Matse: Hur många fordon har man och var finns dem?

Jag hörde någon gång en historia om en amerikansk analytiker som var osedvanligt träffsäker i sina prognoser. Ingen förstod riktigt hur detta gick till för han verkade inte speciellt insatt i t ex de branschrapporter som kom ut. Sanningen var att han satt en stor del av dagen och räknade lastbilar som körde in och ut till bolaget som han i huvudsak bevakade. Det måste inte vara svårt.

Vad jag kan se på allabolag.se så har Matse:s dotterbolag, Cold Cargo, 22 registrerade fordon medan Mathem har hela 87 fordon. Det stämmer bra med bilden att Mathem är ungefär fyra gånger så stort.

Tyvärr verkar det inte som att man kan få fram var i landet dessa är registrerade. Det skulle vara intressant att veta för att få en bild av hur försäljningsfördelningen ser ut i landet. Jag inser att det inte är ett hundraprocentigt sätt att få den bilden, men det skulle vara en intresant pusselbit.

Är det någon som vet hur man kan få fram informationen eller t o m som sitter på informationen?

Matse: Defensiven skriver om Tescos onlineverksamhet

Det vimlar inte av blogginlägg som handlar om dagligvaruhandel på nätet, men ibland så dyker det upp relaterade inlägg. Defensiven, som tror på Tesco, skriver om Tescos onlineverksamhet i samband med att Berkshire Hathway kommunicerat att de minskar i bolaget, se länk:

http://www.defensiven.com/search?updated-max=2014-10-26T09:52:00%2B01:00&max-results=1

Jag är ingen expert på Tesco, men det är intressant att se att företaget väljer att satsa så pass hårt på onlinehandel. Det är också intressant att se multiplar som företag motsvarande Matse värderas till i UK. Om man gör en kvaliferad gissning på att Matse hamnar på en omsättning på 110-120 MSEK för 2014 så skulle dagens börskurs ge ungefär motsvarande multipel, men värt att komma ihåg är att Stockholm började bidra ungefär vid halvårsskiftet (jag räknar inte med att man bidrog så mycket de tre första månaderna) och att marknaden i Sverige växer med runt 50% (se HUIs rapporter).

De gånger man ser kommentarer på Matse handlar det oftast om att företaget inte går med vinst. Det är inget som skrämmer mig. Man verkar ha kontroll på läget och vid halvårsskiftet 2016 skall man kunna visa svarta siffror enligt prospektet i samband med noteringen. Det känns fullt rimligt i mina ögon.

Jag har sagt det förr, men det som oroar mig är att man är en liten spelare jämfört med Mathem. Enbart sett till förra månaden så omsatte Mathem fyra gånger så mycket som Matse. Det är mycket och det är svårt för Matse att komma ikapp. Just att Mathem har ett stort försprång ser jag som ett stort problem och jag tror eventuellt att detta kan leda till att Matse gör något drastiskt, t ex någon form av samarbete som gör att man kan ta upp kampen med Mathem.

Matse: Insiders köper

Jag tog mig friheten att klippa lite information från Matse:s sida, se nedan.

Källa: http://www.mat.se/investor/finansiell

Det är inga svindlande belopp, men det verkar finnas en tro på bolaget hos ledningen. Eftersom alla som har köpt redan sitter på mer än en miljon aktier så handlar det om ökningar på marginalen. Naturligtvis kan man argumentera att det inte finns någon betydande handel och att det därför är svårt att köpa större volymer även om man vill. Min gissning är att de ökar för de tycker att en kurs under 13 SEK är ett bra köp, men kanske också att de gärna ser att kursen inte dyker alltför mycket.

Det skall bli intressant att se statistiken för oktober som bör komma i nästa vecka. Min gissning är att den landar ungefär som september, dvs 12-13 MSEK i omsättning.

Mathem sålde för mer än 50 MSEK i september

Mathem växer på bra och satte ett nytt omsättningsrekord för september precis som Matse. Matse nådde nästan 13 MSEK och Mathem sålde för mer än 50 MSEK.

http://www.mynewsdesk.com/se/mathem/pressreleases/mathem-se-dubblar-foersaeljningen-1067395

Oro på världens börser

Det har tidigare sagts i olika sammanhang att det förmodligen är ett bra tillfälle att hoppa av när stödköpen i USA upphör eller det visar sig att den amerikanska ekonomin inte orkar hållas igång trots stimulanser. USA är trots allt den ekonomiska motorn i världen och om man tar bort medicinen från den småsjuke patienten eller om han/hon blir sämre trots medicinen så kan det vara klokt att fly till säkra papper. Nu skall jag inte påstå att jag vet riktigt vad som har hänt och när det stormar som värst är det alltid svårt att förstå vad som har hänt och vad som orsak och verkan. Klart är i alla fall att många av alla dem som har dansat nära utgången har flytt med sjunkande kurser som effekt.

