Under kommande vecka så kommer Nibe med sin Q1-rapport. Min gissning är att siffrorna inte kommer att vara någon uppmuntrande läsning, men att guidningen för framtiden kommer att vara hyggligt positivt och att det får kursen att lyfta. Det är naturligtvis svårt att veta vad som händer i det korta perspektivet och det är inte omöjligt att det går åt andra håller, dvs att framtidstankarna inte alls tas emot positivt och att kursen sticker ner. Man kan fundera på vilket utfall som är det mest sannolika, jag tror som sagt att det mest sannolika är att kursen sticker upp, men det är en ren chansning så jag har inga pengar satsade. Det jag tror är det minst sannolika utfallet är att det blir en icke-reaktion, dvs att kursen mer eller mindre står stilla. Vi får se lite hur jag agerar framöver.
14 maj 2024
09 maj 2024
Maven, Securitas: Ökningar
Igår så passade jag på att öka i Maven Wireless och även i Securitas. Det är lite olika karaktär på de båda investeringarna, men båda är långsiktiga. Maven tror jag kommer att kunna utvecklas fint de kommande åren och jag plockar gärna upp aktier under 19 SEK. Det kan så klart inte uteslutas att jag kommer att lämna om saker och ting utvecklas till det sämre eller om kursen helt får fnatt och värderingen till slut saknar rim och reson, men om verksamheten rullar på som nu kommer jag nog att ligga kvar ett år eller mer. Vad gäller Securitas så tror jag att säkerhetsbranschen kommer att genomgå större förändringar och jag tror inte att mindre aktörer kommer att ha det helt lätt att ta sig in på marknaden även om det finns många som kan t ex ta fram mjukvara som känner igen inkräktare i videodata. Min gissning är att det kommer att finnas ett antal större spelare framöver och jag tror att Securitas är ganska välpositionerade för att kunna dra nytta av kommande teknikskiften. Rätt eller fel återstår så klart att se, men jag har ökat min position till att bli något större, dock inte bland de största innehaven. I nuläget är de stora innehaven Byggmax och Pricer, därefter kommer ett helt gäng på ungefär samma nivå.
07 maj 2024
RVRC, Firefly, Maven Wireless: Q1-rapporter
Idag var det rapportdags för tre bolag som jag följer relativt noga för närvarande; RVRC Holding, Firefly och Maven Wireless. RVRC tyckte jag rapporterade helt OK. Man kom igår kväll med nya finansiella mål och det är något lägre tillväxtmål (om jag kommer ihåg rätt från 25% till 20%). Rapporten i sig kom in i linje med förväntningarna som jag ser det. Pinpoint var något högre. Förutom tillväxtmålen och rapporten så blev det idag fritt fram för Altor att sälja aktier (lock-up-perioden går ut). Kusen var nere runt 10% som mest tror jag och det gick att köpa aktier för runt 55 SEK. Jag passade på att öka strax över 56 SEK och jag tror att det kan bli en bra affär på sikt. Jag får se lite hur jag gör de kommande dagarna. Det är inte omöjligt att jag minskar lite för att inte ligga för hårt viktad mot bolaget. Efter dagens påfyllning har jag lite större exponering än vad jag egentligen tänkt, men det är inom ramen för jag kan känna är OK. Tyvärr har jag inte hunnit läsa rapporten eller lyssna på presentationen än.
Firefly levererade bra siffror och kursen stack upp ordentligt, drygt 10%. Maven kom också in med fina siffror i mitt tycke, men utan att det gjorde direkt avtryck i kursen. Jag fiskade lite efter aktier, men jag låg ganska lågt och det trillade inte in några aktier. Om det blir lite surare på börsen och kursen sticker ner under 19 SEK så är det inte omöjligt att jag ökar.
05 maj 2024
Nibe, Nilörn, Securitas: Energiomställning och digitalisering
Jag har lite pengar på sidlinjen och jag har funderat en del fram och tillbaka hur jag ska göra med dessa. Nyligen bestämde jag mig för att öka i RVRC så att jag har en normalstor post i bolaget. Det känner jag mig nöjd med, men det finns en del andra bolag som jag funderar på. Nibe har jag varit in och ut ur ett par gånger och det är inte helt lättanalyserat. När man läser lite i rapporterna så kan man se att det görs en hel del mindre förvärv, vilket gör att man är rätt framåtlutad när det kommer till framtida tekniker trots allt. Jag har till viss del ändrat uppfattning om detta efter att jag har läst på lite bättre. Det är därför inte alls osannolikt att jag väljer att köpa in mig i bolaget igen. Sannolikt en mindre post innan rapporten och kanske mer efter rapporten när jag vet lite mer och jag dessutom sett marknadens reaktion. Det känns inte helt osannolikt att en halvdålig rapport kan leda till en ganska start nedåtreaktion. Det omvända skulle också kunna ske.
Två andra bolag som jag funderar på att köpa respektive öka i är Nilörn och Securitas. Nilörn känns som ett välskött bolag som är lite för litet för att dra till sig institutionellt kapital (som jag förstår det). Det tycker jag är intressant. I min mening är dessutom bolaget till viss del missförstått och jag tror att bolaget har en ganska ljus framtid. Det är inte alls omöjligt att jag köper en mindre post inom kort. Jag fick upp ögonen för bolaget efter att ha lyssnat på Magnus på Aktiesnack/Markets maker-poddarna.
Securitas tror jag kan vara en digitaliseringsvinnare och man har ett starkt varumärke. Det som gör mig lite tveksam är att blankningen är relativt hög och jag förstår inte riktigt varför. Om det handlar om känd information, t ex skuldsättningen, så är jag inte så orolig, men om det finns bra argument som många inte tänker på så är jag lite mer oroad. Det är t ex inte självklart att Securitas kommer att vara vinnare när moderna säkerhetstjänster rullas ut brett och om det är någon som verkligen har djupdykt i frågan och kommit fram till att det sannolikt inte kommer att vara så och blankat, då är jag inte helt säker på att man ska äga. Det är inte helt lätt och jag äger en mindre post idag. Det mest sannolika är att jag kommer att öka ytterligare.
Aktier som jag sannolikt kommer att lämna inom kort är Telia och XXL. Ferroamp och Episurf är två ytterligare aktier som jag funderar på att lämna, men eftersom kurserna har havererat i dessa två (sedan jag köpte) så frigör en försäljning inte så mycket.
03 maj 2024
NIBE, Lindab: Lämnat helt och snabbvisit
Idag så reagerade börsen positivt på den amerikanska statistiken och jag passade på att sälja mina sista Nibe-aktier. Jag är lite tveksam till om det är så billigt och jag tror att många, inklusive jag själv, tycker att det ser köpvärt ut på grund av att värderingen är inte längre är superansträngd som den var tidigare. Naturligtvis kan man argumentera fram och tillbaka kring vad som är en rimlig värdering och i slutändan handlar det om hur man ser på framtiden, men jag tror att det finns en risk att man stirrar sig blind på tidigare kurser och drar slutsatser utifrån det. Sannolikt är inte tidigare kurstoppar den bästa indikatorn för vad som är en rimlig värdering. Jag tycker egentligen att Nibe är hyggligt rättvist värderat, men jag tycker att det är svårt att sia om framtiden så av den anledningen så känner jag mig inte helt trygg. Min gissning är att automation och digitalisering i olika former kommer att spela en stor roll i framtiden och jag tror kanske att en spelare som Nibe inte kommer att vara den som håller i taktpinnen utan som istället, kanske, kommer att spela en mindre framträdande roll än man gör idag. Data som kan backa upp? Nix, bara vilda funderingar.
Anledningen till att jag inte heller känner mig helt trygg i att ligga still i Nibe är att jag har varit inne och köpt i för många aktier genom åren som ser billiga ut jämfört med historiska siffror, men som av olika anledningar har hamnat i en nedåtgående trend. XXL kan nämnas i sammanhanget. Telia är ett annat exempel. Å andra sidan har jag varit inne och vevat i aktier som har det tufft, men som förhoppningsvis kan komma på fötter och där så också blivit fallet. Ett exempel är Careium. Det är så klart svårt att veta hur det kommer att gå för Nibe i framtiden, men jag dansar nära dörren. Om det blir tillfälle att fylla på igen runt 48 SEK eller ännu lägre om det kommer negativa överraskningar som marknaden reagerar kraftfullt på så kommer jag kanske att köpa, men det kan så klart också bli så att marknaden för produkterna kommer tillbaka och att kursen snabbt sticker upp. Det återstår att se.
Idag rapporterade Lindab ganska dåligt och marknaden tryckte ner kursen rätt ordentligt. Jag tyckte att det verkade överdrivet och det var inte så överraskande siffror som jag ser det. Eftersom jag inte är speciellt påläst så bestämde jag mig snabbt att jag hellre ville ha en snabb vinst om det gick. Så blev det också. Jag skulle absolut kunna tänka mig att äga Lindab igen, men jag är lite tveksam generellt och jag vill gärna ha lite mer på fötterna innan jag tar en långsiktig position.
RVRC Holding har jag dock landat i att jag gärna äger långsiktigt. Min plan är att ha en sorts scenarioplanering inför tisdagens rapport och eventuella aktieförsäljning av Altor. Min huvudtes är att rapporten kommer att vara bra omsättningsmässigt, kanske något bättre än estimaten, men att kostnaderna kommer att vara något högre än vad många gissat. Min bild är nämligen att man satsar ganska hårt på olika sätt, bl a mycket nya produkter, och att man har haft en del kostnader i samband med att man växer på nya marknader. Det kan också ha varit så att Q1 (jan-mars) var lite av ett undantag eftersom det nästan ser lite för bra ut för att vara någonting som kan gälla generellt, men jag kan ha fel. Om kursen pressas ner mot 55 SEK så kanske jag fyller på ytterligare. Vi får se.
02 maj 2024
Telia, XXL, Ferroamp: Aktier som hänger löst
Det finns några aktier i min portfölj som bara hänger med. Jag har mer eller mindre tappat intresset och innehaven har inte alls utvecklats som jag har tänkt mig. I de flesta fall så har jag en ambition att sätta mig in i casen och se om det finns anledning att vara kvar eller om jag ska lämna, men tyvärr tar jag mig aldrig tid. Tre innehav som hänger ganska löst och som jag funderar på att göra mig av med är följande:
Telia
Under lång tid så köpte jag på mig aktier i Telia och jag trodde mycket på att det skulle kunna komma en vändning. I korthet så var min tanke att det varje år tickande in en helt OK utdelning samtidigt så skulle förr eller senare mutaffärerna blåsa över. Mutaffärerna har nu blåst över, men det var inte så att bolaget studsade tillbaka för det. Det verkar fortsatt vara tufft och en hel del av TV-satsningar som man har gjort verkar inte riktigt blivit som man tänkt. Det är mycket möjligt att jag kommer att sälja nästa gång som jag städar i portföljen. Det ska tilläggas att de flesta aktierna sålde jag för flera år sedan, men en skvätt har hängt med.
XXL
XXL har till skillnad från Telia fått väldigt mycket omtanke från min sida de senaste åren. Det finns ingen aktie som jag har tillnärmelsevis förlorat lika mycket pengar i som XXL. Det spelar så klart ingen roll i dagsläget och förr eller senare så kommer väl sporthandeln att komma tillbaka, men jag har kanske väntat länge nog. Kanske är det klokare att investera pengarna i RVRC än i XXL fullt ut, än både och som jag gör just nu. Det ser ganska sorgligt ut allting tycker jag.
Ferroamp
Jag missade Plejd och jag trodde kanske att Ferroamp skulle kunna göra en liknande resa, men jag var dåligt påläst och det blev inget bra. Det kommer en del positiva nyheter och det kanske kan lyfta, men jag tycker att det ser kämpigt ut. Efter imploderingen så är inte mitt innehav värt så mycket så av den anledningen har jag ibland tänkt att det kan ligga kvar, men det blir nog att jag lämnar faktiskt.
RVRC: Ökning
Idag när det var lite surare på börsen så passade jag på att köpa på mig fler RVRC Holding. Det är mycket som ser lockande ut och jag tror att Q1-rapporten kan överraska. Förra rapporten var bra i mitt tycke och jag tror att man har kunnat hålla det goda momentum som man hade i Q4 in i Q1. Det är på inget sätt säkert och Fenix Outdoor m fl har det kämpigt på olika sätt så ingenting är säkert, men jag tror att satsningen i Tyskland funkar riktigt bra och jag tror att det kommer att synas i siffror. Det är så klart spekulativt, men jag kom fram till att det var värt en chansning att köpa innan rapporten istället för efter.
När det kommer till RVRC Holding så måste man nämna storägarnas lock-ups. Altor, som var med och satte bolaget på börsen, är inlåsta på olika sätt och när lock up-datum nåtts tidigare så har man sålt, vilket så klart pressar ned kursen, allt annat lika. Om jag är rätt informerad så blir det möjligt för Altor att sälja en hel drös med aktier den 7 maj, vilket också är datumet för Q1-rapporten (eller Q3-rapporten kanske, eftersom jag tror att man har brutet). Nyrensten, grundarparet, får möjlighet att sälja en massa aktier den 31 maj. Sannolikt så kommer Nyrensten att sälja aktier för att finansiera nya investeringar, tror jag. Allt detta är dock känt och om man tror på effektiva marknader så bör detta vara inprisat, men så måste det inte vara (och jag tror inte på effektiva marknader, dock på halveffektiva marknader). Det skulle inte förvåna mig om både Altor och Nyrensten kommer att sälja, men jag tror att det kommer att göras under mer ordnade former och eventuellt kommer den utbudschocken av aktier som vissa ser framför sig inte riktigt att spela ut. Det kan vara fel så klart, men jag känner att det kan vara värt risken. Om det skulle bli en bra rapport och en gigantisk dumpning av aktier av Altor så kanske jag ökar ytterligare.
Man kan tycka att det är konstigt att en aktie kan pressas av att en ägare säljer aktier, men det finns ganska många exempel. När Investor sålde i Tobii så gjordes det, om jag kommer ihåg rätt, direkt i marknaden och det pressade så klart kursen under en ganska lång tid. Ingenting är med andra ord säkert. Det ska bli intressant att följa. Tisdagen den 7 maj kommer jag att sitta bänkad.
