt, på 40 MSEK per butik (eftersom HM inte har mycket lån så ger det en hygglig bild). Omsättningen per butik är, om jag inte läser rapporten fel, ungefär även den 40 MSEK per butik. Det är kanske ett märkligt sätt att räkna, men jag tycker att siffrorna blir mer hanterbara när man sätter dem i ett sammanhang. Fyrtio miljoner är så klart även det mycket pengar, men med tanke på att allt mer går via online och att HM är ett starkt varumärke så tycker jag att det är hanterbart.
HM är såklart ojämfört det största varumärket inom koncernen, men det är i alla fall enligt mitt sätt att se uppenbart att de övriga varumärken inte bara skall vara något test utan att de skall spela viktiga roller på olika sätt i framtidens HM-koncern. Jag tror att man kommer att börja med att omvandla butiker i relativt stor utsträckning. De butiker som ligger för nära andra HM-butiker och som inte säljer så bra tror jag i en del fall kommer att omvandlas till Afound-butiker.
En annan sak som gör att jag köper nu är att det kommer att komma knappt 5 SEK i utdelning under november. Det tror jag kommer att fungera som ett stöd för kursen den närmsta tiden. Inte säkert så klart, men kanske.
Lars Frick skrev en bra analys i början av sommaren som fick mig att börja fundera, se nedan:
https://www.avanza.se/placera/redaktionellt/2018/06/19/vaga-ga-motvalls-i-hm-kop-aktien-och-salj-inditex.html
HMs årsredovisning:
https://about.hm.com/content/dam/hmgroup/groupsite/documents/sv/Annual%20Report/%C3%85rsredovisning%202017_sv.pdf
När det kommer till HM så är det helt rätt på många sätt att aktiekursen har fått rejält med stryk. Man verkar inte vara först på bollen när det kommer till framtidens förutsättningar. Andra bolag flyttar fram positionerna och det är svårt att se hur e-handel skulle kunna gynna butiksjätten som sitter med fler än 4000 butiker. Man har dessutom gjort en hel del missar och sitter med ett gigantiskt lager som kommer att tynga länge. Inditex tycker jag mig höra allt som oftast är den snabbfotade konkurrenten som svänger lika snabbt som modemarknaden, medan HM lägger sommarplagg efter sommarplagg på hög med höstlöven faller. Som om inte allt detta skulle vara nog med elände så får klanen Persson klä skott för allt från befogad kritik till ren ilska från småaktieägare vars värde-case visat sig vara något helt annat än en säker hamn. Det är inte en dans på rosor för HM. Mycket är illa.
Jag tror nog att HM har börjat att ta itu med problemen och när det väl visar sig att allt med HM inte handlar om hur mycket försäljningen sjunker per kvadratmeter eller hur få svar som Karl-Johan har så tror jag att en och annan kommer att omvärdera företaget. Jag tror att samarbetet med Tmall kan vara till HMs fördel och jag tror att de nya koncepten som Afound (som jag ibland råkat kalla Ahold) kan bli riktigt bra. Man kan dra liknelser till SCA som var utskällt för att "alla förstod att tidningspapper var hopplöst" och missade att de varumärkena och produkter som nu finns i Essity och den skog som nu finns i SCA skulle kunna värderas till ganska häftiga multiplar. Varje tillfälle är så klart unikt och det kan naturligtvis även vara så att HM sakta men säkert tynar bort.
Om man tittar på hur många butiker som HM har, knappt 5000 butiker, och sätter det i relation till börsvärdet 200 miljarder så landar man, väldigt grovt, på 40 MSEK per butik (eftersom HM inte har mycket lån så ger det en hygglig bild). Omsättningen per butik är, om jag inte läser rapporten fel, ungefär även den 40 MSEK per butik. Det är kanske ett märkligt sätt att räkna, men jag tycker att siffrorna blir mer hanterbara när man sätter dem i ett sammanhang. Fyrtio miljoner är så klart även det mycket pengar, men med tanke på att allt mer går via online och att HM är ett starkt varumärke så tycker jag att det är hanterbart.