Min tanke med att köpa Avanza Zero var dels att få en bra riskspridning till ett bra pris (noll) samt att det skulle vara lätt för mig att snabbt klippa banden om det började krisa. Det senare har gått dåligt. OMXS30 har gått ner knappt 10% sedan förra månadsskiftet och naturligtvis borde jag ha sålt tidigt. Tyvärr var jag inte beredd på att det skulle gå så snabbt, men jag kan inte säga att grämer mig mycket.

Vid nedgångar som de senaste veckorna tycker jag att man skall försöka bilda sig sin egen uppfattning. Marknaden styrs i hög grad av följare. När det börjar gå dåligt skall man snabbt hoppa av och när det börjar gå bra skall man snabbt hoppa på igen. Det finns naturligtvis de som sitter still i båten, men de påverkar inte kurserna. Hur som helst, min uppfattning är att marknaden ofta överreagerar. Dock är inte "ofta" lika med "alltid" och naturligtvis finns det ibland skäl för att marknaden går ned, t ex i samband med att den amerikanska bolånebubblan sprack för ett par år sedan. Det är svårt att veta vad som är en överreaktion som kommer att rättas till och vad som är en motiverad omvärdering.

Alla hobbypsykologer kan naturligtvis säga, kanske med rätta, att min uppfattning om den senaste tidens nedgång är en direkt effekt av att jag inte lyckades hoppa av i tid. Det får framtiden utvisa. Med facit i hand önskar jag att jag hade sålt Avanza Zero tidigt i nedgångsfasten, men nu känner jag att det är för sent och som sagt eftersom räntebärande känns både tråkigt och olönsamt med dagens låga ränta så hoppas jag att mina val över tid visar sig vara riktiga.

Apropå låg ränta så flyttade jag över pengar från min onödigt stora buffert och köpte Industrivärden C för 116,70 SEK. Nu ligger de under 114 SEK om jag inte är felinformerad. Jag räknar med en utdelning på runt 5 SEK i maj, drygt ett halvår från nu, och jag håller det för sannolikt att man kan sälja för över 125 SEK innan utdelningen alternativt över 120 SEK efter utdelningen och innan september 2015. Det är möjligt att jag kommer att skruva upp dessa riktkurser något framöver, men i nuläget har jag köpt med riktkurserna ovan. Det är möjligt att en del av innehaven har det lite kämpigt, men som helhet tycker jag att risken i portföljen är hanterbar. Att man äger mycket Handelsbanken ser jag inte som ett problem. Innehavet är på inget sett försumbart utan utgör drygt 10% av portföljen.

Matse Holding och Multiq har så låg omsättning att det är svårt att säga mycket om kursutvecklingen när man tittar i kortare perspektiv. I ett lite längre perspektiv så är det naturligtvis så att Matse handlas betydligt lägre än när jag köpte (runt 15 SEK). Förhoppningsvis visar Matse lika fin utveckling för oktober som för september. Med lite tur kanske det blir ett nytt omsättningsrekord. Multiq verkar dock vara ganska populär och jag kan tänka mig att det finns en del som tycker att aktien är värd en chansning.

Matse: ICA säljer Norge-verksamheten

Om man jämför ICA med Matse så är det förvisso två företag som båda är verksamma inom dagligvaruhandeln, men i övrigt är det mycket som skiljer. Matse är ett litet start-up-företag som erbjuder hemkörda dagligvaror som köps via nätet. ICA däremot har allt från små kvartersbutiker till stormarknader och omsätter 100 000 MSEK om året (Matse förmodligen en bit över 100 MSEK i år).

 

Utan att vara expert på ICA så känns det ganska uppenbart att man håller på att renodla verksamheten till dagligvaruhandel i Sverige. Norgeverksamheten meddelas idag ha avyttrats och för inte länge sedan så såldes Kjell & Co. Det är säkert riktigt och en strategi som verkar sund. Frågan som jag och många andra säkert också ställer är vad man skall göra med pengarna.