26 april 2024
Nibe: Minskning idag
Idag minskade jag i Nibe. Det har varit lite fram och tillbaka den senaste tiden och handlandet är lite av ett tidsfördriv,, men också ett uttryck för att jag inte riktigt vet vad jag ska tro om bolagets framtid. Jag velar och det tar sig till uttryck att jag säljer och köper tillbaka. Om kursen fortsätter snabbt upp till 54-55 SEK så kommer jag nog att sälja de sista aktierna som jag har. Om kursen däremot går ner till 48-49 SEK så kommer jag eventuellt att öka.
Ett bolag som jag blir mer och mer intresserad av att köpa aktier i är Nilörngruppen. Det ser intressant ut och jag kanske köper lite aktier inom kort. Det får bli ett inlägg i framtiden där jag skriver mer utförligt.
25 april 2024
RVRC Holding: Ökning
Jag tycker att RVRC Holding ser intressant ut och jag tror att man kommer att kunna ta fram ytterligare produkter och jag tror även att man kommer att kunna expandera geografiskt, framförallt Tyskland. Det är nog en del som avfärdar bolaget med att konceptet går att kopiera. För inte så länge sedan så var jag inte så lockad själv, men jag tror mycket på "born digital"-grejen. Bolaget äger sin marknad på ett sätt som få bolag kan mäta sig med. Man säljer bara via egen sajt och man vet till vem, när och vad som har sålts i detalj. Vad gäller marknadsföring så jobbar man stenhårt med att få kunder att lämna rekommendationer och betalar för det. Jag skulle säga att det funkar ganska bra.
Även efter ökningen sår är innehavet relativt litet, men inte jättelitet - ett normalstort innehav av mindre storlek skulle man kunna säga. Sannolikt kommer jag att hålla innehavet länge. Det som eventuellt skulle kunna få mig att sälja är om Paul Fischbein, VD, skulle sluta oväntat det närmaste året. Det känns inte som att det ligger i planen och om det sker så skulle det kunna vara ett tecken på att något inte står rätt till. Min tilltro till Fischbein är stor och om han lämnar oväntat så tar jag det säkra före det osäkra och lämnar, eller säljer. En annan anledning att sälja skulle kunna vara om tillväxten mattas av betänkligt. Det är lite mer vagt och inte lika lätt att slå fast som att VD:n slutar, men det är viktigt att komma ihåg att RVRC är ett tillväxtcase.
En anledning till att det tagit ett tag innan jag tryckt på köpknappen är att jag hade tänkt att jag skulle räkna ganska ordentligt på caset innan jag gjorde slag i köpplanerna, men så blev det inte. Jag har gjort lite enklare beräkningar, men ingenting detaljerat. Egentligen så tycker jag ofta att det räcker med att göra lite enkla beräkningar för att skapa sig en uppfattning, men fördelen med att räkna mer i detalj är att det blir lättare, i alla fall för mig, att veta när planen inte håller och det är dags att kliva av eller när det värderingen helt har svävat iväg. Det utesluter så klart inte att jag gör det nu i efterhand.
En ytterligare aktie som jag har kornet på är Nilörn, som Magnus i Markets maker pratat om. Det känns intressant och jag tror kanske att det kan finnas en framtid.
23 april 2024
Byggmax: Q1 - inte så farligt trots allt
Byggmax levererade sin Q1-rapport idag. Förväntningarna var lågt ställda och rapporten kom in ungefär som väntat. För egen del så hade jag inga egna estimat. Det känns inte som ett superrelevant kvartal och dessutom så har jag inte riktigt haft tid (och lust) att räkna så mycket på egen hand. Man kan argumentera att det varit ovanligt kallt under Q1 och det kanske stämmer, men oavsett så är det fortfarande tufft. En anledning till att jag tror att många avvaktar med att köpa eller t o m säljer är att man inte ser en vändning. Om man extrapolerar resultaten, även omsättningen, så ser det inte bra ut och sannolikt åker bolaget ut i många screeningar av denna anledning. En annan anledning till att Byggmax åker ut i filtreringar tror jag kan bero på IFRS16 och att framtida hyreskostnader i alla fall i en del verktyg hamnar som skuld, vilket inte är fel i sig, men drabbar bolag som Byggmax som har långa hyreskontrakt förhållandevis hårt. Om det är möjligt att plocka upp ytterligare Byggmax-aktier för runt eller under 30 SEK så är det möjligt att jag gör det faktiskt, trots att det redan är mitt största innehav. Min riktkurs nu är 40 SEK och jag tror att den kan nås innan årsskiftet.
DI skrev idag att man tycker att det är för tidigt att köpa Byggmax och man tror att det kan dröja ett tag innan det vänder. Det är möjligt att jag inte kommer ihåg riktigt rätt, men det är så jag minns det. Placera är mer positiva och tror att det kan vara läge att gå in redan nu. Min gissning är att de flesta kommer att försöka tajma vändningen och att det kan bli ganska trångt när det väl är tydligt för alla att det vänt (de flesta av de som tycker att Byggmax kan vara ett intressant investeringsalternativ ska kanske tilläggas). Min hypotes är att bostadsmarknaden kommer att tina upp och att räntesänkningar kommer att få fart få diverse renoveringsprojekt. När det väl sker så kommer det sannolikt att vara förhållandevis enkelt för Byggmax att presentera relativt starka siffror. Det kan vara fel, men det är så jag resonerar.
En annan aktie som jag tror på är RVRC Holding. Idag så passade jag på att fylla på med ytterligare aktier. Det är fortfarande ett relativt litet innehav i portföljen och jag kanske kommer att fylla ännu mer framöver, men för tillfället så är jag nöjd med storleken. Det ska bli intressant att se Q1-rapporten.
Några aktier i portföljen som kan vara värda att nämna utöver de redan nämnda är Episurf och Acconeer. Episurf aviserade nyligen att man gjort en riktad nyemission. Det var inte helt förvånande kanske, men det gjorde för min del att en dålig investering blev ännu sämre. Lyckligtvis, till skillnad från XXL, så har jag inte investerat speciellt mycket i Episurf och det påverkat inte så mycket på totalen, men det finns mycket att lära av investeringen. När det kommer till Acconeer så köpte jag in i nyemissionen kan man säga. Jag tyckte att det såg ganska intressant ut och 19 MSEK-ordern tyckte jag var en ganska lovande indikator på att det finns värde i bolaget. Det finns fortfarande mycket att bevisa för bolaget och det är tidig fas, men jag gillar vad jag ser och jag tycker att det känns ganska intressant. Detta till trots så finns det likheter mellan Episurf och Acconeer. Båda är förhoppningsbolage och kursuppgångar genereras av positiva nyheter om mer eller mindre säkra kommande intäkter. När det kommer till Acconeer så är det inte omöjligt att jag kommer att investera ytterligare, men om jag gör det så måste jag ha en genomtänkt plan så att jag inte hamnar i en liknande situation som jag hamnat i med Episurf.