HM är såklart ojämfört det största varumärket inom koncernen, men det är i alla fall enligt mitt sätt att se uppenbart att de övriga varumärken inte bara skall vara något test utan att de skall spela viktiga roller på olika sätt i framtidens HM-koncern. Jag tror att man kommer att börja med att omvandla butiker i relativt stor utsträckning. De butiker som ligger för nära andra HM-butiker och som inte säljer så bra tror jag i en del fall kommer att omvandlas till Afound-butiker.
En annan sak som gör att jag köper nu är att det kommer att komma knappt 5 SEK i utdelning under november. Det tror jag kommer att fungera som ett stöd för kursen den närmsta tiden. Inte säkert så klart, men kanske.
Lars Frick skrev en bra analys i början av sommaren som fick mig att börja fundera, se nedan:
https://www.avanza.se/placera/redaktionellt/2018/06/19/vaga-ga-motvalls-i-hm-kop-aktien-och-salj-inditex.html
HMs årsredovisning:
https://about.hm.com/content/dam/hmgroup/groupsite/documents/sv/Annual%20Report/%C3%85rsredovisning%202017_sv.pdf
30 augusti 2018
Portföljgenomgång
Portföljen i nuläget (29 augusti) ser ut enligt följande:
Utöver dessa innehav har jag en kassa som motsvarar 21.3% som jag har avsatt för aktiehandel. Utöver det så har jag en buffert för förutsedda och oförutsedda utgifter.
Utöver dessa innehav har jag en kassa som motsvarar 21.3% som jag har avsatt för aktiehandel. Utöver det så har jag en buffert för förutsedda och oförutsedda utgifter.
Anledningen till att kassan är relativt stor i nuläget är att jag minskat i Nordea, sålt Hövding helt och hållet och även sålt JM. Det är alltid svårt att tajma marknaden och det är egentligen inte riktigt vad jag försöker göra. Nordea minskade jag i eftersom jag har ganska stor exponering mot bank och av den anledningen valde jag att minska. JM sålde jag för att jag känner mig tveksam till hur man kommer att kunna hantera eventuella prisnedgångar. Hövding sålde jag för att jag tyckte att Q1 inte var så imponerande (så här i efterhand - med tanke på att kursen dubblats sedan dess - så var det inte rätt beslut).
Billerud Korsnäs
Billerud är mitt största innehav och jag har förhoppningen att man kommer att få ordningen på torpet och att när väl de nya produktionsanläggningarna är uppe och snurrar så kommer det att få många att se på företaget med andra ögon. Idag är det många som ser Billerud som ett företag som mer eller mindre alltid levererar negativa överraskningar i form av driftsstopp eller annat som drar ned resultaten.
Sett i ett lite större perspektiv så tror jag att Billerud ligger rätt i tiden och jag tror att vätskekartong kommer att fortsätta att vara efterfrågat. Plast, glas och metall tror jag i allt större utsträckning kommer att ersättas av kartong och papper. E-handeln kommer säkert även att driva efterfrågan på kartong.
Tyvärr så hade jag inte optimal tajming när jag gick in i Billerud och jag ligger i nuläget en del minus. Jag har inte riktigt snittkursen klar för mig (har aktier i två olika depåer), men det ligger nog på drygt 120 SEK. Om jag inte hör eller ser något som får mig att tro att man inte kommer att kunna få företaget på rätt köl så kommer jag nog att ligga kvar ett tag till. Till exempel, om det visar sig att Petra Einarsson inte är rätt person att få bättre ordning på verksamheten så lämnar jag. Jag tror inte att det kommer att bli så. Istället så tror jag att saker och ting kommer att ordna upp sig även om den senaste kvartalsrapporten inte riktigt var vad jag hoppats på.
Eventuellt, om det blir en liten studs uppåt till runt 125 SEK så kanske jag minskar något. Anledningen till detta är att den väger väl tungt i portföljen och de senaste rapporterna har inte helt imponerat.
Investor
Investor har utvecklats väl och eftersom det är ett investmentbolag som består av ett antal bra bolag så känns risken mer hanterbar än vad den gör med t ex Billerud. Om man därtill lägger till en substansrabatt så känner jag mig ganska bekväm. Om det inte dyker upp något som är mer intressant så kommer jag nog att ligga kvar.