 

Det känns inte troligt att man satsar pengar på geografisk expansion efter att man haft problem med att få snurr på verksamheten i Norge. Det känns inte heller troligt att man satsar allt på att bli större inom bankdelen. Det fyller sin funktion, men jag tror inte att man vill att den delen blir för stor. På samma sätt tror jag inte att fastighetsbenet kommer att växa stort. Man vill helt enkelt varken vara bank eller fastighetsbolag.

 

Man är ju hyggligt tydlig i presentationen som levererades till Q2-rapporten om vad man vill göra. För det första säger man att man vill göra någonting åt situationen i Norge. Det har man gjort nu i och med att man har sålt den delen av verksamheten. Man vill också, precis som Coop och alla andra, utveckla lojalitetsprogram, dvs om man handlar sina mjölk, flingor, köttfärs mm så får man SAS-poäng, billiga blöjor, prisvärda weekends i mellansvenska orter, lite pengar tillbaka och kanske en biobiljett. Jag är förvånad att inte fler ser igenom hela konceptet med lojalitetsprogram, men jag inser också att de flesta är inte som jag (i det här fallet och kanske i en del andra fall också).  

 

 

För att kunna sälja billigt med lönsamhet så kommer man, precis som Coop och alla andra, att fortsätta med sina kopior, eller liknande produkter - egna märkesvaror, på populära produkter. Jag tror inte att detta i det långa loppet är en hållbar strategi. Det är klart att det händer att gänget som skall handla glass till filmen väljer ICAs egen "Ben & Jerry's" framför den riktiga Ben & Jerry's som står bredvid och kostar en tia mer. Frågan är bara om och hur Unilever, som är en större fisk än ICA, slår tillbaka. Det skulle förvåna mig mycket om inte Nestlé, Unilever, Pepsico m fl har ganska häftiga planer på hur man skall komma till rätta med återförsäljare som använder deras välkända produkter för att sälja sina egna liknande produkter. Det är möjligt att jag har fel och det är möjligt att alla stora matvarujättar måste acceptera att det är återförsäljarna som äger kunden (med hjälp av diverse lojalitetsprogram). Argumentet för att det inte kommer att ske något radikalt från de stora jättarna är att det hittills har valt att acceptera situationen.

 

Vad som sedan är intressant för alla som ligger vakna på natten och funderar på vad som skall hända härnäst i utvecklingen för mat på nätet i Sverige så finns en punkt med som heter "Skapa en ledande position inom e-handel". Intressant. På sliden efter står följande:  



 

Nu äger jag några aktier i Multiq, men visst skulle man kunna tänka sig att man i en liten ICA Nära kan gå in till en skärm och beställa alla möjliga varor som man sedan hämtar ut dagen eller får det hemkört. Enkelt för många som inte känner att de vill sitta hemma och klicka på datorn. Likaså kan man tänka sig att man kan fylla butiken med frukt som alla som vill kan klämma och känna på. (Det verkar vara något oerhört viktigt för många människor.) Om man inte vill vara bunden vid hemmet så kan man pinna bort till sin ICA Nära och själv hämta upp paketet med varorna. Man kommer säkert också att ha en traditionell e-handel med hemkörning och appar.

Det som gör mig lite orolig är att om ICA får för sig att lägga ett par miljarder, eller par hundra miljoner, på att fixa en snajdig hemsida, bilar som kan köra ut maten och dygnet runt reklam i alla kanaler och ett anpassat e-handelslager så kommer det att slå både mot mathem och matse, ganska hårt också förmodligen. Det är trots allt ett företag med tusen gånger större omsättning så man kan inte vifta bort det.

Av texten ovan verkar det som att man redan har en plan. Tester i Stockholm i slutet av året och ett e-handelslager under 2015. En anledning till att man inte vill växa en e-handelsverksamhet för snabbt är att man kommer att kannabalisera på sina egna butiker, vilket i sig är ett problem, men eftersom ICA inte äger alla sina butiker så är det säkert ett delikat problem att hantera. Det gör mig lite lugnare.

Sedan är det naturligtvis positivt att ett företag som ICA ser potentialen i e-handel. De inser att e-handel kommer att vara en del som kommer att växa och istället för att streta emot så kommer man att vara med på tåget. Det kommer nog inte aktörer att inse. Förhoppningsvis kommer det att göra matse till en intressant uppköpskandidat. En eventuell köpare av Matse skulle kunna vara Bergendahlgruppen, som bland annat äger Citygross, och redan idag levererar en del till matse, om jag inte är helt missinformerad. Det är naturligtvis bara spekulationer och jag vet inte om man har ekonomin till att göra det, men det är en fundering som jag har.

Det skall bli intressant att se hur de närmsta åren artar sig.

Matse slår omsättningsrekord

September blev bättre än jag hade väntat mig. Min förhoppning på 100% tillväxt mätt per leveransdag jämfört med samma månad i fjol blev infriad och passerad. Tillväxten slutade på hela 115% och eftersom september till skillnad från juni,juli och augusti är en bra månad så innebär det att det förra månadsomsättningsrekordet flög all världens väg, upp hela 40% jämfört med maj i år som tidgare var månaden med högst omsättning.

I absoluta tal så slutade omsättningen för matbutiken mat.se på 12,4 MSEK för september månad. Om jag förstod Kimmos kommentar rätt i förra inlägget så ingår inte exempelvis Cold Cargos omsättning i denna siffra, vilket innebär att omsättningen när Matse Holding redovisas bör bli något högre.

För att illustrera att man har lyft omsättningen en ganska bra bit jämfört med tidigare månader under åren så har jag gjort ett histogram nedan. Värt att komma ihåg är att Stockholm finns med från april och att det är ganska stora säsongseffekter. Min teori är att Stockholm börjar få snurr och att det är förklaringen till lyftet.

Om man summerar ihop månaderna till kvartal så får man att Q3 landar på 25 045 kSEK. Det är som sagt inte hela sanningen när man talar om matse holding. Q1 landar nämligen på 22 465 kSEK baserat på siffrorna ovan, men som helhet 24 883 kSEK, alltså omkring 10% upp (pga Cold Cargo och kokaihop). Motsvarande siffror för Q2 är 24 237 kSEK och 27 908 kSEK, alltså 15% upp. Under antagandet att Cold Cargo tillför 15% upp även för Q3 så landar totalomsättningen på 28 800 kSEK. Det är alltså sannolikt att Q3 kommer in något högre än Q2 omsättningsmässigt, men eftersom man hade en del startkostnader för Stockholm under Q2 kommer kassaflödet för Q3 förmodligen vara något bättre än det i Q2, som landade på -12MSEK om jag inte minns fel. Det är alltså sannolikt att det sämsta kvartalet resultatmässigt ligger bakom oss, precis som Måns  Danielsson skev i Q2-rapporten.

Att kassaflödet inte blir värre känns bra, men det som jag tycker känns extra bra är att man har lyft omsättningen rejält. Det borgar väldigt bra för Q4. Med en såhär bra september i ryggen känns det inte otänkbart att Q4 landar mellan 35 och 40 MSEK. På helåret skulle det innebära 82 MSEK(Q1-Q3) plus 35-40 MSEK, vilket ger 117-122 MSEK, ungefär 120 MSEK. Om medvinden håller i sig och allt fler får upp ögonen för tjänsten kan det bli ännu mer, men jag räknar hellre lite lågt än för högt. Om man skall våga sig på att prognosticera 12 månader framåt (med positiv framtidssyn)  så känns som sagt 40 MSEK för Q4 2014 rimligt, en tillväxt på 100% för Q1 2015 till 50 MSEK känns fullt rimligt med tanke på att Stockholm inte var med Q1 2014, en tillväxt på 60% för Q2 till 45 MSEK känns också rimligt då det är ungefär vad marknaden växer med enligt HUIs senaste mätning och slutligen 45 MSEK även för Q3 2015, räknat på en tillväxt på runt 60%. Sammantaget för kommande 12 månder skulle detta innebära en omsättning på 180 MSEK (40+50+45+45MSEK), vilket inte är jättelångt från dagens börsvärde.

Omsättningen tycker jag i nuläget är väldigt viktig som det säkert märks och jag tycker att ambitionen att vara lönsam första halvåret 2016 känns fullt rimlig i nuläget, även om det är ambitiöst så klart. Tankar kring lönsamheten får bli ett annat inlägg.

Pressrelease om omsättningsrekord:
http://news.cision.com/se/matse-holding-ab/r/nytt-forsaljningsrekord-for-mat-se,c9654115

Försäljning per månad under 2014 jan-sep för mat.se:
http://mb.cision.com/Main/9826/9654108/293544.pdf