Om jag funderar på att köpa mer RVRC Holding och Acconeer så funderar jag på att sälja XXL. Det mesta tyder på att det kommer att sluta med att bolaget säljs till Fraser Group, tror jag. Om jag är rätt informerad så har både Stormberg och Odin Fonder sålt relativt stora innehav till Fraser Group och jag kan inte riktigt se hur Altor ska kunna sälja till någon annan än Fraser. Det är möjligt att Altor har ett ess i rockärmen och det är möjligt att det finns en plan, men jag får allt svårare att se att XXL kommer att studsa ut. Om man ska se det från andra sidan så skulle man kunna säga att om nu Fraser är intresserad av bolaget och om man redan har investerat en del så finns det ingen poäng med att vänta för länge för ju längre det väntas, desto sämre skick är bolaget. Frågan är om det finns något större värde i XXL-varumärket över huvud taget eller om Fraser kommer att använda ett annat varumärke för att få till en nystart och för att eventuellt kunna samla flera länder under samma varumärke. Om jag kommer ihåg rätt så äger Fraser Sportmaster i Danmark, och kanske kommer man att köpa XXL och döpa om butikerna till Sportmaster. Det är rena spekulationer från min sida, men jag ser det inte som helt otroligt. Oavsett vad så funderar jag på om det inte är dags för mig att ge upp och att en sista gång erkänna för mig själv att XXL-investeringen blev ett misslyckande. Vi får se.
19 april 2024
Byggmax: Tankar inför Q1
Mitt största innehav Byggmax har haft det lite kämpigt under de senaste dagarna. Det handlar nog till viss del om att man tror att räntesänkningarna eventuellt kommer att skjutas på framtiden på grund av att en del inflationssiffror kommit in något högre än väntat (dock inte den svenska inflationen). Naturligtvis är räntan viktig för ett bolag som Byggmax, men kanske inte fullt så viktigt som många tror. Mitt tips är att Q1 kommer att vara dålig, men kanske inte fullt så dålig som många tror. Framförallt tror jag att bolaget kan komma att guida något högre än vad marknaden väntar sig. Det finns med andra ord möjligheter för positiva överraskningar, tror jag.
Anledningen till att jag tror som jag tror beror kanske, handen på hjärtat, mest att jag gärna vill att det ska guidas positivt, men även om jag är färgad av att det ligger en massa Byggmax-aktier i portföljen så tycker jag att det finns en del mer handfasta indikatorer som pekar i samma riktning. En indikator är att både Byggföretagn och Beijer Byggmaterial verkar tro på ett hyggligt 2024. Det nämns inga siffror vad jag kan läsa mig till, men det verkar tydligt att en del byggprojekt verkar komma igång. Länkar till DI finns längre ner.
Jag tror också att byggmaterialförsäljningen kan komma att studsa tillbaka efter att det sålts relativt lite byggmaterial under 2023 och kanske även till viss del 2022. När räntan höjdes väldigt brant så tror jag att många projekt sköts på framtiden. En del av dessa projekt kommer säkerligen inte att göras alls, men en del projekt kommer att göras och jag tror kanske att det kan komma att börja synas under 2024. Tyvärr har jag ingen data som backar upp detta, men det är en hypotes som jag jobbar efter.
Ytterligare en anledning som skulle kunna gynna Byggmax är att antalet bostadsförsäljningar verkar röra sig uppåt, se länk nedan. Jag tror att jag har skrivit det någon gång tidigare, men Byggmax har tidigare påpekat att antal bostadsförsäljningar är en viktig datapunkt. Sannolikt är det framförallt husförsäljningar som är viktigt.
Eftersom Byggmax är ett stort innehav för mig som det är så är jag tveksam till att öka ytterligare, men jag måste erkänna att jag tycker att det ser ganska attraktivt ut runt 34 SEK. Min gissning är att det kan komma positiva överraskningar under året och jag tror att det är fullt möjligt att kursen kommer att vara över 40 SEK någon gång innan året är slut. Ovisst, men lockande. Oavsett så kommer Q1:an att bli intressant.
En annan aktie som jag tittar en del på är Pricer. Kursen har fallit tillbaka en del och jag tror att det eventuellt kan komma besvikelser i samband med Q1:an. Det är möjligt att jag har helt fel i detta, men det är i alla fall så som mina tankar går. Det kan eventuellt vara intressant att öka ytterligare för min del och jag kanske kommer att öka om kvartalssiffrorna kommer in som en besvikelse, men att man flaggar för att det finns mycket på gång. Vi får se. Jag gillar bolaget och jag tror att det finns mer uppsida, men säker är jag inte på något sätt.
XXL är ett innehav som jag funderar på att avveckla. Det har varit mitt största misstag någonsin och det finns mycket lära. "When in doubt, get out" borde jag ha tänkt när Pål Wibe slutade som VD och jag borde inte fyllt på med fler aktier hela vägen ner till "rock bottom". Om jag förstår saken rätt så kommer småägare, som jag är, att erbjudas att vara med i en kompletterande nyemission för att inte spädas ut i den senaste nyemissionen, men jag kan ha missuppfattat och jag har heller inte sett någonting. Det är inte helt lätt att hålla koll på bolaget och det verkar inte som att alla pressmeddelanden dyker upp hos Avanza. Vi får se var allt landar. Än så länge håller jag mig kvar.
Ett ytterligare bolag som jag ligger och bevakar och funderar på är RVRC Holding. Jag har skrivit det förr och jag säger det gärna igen: Det är ett bolag som lockar och jag tycker att man gör mycket rätt. Om man får in en fot i Tyskland och lyckas ta sig in på den marknaden så kan det bli riktigt intressant. Det bör inte vara omöjligt och jag tycker att Decathlon får köra ganska ohotat inom prisvärda outdoor-kläder utanför Norden (något som jag grundar på ett fåtal dagar i ett fåtal framför allt franska skidorter, dvs verkligen ogrundat). Det borde vara möjligt för RVRC att ta marknadsandelar, men det är förmodligen inte enkelt. Det ska bli intressant att följa och det är inte alls omöjligt att jag faktiskt köper på mig lite mer så att det blir ett normalstort innehav.
https://www.di.se/nyheter/byggbranschen-vadrar-vandning-synnerligen-positivt/
https://www.di.se/nyheter/gor-sin-storsta-investering-nagonsin-mitt-i-byggkrisen/
10 april 2024
Nibe, Securitas: Det känns intressant
Nibe har åkt in och ut ett par gånger ur portföljen de senaste dagarna, och efter dagens USA-statistik-sättning så trillade det in några aktier. Jag sitter nu med ett litet antal aktier och jag tänker att jag ska köpa på mig en del under 50 SEK och siktar på att kursen relativt snart (under Q2) kan vara i intervallet 52-55 SEK. Jag är inte helt övertygad om att det är köpvärt som jag skrivit om tidigare och jag håller på att läsa på caset och räknar en del, inte så mycket på bolaget egentligen utan mer kring marknaden som helhet.
Securitas har jag köpt efter att ha funderat ett bra tag. Det är ett digitaliseringscase som jag ser det och jag tycker att det bör finnas potential, men precis som med Nibe så är det något som skaver. Jag tror att säkerhetsmarknaden kommer att ändras kommande tio år, men jag är inte övertygad om att Securitas kommer att vara vinnare på omställningen. Jag har en hel del mer att göra kring caset och eftersom jag inte är så inläst så har jag heller inte tagit någon större position.
08 april 2024
Nibe: Ökning
Jag tycker att Nibe ser hyggligt intressant ut och jag valde idag att öka. Det är fortfarande ett relativt litet innehav i portföljen och jag tror att det kommer att fortsätta att vara det. Det ska bli intressant att se hur aktien fortsätter de kommande dagarna. Det är inte alls omöjligt att jag minskar eller lämnar helt. Jag håller på att läsa på om bolaget och jag håller även på att försöka komma fram till vad jag tror kan vara rimliga framtidsscenario och hur Nibe kan komma att påverkas i dessa olika scenario.
Det jag tror kan bli ett problem för Nibe är att det kommer att bli större prispress kommande år. I takt med att huspriserna har stigit så har investeringar, eller kanske kostnader, för värmepumpar eller andra produkter som Nibe levererar som relativt billiga. Att köpa ett modernt värmesystem för 200 kSEK kan t ex kännas som en mindre kostnad om man precis betalat 10 MSEK för villan. (Det är naturligtvis inte alla villor som kostar 10 MSEK, men jag tror att ni förstår poängen) Jag tror eventuellt att det kommer att ändras framöver i takt med att det kommer in nya aktörer på värmepumpsmarknaden för det tror jag nämligen att det kommer att komma. Rätt eller fel, men det är vad jag funderar över.
En annan aspekt som oroar mig lite grann är om Nibe ligger i framkant rent tekniskt. Om jag skulle bygga ett hus idag så skulle jag se till att det var energieffektivt. Det är sannolikt en självklarhet för de flesta och jag tror nästan att det är svårt att få bygglov för någonting annat. Hus kan däremot vara mer eller mindre energieffektiva och jag hade satsat en hel del på automation om jag fått fria händer och det inte blivit alltför komplicerat och långt utanför standardramarna. Jag hade t ex gärna haft solceller och kanske även en solvärmeanläggning som kunde värma upp vatten i en stor isolerad tank så att man skulle kunna dra nytta av dygnets temperaturvariationer. Eventuellt hade jag också byggt mitt hus så att jag hade kunnat ha olika temperaturer i olika delar av huset under de kallare månaderna. Förmodligen så hade jag byggt så att jag hade kunnat använda ett batteri i en elbil för att kunna lagra el producerad av en solcellsanläggning. Det finns många olika lösningar och jag tror att man kommer att bygga hus på ett helt annat sätt än vad vi gör idag i framtiden. Vi har kommit en bra bit på vägen sedan 70-talet (när isolering var dyrare än olja), men handen på hjärtat så tycker jag inte att dagens lågenergihus eller passivhus är tekniska under. Det finns så klart lösningar som är imponerande, men att använda mer isolering och fönster som håller kylan ute bättre i kombination med värmepumpar är bra på många sätt, dock så tror jag att det går att göra bättre. För att sammanfatta så tror jag att det är rimligt att anta att det kommer att göra framsteg på olika sätt och att vi kommer bygga annorlunda i framtiden. Frågan är om Nibe kommer att vara ledande i en sådan eventuell omställning eller om man kommer att vara en av dinosaurerna som lämnas bakom. Jag vill tro att Nibe är i framkant, men jag känner mig inte helt trygg.
En tredje aspekt som jag har funderat en del kring är ledning och styrelse. Jag känner inte till varken ledning eller styrelse i bolaget närmre, men man kan konstatera att det har gjorts ett otroligt imponerande jobb under många decennier. Nibe har kommit att bli en koloss. Det går inte att bygga ett bra och stort bolag under så lång tid utan att ha riktigt bra ledare, tror jag. Hatten av. Det som lite grann oroar mig just nu är att man kanske väntat väl länge med att ta in en ersättare till Gert-Erik. Det är väldigt svårt att sia om vad som är rätt eller fel, men det inte bara positivt när en VD får ikonstatus. Det verkar, i mina ögon, som att överenskommelsen är att Gert-Erik ska vara VD till dess att han själv vill sluta. Det kanske är rimligt om man ser till insatsen och vad han har gjort för bolaget, men eftersom han verkligen brinner för bolaget (i alla fall tror jag att så är fallet) så är det tveksamt om han själv kan ta ett sådant beslut.
Det handlar inte bara om ålder i Gert-Eriks fall. Han är 72 år och om det varit presidentval hade hans ansetts ung och fräsch, men att han har varit VD under 36 år är ingen garanti för att han är bäst lämpad just nu och framåt. Olika tider kräver olika typer av VD:ar och jag tror kanske att framtida uppkopplande enheter och hemautomationslösningar kräver en VD med lite annan bakgrund och synsätt. Jag är inte riktigt imponerad av de senaste utspelen från bolaget om att det skulle vara politikers och Riksbankens fel, eller kanske mer korrekt räntehöjningarnas fel, att bolaget går svagt och att personal varslas. Det är kanske att spetsa till det hela lite grann, men jag är mer imponerad av de som spelar bollen där den ligger och inte fokuserar på yttre omständigheter som för närvarande är emot en. Annorlunda, världen är föränderlig och som ledare gäller det att anpassa sig till rådande situation, inte klaga på omständigheter. Jag är inte heller riktigt nöjd med hur det planerade jätteuppköpet hanterades. Det känns på många sätt väldigt fel att vara kritisk mot Gert-Erik för jag är verkligen imponerad av vad han har byggt upp, men jag känner viss tveksamhet. Om jag får gissa så vill Gert-Erik lämna med flaggan i topp och det kanske kan bli lite tufft med tanke på den senaste tidens nedgång. Många ord från någon som varken har erfarenhet eller insyn. Ta det för vad det är, mina tankar om ledningen.
Det finns med andra ord en del frågetecken kring Nibe som jag ser det och jag tror inte att det kommer att vända snabbt. Värderingen har kommit ner från nivåer som var orimligt höga som jag ser det. Även om det inte kommer att vända snabbt så tror jag att det kommer att komma en vändning när byggmarknaden tinar upp och räntan eventuellt sänks. Det känns ganska givet att uppvärmningen av hus runt om i världen kommer att göras annorlunda i framtiden och Nibe bör ha en del i den omställningen.
06 april 2024
Nibe, Maven, Bravida: Köper bolag som går ner och upp samt kollar på skitstormen från sidlinjen
I fredags så tryckte jag på köpknappen och köpte några Nibe-aktier. Det var inget stort köp för jag tror att det kan gå ner ännu mer. Nibe är ett intressant bolag och när värderingen helt skenande på grund av att alla fonder skulle köpa bolag som var miljöriktiga och när alla trodde att efterfrågan bara skulle öka så kändes det som att tåget hade gått. Så kan det gå (och som någon klok person sa "det är bara den som springer efter tåget som faktiskt missar tåget", dvs det är man själv som avgör om man missade tåget eller om man helt enkelt bara väntar på nästa). Den senaste tiden så har vindarna vänt och Nibe har klart påverkats av byggkonjunkturen. Jag tror att det kommer att vända och jag tror att man kommer att komma på fötterna igen. Det är tyvärr ingenting som är säkert och det kommer säkerligen att vara svårt att ersätta Gert-Eric, nuvarande VD som har suttit väldigt länge vid rodret. Efterfrågan på Nibes produkter kommer sannolikt att komma tillbaka och man har ett starkt varumärke, enligt mig i alla fall. Det känns med andra ord som att det kan vara intressant på nuvarande nivåer. Jag hoppas dock att jag kan dra i stoppen om det inte blir så och kursen fortsätter nedåt. Det har hänt alldeles för många gånger att jag fastnat i snedgungor och att jag varit för sen med att lämna. Det kan heller inte uteslutas att jag säljer ganska snabbt om jag tycker att kursen studsar upp väl snabbt, tex till 52-53 SEK i nästa vecka.
