Precise, Huscompagniet: Liten omjustering

Igår så sålde jag några Huscompagniet-aktier för att istället köpa mer Preicse Biometrics-aktier. Jag tror att det kan komma lite intressanta nyheter den 13 januari när VD och styrelseordföranden kommer att presentera. Det är möjligt att det inte kommer att bli så, men jag tänkte att det kunde vara intressant och valde att chansa. Det man ska komma ihåg i sammanhanget är att det gjorts en nyemission till 0.80 SEK, vilket är en knapp tioöring upp från gårdagens kurs. Jag är på många sätt osäker på om det är så smart att köpa aktier i Precise, men jag tycker att nedsidan borde vara begränsad. Vi får se. Det är möjligt att det blir en kortvarig bekanstskap.

Camurus, Calliditas: Fortsatt motvind och "puh....yes!"

Camurus fick inte grönt ljus och kvalitetsproblemen hos den amerikanska samarbetspartnerns produtionspartner har inte kommit tillrätta med kvalitetsproblemen. Om jag har förstått saken rätt så har Camurus försökt komma ur det avtal som finns med Braeburn, den amerikanska partnern, men det lyckades inte. Återigen om jag har förstått saken rätt så skall en ganska häftig milstolpeutbetalning falla ut den dagen som Buvidal/Brixadi kan börja säljas. Det är inte utan att man kan börja fundera på om Braeburn har en del att vinna på att det inte kommer ett godkännande och att kvalitetsproblemen kanske inte kommer helt olägligt för deras skull. Det är rena spekulationer från min sida, men hur man än vrider och vänder på det så verkar det som att Camurus sitter i en trist situation. Förr eller senare så kommer situationen att redas ut och då tror jag att det kommer att synas i kursen. Eventuellt kommer problemen i USA att lösas genom att Braeburn blir utlösta, tror jag. Jag misstänker att det pågår en hel del diskussioner och att många jobbar för att lösa situationen. Kanske kommer icke-godkännandet att leda till att sannolikheten för att det kommer att komma in en annan samarbetspartner, eventuellt. Det skulle kunna vara bra. Överlag är det negativt att problemen i USA inte löses för Camurus del. Min bild av situationen är dock att det avspelas mer än väl i dagens kurs och jag tror faktiskt att dagens kurs kan vara en ganska bra ingångskurs, men risken är hög. Jag kommer att ligga kvar med mitt ganska lilla innehav. Om något så tror jag nog att det blir en ökning, men mest sannolikt så kommer jag varken öka eller minska.

Vad gäller Calliditas så blev det grönt ljus. Jag läste och läste för att förstå åt vilket håll det lutade, men jag varken ökade eller minskade. Det var ganska spännande att invänta beslutet. När kursen stack ner innan beslutet så trodde jag eventuellt att det var en indikation på att det skulle bli ett negativt utfall, men så blev det inte. Min första känsla när jag läste att det blivit ett positivt utfall var lättnad. Om det blivit ett negativt utfall så hade sannolikt kursen straffats riktigt ordentligt. Så blev det inte och istället så stack kursen upp ganska ordentligt. Om man zoomar ut lite så är uppgången dock inte så stor och de nivåer som man har pratat om vid ett eventuellt beviljande, som när ett faktiskt beviljande, är vi ganska långt ifrån. Jag tror att dagens nivåer är ganska intressanta nivåer för köp faktiskt. Det känns lite märkligt att säga så efter en uppgång på mer än 40%, men efter dagens beviljande är förutsättningarna annorlunda. Eftersom det inte finns något direkt alternativ så tror jag att utrullningen kommer att gå ganska snabbt, eventuellt så kommer det att komma som en överraskning för vissa, eller så blir det omvänt och jag blir överraskad över att det inte går så snabbt att rulla ut. Sannolikt kommer jag att lämna Calliditas, men jag tror att det kan gå upp lite till nu när godkännandet är i hamn. Min plan är dock att lämna inom inte allt för lång tid, kanske inom ett par månader. Anledningen till att jag funderar på att lämna handlar om att jag tycker att risken är för stor med biotech och att jag inte riktigt kan bedöma bolagen. Vi får se.   

Camurus, Calliditas: Spännande kommande dagar

Båda mina biotech-bolag - Camurus och Calliditas - kommer inom kort att presentera viktig information och jag tror att det finns skäl att tro att det kan bli positivt utfall i båda. Jag har tittat lite på saken med utgångspunkten att det kanske var läge att lämna istället för att chansa och stanna kvar och avvakta beskeden. Man brukar säga att "hope is a bad strategy" och det är så klart sant. Det man dock ska komma ihåg är att det är svårt att göra på så många andra sätt om man äger dessa aktier. Frågan om man så klart kan fråga säga är om man över huvud taget ska äga.

En anledning till att jag tycker att det finns anledning att äga aktier i Camurus är att man håller på att ta fram vad som verkar vara en väldigt lovande lösning för att hjälpa de som fastnade i opiodberoende. Tyvärr får detta problem inte så mycket uppmärksamhet. Enligt en artikel som jag hittade så har det dött 100 000 amerikaner de senaste tolv månaderna, vilket skall ställas i relation till 80 000 döda i Covid. (Tyvärr har jag inte kvar länken, men om det är fel så får ni gärna kommentera.) Det jag alltid har gillat med Camurus, som jag förresten varit inne och vevat lågintensivt i sedan åtminstone 2019, är att man använder en känd och godkänd substans i kombination med en ny doseringslösning som gör att det räcker med besök en gång i veckan eller en gång i månaden, istället för varje dag. Anledningen till att Camurus inte fick igenom sitt FDA-godkännande var, om jag förstått rätt, att deras amerikanska partner Braeburn inte uppfyllde kvalitetskraven, vilket jag inte ens visste att man kunde misslyckas med. Eftersom väldigt mycket verkar konstigt med Braeburn och eftersom det verkar vara svårt att bryta kontraktet så valde jag att minska för ett tag sedan. Nu är jag nästan sugen på att öka igen, men jag tror att jag kommer att hålla mig till de aktier som jag redan har. Förutom Buvidal, medlet som jag pratar om ovan, så finns det en rad andra intressanta projekt i pipelinen.

Vad gäller Calliditas så begärde FDA in kompletterande data och flyttade fram beslutsdatumet till senast den 15 december, dvs senast om en vecka från idag. Marknaden tyckte att detta var oroande och man drog paralleller till Oncopeptides genomklappning. Jag tror inte att det riktigt går att veta hur FDA kommer att besluta och det blir alltså en mer eller mindre kvalificerade gissningar. Jag har kollat runt och försökt bilda mig en uppfattning genom att titta på vad bolaget själv säger om saken och läsa vad jag har kommit över. Det är en chansning, men jag tycker att det ser lockande ut.

Om det blir så att både Camurus och Calliditas får positiva nyheter och kurserna sticker uppåt så kommer jag sannolikt att agera lite olika i de båda fallen. I Camurus fall så kommer jag nog att ligga kvar och se hur man kan komma vidare i USA, antingen med Braeburn eller med någon annan. Eftersom det finns krav på ersättning i händelse av ett godkännande så tror jag att saken ställs på sin spets vid ett godkännande. Det kan vara lite feltänkt, men så kommer jag nog att agera. Naturligtvis finns det en övre gräns och om vi snabbt når nivåer som känns oproportionerliga så kommer jag nog att omvärdera och sälja. Calliditas kommer jag nog lämna ganska snabbt om det blir positiva nyheter. Detsamma gäller om det blir negativa nyheter. Jag tror på många sätt att bolaget har en bra produkt, men jag har kommit fram till att jag som investerare ska jaga på annat håll. Det är för stora osäkerheter och jag kan området för dåligt.

Portföljgenomgång - del 1 av 2

 Portföljen ser för närvarande ut enligt följande: 

Några korta kommentarer:

Byggmax (ca 20% av portföljen)

Innehavet har växt till att bli ett riktigt tungt innehav. Det som skall tilläggas är att jag har haft tre gånger så många aktier när jag hade som flest. Vid den tidpunkten stod kursen betydligt lägre och jag kan inte säga att jag direkt ångrar mig att jag sålde av. Det var enligt plan. Idag ligger faktiskt alla mina Byggmax-aktier i depå och det gör att den dagen som jag säljer så kommer det att trigga en ganska stor skatteinbetalning. Jag tror att jag kommer att ha kvar Byggmax under ett par år tid åtminstone.

Scandic Hotels (ca 12%)

Scandic Hotels var tills för inte så länge sedan betydligt större, men när min målkurs på 45 SEK nåddes så minskade jag i två omgångar. Efter det har jag fyllt på en gång runt 35-36 SEK. Jag är ganska bekväm med dagens storlek på innehavet och jag tror att vi snart kommer att vara uppe på nivåer över 40 SEK igen, kanske t o m 45 SEK. RevPAR-siffrorna för november är bra och om det visar sig att antalet nya fall i Danmark och Tyskland viker nedåt (jag tycker att det verkar som att vi har nått en platå och känner mig hoppfull) och om det visar sig att Omikron inte ställer allt på ända igen (även här känner jag mig hoppfull) så tror jag att kursen eventuellt kan ta ett glädjeskutt uppåt. Om jag inte är dåligt uppdaterad så minskar blankandet, vilket kan vara ett gott tecken. Hög risk så klart.

Huscompagniet (ca 8-9%)

Danskt bortglömt bolag som visar fina siffror. Tyvärr finns det en risk att bolaget kommer att fortsätta att verka utan att så många bryr sig och det kommer så klart inte att generera några kursuppgångar. Enligt mitt sätt att se så är det ett välskött bolag och jag tror att de kan vara en långsiktig Corona-vinnare. Nybyggda hus är generellt sett mer energieffektiva än gamla och i vår tid av höga elpriser mm så skulle Huscompagniet ha många år av bra tillväxt framför sig. Sannolikt kommer jag inte att öka. Om det blir ett hopp uppåt så kanske jag minskar.

Tobii (ca 6-7%)

Bolaget ska inom kort delas och jag hoppas att det kan bli en positiv effekt. Tyvärr tycker jag att många förhoppningar har grusats genom åren och det är möjligt att det där riktigt stora genombrottet aldrig kommer. Det är möjligt att det är ett uttalande som säger mer om mig och min uthållighet, men jag tycker att det skulle kännas bra om spelindustrin på allvar började efterfråga tekniken. En annan sak som jag inte riktigt gillar med bolaget är att jag får känslan att uppdelningen är en effekt av att förvärvet i Storbritannien stoppades av konkurrensmyndigheterna. Det är möjligt att det är helt fel och det är möjligt att uppdelningen skett ändå, men jag har en lite gnagande känsla. Missförstå mig dock rätt, jag tycker att uppdelningen är rätt och jag tror att det kommer att gagna bolaget som helhet. När det kommer till Tobii och min åsikt om bolaget så ska man komma ihåg att jag har följt bolaget mer eller mindre intensivt i ungefär 20 år. Att vinsterna inte har visat sig än kanske därmed påverkar min syn mer än någon som inte följt bolaget mer än ett par år.

TUI (ca 6%)

TUI är ett relativt nytt innehav och jag har fyllt på med fler aktier efter att jag minskat i Scandic. Jag tror att bolaget är ganska intressant på dessa nivåer. Efter att ha funderat en del så tror jag att turistnäringen har ett antal bra år framför sig. Man brukar säga att hotellnätter inte går att ta igen senare (i alla fall har det varit Visitas retorik under pandemin), men jag tror inte riktigt att det stämmer. Många vill verkligen resa och många har även pengar att lägga på resor. Det är möjligt att det är fel och det är möjligt att AirBnB och flygskam kommer att dra ner bolaget, men jag tycker att det ser intressant ut.

SEB (ca 5%)

Enligt mitt sätt att se är SEB Sveriges bästa bank. Det är möjligt att det är fel och det är möjligt att andra banker visar sig vara bättre investeringar på kort sikt, men överlag så tror jag att det kan vara en idé med en långsiktig post i SEB. Mitt SEB-innehav är ett "längst ner i byrålådan"-innehav. Om det skulle bli en omotiverad kollaps så kanske jag skulle kunna öka, men jag tror att jag kommer att ligga kvar med de aktier som jag har.

SCA B (ca 5%)

Även SCA är ett byrålådeinnehav. Jag tror att skog har framtiden för sig och jag tycker att det finns stora värden i bolaget. Om det blir en ordentlig nedgång så kanske jag ökar, men i nuläget så funderar jag inte i de banorna.

Pandox (ca 4-5%)

Pandox är väldigt högt upp på min köplista. Jag tror att hotellfastigheter kommer att vara bra att äga de kommande 5-10 åren. Många kommer att vilja resa när restriktionerna släpper och det blir socialt OK att resa bland alla igen. Tidigare har Pandox inte övertygat när det kommer de hotell som man driver i egen regi, men det verkar som att man har fått rätsida på detta område. Nya VD:n som ersätter Anders Nissen har varit inom bolaget länge och jag tycker att det bådar gott för framtiden. Förmodligen kommer det att komma fler köp av mig den närmsta tiden. Eftersom jag inte har så mycket pengar på sidlinjen så kan det dröja lite.

Ferroamp (ca 4%)

Bolaget tror jag kommer att vara en vinnare i omställningen mot ett samhälle där mer el produceras via solceller, där fler kör elbil, där fler inser att det är bra att ha bättre koll på sin elproduktion och - konsumtion. Det är ett bolag i tidig fas och det är svårt att veta vem och vad man egentligen konkurrerar mot (i alla fall för mig), men jag tror att bolaget kommer att växa fint under många år. Eftersom det är ett bolag där värderingen ger hög tillväxt under många år så kommer jag nog inte att öka väldigt mycket mer, kanske något mer.

Shop Apotheke (ca 3%)

Tyskt nätapotek som jag tyckte såg intressant ut för ett par månader sedan. Det ser helt OK ut tycker jag och jag tror nog att bolaget kan växa i takt med att marknaden växer. Det känns lite svårt att bilda sig en riktigt bra uppfattning om bolaget och det känns lite läskigt att spelar som Amazon skulle kunna helt ändra spelreglerna. Jag har inte riktigt bestämt mig för hur jag skall agera med detta innehav. Sannolikt kommer jag inte att öka, eventuellt kommer jag att minska eller helt lämna.

Husqvarna (ca 3%)

Husqvarna gillar jag och jag tror att man kommer att kunna vara en vinnare på digitaliseringen inom sin bransch. Det är inte omöjligt att jag ökar något om tillfälle ges.

Firefly (ca 3%)

Intressant brandsäkerhetsbolag som jag tror har framtiden för sig. Sannolikt kommer jag inte att öka, eventuellt kommer jag att minska eller lämna om jag ser orosmoln på himlen. Vi får se.

Calliditas (ca 2%)

En dyr läxa för mig. Jag kan bolaget för dåligt och just nu hoppas jag bara på positiva nyheter från FDA. Sannolikt kommer jag att lämna om inte alltför lång tid.

 Fortsättning följer 

Pandox, Scandic: Ökning i Pandox

Idag så satte jag sprätt på de sista pengarna som jag fick loss när jag minskade i Scandic för ett tag sedan. För att sprida riskerna något så valde jag att öka i Pandox. Aktierna trillade in strax under 130 SEK, vilket känns bra. Jag skulle nog kunna tänka mig att köpa ytterligare aktier om tillfälle ges att köpa mer under 130 SEK.

En anledning till att jag tycker att det ser intressant ut är att det finns en del som tyder på att den senaste vågen inte kommer att bli så illa som befarat. Det är sannolikt för tidigt att ropa faran över, men jag tycker att siffrorna som kommer in för Danmark och Tyskland ser ganska lovande ut och det känns åtminstone inte uteslutet att ökningen kommer att avta. Min gissning är att det snart kommer att se bättre ut och jag tror heller inte att man skall dra för långtgående slutsatser kring Omikron. Det kan bli riktigt illa, men det kan också bli ytterligare en mutation som förvisso förlänger pandemin, men inte helt ändrar den stora bilden. Jag är på inget sätt expert, men jag har landat i slutsatsen att jag väljer positivt tolkningsföreträde. Annorlunda, jag tror att det stora antalet vaccinerade och de förbättrade behandlingsmetoderna kommer att vara tillräckligt för att vi inte skall behöva gå tillbaka till lock-down, reseförbud mm. Jag kan absolut ha fel, men det är jag beredd på.

Förutom att jag tror att vi inte kommer att trilla ner i ett svart hål av strikta restriktioner och ett samhälle där hjulen inte rullar så finns det en del ljusglimtar om man tittar på i nuläget. När man tittar på RevPAR-siffrorna för november, som publicerades idag på www.benchmarkingalliance.com, så ser det riktigt bra ut. Det är till och med bättre än vad jag väntat mig. När restriktionerna släpptes så har uppenbarligen många passat på att resa. Jag har försökt att skapa mig en bild av hur det ser ut på hotellen just nu i Sverige och jag får intrycket att det är bra tryck. RevPAR-siffrorna talar samma språk. Faktum är att dessa siffror, om jag inte är missinformerad, skulle vara helt OK även innan pandemin. Siffrorna visas nedan: 

Man kan så klart resonera att vad som händer just nu är en sak, men vad som händer imorgon och dagen efter det är mer intressant. Det är självklart så att om det finns anledning att tro att det kommer att bli sämre framöver så gäller det att hålla sig utanför, men jag tror ibland att marknaden fokuserar för mycket på eventuella framtida sämre tider än faktisk data över nuläget. Byggmax är ett ganska bra exempel. De flesta som pratade om Byggmax, som inte tyckte att det var en bra investering, lyfte fram att bolaget varit positivt påverkat av pandemin och att det inte kan byggas hur mycket trädäck som helst (något förenklat). Man tror med andra ord att det kommer att bli sämre framöver och lägger mindre vikt vid faktisk data, dvs de senaste kvartalsrapporterna. Det kan vara rätt i en del fall, men i fallet med Byggmax har många haft fel. (Jag har egentligen också haft fel vad gäller Byggmax för jag sålde de flesta aktierna alldeles för tidigt för jag trodde inte att vi skulle nå de nivåer som vi är på för tillfället.) Byggmax är inte på alla sätt ett bra exempel, men det jag försöker få fram är att det är lätt hänt att "ta det säkra före det osäkra", dvs fokusera på potentiella risker istället för vad man faktiskt vet, och att "låta trenden vara din vän", dvs att göra och tro som de flesta andra (även i de fall när det inte är särskilt välgrundat).

Det står säkert helt klart att jag tycker att jag det kan vara intressant att investera i verksamheter som gynnas av att samhället går tillbaka till en situation som liknar den som var innan pandemin. Det betyder inte att det är riskfritt eller att risken är begränsad på något sätt, snarare tvärtom. Risken att investera i hotellverksamheter och turismföretag är hög, anser jag. Risk och avkastning går sannolikt hand i hand i detta fall, tror jag, och om vi ser att samhället fortsätter mot en normalsituation så tror jag att det kan komma att bli en uppvärdering av t ex Scandic, Pandox och TUI. Om det stämmer återstår att se. Hög risk och gör din egen analys.