Telia Company
Telias affär med TV4 är som jag ser det bra. Den är bra av två skäl. För det första så går Telia från att leverera en "commodity" till att kunna sälja något som ingen annan har. Logiken är relativt enkel som jag ser det. Om prislappen är lämplig får framtiden utvisa, men jag tror att den kan vara det. Att ha en kanal direkt till de flesta svenska hushåll tror jag är värt mycket. Den andra fördelen med affären är att staten är ett steg närmre att lämna som ägare. Det finns som jag ser det inte några bra skäl till att staten skall vara ägare av Telia. Om affären går igenom är fortfarande en öppning fråga, men jag tror att det kommer att bli bra. Vi får se. På dagens nivåer så tycker jag inte att det är jätteintressant, men i brist på annat så har jag valt att ligga kvar.
Trelleborg
Trelleborg har lite grann seglat upp som en favorit hos mig. Det finns absolut utmaningar för bolaget och det är hård konkurrens inom många områden, men det som jag ser är intressant. Trelleborgs produkter är viktiga komponenter inom en rad områden och jag ser bredden som en trygghet. Företaget förefaller att vara välskött och jag tror att man har ganska bra koll på framtiden. Tyvärr kan jag inte företaget tillräckligt bra, men jag hoppas att det kan bli tillfälle att läsa på. Eftersom jag ligger relativt tungt så kommer jag inte öka.
Swedbank, Nordea, SEB
För ett tag sedan så gick jag in förhållandevis tungt inom banksektorn. Handelsbanken valde jag bort för att jag inte riktigt tror på att ha en massa kontor. Det i kombination med premiumvärdering gjorde att valet föll på de tre övriga storbankerna.
Nyligen så sålde jag en del av mina aktier i Nordea. I samband med att man skulle flytta huvudkontoret så tyckte jag att marknadsreaktionen var överdriven. Det var den kanske, men inte särskilt mycket. I dagsläget så tror jag inte att jag kommer att minska ytterligare, men inte heller öka.
Industrivärden
Precis som Investor så är Industrivärden i främsta hand en position som jag har i brist på andra idéer. Det ger en riskspridning med OK substansrabatt.
ABB Ltd
ABB tillhör innehaven som jag tror på. Man har gjort intressanta förvärv de senaste åren inom automation och jag tror att man kan vara bra placerad med tanke på framtida trender. Det är möjligt att jag är fel ute, men det är vad jag tror. Att Christer Gardell är inne och vill stycka bolaget tror jag skulle kunna resultera i en uppvärdering.
Skanska B
Skanska har hängt med länge och jag tror att man har en bredd som gör att man kan parera sämre tider ganska bra. Även om man har exponering mot bostäder så är det bara en del av verksamheten. Till skillnad mot JM, som i princip bara bygger bostäder, är man inte fullt lika tungt viktad mot bostadsrätter, vilket jag tror är bra. Skanska kommer nog att vara kvar i portföljen under lång tid framöver.
Hennes & Mauritz B
Jag tror att HM kan ha en framtid trots allt. Att man startar nya verksamheter som utvecklas förhållandevis bra tycker jag känns positivt. Min gissning är att man kommer att konvertera HM-butiker till de andra koncepten när man väl ser vad som funkar och vad som inte funkar. Till exempel kommer man att ha Ahold, billighetskonceptet, i områden där man efterfrågar billiga kläder och COS i områden där man efterfrågar dyrare kläder. Förutom möjligheten att omvandla HM-butiker till något av de andra koncepten så tror jag att en förhållandevis stor anledning till att man sålt dåligt senaste år är att man helt enkelt gjort missar när det kommer till kollektionerna. Många vill tillskriva alla HMs problem till att ehandeln tar fart, men det är inte hela sanningen. HM har även missat att ta fram produkter om folk vill köpa. Jag tror att man har lärt sig och jag tror att det kommer att vara mer basplagg i framtiden och mer säkra kort i form av "tidlösa klassiker" (vilket verkar vara plagg som håller mer än en säsong).
Listan ovan är baserad på gårdagens portfölj. Idag har jag faktiskt valt att fylla på med aktier för lite drygt 124 SEK så att positionen är ungefär dubbelt så stor. Det kanske var dumdristigt, men så blev det i alla fall. Om det kommer en studs uppåt imorgon så kommer jag kanske att minska.