Ett bolag som jag alltmer börjar gilla är Maven Wireless. Kursen har gått upp en hel del sedan jag gjorde mina första köp, men jag tror att det kan finnas mer att ge. Att ha tillförlitlig och säker trådlös uppkoppling är nästan en självklarhet i många sammanhang och jag tror att de lösningar som Maven sitter på är bra. Det verkar ticka på fint med nya ordrar och jag gillar vad jag ser. Jag tycker att det är svårt att skapa mig en riktigt bra uppfattning om hur väl tekniken står sig mot konkurrenternas, men att en hel del kunder har valt Maven säger i alla fall något. Sannolikt kommer jag inte att öka så mycket mer för jag tycker att det finns en del osäkerheter trots allt och eftersom man växte väldigt mycket förra året så kanske det finns risk för besvikelser när det kommer till tillväxt i kommande rapporter, eventuellt.
Det är lite intressant att följa Bravida och den turbulens som de just nu får uppleva kring anklagelser om överfakturering, polisanmälan, ytterligare granskningar, etc. Det är på inga sätt bra och det kommer att påverkar varumärket under lång tid. De flesta har nog inte så mycket associationer till Bravida över huvud taget, men efter detta debaclet så kommer "fakturafusk" att vara någonting som många kommer att associera bolaget med. Inte bra. Det tar årtionden att bygga ett varumärke och minuter att rasera det. Sorgligt.
Tiden läker dock alla sår och jag har svårt att se att Bravida är helt ensamma syndare. Min gissning är att om det inte funnits någon på mottagande sida som granskat fakturorna eller på annat sätt styrt upp en process för det så kan det över tid ha blivit så att leverantörerna har tänjt på gränserna. Olyckligt så klart, men inte helt otänkbart. Om det nu är så att det är bara Bravida som har misskött sig så kommer det att slå hårt mot Bravida, men om det visar sig att även andra firmor har misskött sig på liknande sätt så kommer kanske Bravidas klavertramp att uppfattas som mindre allvarligt, eventuellt. Tyvärr är det alltid den som först uppmärksammas som får bära den största delen av skulden. För några år sedan blev det t ex känt att Dafgårds hade hästkött i sin lasagne och man fick det minst sagt hett om öronen. På många sätt kan jag tycka att det var lite orättvist. Det var Dafgårds själva som upptäckte att någonting inte stod rätt till och man var inte ensamma. (Det är möjligt att jag har fått Dafgårds-caset lite fel, men jag hoppas att det stämmer) Hur som helst, Dafgårds tog sig igenom en minst sagt tuff period och produkterna finns kvar i frysdiskarna. I grunden tycker jag att Bravida är ett intresant bolag och jag kommer eventuellt att köpa lite aktier om samma nyheter ska vevas under nästa vecka samtidigt som kursen faller ännu mer. Det kommer att blåsa över tror jag. Det känns inte heller otroligt att kursreaktionen blir en överreaktion. Vi får se. Jag följer än så länge från sidan.
31 mars 2024
Trender som ligger till grund för investeringar
21 mars 2024
SmartEye, XXL: Nyemissioner
Idag, efter börsens stängning, kom nyheter både om SmartEye och XXL. I båda fallen så handlar det om riktade nyemissioner. Det ska bli intressant att se börsens reaktioner imorgon. Sannolikt kommer SmartEye att handlas ned, men kanske inte så farligt trots allt. Det kan nog vara så att en del kommer att bli besvikna, men det kanske kommer att finnas viss förståelse för att man tar in pengar "när man kan och inte när man måste". Om det blir förhållandevis liten rabatt så kanske det kan lindra. Det återstår att se vad reaktionen blir. För egen del så kommer jag nog att hålla kvar vid mina aktier, men osvuret är bäst.
När det kommer till XXL så tycker jag att det hela känns ganska positivt faktiskt. Man kommer att leverera ett ganska dåligt Q1 om man ska tro på den trading updaten som man bjuder på i samband med beskedet om nyemission. Det tycker jag inte borde komma som någon överraskning efter att man aviserat att januari varit svag i samband med Q4-rapporten. Jag hade hoppats på mer än de 1,5-1,6 BNOK som man aviserar (2023: ca 1,9 BNOK, 2022: ca 2,0 BNOK), men tyvärr är det inte helt förvånande. Idag äger enligt pressmeddelandet Altor, Ferd och Fraser ca 69% av aktierna. Efter emissionen kommer de sannolikt att ha ökat ytterligare. Man kan fundera på när ägandet blir så koncentrerat att det inte längre finns någon riktig poäng med att ha bolaget noterat. Fraser har en sannolikt en klar plan och man skulle nog kunna vara intresserade att köpa upp och ta över verksamheten. Man har varumärken och infrastruktur som man skulle kunna bredda så att den även täckte XXL. Altors plan med XXL är lite mer oklar. Man säljer i RVRC Holding (Revolution Race) och köper i XXL. Det kanske kommer att visa sig klokt, men just nu så känns det lite oklart vad man egentligen har i kikaren. På samma sätt är det med Ferd. Det är möjligt att man tycker att det ser billigt ut och att man tror att om marknaden som helhet vänder och bolaget får ordning på sin verksamhet så kan det bli en fin utveckling, eventuellt. Tyvärr känns det bara som att de dåliga nyheterna staplas på varandra i XXL och tyvärr så tror jag att detta kommer att pressa kursen ytterligare. Man skulle kunna vända på det och säga att det är bra att storägarna vill satsa mer pengar och att man i och med nyemissionen minskar risken att hamna på obestånd, men jag tycker att det känns som en klen tröst.
20 mars 2024
Scandic Hotels: Minskning
Scandic Hotels har fortsatt att stiga på börsen och det är långt över de 45 SEK som jag satt och räknade fram för ett tag sedan. Blankningen fortsätter att stiga och det oroar mig lite. Det är möjligt att man istället ska se blankningen som en möjlighet och att det kan komma en short squeeze, dvs att blankarna blir tvingade att krypa till korset och köpa tillbaka. Efter att ha funderat lite så beslöt jag mig för att minska idag. Jag tycker att värderingen inte längre känns lika lockande som när jag köpte på mig aktier under pandemin.
Om Scandic Hotels har blivit en bra affär så har jag puttat in lite mer pengar via två nyemissioner, dels i en surdeg som legat länge i portföljen, nämligen Tobii, och en nyare bekantskap, Acconeer. Eftersom jag köpte Tobii innan uppdelningen så är det på totalen en helt OK affär, men den senaste tiden så har inte Tobii rosat marknaden. Jag tror kanske att bolaget kan studsa tillbaka och jag tror att det kan finnas något att hämta både i spelindustrin och inom fordonsindustrin. Överlag så tror jag att idén med att ha system som på olika sätt håller koll på användaren kommer att sprida sig på olika sätt. Jag tycker t ex att idén med att använda ögonstyrning för att aktivera, eller välja, ett visst dokument när man har många dokument uppe på en stor skärm verkar vara en ganska bra funktion. Det var flera år sedan jag såg Tobii visa funktionen i en demo, men den verkar inte letat sig ut på massmarknaden. Det kan säkert finnas olika anledningar, men jag tror att ögonstyrning har en framtid och jag tror att DMS (Driver Monitoring System)- och CMS (Cabin Monitoring System)-systemen inom fordonsindustrin kommer att ge ringar på vattnet. SmartEye är fortfarande mitt huvudval och mitt största bet, men jag väljer att även ha en del pengar i Tobii, likaså Tobii Dynavox. När det kommer till Acconeer så har jag en liten post. Jag tycker att 19 miljonersordern måste tolkas som något positivt och jag tycker att bolaget har bevisat tekniken med 2 miljoner enheter sålda. Det kan nog bli en del ytterligare ordrar alternativt uppköp. Jag kommer sannolikt inte att öka för jag tycker att risken är hög. Det är inte heller osannolikt att jag säljer om det visar sig att kursen hoppar upp några månader efter nyemissionen. Sannolikt är det en del besvikna personer som säljer i nuläget. Jag kan ha fel, men det händer ibland.
För övrigt så nämnde John Skogman i dagens Börspodden-avsnitt att han köpt lite Byggmax. Den såg inte jag komma, men positivt.
10 mars 2024
Byggmax, XXL: (Thinking about) killing my darlings
04 mars 2024
Acconeer: Litet smakprov
Jag tycker att det finns en del som ser rätt så intressant ut i Acconeer och jag tror att det kan vara intressant att vara med på tåget så jag passade på idag att köpa några få aktier. Det är hög risk och det finns mycket att bevisa, men jag tror att när nyemissionen är klar och det blir lite mer normalläge så kan kursen hoppa upp en bit. Hög risk. Läs på ordentligt. Inte alls omöjligt att jag lämnar tidigt om jag tycker att det kommer illavarslande information.
03 mars 2024
Precise Biometrics: Lämnat portföljen
Jag köpte ett litet antal aktier i Precise Biometrics för ett tag sedan, men efter att ha funderat lite så valde jag att helt lämna istället för att öka. Man skulle kunna argumentera att jag skulle kunna ligga kvar med mitt lilla innehav, men det hade tagit lite för mycket av min uppmärksamhet och jag valde istället att sälja. Det är inte omöjligt att jag återkommer för jag tycker att man handlas på låga nivåer, dock så skulle jag vilja ha lite bättre förståelse för hur man tänker kring framtiden.
27 februari 2024
RVRC Holding: Nytt innehav
Idag slog jag till och köpte en liten post RVRC Holding-aktier. Det kan mycket väl bli fler i framtiden, men jag hade inte så mycket tillgängliga medel så det fick bli en liten post. När jag minskar i något av de andra innehaven eller skickar in fler pengar så kommer dessa sannolikt att sättas i RVRC så att det blir ett lite större innehav än vad det är idag.
26 februari 2024
Duni: Nygammalt innehav i portföljen
Idag så passade jag på att köpa på mig några Duni-aktier. Det kan nog bli ganska bra de kommande åren och jag tycker att man verkar göra mycket rätt. Det verkar som att restaurang-branschen klarar sig ganska bra trots att det är tuffare tider och det är lovande. Jag gillar även Dunis miljöprofil. Det är inte alls omöjligt att jag säljer om kursen tickar upp till 110-115 SEK för jag ser inte att det finns någon oerhörd uppsida i aktien. Det är med andra ord ett ganska defensivt köp.
Jag fiskar lite efter RVRC-aktier också, men än så länge har det inte trillat in några. Det är inte omöjligt att det blir några de närmsta dagarna.
Vad gäller Byggmax så har jag tänkt en hel del de senaste dagarna och jag börjar luta mot att minska faktiskt. Det kommer sannolikt att bli en bättre marknad under andra halvåret och det kan få till effekt att kursen hoppar upp ett par snäpp, men det är inte säkert. Det finns ingen riktigt fin tillväxthistorik i bolaget. Man har successivt adderat butiker och det är så klart bra, men jag tycker inte riktigt att man kan se att man når några direkta skalfördelar. Det är naturligtvis så att de senaste åren varit extra tuffa och det gör att jämförelser blir haltande. Man hade även kunnat tänka sig att Byggmax skulle gå ovanligt bra i dessa chockräntetider, men så verkar inte vara fallet. Det är snarare så att Byggmax dras ned tillsammans med resten av byggindustrin och bygghandeln. Det är möjligt att jag är för hård, men jag skulle gärna vilja se att Byggmax har någonting som mer tydligt sticker ut från resten av bygghandeln. Jag kommer inte att göra någonting den närmsta tiden och jag tror fortfarande på bolaget, men jag börjar bli tveksam till att det ska vara mitt största innehav.
25 februari 2024
Revolution Race: Känns intressant
En aktie som jag inte känt mig speciellt intresserad av tidigare, men som jag nu är ganska sugen på att ta en liten position i är Revolution Race (eller RVRC Holding som bolaget egentligen heter). Det finns egentligen två anledningar som har fått mig att bli intresserad. För det första så har jag själv köpt två Revolution Race-jackor, både till mig själv och barn, och jag är nöjd. I båda fallen har det varit skaljackor och anledningen till att det blev Revolution Race är framförallt priset. Det finns säkert skaljackor som är bättre, men då får man betala 5-7000 SEK medan jag betalat runt 2000-2500 SEK. Det är säkert så att det finns andra skaljackor som ligger i samma prissegment som Revolution Race, men jag skulle säga att det är relativt få och jag tror att det är just det som bolaget har insett. Medan många andra fokuserar på att ta fram bättre produkter (t ex lättare produkter) så fokuserar Revolution Race på prisvärdhet, i alla fall som jag förstår det. Det tror jag är ett framgångsrecept. Med andra ord så tror jag att man har hittat en bra nisch.
Den andra anledningen till att jag är intresserad av bolaget är intervjun med Paul Fischbein som finns med i senaste avsnittet med Börspodden. John och Johan som driver podden var lite frågande till alla de recensioner som Revolution Race har för sina produkter och för att bringa klarhet så kontaktade Paul dem och intervjun finns med i senaste Börspodden-avsnittet. Värt att lyssna på! Det som slår mig med Revolution Race när jag lyssnade på Paul är att man kan vara inne på någonting ganska intressant. Man är "born digital", som Paul beskriver det, och man har, eftersom man säljer direkt till slutkund utan mellanled, en direktlänk. Det är kraftfullt och det gör att man kan vara datadriven på ett sätt som många konkurrenter inte kan. Jag ser paralleller med Canyon som förändrat cykelindustrin (i alla fall som jag ser det) och jag tror att det är ett koncept som kan fungera på många marknader. Att man nu är igång i Tyskland känns lovande. Mitt intryck av Paul Fischbein från intervjun som med Börspodden är riktigt bra. Jag gillar framförallt att han snappade upp att Börspodden sådde frö av tvivel och att han gav ett väldigt bra svar, ett övertygande svar. Det bästa av allt. Jag antar att han inte betalade någonting för den publicitet som han och bolaget fick via podden. Att vända misskrediterande kommentarer till bra marknadsföring ger pluspoäng.
