Efter att ha funderat och även efter att ha "lynchat" (dvs besökt en av XXL-butikerna) så har jag kommit fram till att det faktiskt kan vara värt risken att vara med på nyemissionen.
Min tankar är enligt nedan:
- Reversion to mean
Sporthandeln är inte speciellt märklig och man ska nog inte dra för stora slutsatser om att mycket kommer att ändras framöver. Jag tror att det mest sannolika är att saker och ting kommer att gå tillbaka till ungefär så som det var före räntorna stack upp och konsumenterna drog öron åt sig. Det kan mycket väl bli sämre innan det blir bättre, men jag tror faktiskt inte att vi står inför en strukturell förändring i närtid.
- Omnikanal
Jag tror allt mer på omnikanalkonceptet. Rena e-handlare har problemet att kunderna inte kan se produkterna innan man köper dem och som en effekt av det så har man förhållandevis höga returer. Eftersom konsumenter är vana vid att frakt ingår och att returerna är fria så är inte ren e-handel svaret på allt. Rena fysiska butiker tror jag också kommer att ha problem i framtiden eftersom många köpprocesser idag börjar vid datorn. XXL ligger i mitten och har båda delarna. Click & collect tror jag kan bli en lösning som alltfler väljer och jag tror att det går att göra en hel del med butikerna.
- Varumärkesägarna säljer direkt till konsument
Jag har den senaste tiden köpt träningskläder både i Nikes egna butiker och på XXL. När man är runt och tittar så blir det ganska klart, i alla fall som jag tolkar det hela, att Nike vill bara ha det senaste i sina flaggskeppsbutiker och en viktig anledning till att man har sina egna butiker är att skapa direktkontakt med konsumenter. Även om Nike kommer att vilja sälja mycket via egna kanaler så kommer det att finnas ett behov av att kunna minska sina lager från tid till annan och då kommer XXL att kunna fylla en funktion. Förutom att kunna ta in varor som samlat damm på lager så kommer fortsatt butiker som XXL att vara viktiga för Nike och jag tror inte att man kommer att dra det så långt så att man bara säljer via egna kanaler.
- Kostnaderna för Österrike-stängning kommer att minska
Det kostar att lämna en marknad och att stänga butiker. De senaste kvartalen så har nedstängningen i Österrike påverkat resultatet en hel del. När väl nedstängningen är klar så kommer det att påverka resultatet positivt.
- Ökat utbud på aktier
I den pågående emissionen som fick man ca 3.3 teckningsrätter per aktie. Eftersom det krävs 0.40 NOK för att omvandla en teckningsrätt till en aktie så måste befintliga aktieägare tillföra en hel del pengar för att inte bli utspädda. Man kan hävda att det är ren matematik när man tittar på beloppet som skall tillföras och börsvärde, men likväl så kommer en och annan ägare sannolikt inte att vara med. Det antar jag att Altor räknar med och av den anledningen så tror jag att man ser framför sig att man kommer att äga en stor del av bolaget efter att teckningsrätterna är inlösta. Rimligtvis så har resan nedåt och nyemissionen som många misstänkt skulle kunna pressat ner kursen. Kanske kommer det att komma en rekyl uppåt när allt är på plats, eventuellt.
- Altor står som garant i nyemissionen
Jag ser det som positivt att Altor går in och agera garant i nyemissionen. Sannolikt så räknar man med att man ska kunna komma över aktier till ett bra pris, men det är ändå bra. Jag tror att Altor eventuellt kommer att försöka sälja bolaget till någon utanför börsen om man får en större del av ägandet. Vi får se. Högst spekulativt från min sida.
- Insiderköp
Jag misstänker att Freddy Sobin och Håkan Lundstedt inte riktigt kunnat köpa aktier pga alla turer, men när väl allt är på plats om några dagar så ser jag inte att det skall finnas hinder för dem att köpa aktier. Det skulle inte förvåna mig om det kommer en del köp, men det är så klart inte säkert.
Det är väldigt stor risk och det var på inget sätt självklart för mig att nyttja mina teckningsrätter (sälja dem var med andra ord ett alternativ), men jag tycker att det är så pass nedpressat att det är intressant. Eftersom jag kommer att ha lite för mycket pengar i XXL efter att jag skjutit till ytterligare så räknar jag med att kunna sälja en del i slutet av året.
Hög risk. Gör din egen analys.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar