Trelleborg: Ny aktie i portföljen

Idag så gled det in ett antal Trelleborgsaktier i portföljen. Det är möjligt att det var förilat, men jag tycker att Trelleborg känns ganska intressant och jag tror att den positiva utvecklingen kommer att fortsätta. Trelleborg har varit på radarn ett tag, men det var först när jag såg att Börsveckan rekommenderade köp som jag skred till verket.

Det rimmar ganska dåligt med att jag har en ganska mörk syn på börsen framöver, men jag har tänkt om lite grann måste jag erkänna. Jag har haft en mörk syn på bostadsmarknaden i cirka tio år och det har jag fortfarande, men med facit i hand så var jag alldeles för tidigt ute. Även om det är skillnad på bostadsmarknad och börsen (framförallt genom att man lätt kan avyttra aktier) så vill jag inte sitta ett par år och vänta med på en korrigering nedåt som inte kommer. Det är också kostsamt.

Det jag ändå förmodligen kommer att göra är att göra mig av med en del Hövdingaktier när den tickar uppåt. Enskilda säljer aktier varje dag och det håller naturligtvis kursen nere. När den ende säljaren (kanske lite överdrivet) slutar att trycka ut aktier så tror jag att det kommer att få effekt på kursen. Man kan naturligtvis fundera på varför det säljs så mycket aktier av Enskilda. Gick det inte att sälja aktier vid sidan om så att man var tvungen att trycka ut lite i taget? Ville ingen av de större ägarna köpa på sig mer? Varför lämnas inga meddelanden - flaggningsmeddelanden eller annan information? Har aktierna som trycks ut av Enskilda något att göra med de 900 000 aktier som såldes för 13 SEK för ett par dagar sedan? Jag gissar att vi får vänta ett tag till dess att vi får se vilka ägarförändringar som har skett, kanske till nästa årsredovisning. Det är för övrigt även märkligt att ingen i ledningen eller styrelsen köper aktier. De är få som har mycket aktier. Det förbryllar mig. Jag kommer att hålla ut ett tag till, men vänder det upp mot 16 SEK så är det möjligt att jag lättar lite.

HM har hållit sig över 200 SEK sedan jag köpte. Det känns positivt, men precis som med Hövding så tycker jag att det finns en del orostecken som jag inte riktigt gillar. Det är faktiskt möjligt att jag minskar lite i HM också inom det närmsta. Det var en chansning att köpa på dagens nivåer när aktien sjönk ner för en tid sedan. Jag hoppades att det skulle komma en ganska snabb rekyl upp och det kom en liten rekyl uppåt, men inte vad jag hoppades på. Det är möjligt att jag säljer av en del för att minska min exponering. Jag ser stora utmaningar i framtiden och jag är inte alls säker på att HMs case är så himla starkt. Risken är att man inte kommer att kunna ställa om till morgondagens förutsättningar och då spelar gamla kursrekord liten roll.

Telia tycker jag känns väldigt bra. Jag läste en rapport om 5G som inte sa så värst mycket, men vad den sa var att operatörer kommer att behövas även i framtiden, vilket är en ganska viktig komponent i mina antaganden. Telia har ett väldigt stort antal användare och jag tror att man i framtiden kommer att kunna dra växlar av denna stora användarbas. Det skulle dessutom vara skönt om man kom fram till en lösning med mutaffärerna och euroasien-verksamheterna. Det har kommunicerats att det sannolikt kommer att ske under året, vilket kanske inte säger så mycket men ger åtminstone lite hopp. Det är möjligt att jag är alldeles för säker på min sak i Telia, men det är den aktie jag för närvarande tycker är mest köpvärd. Rätt eller fel - vi får se.

En annan aktie som jag har funderat på att skippa är Investor. Det har varit en bra bas i portföljen, men om börsen ger vika så är det möjligt att jag ger upp Investor. Den kan få vara med ett tag till, men om jag väljer att minska min exponering mot börsen så kan det vara ett innehav som får stå utanför till dess att jag tycker att det ser aptitligt ut igen.

Om det blir en sättning på börsen så tror jag att det kan gå ganska snabbt. Kombinationen av robothandel och indexfonder tror jag kan göra att vi får ganska tvära kast både upp och ner, mest ner dock.

Hövding: Kalla fötter och besök i en cykelbutik

Det är alltid en bra idé att prata med intelligenta vänner som resonerar annorlunda än man själv gör. Igår pratade jag Hövding med en vän som väldigt sällan ger sig in i förhoppningsbolag, för att inte säga aldrig. Ett argument som han ofta lyfter är att förhoppningsbolag är konsekvent övervärderade pga människans natur och sedan följer en liten utläggning från Daniel Kahnemans "Tänka snabbt och långsamt". Tyvärr har han många poänger. (Det säger jag inte så ofta till honom. Det får jag bättra.)

Två argument som han presenterade som fick mig att tänka till lite extra. Ett första argument är att det är väldigt stora risker och ganska liten sannolikhet att man kommer att nå de mål som man har satt upp. Det kommer med stor sannolikhet att ta längre tid än vad man tror baserat på att det brukar vara fallet för bolag som introducerar en ny produkt jämförbar med Hövding. Eftersom det sannolikhet kommer att ta längre tid så kommer det som en effekt att behövas mer pengar. Det är möjligt att det redan är inprisat till viss del, men likväl när informationen kommuniceras så kan det bli negativa reaktioner. Det är naturligtvis möjligt att Hövding levererar och att man når de mål som man har satt upp. Om jag inte minns fel så har man sagt att man skall vara kassaflödespositiva under 2017. Det återstår naturligtvis att se, men det känns inte som att det är en självklarhet i nuläget.

Ett annat argument som lyftes fram när jag pratade med honom, och som jag ser att flera andra även har lyft fram, bl a Viggo Kavling, är att det mycket möjligt kan bli så att någon annan kniper marknaden. Det har jag nog skrivit om tidigare, men det känns inte som en omöjlighet om det nu visar sig att det finns en bra underliggande efterfrågan för airbaghuvudskydd. Jag ser det som en risk.

Det som fick mig lite grann på bättre humör var att jag besökte en cykelaffär. Jag älskar cykelaffärer. Om man ska sammanfatta besöket med ett ord är det: högtryck. Det hamrades konstant in varor i kassan och streckkoder blippades febrilt. Tyvärr såg jag ingen Hövding som såldes, men när jag hörde mig för om de sålde mycket av Hövdingar och om de haft kvalitetsproblem så fick jag ganska betryggande svar. "Jo, det har funnits kvalitetsproblem, men sett i förhållande till hur många som säljs så är det väldigt få". Det kändes bra. Om han som jag pratade med hade sagt att det inte funnits kvalitetsproblem så hade uttalandet om att det såldes många känts ganska platt. Naturligtvis kan man säga att han som jag pratade med var säljare och i min fråga så antydde jag att jag visste att det funnits kvalitetsproblem. Kort sagt så säger inte uttalandet så mycket, men jag fick ändå intrycket av att det såldes en del Hövdingar där, bl a skuttade en del av kunderna runt med Hövdingar om halsen.

Anledningen till att jag är lite fundersam till om det är bra att ha lite pengar i Hövding är att jag har gått på en del minor den senaste tiden - Tobii och Fingerprint. En del andra affärer har naturligtvis blivit lyckade den senaste tiden, tex Arcoma, men ibland blir det helt enkelt fel.

För att säga lite om en annan aktie som jag funderar på - HM - så hade jag gärna sett den lyfta den närmsta veckan. Om den ska stå och stampa runt 200 SEK och den rekylen uppåt som jag hoppats på inte verkar komma så är det möjligt att jag minskar. Jag känner mig inte alls säker på att HM är en bra investering, men vi får se. Det känns inte som att nedsidan är enorm från 200 SEK heller.

För att återgå till Hövding så bytte 900 000 aktier ägare idag. Det motsvarar ungefär 8% av aktierna om jag inte är helt fel ute. Det skall bli intressant att se om detta följs av någon nyhet, men det man redan kan konstatera är att aktierna såldes för 13 SEK, dvs en bra bit ner från dagens nivåer. Spontant känns inte det helt positivt, även om det inte känns orimligt med en rabatt på en så stor post.

Även om jag känner mig lite tveksam till framtiden för Hövding så tycker jag fortsatt de positiva överväger det negativa, men risken är att det blir en skakig resa och det är inte osannolikt att jag minskar lite för att inte vara fullt så exponerad som jag är.

HM, Hövding: Ännu mer aktier

De senaste dagarna så har det blivit ännu mer HM-aktier och ännu mer Hövding-aktier. Det är chansningar båda två och det rimmar dåligt med tanke på att jag tror att det kan komma att vända nedåt om inte allt för lång tid. Riksbankerna med Fed i spetsen har börjat höja och även om det är i väldigt maklig takt så tror jag att det kommer att bli svårt att höja räntan utan att det får effekt på ekonomin och börsen. Det är min gissning. Tidigare så har jag sagt att när Fed börjar höja så är det dags att dra öronen åt sig. Om jag fullt ut skulle köra på vad jag sagt tidigare så skulle jag sitta ganska likvid nu, men så är inte fallet, tvärtom faktiskt.

HM har gått från att vara kelgris till att vara paria. Det är OK. Så är spelets regler. Många av de frågetecken som finns och många av de orosmoln som finns är på många sätt verkliga, som jag ser det, men jag tycker ändå, givet alternativen, att HM är ganska attraktivt runt 200 SEK. Det är mycket möjligt att jag är förblindad av tidigare stordåd och att jag tycker att 200 SEK är billigt eftersom det är betydligt lägre än 300 SEK, men när jag räknar på det och när jag läser om vad man har för framtidsplaner så tror jag att man kommer att kunna fortsätta att vara ett intressant bolag. Min investering i HM är på många sätt spekulativ eftersom jag ser många frågetecken. Om kursen skulle trippa upp ett par pinnhål så kommer jag nog att lätta en del.

Hövding, som är det andra bolaget som jag hakat upp mig på, tror jag står inför en tipping point. Man växer snabbt och tekniken börjar att bli accepterad. Från att tidigare främst ha sett yngre kvinnor med Hövdingar så tycker jag att man ser allt fler äldre som har Hövdingar. Min hypotes är att Hövding har börjat slå ganska brett i Sverige, medan man fortfarande hackar i resten av Europa och Japan. Det är möjligt att det bara kommer att vara ett svenskt fenomen och att vi är ovanliga i Sverige som tycker att det är en bra idé att skydda huvudet när vi cyklar. Jag tror inte att det är så. En intressant parallell är hockeyhjälm. Jag kan inte min historia riktigt, men jag gissar att Sverige var ganska tidigt med att använda hjälm när man spelar hockey och jag tror att övriga länder kom efter. Det finns även en samhällsekonomisk aspekt i frågan. Skador, båda ytliga och permanenta, som kan förebyggas med hjälp sparar inte bara mänskligt lidande utan även landstingspengar. Mycket av detta har jag gaggat om tidigare.

En sak som jag inte har skrivit så mycket om är vad jag tror kanske händer för tillfället i handeln. Detta är spekulativa idéer, men vem vet det kanske finns ett korn av sanning i dem. I dagsläget har man ca 20 MSEK i kassan. Vid årsskiftet hade man runt 32-33 MSEK och under Q1 gjorde man av med runt 12-13 MSEK, vilket bör landa i att det ungefär finns 20 MSEK i kassan. Förmodligen kommer Q2 att vara betydligt bättre än Q1, både försäljningsmässigt och resultatmässigt, men man kommer nog inte att visa svarta siffror. Man kommer förhoppningsvis inte att vara helt långt bort ifrån att visa vinst, men förmodligen kommer man inte att nå hela vägen. Min teori är att man i samband med Q2:an kommer att göra en nyemission. Pengarna som finns kommer inte att räcka till dess att man visar vinst och man kommer att behöva pengar till produktutveckling och marknadsföring av kommande generation. Gissningsvis kommer man att ta i ganska rejält så att man inte behöver köra ytterligare en runda. Det kan vara så att man kommer att bestämma villkoren i nyemissionen baseras på vad kursen har varit de senaste månaderna, vilket skulle kunna vara ett incitament varför någon större aktör håller nere kursen. Man vill inte hamna i ett läge där nyemissionsvillkoren inte framstår som attraktiva. Detta är enbart spekulationer som sagt och det kan naturligtvis även vara så att det finns en storägare som tycker att det ser kämpigt ut och som inte vill vara med i någon nyemission. Vi får se.

Anledningen till att jag har köpt ytterligare Hövding-aktier är för att jag tror på produkten. Den kommer att slå tror jag. Det tycker jag att Q1-rapporten visar och det tycker jag att avslutningen på förra året visar. Det är inte bara kusiner och morbrödrar som köper produkten för att vara snälla utan det finns ett riktigt sug. Rätt eller fel, vi får se.

HM är jag som sagt ganska kortsiktig i. Det kan mycket väl vara så att jag lämnar innehavet om det hoppar upp till 210-220 SEK. Likaså om det vänder ner kan det vara så att jag tar och minskar för att hålla förlusten nere.

Hövding tror jag kan komma att handlas upp i samband med Q2-rapporten i slutet av augusti. Det är inte heller helt otänkbart att bolaget blir uppköpt som jag ser det. Om det skulle vara så att Q2-rapporten är en riktigt flopp, vilket skulle vara under 10 000 enheter sålda så kommer jag att inse mitt misstag och dra mig undan med en svidande förlust. Tidigare har jag nämnt att jag tror att kursen kommer att vara uppe över 20 SEK under året. Det tror jag fortfarande, men det är hög risk. Det kan mycket väl bli magplask med Hövding.

Hövding, HM: Jag fyller på

Idag så fyllde jag på med lite fler HM. Dagens reaktion tyckte jag kändes väl häftig och jag tror att det kan bli en liten uppstuds från dessa nivåer. Jag vet inte om det var så smart egentligen, men jag tror att nedgången just nu föder sig själv. Ingen vill sitta med Svarte-Petter och säljtrycket blir ganska stort. För den som har läst min blogg tidigare så är jag generellt skeptisk till HM och ser stora utmaningar för framtiden, men just nu så tyckte jag ändå att det kändes prisvärt. Mycket möjligt att jag minskar om det sticker upp några tior från dagens nivåer.

En annan aktie som jag har ökat i är Hövding. Jag har köpt på mig en del för runt 15 SEK. Enskilda verkar ha en väldig massa aktier som man vill trycka ut kring dessa nivåer så det har inte varit brist på aktier. Gissningsvis är det någon större aktör som av någon anledning har fått för sig att det är en god idé att stiga av. Vad detta beror på kan man naturligtvis fundera på, men något svar kommer man förmodligen inte att få.

Det som jag tycker talar för Hövding är att man har en bra trend. Produkten säljer och man visar fin tillväxt. Att marginalen minskar och att bolaget dras med förluster är sekundärt som jag ser det. Det viktiga är tillväxt. Om det inte finns en efterfrågan på produkten kan resten kvitta.

Det jag tycket många glömmer bort när man tittar på ett bolag som Hövding är hur produkten säljs. Det är 600+ cykelhandlare och andra intresserade affärer som säljer Hövding. Det är med andra ord ett stort nätverk av försäljningsställen, vilket kommer att leda till att när väl farten kommer upp som i Malmö/Lund så kommer det att slå brett och förhållandevis snabbt. Min gissning är vi står inför en tipping point och att tekniken blir alltmer accepterad.

Det finns de som hävdar att produkten är för dyr med sina 2700 SEK i slutkundspris. Jag tycker absolut inte att priset är ett problem och jag är otroligt nöjd att priset är så högt som det är. Det är inte särskilt avancerad teknik i en Hövding-hjälm skulle jag vilja påstå. Allt är såklart relativt, men många av de komponenter som man hittar i en Hövding känner jag mig tämligen säker på att man kan hitta i smartphones och andra teknikprylar. Mjukvaran tror jag inte heller den är så vansinnigt avancerad egentligen - en snabb acceleration följd av ett tvärstopp. Allt är naturligtvis relativt även när det kommer till mjukvara, men i jämförelse med att utveckla robotar som kan springa som en människa eller autonoma bilar som kör i stadstrafik så tror jag att Hövding-mjukvaran är förhållandevis enkel. Det är bra och jag menar inte att förringa när jag uttrycker mig som jag gör. Hårdvaran kan man säkerligen prispressa eftersom det inte är en massa specialkomponenter, vilket gör att man kan förbättra marginalen, och mjukvaran löser en uppgift som är förhållandevis specifik (skilja fall från icke-fall), vilket gör att det finns möjlighet att göra detta på ett tillförlitligt sätt.

Det som blir riktigt intressant är att Hövding ligger helt rätt i wearables-trenden. Till skillnad från klockor som talar om det ena och det andra (som man inte behöver veta och som mest stör) så kommer förmodligen framtida Hövdingar att själv kalla på hjälp. Intressant. Det öppnar upp för en massa intressanta säljargument som inte finns idag. Hövdings VD pratar om detta och lite annat i intervjun som finns via länken nedan:

https://www.wareable.com/cycling/hovding-cycling-safety-wearable-airbag-3579

Jag tror att det finns en del bolag som tittar på Hövding. Det är en del saker som ligger bolaget till last i nuläget. Den säljs inte i USA och jag är inte säker på att den hade gått att sälja i USA med tanke på olika lagkrav och godkännanden som krävs. Dessutom är det inte så många som cyklar i USA egentligen, men eftersom många investerare har amerikansk backning direkt eller indirekt så är det ingen fördel att man inte finns på den amerikanska marknaden.

Ett svenskt bolag som skulle kunna varit intresserat av att köpa Hövding, tror jag, är Thule. Thule vänder sig till den aktiva människan och Hövding-produkten skulle kunna fungera ganska väl i deras sortiment. Man hade snabbt kunnat pressa ner priserna och optimera produkten. Därefter hade man kunnat trycka ut den på olika marknader via sina uppbyggda kanaler. Jag tror inte att det kommer att hända, bl a för att Thule inte har gett sig in på hjälmmarknaden och på så sätt är man inte konkurrenter till de stora hjälmföretagen. Det är bara vilda spekulationer från min sida, men om kursen skulle falla alldeles omåttligt lågt så skulle det inte förvåna mig om något väljer att köpa ut bolaget från börsen. Det ligger inte nära i tiden förmodligen.

John Skogman, Börspodden, brukar ge Hövding en känga lite då och då, t ex har hans squashkompis Hövding lösts ut felaktigt. Oftast håller jag med John när det kommer till aktier, men i fallet Hövding tycker vi annorlunda. Det är sunt att vara skeptisk till ny teknik. De flesta nya idéer är dåliga helt enkelt, men vissa överlever. Ofta tar det ett tag innan man lyckas skapa en ny marknad. Jag har hört att det tar 10-15 år att skapa en ny marknad. Beroende på när man räknar att Hövding startade med full kraft så stämmer det ganska bra om man växer som man tänker att man ska göra - 250 MSEK år 2020 (om jag minns rätt).

Det ska bli intressant att följa Hövding. Det är nog inte så sannolikt att jag fyller på med mer aktier nu när jag ligger förhållandevis tungt i bolaget. Det är väldigt hög risk. Till exempel kan någon som cyklar råka ut för en olycka pga att produkten inte funkar som den ska. Det skulle leda till en massiv förtroendekris som skulle kunna knäcka bolaget. Tyvärr tror jag att det är ganska vanligt att hjälmar inte skyddar som det är tänkt pga att de inte sitter tillräckligt tight, men det ger inga löpsedlar. En Hövding som gör fel - blåses upp felaktigt så att någon krockar eller inte blåser upp så att någon slår sig eller till och med omkommer - skulle visa sig väldigt tydligt. Det är nästan märkligt att det inte redan hänt.

Mitt tips är att man kan sälja Hövding-aktier under hösten för över 20 SEK. Det är dock också möjligt att det blir nyemission eller att det kommer någon nyhet som skakar om bolaget. Hög risk med andra ord. Börja med att köpa produkten innan ni köper aktien. Viktigare att skydda huvudet än att växa kapitalet.

Hövding: Var säljer man?

Naturligtvis sker en hel del av försäljningen av Hövdingar via olika onlinehandlare, men merparten sker i fysiska butiker. Idag så roade jag mig med att titta var i Sverige och Europa som de olika återförsäljarna finns.

Regionen Malmö/Köpenhamn utgör centrum för försäljningen. Det är inte så förvånande med tanke på att bolaget finns och har alltid funnits i Malmö. Man kan välja att se det på lite olika sätt, men ett sätt att se på det är att med tiden så ökar försäljningen och intresset för produkten. Ju fler man ser som använder produkten, desto större är chansen att man själv köper en...skulle man kunna säga om man väljer att se det på den ljusa sidan.

Sett i ett europeiskt perspektiv så bör det finnas en jättepotential i Tyskland, Holland och Storbritannien. Om det finns 66 återförsäljare i lilla Malmö så borde det kunna finnas över tusen bara i Tyskland. Nu är förvisso Malmö speciellt eftersom det är Hövdings hemmaplan. Det är dock inget som hindrar att produkten inte bara säljs i cykelaffärer utan att den även säljs i olika typer av designbutiker, t ex DesignTorget eller motsvarande.



Det som är intressant med Hövding är att man på klassiskt manér har börjat med hemmamarknaden och successivt byggt på. Man håller förmodligen så pass högt pris att det är ganska intressant för återförsäljare att vara återförsäljare och i takt med att man får ner produktionskostnaderna så kommer det att bli än mer intressant. Det är möjligt att man i framtiden kan ha olika typer av produkter, en lite större bulkigare variant som säljs till ett lägre pris och en mer slimmad version som säljs till ett något högre pris. Eventuellt låter man nuvarande produkt att leva vidare att leva vidare parallellt med den kommande. Apropå den kommande versionen så tycker jag att det varit väldigt tyst kring framtida produkter. Det finns säkert pågående utveckling, men när man planerar att lansera en ny version har jag inte sett någon information om.



Det har varit ganska dålig omsättning i aktien ett tag och jag tror att det finns en del som på olika sätt börjar misströsta och kanske en del som funderar kring finansieringen i bolaget. Jag räknar med att man kommer att behöva ta in mer pengar i bolaget. Det kanske är fel, men det är vad jag tror. Jag tror även att Q2-rapporten som kommer i augusti kommer att vara ganska bra. Förhoppningsvis kommer man att komma upp i 15 000 stycken, men jag känner mig långt ifrån säker. Det skulle inte förvåna mig om kursen kommer att stå och hacka runt 15 SEK under sommaren och eventuellt att det blir en liten uppgång inför rapporten i slutet av augusti. I nuläget så tänker jag att det finns ganska goda förutsättningar för att det ska bli en bra affär att köpa aktier i Hövding. Bolaget levererade bra tillväxt under Q1 och det finns som jag ser det ett ganska bra momentum.

En del av de orosmoln som lyfts fram vad gäller aktien tycker jag inte är så allvarliga. Man bränner en hel del pengar och man är ganska långt ifrån att göra vinst. Det är inte bra naturligtvis, men om man väl får igång försäljningen så känner jag mig övertygad om att man kan få till en god kostnadskontroll. Det viktiga som jag ser det är att försäljningen kommer igång.

Vad gäller produkten så finns det en del som har synpunkter på den och inte tror att den kommer att slå. En del hävdar att produkten inte är bra. Det oroar inte mig. Jag tror att produkten fyller ett tomrum på marknaden och jag tror att det finns många konsumenter som vill skydda huvudet, men inte bära hjälm. Vad gäller produktens utformning och funktion så tror jag att mycket kommer att kunna förbättras i kommande versioner. Vikten bör kunna minskas och likaså tror jag att risken för att den felaktigt utlöses tror jag också kommer att bli bättre (även om jag redan tror att det är bra).

Idag så fyllde jag på med en del aktier och jag ligger i nuläget lite tyngre än vad jag har tänkt mig. Jag kommer troligen inte att fylla på med mer. Förmodligen kommer jag att ligga kvar till Q2-rapporten, men jag är inte säker. Vi får se. Det är hög risk.