16 februari 2024
Precise Biometrics: Smakprov
Jag ögnade igenom Precise Biometrics rapport och kom fram till att man är nere på relativt låga nivåer och sannolikt så kommer man att takta på hyggligt i sina båda affärsområden. Det är stor risk och det finns risk för bakslag, men jag tycker att det ser hyggligt aptitligt ut. Det är möjligt att jag säljer ganska snabbt och det är även möjligt att jag ökar något. Att utfallsrummet är stort beror på att jag inte är speciellt påläst. Det som skulle kunna vara en trigger i närtid är insiderköp. Efter att rapporten är släppt är det fritt fram och det finns många i både ledning och styrelse som sitter med relativt små innehav, vilket alla pilotskole-skin-in-the-game-killar och tjejer sannolikt inte ser som något positivt.
12 februari 2024
XXL: Småpengar framför tåget
11 februari 2024
XXL, Byggmax: Funderingar efter Q4-rapporterna
Både Byggmax och XXL rapporterade väldigt svagt. För Byggmax är Q4 en svag period och det är ett kvartal som inte alls är lika viktigt som Q2 och Q3. Det är dock inte oviktigt. För XXL är det tvärtom. Julhandeln är viktig och man bör leverera fina siffror under Q4 för att kunna balansera perioder under året när det inte är lika stort köptryck. Även om det finns skillnader mellan bolagen så är båda inom retail och man är offer för de snabba räntehöjningarna. Ganska ofta när man pratar med vänner och bekanta så brukar det lyftas fram att dagens nivåer runt 4% inte är höga nivåer utan snarare, med lite perspektiv, normala nivåer. Problemet som jag tycker att man missar är att höjningen som har gjorts de senaste åren sticker ut. För många hushåll så har situationen ändrats väldigt snabbt och det skapar osäkerhet. Om man dessutom tar med att vi nästan nollränta (för konsumenterna kanske runt 1% som lägst) så blir höjningen extra kännbar. Tyvärr måste jag säga att jag tycker att man hanterat det hela väldigt olyckligt. Den svenska räntan är absolut en faktor som styr inflationen, men sannolikt inte den viktigaste. Min bild är att Ukraina-kriget och effekterna av det i mycket högre grad påverkade inflationen. Att nu många företag som säljer till privatpersoner går i konkurs är kanske egentligen ganska onödigt. Man borde så här i efterhand inte sänkt fullt så mycket som man gjort och man borde heller inte höjt fullt så mycket och fullt så snabbt. Det finns inga system som mår bra av tvära kast. Det går naturligtvis att diskutera fram och tillbaka och naturligtvis så kan inte Riksbanken handla utan att ta in inflationen och utan att titta på vad andra centralbanker gör. Nu är vi i den situationen som vi är och det är inte så mycket att diskutera, men det är viktigt att förstå, tror jag, att vi skickat in en kostnadsstegfunktion in i många hushållsekonomier.
Ibland hör man att många konkurser inte nödvändigtvis är något dåligt och att det är del av systemet. Det många missar när man säger att det är lika bra att bolag går omkull som inte kan klara högre räntor är att det inte bara är bolaget som går i konkurs som drabbas. Underleverantörer eller bolag som har sålt tjänster till bolaget som går i konkurs får sällan tillbaka några pengar. Det blir med andra ord ringar på vattnet. Att bolag inte har tillräckliga reserver handlar också i alla fall till viss del om skattesystemet. Om det går väldigt bra under en period så kanske en del pengar får ligga kvar i bolaget så att vinsten kan periodiseras (tas ut under flera år, ungefär) och det finns också regler kring hur mycket utdelning som får tas ut i förhållande till lön osv. En annan orsak som man också lätt glömmer bort när man pratar om mindre bolag och konkurser är att anledningen till att man sitter på stora lager eller på annat sätt sitter i en situation så att man inte har någon likviditet att tala om är att man ibland helt enkelt tar risken och köper större volymer för att kunna möta kommande efterfrågan eller för att kunna få ett hyggligt pris från leverantörer (i vissa fall få köpa över huvud taget). Det är också så att poängen med att ha ett aktiebolag är att det är skilt från en ägares eller flera delägares privatekonomier, vilket gör att det ofta blir mer intressant med en konkurs än att putta in mer pengar. När antalet konkurser ökar så får det alltså många negativa konsekvenser och det kan ta tid innan man kommer över den osäkerheten som skapas av en konkursvåg.
När det kommer till Byggmax och XXL så verkar man båda på marknader som går väldigt svagt. När det kommer till Byggmax så ligger renoveringsintresset på låga nivåer, likaså antalet personer som funderar på att flytta ligger lågt, se bilden nedan från Q4-presentationen. Det är illavarslande och det verkar tyvärr inte som att det kommer att vända inom det närmsta. Det kan mycket väl bli så att 2024 blir ett riktigt tungt år för Byggmax.
Om man tittar på XXL så har marknaden gått ner åtta kvartal i rad. Man måste gå tillbaka långt tillbaka för att hitta någon annan period som det var lika många kvartal i rad med negativt tillväxt, se bilden nedan från XXL:s Q4-presentation. Förutom att marknaden som helhet verkar minska, i alla fall enligt den informationen som XXL lutar sig emot, så är det också intressant att se att lågprisprodukter går ganska bra medan mellansegmentet tappar mycket, se understa bilden. Att efterfrågan på de billigaste produkterna håller i sig stämmer ganska bra med att konsumenterna har mindre pengar att röra sig med. Det som gör att bilden kanske inte helt stämmer är att ett bolag som Revolution Race (RVRC) levererar ganska fin tillväxt. RVRC säljer förvisso inte bara i Norden och jag gissar att tillväxten framförallt kommer från icke-nordiska länder. Trots att det finns förklaringar så har uppenbarligen RVRC hittat ett koncept som funkar. Jag kan inte säga att jag är jätteförvånad. När Fjällräven och andra varumärken som ligger i det högsta prissegmentet har ökat sina priser så har det skapats utrymme för en aktör som RVRC att komma in och ta marknadsandelar genom att lägga sig något lägre prismässigt och dessutom kapa kostnader genom att endast ha e-handel.
Sammanfattningsvis tycker jag att det är rättvist att säga att både Byggmax och XXL verkar på marknader som verkligen har det kämpigt. Det är sannolikt så att marknaden kommer att vända och det skulle kunna vara så att vi har nått botten eller är nära botten. Jag tror det, men det finns ingen data att luta sig emot som jag ser det. Att vi ser en botten som en effekt av att vi inte kommer att få fler räntehöjningar tror jag är lite väl enkelt. Det påverkar så klart, men jag tror att det finns andra faktorer som också spelar in.