Boktips

En sak som slår mig när man börjar läsa på mer om oljepriset är att det finns information som pekar åt alla möjliga håll. Det finns de som tror på peak oil-teorin, vad den nu egentligen säger och hur den nu ska tolkas, och det finns andra som menar att oljan inom kort kommer att vara så pressad att producenter kommer att betala för att bli av med den (även om det förmodligen är få som tror att det skulle pågå någon längre tid). Det är med andra ord inte helt lätt att bilda sig en egen uppfattning. Naturligtvis ska man se detta som en möjlighet eftersom den som är påläst, som känner till fakta. och besitter talangen tålmodighet förmodligen kan göra hyggliga affärer. En bok som jag tycker är OK är Aguileras och Radetzkis bok "The price of oil". Om det är någon som har någon bättre bok så får ni gärna kommentera.

En annan bok som jag kan rekommendera är "the everything store". Boken handlar om Amazons uppgång, från de tidiga dagar till idag (antar jag, men jag har inte läst klart boken så jag vet inte med säkerhet). Tyvärr handlar boken i mitt tycke för mycket om hur Jeff Bezos är som person och hur olika personer kände under resans gång. Att jag är intresserad mer av siffror än av personer när det kommer till böcker om företags uppbyggnad säger så klart inte att det är en dålig bok, men det kanske ger någon en fingervisning av vad man kan förvänta sig. Det handlar naturligtvis inte bara om personer och känslor utan även en hel del om ehandel och företagande och boken är läsvärd för alla som är intresserade av e-handel. Om man tycker att boken är trist kan man alltid roa sig med att byta ut "Jeff Bezos" mot "Måns Danielsson", "Barnes & Noble" mot "ICA", "books.com" mot "Mathem" (books.com var störst på böcker på nätet innan Amazon gick om).



Några andra böcker som jag tycker är bra läsning är "Sapiens", "Tänka snabbt och långsamt", Ken Foletts triologi om 1900-talet. Första delen heter "Giganternas fall". Alla har inte koppling till investerande, men om man tror att en god investerare är någon med god allmänbildning så är det relevant.

Matse: Februariresultat och Axfood-artikel

Jag hittade en intressant artikel för alla Matse-intresserade. Det är en artikel som bland annat nämner att Axfood förhandlat med både Linas matkasse och Mathem, men att priset varit för högt. Anders Holch-Povlsen gav drygt 200 MSEK för ungefär 20% av Mathem, vilket ger en värdering runt en miljard. Investeringen skedde i mitten av förra året och förra året landade på 720 MSEK för Mathem. Eftersom Mathem inte är noterat så vet man inte vad resultatet landade på, men gissningsvis var det ganska mycket i förlsut - stora satsningar på reklam, förvärv och investeringar i nya sajter.

Börsvärdet ligger i nuläget runt 190 MSEK för Matse och till det ska man räkna in 30 MSEK från konvertibellånen och man ska även ta hänsyn till optionerna som är utställda. Jag vet inte riktigt hur dessa påverkar värderingen, men om man räknar dessa som 30 MSEK så tror jag att man inte är helt fel ute, men det är en väldigt grov uppskattning från min sida. Om jag inte har glömt något så skulle detta ge ett företagsvärde på runt 250 MSEK. Det är väldigt grovt höftat och har jag missat något får ni gärna kommentera och rätta mig.

Med tanke på att det är sannolikt att man landar på 300-350 MSEK i omsättning för 2016 så är inte värderingen helt fel i ljuset av vad Anders Holch Povlsen betalade för sin del av Mathem. Det är inte en helt korrekt jämförelse med tanke på att Mathem är störst och det är mycket värt. Matse har andra fördelar, tex tror jag att man har ett ganska bra logistiksystem och det är mycket värt när det kommer till mat på nätet enligt mig.

Det ska bli intressant att se hur året utvecklar sig för Matse. Efter att februari kom in bra, 23 MSEK, och mars troligtvis kommer att landa ungefär på samma, kanske något högre, så känns det enligt mig rimligt att man landar helåret på 320-330 MSEK sett till tillväxten för marknaden som helhet och hur Matse har presterat historiskt. Det bygger på att man gör ganska bra ifrån sig under resten av året, framförallt Q3 är jag intresserad av. Om man lyckas att hålla volymerna på hyggliga nivåer trots semestertider så är mycket vunnet.

Det finns en del uppenbara saker för att driva tillväxt. En uppenbar lösning är någon form av lojalitetsprogram. Det är egentligen märkligt att man inte har det redan, men jag gissar att man vill hålla trösklarna låga så att man får in kunder. Amazon Prime har dock visat att många, i alla fall amerikaner, är beredda på att lägga en slant för att vara med. Det är inte enda vägen fram. En annan lösning skulle vara ett samarbete med SF, Ving, Volvo eller något annan bolag som har koppling till många kunder. Dessutom är lojalitetsprogram något de flesta kunder är vana vid och jag tror faktiskt att det är en ganska stor nackdel att man inte har något sådant idag.

Det som kan trigga kursen på kort sikt är att Q1 kommer in med omsättning något över vad man prognosticerat (73 MSEK), men framförallt att man kan visa att förlusten minskar i takt med att omsättningen ökar. Jag tror inte att marknaden riktigt är övertygad om den saken. Själv känner jag mig ganska lugn. Det finns många anledningar till att kostnaderna har varit höga under 2015.

En annan sak, förmodligen viktigare, som kan trigga kursen är att man får reda på hur finansieringen av kommande kvartal ska se ut. Det krävs förmodligen minst 50 MSEK innan verksamheten börjar generera vinst istället för förlust. Jag tror inte att man kommer att presentera en lösning som sträcker fram till dess att bolaget visar vinst utan man väljer nog att ta ett steg på vägen, men inte hela. Det ska bli intressant att se hur man kommer att gå till väga. Det känns inte som att man kommer att utfärda fler konvertibellån, men det är en känsla och inget annat.

Länkar:

http://digital.di.se/artikel/axfood-ratar-kop-laddar-for-ehandelsoffensiv

http://www.ehandel.se/Miljardvardering-av-MatHem-och-ny-storagare,5700.html