Braincool
Braincool är en chansning. Man kommer att dela ut en del av bolaget till aktieägarna. Det nya bolaget kommer att heta Polarcool. Att man delar upp bolaget i två och att jag tror att tekniken kan vara intressant har gjort att jag valt att köpa en liten post. Det är väldigt svårt att bedöma denna typ av bolag som lekman och det hela får ses som en chansning. Bolaget måste sannolikt snart ta in mer pengar och det är inte helt bra. Vi får se hur jag gör. Det är mycket möjligt att jag lämnar.
XACT Högutdelande
Jag gillar börsnoterade fonder av den enkla anledningen att man inte behöver vänta ett par dagar från det att man köpt till dess att de är på depån och på samma sätt när man säljer. XACT Högutdelande är en sådan börsnoterad fond och genom att äga den så får man exponering mot ett knippe högutdelande bolag.
Några bolag som jag har ägt på senaste tiden och som jag kan tänka mig att äga igen är JM och Duni. Minesto är ett annat bolag som jag funderar en del på.
Precis som Investor så är Industrivärden i främsta hand en position som jag har i brist på andra idéer. Det ger en riskspridning med OK substansrabatt.
ABB Ltd
ABB tillhör innehaven som jag tror på. Man har gjort intressanta förvärv de senaste åren inom automation och jag tror att man kan vara bra placerad med tanke på framtida trender. Det är möjligt att jag är fel ute, men det är vad jag tror. Att Christer Gardell är inne och vill stycka bolaget tror jag skulle kunna resultera i en uppvärdering.
Skanska B
Skanska har hängt med länge och jag tror att man har en bredd som gör att man kan parera sämre tider ganska bra. Även om man har exponering mot bostäder så är det bara en del av verksamheten. Till skillnad mot JM, som i princip bara bygger bostäder, är man inte fullt lika tungt viktad mot bostadsrätter, vilket jag tror är bra. Skanska kommer nog att vara kvar i portföljen under lång tid framöver.
Hennes & Mauritz B
Jag tror att HM kan ha en framtid trots allt. Att man startar nya verksamheter som utvecklas förhållandevis bra tycker jag känns positivt. Min gissning är att man kommer att konvertera HM-butiker till de andra koncepten när man väl ser vad som funkar och vad som inte funkar. Till exempel kommer man att ha Ahold, billighetskonceptet, i områden där man efterfrågar billiga kläder och COS i områden där man efterfrågar dyrare kläder. Förutom möjligheten att omvandla HM-butiker till något av de andra koncepten så tror jag att en förhållandevis stor anledning till att man sålt dåligt senaste år är att man helt enkelt gjort missar när det kommer till kollektionerna. Många vill tillskriva alla HMs problem till att ehandeln tar fart, men det är inte hela sanningen. HM har även missat att ta fram produkter om folk vill köpa. Jag tror att man har lärt sig och jag tror att det kommer att vara mer basplagg i framtiden och mer säkra kort i form av "tidlösa klassiker" (vilket verkar vara plagg som håller mer än en säsong).
Listan ovan är baserad på gårdagens portfölj. Idag har jag faktiskt valt att fylla på med aktier för lite drygt 124 SEK så att positionen är ungefär dubbelt så stor. Det kanske var dumdristigt, men så blev det i alla fall. Om det kommer en studs uppåt imorgon så kommer jag kanske att minska.
Braincool
Braincool är en chansning. Man kommer att dela ut en del av bolaget till aktieägarna. Det nya bolaget kommer att heta Polarcool. Att man delar upp bolaget i två och att jag tror att tekniken kan vara intressant har gjort att jag valt att köpa en liten post. Det är väldigt svårt att bedöma denna typ av bolag som lekman och det hela får ses som en chansning. Bolaget måste sannolikt snart ta in mer pengar och det är inte helt bra. Vi får se hur jag gör. Det är mycket möjligt att jag lämnar.
XACT Högutdelande
Jag gillar börsnoterade fonder av den enkla anledningen att man inte behöver vänta ett par dagar från det att man köpt till dess att de är på depån och på samma sätt när man säljer. XACT Högutdelande är en sådan börsnoterad fond och genom att äga den så får man exponering mot ett knippe högutdelande bolag.
Några bolag som jag har ägt på senaste tiden och som jag kan tänka mig att äga igen är JM och Duni. Minesto är ett annat bolag som jag funderar en del på.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)